2026/4/11
Adobe在新一輪下跌中，再創新低，股價收在225.35美元，市值為910.86億美元。
adobe在修圖領域是龍頭公司，並且具有相當大的統治地位，隨著對於AI恐慌的加劇，股票價格崩潰式下跌，很多投資者擔憂，它的業務會被AI搶走，如果真如這些投資者擔憂的這樣，這家公司將面臨滅頂之災。
不看好這家公司的投資者認為，這家公司的訂閱價格太貴，而它的競爭對手的訂閱服務更加便宜，專業用戶正在逃離這家公司；還有對AI的擔憂，他們認為AI會完全取代這家公司；
不過，我對這家公司還是比較看好的，看法如下：
我在論壇上觀察到的，雖然有一些專業人士表示，它的軟體太貴了，去使用更便宜的軟體去了，但是，更多的專業人士表示，他們離不開這家公司，並且，在相當長的時間呢，這家公司仍然有很大的優勢；
AI會搶走Adobe的業務？我認為目前並沒有對adobe造成很大的負面影響，AI衝擊了Adobe股價，但是，從財報上看，恰恰相反，近期的財報結果都非常好，2026財年，全年營收237.7億，同比增長11%，FCF達到了80億美元左右。並給出了2026年的預期指引，2026財年全年預期營收259-261億美元，預期年增9-9.8%。 2026 Q1的營收達到64億美元，年成長12%，也是非常強勁，並沒有看到衰弱的跡象。我估計，2026年adobe的FCF（扣除股權激勵）能夠達到90億美元左右，如果達不到，接下來幾年應該也能達到。
CEO卸任，還是會擔任董事會主席，我沒有那麼悲觀，我覺得管理階層似乎很樂觀；
2025財年，adobe回購股票112.8億，2026年q1 回購股票24.78億；
Adobe的軟體是比較複雜的，網路上有大量學習指導，能夠引導新人學習；
它的軟體屬於生產資料，使用者群體是專業人士，能夠創造更多價值的人群，很多業餘愛好者並不是它的主要客戶，營收的持續增長至少表明，一是它的用戶變多了，二可能是adobe的產品提高了更多價格，在AI大敘事下，這更能說明公司產品的競爭優勢；
目前市值在900億美元左右，以FCF 80-90億美元，大概相當於自由現金流的10倍左右；
Adobe產品的遷移成本或許是比較高的，大家都使用相同的軟體才能互相協作，如果學習其它軟體，成本會增加；