久違的美股修正了，說點想法。
週五 (26日) 美股因南非變種病毒 Omicron 快速擴散的消息重挫，鑒於 Omicron 傳播速率似乎快於先前的 Delta 病毒、Beta 病毒 (如下圖)，故難以判斷 Omicron 對全球經濟帶來之影響。
但市場「最悲觀」看法認為，Omicron 有可能令全球國家在短期內感染率再度急升，甚至各國有重啟封城的可能。
而我個人認為，觀察 Omicron 傳播速率確實是當務之急，但後續觀察以下 2 項因子，才是各國是否重啟封城的關鍵。
(1) 重症率是否增加、
(2) 疫苗保護力是否下降。
由於當前資訊嚴重不足判斷 Omicron 之影響，故通常在情境分析上，為了認知到最大風險與 MDD (Max Drawdown)，所以會以「最悲觀」場景去預期。
但我認為，即使「最悲觀」場景發生、即歐、美國家重啟封城，美股在未來 9-12 個月的格局上，也不需要過度擔心。
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理由如下:
1.若 Omicron 疫情升溫，聯準會將重新進入寬鬆：
當前聯準會已啟動 Taper 的貨幣政策正常化進程，而 Taper 的啟動就是緊縮循環的到來，後續聯準會的政策將是升息與縮表，這對股市的估值來說，都是逆風壓力。
但是 Omicron 疫情若升溫，聯準會站在支持美國經濟、企業的立場，勢必將要重啟寬鬆，預期屆時聯準會每月 QE 規模將「至少」重回 1200 億美元上方，甚至將升息預期遞延，這對股市的估值來說，將有絕對性的支撐效果。
2.若 Omicron 疫情升溫，財政政策將重新回籠：
當前美國政府一系列拯救疫情的財政政策已經退場，包括發放額外失業補助金等政策，而雖然目前高通膨現況嚴重，但 Omicron 疫情升溫，也將令通膨大幅收窄、甚至有通縮可能 (因為封城)，故這將為財政政策作出空間，財政政策的回歸不致讓通膨失控。
綜上所述，即使 Omicron 疫情進入最悲觀場景，相信不影響美股未來 9-12 個月之表現。
3.若 Omicron 疫情沒升溫，美國經濟也將進入金髮經濟：
先前提過，我個人預計美國 GDP 增長率 2022 年仍將高於通膨率，美國將進入經濟與通膨皆溫和的金髮經濟狀態。
而在經濟、通膨溫和擴張的前景下，預計 2022 上半年長天期美債殖利率走揚幅度不大、但短天期利率將受到升息預期干擾而帶動走高，故殖利率曲線預計將持續「平坦化」，但這對經濟與股市來說，不會是什麼壞事。
在此情境下，聯準會將有望在 2022 年 6 月啟動本輪的首次升息，即使 1Q22 期間內升息預期發酵，利率急升的風險也是不大的，股市重評價的壓力估計小，因為這給予了股市在定價模型上更多證明：獲利增速將跑贏利率增速。
在此預期下，使用 ACM 模型預測 10 年期美債殖利率，我仍然預期至 1Q22 季底，殖利率將落在 1.6-1.7% 區間，股市估值重評價的壓力並不高。
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講點短線上的實質應對，個人策略分享而已：
上述 (1)、(2) 指的是 9-12 個月的看法，但短線上，我們顯然面對到有可能的系統性風險，或許可以怎麼應對？
我個人在過去金融訓練上的停利、停損方式，是設定個股股價高點下來跌 10% 作為檢查點 (Check point)，或是更精準一點，就是設置一個標準差。
因股價之所以下跌 10% 之幅度，市場絕對會有一個看空論述主導股價走跌，而設置檢查點的目的，就是重新檢視持有的個股：
(1)原來的上漲論述是否改變？
(2)當前的下跌論述是否成立？
若在重新檢視之後，認為原來個股的上漲論述已經漸漸消逝、或是下跌論述在基於自己的研究下，確實有被說服，那麼我會認為值得考慮分批減碼 20-30%。
若是沒有被說服，覺得是市場白痴犯錯亂殺，那當然可以選擇續抱或加碼，但通常我在做這個決定的時候我會非常謹慎。
套用到當前場景看：
目前市場的下跌論述，就是認為 Omicron 傳播速率嚴重，各國有可能重啟封鎖措施，故在這個論述檢查上，確實有其風險，但封城機率我個人認為不大。
且即使 Omicron 疫情在美國造成廣泛的突破性感染，也有機會迫使聯準會重啟寬鬆、白宮重啟財政刺激。
故我個人已執行的操作是，針對當前股價高、低點下跌 10% 之個股，獲利了結 20%，以最小幅度來避開市場未來可能的不理性跌勢。
當然這樣的操作分享，或許有些人可能會覺得有點韭、不愧是韭菜王，因為看起來是個殺低的賣股策略，股價也無法減碼在最高點。
但我想說明的是，在 10% 的檢查點上，雖然無法減碼在最高點，但是距離高點的距離也不遠，先設置個檢查點，會有助於在多、空論述改變的初期有所警覺，早期發現、早期減碼。
而若是股價在碰觸到 10% 檢查點後即強勢反彈，那麼這也代表了你在檢查論述的時候犯錯了，因為市場跟你想得完全不一樣，那這時候重新買回，就確實是必須要付出的成本。
再退一萬步來想，設置檢查點來避開未來可能的更大下跌，即使看錯了，也僅是 20-30% 的倉位減碼，實際付出的成本未必很大。
對比糾結設置 10% 檢查點作為獲利了結或停損的減碼策略，其實我最在乎的反而是進場時的估值判斷。
因為我始終相信：只有價格才能保護風險。