蔣明誠「明誠學院」：為什麼明知道複利的威力，很多人還是無法創造財富？

關於「複利」的神話，我們聽過很多。比方說，一項投資每年有10%獲利，只要將投資獲利再投入，十年後這筆投資會成長1.6倍。再奇妙一些，假如大家希望這筆投資在股市十年變成十倍，只要每年有26%回酬就可達成。

這就是「複利的魔力」。在物理學家愛因斯坦的口中，複利是世界第八大奇蹟，它的威力甚至超過了原子彈。大家都在說複利，但為什麼這麼多人見證不到這個奇蹟的發生？

今天就藉助蔣明誠先生課程中關於複利的部分和大家一起分享絕大多數人無法實現複利累積財富的4個真相。

什麼是複利？

蔣明誠先生講了一個簡單的例子，大家可以想像一下，小明和小夫分別買了一隻雞，這隻雞每個星期會下十顆蛋，可以拿到菜市場賣掉換錢。小明每個星期都會把十顆蛋賣掉，但小夫每次都只賣掉8顆蛋，留下2顆蛋孵化成小雞。

3個月後，小明依然每個星期到菜市場賣掉十顆蛋；小夫每次留下的2顆蛋已經孵化，長大成會下蛋的母雞。現在小夫擁有好幾隻可以下蛋的母雞，每個星期可以賣錢的雞蛋越來越多，所以小夫賺到的錢比小明越來越多了。

蔣明誠先生介紹說，把原有的資產（雞蛋）重新投資（保留幾顆蛋孵化成長成可以下蛋的母雞），再讓這些資產繼續創造更多的資產（有更多雞和蛋），形成無限循環。這就是複利的概念。

假如一開始就將所有的雞蛋賣掉，那永遠只會有一隻下蛋的雞，無法實現資產累積成長的效果。

把情境轉移到股市裏，將投資本金所賺到的利息（股息），持續投入再賺利息，擴大本金規模。在不斷重複累積利息下，產生複利效果，長時間之下能夠累積可觀的財富。換句話說，我們要當股市裏的小夫，才有機會創造財富。

從投資的角度，小明透過一隻雞，每個星期固定獲得十顆蛋，這就是單利；小夫每次留下2顆蛋孵化，獲得更多會下蛋的母雞，這就是複利。

單利和複利的差別

蔣明誠先生表示，單利和複利最大的差別在於，複利獲得的利息都繼續加入本金中，因此會達到利滾利的效果，資產增長的速度相對更快。

單利公式：本金 x （1 + 利率 x N）

複利公式：本金 x （1 + 利率）^N

假設本金是1千元，投資回報率為10%，投資年限為2年，獲得的利息是多少？

單利計算 = 1,000 x（1 + 10% x 2），利息總和為200元，加上本金，2年後獲得1,200元

複利計算 = 1,000 x （1 + 10%）^2，利息總和為210元，加上本金，2年後獲得1,210元

蔣明誠先生指出，同樣的本金，複利所獲得的利息比單利多了10元。只要把 N（時間）加大，複利催化的威力就會越大，單利和複利之間的差距也會越來越大。

為什麼明知道複利的威力，很多人還是無法創造財富？

複利的威力這麼大，為什麼只有少數人能夠靠複利獲利，並透過長時間的累積，實現資產增長和創造財富？蔣明誠先生表示，因為多數人都忽略了複利的這4個真相。

真相一：必須有足夠的耐心等待複利發酵

蔣明誠先生強調複利是考驗耐心的遊戲，大家得擁有無限的耐心，等待1千元在四年後變成2千元，十年後變成6千元，20年後變成4萬元，30年後變成24萬元，40年後變成150萬元（投資回報率為20%）。

隨著時間的增長，越到後面，獲得的財富越巨大，但是很多人連前面的4年都等不下去。畢竟，立刻花掉1千元得到的快樂，確實會比「遙遠而虛無」的40年來得更深刻。「及時享樂」的誘惑，能夠輕易擊潰所有耐心。

