大家好,我是承通投顧副總顏逸民。近期台股與美股同步震盪,市場開始出現熟悉的聲音:「AI 泡沫是不是來了?」但如果只看指數波動,很容易被情緒牽著走;真正重要的,是企業端給出的答案。當我們把視角拉回基本面,從全球記憶體龍頭美光(Micron)的最新財報,到野村投信對 2026 年的權威展望,所有關鍵數據都指向同一件事:這不是泡沫,而是強大的「AI 獲利實質化」循環,才正要進入收割期。一、美光震撼彈:HBM 產能全數售罄,記憶體進入結構性短缺在市場仍憂慮需求放緩之際,美光端出震撼財報。不只營收、獲利全面超越預期,更拋出一句足以改變產業想像的關鍵訊息——2026 年高頻寬記憶體(HBM)產能,已經全部賣光。美光執行長Sanjay Mehrotra 直言,目前市場面臨的不是短期供需波動,而是結構性短缺。為了確保供貨,美光甚至與客戶簽署前所未見的多年期合約,提前鎖定價格與產能,這在記憶體產業歷史上極為罕見。更關鍵的是市場規模的重估。原本預期 2030 年才會達標的 1,000 億美元 HBM 市場,如今被大幅提前到 2028 年,年複合成長率高達 40%。也因此,美光宣布將 2026 財年資本支出拉高至 200 億美元。當產業龍頭開始不惜代價擴產,背後代表的是對未來五年需求的高度確信。二、野村投信定錨 2026:台股 EPS 成長 16%,三萬點不是口號接續美股AI 動能,野村投信在最新 2026 年台股展望中明確指出,台股正進入由三股力量交織而成的結構性成長期:1.全球景氣回溫2.政策環境維持寬鬆3.AI 資本支出持續擴張最重要的是,AI 不再只是敘事,而是真正反映在企業損益表中。野村預估,2026 年台股整體 EPS 成長率可達 16%,這是建立在實際訂單、長約與資本支出之上的預估。半導體仍是核心。台積電已將 AI 業務五年年複合成長率,從 30% 上修至 40%,並預期到 2029 年,光 AI 貢獻的營收就能超過 2024 年的整體營收水準,等同翻倍成長。三、供應鏈「質變」啟動:周邊產業全面進入收割期AI 伺服器的成長,早已不只是在「賣晶片」,而是帶動整條供應鏈規格升級。散熱與電力是最明顯的例子。隨著 AI 晶片功耗在 2026 年突破 2,000W,液冷散熱將從高階選配變成標配。同時,資料中心備援電力系統(BBU)需求爆發,2031 年市場規模上看 71 億美元。在高速傳輸方面,數據中心正式邁向800G / 1.6T 規格,矽光子與化合物半導體應用全面起飛,台灣通訊與光電供應鏈正迎來史上最強的一波換機潮。四、AI 走進生活:智慧眼鏡引爆消費端新循環AI 的影響力,也正從機房走向生活場景。智慧眼鏡預計在 2026 年起快速普及,語音助理、即時翻譯、AR 疊加應用將成為標準配備。這類產品對「輕量化、小型化」要求極高,直接推升軟板(FPC)的用量與單價,讓 AI 不再只存在於雲端,而是真正滲透進消費端,擴大整體市場天花板。五、記憶體供需逆轉:NAND 與 SSD 的獲利新高峰美光財報同時證實,記憶體產業已出現結構性改善。AI 儲存需求推升 SSD 取代 HDD 的速度,SSD 需求成長率超過 20%,明顯高於供給成長的 15%~18%。2026 年 NAND 供需缺口有擴大趨勢,對台股相關模組與製造廠而言,將同時享有低價庫存紅利+報價上漲的雙重利多,獲利結構出現質變。在長多結構未變的前提下,真正拉開報酬差距的,從來不是情緒,而是策略。與其追逐短線起伏,不如把握回檔時機,聚焦能見度最高的 AI 核心供應鏈,包括液冷散熱、先進封裝(CoWoS)、ASIC 晶片與特高壓電源設備;同時持續追蹤 HBM、矽晶圓等缺貨零組件的擴產進度,確認需求能否實際轉化為營收與獲利。千如(3236)千如主力業務為各類電感器、濾波器及變壓器製造,深耕電子零組件領域,產品廣泛應用於電源供應、AI伺服器等新興市場。近期月營收年增率維持雙位數成長,基本面穩健。九豪(6127)九豪以電阻用氧化鋁陶瓷基板產品為主,發言人陳永倉指出,明年晶片電阻基本需求有成長空間,但因同業擴產、價格恐有下滑壓力;為此,九豪去年已研發「非電阻基板產品」,切入光通訊用氮化鋁基板,未來將持續朝非電阻領域發展。他也預估,明年被動元件電阻基板需求可維持成長,由於東莞廠遷至昆山新廠後產能也增加,明年營收可望有兩位數的成長。廣穎(4973)廣穎主力業務為快閃記憶體及模組製造銷售,屬電子半導體產業。近期營收表現平穩,11月營收年增4.27%,但獲利能力仍待改善。華邦電(2344)法人指出,受惠AI對記憶體需求強勁,華邦除受惠DRAM產品報價持續走揚,旗下SLC NAND晶片與編碼型快閃記憶體(NOR Flash)亦呈現溫和漲勢,助攻營運。兆赫(2485)兆赫主力業務為機上盒、有線電視傳輸裝置及低雜訊降頻器,屬電子–通訊網路產業,受惠數位視訊、衛星通訊需求提升。近期營收爆發、法人積極佈局,推升股價創波段新高。興能高(6558)電池元件廠興能高舉行法說會,總經理謝祥豪表示,持續提升高毛利的非消費性產品比重,投入儲能及無人機等新應用市場,看好明年醫療業務也將持續成長。穩懋(3105)對穩懋而言,還有潛在因Sony停止為iPhone生產VCSEL後可能釋出的新訂單,但券商觀察還沒有取得Lumentum 外包的CW雷射或EML訂單。*這一波修正不是終點,而是轉折前的整理。當籌碼回歸健康、AI 成長動能續強,台股三萬點不再遙遠,現在就跟著顏老師一起迎接下一段行情。近期台股指數震盪,類股輪動非常快速,許多投資人確步不敢投資,顏老師和研究團隊聽到你們的心聲。從操作方式和選股邏輯為投資人朋友優化。操作方式,大家都怕指數突然下殺,顏老師採用價差交易+(效率)波段交易,在有限風險之下,利潤極大化,讓你的獲利不斷入袋為安,請密切追蹤顏老師官方LINE@粉絲團,在不影響會員權益之下,對Line@粉絲團的投資朋友分享會員訊息,更多會員績效邀請您一起來做見證,第一手訊息、布局飆股機會請私訊老師【Line ID】搜尋 @v588168,請密切鎖定LINE@粉絲團關注!https://lin.ee/V7lQjOs