蔣明誠「明誠學院」:股市投資的秘密,少數人能勝出、賺大錢


投資大師巴菲特曾說過:股市投資的第一定律就是「不能賠錢」。但是股市投資幾乎沒有門檻,屬於完全競爭市場,長期下來只有少數人能勝出、賺大錢。所以,如果想靠股票賺取財富,就必須用對方法,本文特別綜合蔣明誠先生的觀點,整理出「股票獲利4大關鍵」,幫助投資人提高賺錢的機率及速度。

關鍵1 挑對股票

過去幾年台股表現雖不如國際股市,但有許多個股漲幅仍數以倍計,因此市場流行「選股不選市」的口號。蔣明誠先生表示要挑出報酬率可以打敗大盤的個股,可利用以下幾個方法和觀察指標:

1. 留意產業趨勢 由下而上選股(Bottom-up)

檢視產業景氣循環、成長周期,找出趨勢向上者,尤其是剛從底部翻揚向上的新興高成長產業。先挑趨勢對的產業,再鎖定其中領先受惠的龍頭股,不理會大盤漲跌,這也是過去幾年來台股贏家慣常使用的選股方式,即所謂的「選股不選市」。

蔣明誠先生以他幾年前投資茂迪(6244)為例指出,當年國際油價剛開始大漲,原本默默無聞的替代能源產業開始興起,他進一步作功課發現,歐洲主要太陽能電池廠商股價都已經漲了好幾倍,產業爆發力很強,而茂迪當時正好是國內規模最大,而且是唯一上市櫃的太陽能電池製造廠商,業績也大好,所以就決定重押茂迪,後來茂迪股價果然漲了好幾倍。

一般投資人雖然不是產業研究員,但往往從日常生活中就能觀察到趨勢變化的重要線索,例如油價上漲就是一個很好的例子。蔣明誠先生強調,投資人有了線索,還要進一步作功課,才能真正了解產業趨勢的內涵,並且從中找到那些最具實力、領先受惠的個股。

2. 觀察總經大環境變化 由上而下選股(Top-down)

這是征戰世界各國的基金經理人常使用的一種選股方法。例如近些年中國大力推動基礎建設,發展成為世界工廠,而人民收入增加之後,對衣食住行育樂的需求又大幅成長,造就了近些年來原物料的大漲,以及中國內需股的崛起。

3. 善用技術指標 尋找多頭指標股

蔣明誠先生表示以上兩種方法都是從基本面來選股,兩者可以互為搭配,相輔相成。另外,投資人還可以觀察股市的技術指標,作為選股的重要依據之一。

不論大盤如何漲跌,都會有比大盤強勢的類股(族群)及個股出現,投資人可以連續觀察3至5周的變化,細心觀察大盤的多頭指標股,即多方的領頭羊。

一般來說,在大盤起漲階段,領頭羊有以下特色:法人和媒體聚焦的產業龍頭股、股價領先築底也領先上漲、漲幅明顯超越大盤、易漲難跌,今年初以來,台股中的化學(化工)類、資產股龍頭台肥(1722)就符合這樣的標準。

台肥股價上漲的兩大基本面題材分別為「台灣資產價值提升」及「肥料大漲」。蔣明誠先生指出,當台肥領軍上攻時,投資人不見得要去追高買進,反而可以留意它會帶動的資產營建、化工股,尤其是生產肥料或上游原料者,「只要抓對大盤的強勢領頭羊,去買跟它相關的個股,投資報酬率通常都相當好,以今年上半年來說,資產營建股先行大漲,化工股隨後也強勁上漲,例如同樣做肥料的東鹼(1708),漲幅就比台肥大得多。」

關鍵2 善用融資 提高獲利

在股市受傷的投資人,如果手頭上可自由運用的現金不多,想扳回一城的話,就需要較長的時間,這時候也許可以考慮選擇性使用融資,擴大報酬率。不過,融資的使用額度必須控制在個人財務負擔範圍內。換句話說,融資個股一旦出現不可抗力因素(例如火災、地震造成公司重大損失,股價連續重挫)而遭追繳時,投資人必須有能力及時補足差額,而且不至於影響個人的財務調度。

蔣明誠先生認為,判斷融資使用的最佳時機,有幾點可供參考:(1)確認大盤屬於中長多格局;(2)個股還在波段低點;(3)融資使用率(融資餘額除以融資限額的比例)遠低於50%,籌碼安定,中長多趨勢明顯。「可是,一旦行情不如預期,就得要隨時有退出的準備,因此要事先設好停損、停利點,徹底執行。」

關鍵3 設立停損、停利

蔣明誠先生表示,停利點的設定因人而異,主要是看個股是否已經充分反映其應有價值,這就必須做功課才行。就技術型態來說,如果個股漲多、高檔爆天量之後,股價隨即跌破大量區,出現M頭或尖頭反轉,就是一個賣出訊號。

至於停損點,通常依投資人能承受的最大損失額度來決定,例如10%;也有人會設定離成本區不遠的一個關卡價位,只要股價有效跌破該價位就賣出停損(有效跌破是指連續3天跌破),但這只有技術分析能力很強的投資人才能運用自如。

關鍵4 檢視套牢股票基本面

對巴菲特來說,股票買進後如果下跌,他會繼續往下買,因為他資金部位很大,在布局階段就會分批往下買,股價愈便宜,他反而買得愈開心。但一般人股票遭套牢,可別輕易往下攤平,除非你像巴菲特一樣,事先做好功課、對公司非常了解。

蔣明誠先生指出,投資人股票遭套牢,首先要檢視公司的基本面是否有問題,或者是否買太貴了,如果答案都是否定的,只要沒有跌破預設的停損點,可以續抱。如果發現是自己做錯投資決策,買到弱勢股,那就要盡快賣出,換成強勢股。

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