大家好，我是承通投顧副總顏逸民。
近期台股出現罕見的急跌修正，顏老師認為，台股正逐步進入「先蹲後跳」的重要轉折階段，而其中最值得留意的產業之一，就是逐漸走出谷底的被動元件族群。
融資大減，市場籌碼逐漸沉澱
每一次大型修正的背後，往往都伴隨籌碼重新洗牌。近期融資餘額快速下降，代表市場短線槓桿資金正在退場，浮額逐步被清洗乾淨。
過去經驗顯示，當恐慌情緒來到高峰、融資快速減肥時，往往也是市場接近階段性低點的重要訊號。一旦賣壓減輕，買盤回流速度往往超乎市場想像。
因此，顏老師認為目前最值得觀察的不是指數跌了多少，而是籌碼是否完成健康整理，以及資金是否開始回流具備成長潛力的產業。
AI需求擴張，帶動被動元件迎接新商機
雖然指數震盪劇烈，但AI產業的成長趨勢並未改變。
從AI伺服、高速運算（HPC）到大型資料中心建置，相關設備對被動元件的需求持續增加。無論是MLCC多層陶瓷電容、晶片電阻或高階電感，都成為AI設備不可或缺的重要零組件。
隨著全球科技大廠持續擴大AI資本支出，被動元件產業也將同步受惠，迎來新一波成長動能。
被動元件走出庫存調整期
過去兩年受到終端需求疲弱影響，被動元件產業經歷較長時間的庫存調整。不過目前市場已逐漸看到復甦跡象。
包括國巨、華新科與凱美等指標企業，近期營運表現逐步改善，出貨動能也開始回升。隨著庫存水位回到健康區間，加上AI、車用電子與工業應用需求增溫，產業景氣有望進入新的成長循環。
尤其高階MLCC產品，由於技術門檻較高，在AI伺服器與車用市場需求帶動下，未來成長空間值得期待。
車用電子與工業應用成為成長雙引擎
除了AI之外，車用電子也是被動元件的重要成長來源。
隨著電動車、自駕系統與智慧座艙普及，每輛車所需的被動元件數量持續增加。相較於傳統燃油車，電動車對MLCC與電源管理元件的需求更為龐大。
另一方面，工業自動化、智慧工廠與能源管理系統持續發展，也帶動高規格被動元件需求穩定成長，為產業提供長期支撐。
顏老師看法
目前市場最大的風險其實不是下跌，而是在恐慌中錯失下一波主流行情。
當融資浮額逐漸清洗完成、外資賣壓趨緩、資金重新尋找具備基本面支撐的產業時，被動元件族群有機會成為市場關注焦點。
現階段投資人不必過度預測指數高低點，而是應該把焦點放在具有產業趨勢、獲利成長與資金認同的標的。
國巨、華新科、凱美等被動元件指標股，在AI伺服器、車用電子與工業應用需求帶動下，後續表現值得持續追蹤。
環球晶(6488)
AI帶動晶圓代工、記憶體需求大增，矽晶圓也從谷底爬升，第二季營運可望改善，預期下半年將優於上半年，並將啟動價格調漲，帶動環球晶近期股價表現強勁。
國巨*(2327)
國巨說明，AI應用需求持續強勁，標準品及特殊品亦呈現穩定成長，帶動5月份合併營收較4月續呈增加，不過動能表現上受5月受黃金週連假影響。
萬海(2615)
萬海4、5月的營收連續兩個月出現年、月雙增。其中，萬海累計前五個月的營收年增率已經轉正數，累計營收為603.75億元，年增1.03%。法人認為，隨著市場需求集中釋放及航商燃油成本增加，航商近期已陸續調升基礎運價及各類附加費，帶動貨櫃輪業者整體運價持續走高。
凱美(2375)
凱美主要從事鋁質電容與相關電子零組件，為電子零組件族群中受惠AI伺服器電源、高功率應用與車用電子需求的被動元件廠之一，也是國巨集團體系成員。
華新科(2492)
根據華新科公告，5月營收達37億元，月減0.1％、年增16.5％，累計華新科今年前五月營收169.68億元，年增12.3％，華新科將在12日舉行股東常會，全球第五大MLCC廠的景氣看法動見觀瞻。
南茂(8150)
南茂主要提供記憶體、驅動IC及邏輯／混合訊號IC封測服務，首季每股純益（EPS）為0.72元，不如法人預期的0.83元。不過，受惠漲價效應發酵，加上公司已接觸一些新客戶，未來營運展望看俏。
陽明(2609)
全球海運市場受運價回升與供需緊張支撐，貨櫃航運業者5月營收同步走揚。陽明（2609）5月單月營收151.04億元，月增6.16%、年增22.22%。
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