而且，蔣明誠先生指出投資初期複利的效果很微小，等待的過程枯燥無味，容易讓人失去耐心，選擇放棄。不過，想要跳出老鼠圈累積財富，沒有足夠的耐心等待複利發酵，一切免談。而存到第一桶金後，大家會發現後續的財富來得比想像中更快。

真相二：時間是複利的敵人

蔣明誠先生表示想要透過複利創造財富，時間是最大的敵人。

複利計算方程式中的 N 代表時間，簡單來說，投資時間越長，複利效果越大，財富增長速度越快。幾乎所有成功的投資者（特別是價值投資者），比如巴菲特、摩根家族，都經歷過時間的考驗才能收穫複利的成果。

同樣的初始本金1萬元，25歲投資，和45歲投資真的不一樣。從年輕開始投資，投資的時間軸足夠長，可以享受市場長期而緩慢的增長，催化出的複利效果會更驚人；較年長的朋友則會因為投入時間不夠長，可能只能投資10年、20年，資產的增長自然會比預想中少。

蔣明誠先生的意思是，複利無法在短時間內觀察成效，因此趁早投資，和時間競跑，讓資產滾雪球般加速長大。

真相三：連續的盈利難以實現

複利有一個重要的特性，就是連續性——連續十年、二十年獲得一定比例的投資回報率。

蔣明誠先生指出，事實上，沒有任何一項投資產品能夠維持固定而連續的回報率。就連股神巴菲特親自掌舵的伯克希爾·哈撒韋公司，自1965年來的投資表現也並非一帆風順，每年穩定獲利。

巴菲特2020年致股東信披露了伯克希爾·哈撒韋公司1965年至2020年的投資回酬率，1974年、1990年、1999年、2008年、2015年，分別虧損了48.7%、23.1%、19.9%、31.8%、12.5%。這些虧損幾乎都發生在世界經濟出現危機或巨大動盪時。

複利講求的「連續性」在真實股市中難以實現，我們能做的並非爭取連續盈利，而是透過風險管理僅可量降低投資組合的跌幅。以伯克希爾·哈撒韋公司為例，縱使經歷過幾次暴跌，不過從長期來看，1965年至2020年，公司的平均年度回酬率高達20%。

按照蔣明誠先生簡單粗暴的說法是：賺得少沒關係，盡量不虧錢（減少虧錢），長期複利下來，投資的績效還是很可觀的。

當然，在挑選投資產品時，不碰大家不熟悉的，避免跌入類似金錢遊戲的高回酬投資陷阱。新手可以從相對穩定的房地產信託基金（REITs）、指數股票型基金（ETF）開始，先追求5%至8%的投資回報率；同時積極學習投資知識，投資個股，慢慢提高回酬率，加快財富累積的速度。

真相四：要不斷投入資本

在累積報酬率的過程，有個很重要的關鍵，就是在投資初期必須不斷投入資本，將本金賺到的利息持續投入，再賺利息，讓資金效應發揮到最大。

假設初始本金1萬元，投資回報率10%，第一次投入之後不再投入額外的資金，只將每年的利息再投入本金中，30年後本金連同複利會成長至174,494元；

不過，假如在初始本金之外，每一年都額外投入1萬元本金，加上每年的利息再投入，30年後本金連同複利會成長至1,819,434元。

巴菲特說過，「人生就像滾雪球，大家只要找到濕的雪，和很長的坡道，雪球就會愈滾愈大。」 但是，想要提升複利效果，就得一邊滾雪球，一邊在坡道上灑雪，不斷投入資本，才能讓雪球越來越大。

總結

蔣明誠先生強調，複利的奇蹟確實存在，但是實踐起來非常困難。只有願意堅持、做好風險管理，再通過時間的考驗，一定可以累積到績效與財富。