在全球地緣政治衝突持續、油價波動加劇的背景下，海灣合作委員會（GCC）股票市場在2026年第二季度呈現出一個顯著的分化趨勢：沙烏地阿拉伯成為該地區唯一實現外國投資者淨買入的市場，而其他成員國股市均遭遇外資淨流出。
根據Kamco Invest最新發佈的區域市場報告，今年第二季度，外國投資者向沙烏地阿拉伯交易所注資16億美元，淨買入額位居海合會成員國之首。這一資料不僅反映了沙烏地阿拉伯市場的相對韌性，也凸顯了其在該地區資本市場中的特殊地位。
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外資流向：沙烏地阿拉伯一枝獨秀，其他市場全線下滑
報告顯示，2026年第二季度，包括機構投資者和散戶投資者在內的外國投資者在海合會國家股市整體轉為淨賣出，淨賣出額達2.983億美元。而在第一季度，該地區還錄得15億美元的淨買入。
分市場來看，杜拜市場的外資淨賣出額最大，達6.415億美元，其次是科威特（4.803億美元）、卡達（3.754億美元）、阿布扎比（1.873億美元）、阿曼（1.613億美元）和巴林（310萬美元）。
沙烏地阿拉伯是海合會成員國中唯一在第二季度實現外國淨買入的市場——這一反差格外醒目。Kamco Invest的資料還顯示，沙烏地阿拉伯在2026年第二季度的三個月內持續錄得外國投資者淨買入，而杜拜、阿布扎比、卡達、科威特和阿曼的交易所則在三個月內均持續錄得淨賣出。
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外資流向的驅動因素
報告指出，影響該地區外國投資流動的主要因素包括：
- 地緣政治衝突與地區局勢動盪導致的油價波動
- 全球利率趨勢的不確定性
- 開齋節假期等季節性因素帶來的交易活動變化
在這些因素的共同作用下，區域外資流向出現明顯分化：沙烏地阿拉伯憑藉其市場規模、流動性以及持續的資本市場改革，吸引了避險和配置性資金的流入；而其他市場規模相對較小、流動性較低的交易所，則面臨外資階段性流出的壓力。
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上半年表現：外資淨買入同比大幅下滑
儘管沙烏地阿拉伯在第二季度表現突出，但從2026年上半年的整體資料來看，外國投資者在海合會國家的淨買入額為12億美元，與2025年上半年的71億美元相比，同比下降83.1%。
這一降幅反映出全球宏觀環境對新興市場資本流動的普遍壓制效應。即便是在相對抗跌的沙烏地阿拉伯市場，外資流入的絕對規模也遠不及去年同期水平。
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交易活躍度：總交易額逆勢增長
交易量方面，第二季度海合會股票市場總交易量環比下降21.7%，至640億股。科威特是唯一交易量增長的市場，環比增長41.9%，達到172億股。阿布扎比的交易量降幅最大，環比下降41.8%，其次是阿曼、杜拜、沙烏地阿拉伯和卡達。
然而，儘管交易量普遍下降，海合會國家第二季度總交易額環比增長8.8%，達到1577億美元。其中，沙烏地阿拉伯的交易額從一季度的775億美元增至864億美元，繼續穩居地區首位。交易額的增長主要由股價上漲和結構性因素驅動，而非交易頻率的提升。
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個股亮點：沙烏地阿拉伯企業佔據前十半壁江山
第二季度，海合會市場交易額位列前十的股票合計交易額達362億美元，佔總交易額的23.1%。值得一提的是，前十名中有5家來自沙烏地阿拉伯，反映了沙烏地阿拉伯市場在區域資本市場中的核心權重。
其中，Al Rajhi Bank以69億美元的交易額位居榜首，其次是沙烏地阿拉伯石油公司（Saudi Aramco）和Emaar Properties，交易額均約為60億美元。
沙烏地阿拉伯股市在外資流動中的逆勢表現，不能簡單歸因於短期市場波動。其背後的結構性因素值得關注——沙烏地阿拉伯持續推進的資本市場改革、上市公司質量的提升，以及“2030願景”框架下經濟多元化轉型帶來的長期增長敘事，正在為國際投資者提供一個相對清晰的政策預期。
在區域地緣風險上升、全球利率路徑不確定的背景下，這一政策可預期性正在成為一種稀缺資產。 (出海壹路通)