據《日本經濟新聞》報導，三井化學正就收購半導體材料廠商 JSR 與官民基金產業革新投資機構（JIC）進行磋商，交易金額可能超過 1.3 兆日元，約合 82 億美元。若交易達成，將是日本化工行業歷史上規模最大的一筆收購。
三井化學隨後作出回應，稱相關報導並非基於公司的正式公告，但承認正在研究包括收購 JSR 在內的多種方案，以提升企業價值，並強調目前尚未作出任何決定。
交易規模或超過 1.3 兆日元
JIC 於 2024 年以超過 1 兆日元完成對 JSR 的收購，並將其從東京證券交易所私有化。若此次以 1.3 兆日元轉讓，價格較三年前的買入成本高出約三成。
上述數字均來自日經引述的相關人士，三井化學與 JIC 都沒有披露交易結構。價格區間、支付方式、交割時間與是否保留少數股權，目前均無公開資訊。在正式公告發佈之前，這些細節都還可能變化。
三井的回應還是「尚未決定」
日本企業面對併購傳聞時的標準表述通常包含三層意思。其一，報導並非公司正式發佈；其二，公司確實在評估多種提升企業價值的方案，收購 JSR 是其中之一；其三，尚無任何決定。
這種句式既不確認也不否認。中文報導若寫成「三井化學否認收購」，與原文意思相反；若寫成「三井化學確認收購」，則是把可能性當成了既成事實。就目前可以核實的資訊看，磋商確實存在，而交易能否成立，仍取決於價格談判與監管審查兩道關口。
JIC 三年的重組，即將找到方向？
JIC 完成收購後，JSR 陸續剝離非核心與虧損業務，把資源集中到半導體材料。隨著重組推進，JIC 一直在評估出售與重新上市兩種退出路徑，此次與三井化學接觸屬於前一種。
JIC 是 2018 年設立的官民基金，JSR 的私有化是日本首例由該類基金主導的上市公司收購。這筆投資從一開始就帶有產業政策色彩，目標是維持日本在光刻膠領域的優勢地位，而非追求財務回報。正因如此，退出方式的選擇不只看報價，還要看接手方能否延續這一產業定位。這也是三井化學作為日本本土化工企業，相比海外買家更具優勢的地方。
JSR 在光刻膠市場的位置
台灣《經濟日報》的報導指出，JSR 長期與東京應化工業、住友化學並列為光刻膠的主要供應商，估計市場份額約為 30%，在先進 EUV 光刻膠上處於領先位置。若收購完成，三井化學將進入日本光刻材料供應商的第一梯隊。
兩家的 EUV 業務正好互補
三井化學在特種化學品、基板與先進封裝材料上已有較深積累，JSR 則集中在前道光刻膠。合併之後，產品組合可以覆蓋前道光刻材料與後道先進封裝所需的薄膜與樹脂，這是單純的規模疊加無法帶來的。
在 EUV 環節，兩家的互補關係更為直接。據日本媒體 Postation 報導，三井化學在 ASML 授權下生產 EUV 光罩保護膜，JSR 供應先進光刻膠，兩者的客戶高度重疊。
光罩保護膜與光刻膠同屬 EUV 曝光環節的耗材，客戶認證往往同步推進。由同一家供應商提供，對晶圓廠意味著介面更簡單、責任歸屬更清晰；對供應商而言，則意味著更強的客戶黏性。這筆交易的產業邏輯，主要落在這一層。
客戶對供應集中度感到擔憂
台灣《經濟日報》同時指出，整合可能加劇晶片製造商對材料供應集中度的擔憂，台積電與英特爾是主要的受影響方。
光刻膠的認證周期長，3nm、2nm 以及未來的高數值孔徑 EUV 工藝，對雜質含量、解析度與缺陷密度的要求極為嚴格。更換供應商的成本不只是重新驗證，還包括產線調整與良率波動的風險。這既是 JSR 的護城河，也是客戶不願看到供應商進一步集中的原因。
即便交易達成，短期內市場份額也不會明顯變動。光刻膠的替代需要經過長時間的工藝驗證，晶圓廠通常同時維持兩到三家供應商，以避免單一來源風險。真正會改變的是議價結構與技術路線的走向。當 EUV 光刻膠、光罩保護膜與高數值孔徑相關材料集中於少數幾家日本廠商，晶圓廠在下一代工藝上的材料選擇空間會相應縮小。
中國光刻膠企業目前主要集中在 KrF 與 ArF 的乾式、浸沒式產品，EUV 光刻膠尚無量產供應。這一環節的差距不會因為一筆併購而改變，但它決定了中國先進製程材料配套的起點位置。材料端的突破周期通常以年計，且高度依賴下遊客戶的驗證意願，這一點與裝置環節相似。(銳芯聞)