【只要最後乘以零，得到的還是零】

有時候，我們會看到一些投資人秀出傲人的成績單，說他們創造了30%、50%，甚至是倍數報酬率。

聽完後，你會不會心也癢癢的，覺得應該要向他們學習？

我曾經也很羨慕這些高報酬的投資人，而且也曾經透過技術分析創造出超過50%的報酬。

但…我發現…這有兩個很大的缺點：

▌1. 無法持續幾十年

不一定能夠每年都創造出這麼高的報酬，當你這次得到這麼高的報酬，下一次或許會得到負報酬 (畢竟沒有每天都在過年的...)

但很多人只會分享賺錢經驗，很少人會分享他的賠錢經驗。

這也是為什麼巴菲特創造20%報酬率就能被稱為股神，而不是那些宣稱自己創造高報酬率的人被稱為股神。

(註：巴菲特在1965年～2021年股票投資上的年複合報酬率為20.1%，等於這50多年來平均每年都能創造20%報酬率)

▌2. 獲利可能回吐或崩盤

高報酬的背後，可能是高風險，不只是無法長期持續，甚至獲利可能全部回吐，或者歸零。

舉一個知名的對沖基金案例：

1994年LTCM對沖基金成立，團隊集結了學界、業界、政府的菁英，有諾貝爾經濟學獎得主，有美國前財政部副部長及美聯儲副主席，還有所羅門兄弟幾個頂尖的債券交易員。

他們的交易模型是按照大數據計算，所以獲勝機率相對高。

然而整個投資過程中，一些機率很小的事件卻被忽略，而這些機率很小的事件一旦發生，就會讓這個交易系統崩盤。

LTCM對沖基金在成立的前三年資本翻漲了4倍，績效都比大盤優異。

1997年因投資陸續失利，表現並不如大盤；1998年亞洲金融危機事件後資產淨值跌超過90%。

由於LTCM做錯了方向，並且使用高槓桿，最後以大賠收場，當年度報酬率為-92%，面臨即將破產的命運，最後是由美林跟摩根出資收購下來。

巴菲特曾經說過：「只要最後乘以零，得到的還是零。」

就算報酬率再漂亮，如果無法管控高報酬背後的高風險，哪怕是機率很小的事件，一旦發生就有可能把之前的獲利全部回吐。

▌3. 需更多的關注時間與承受能力

就算上述事件暫時都還沒發生，想要贏過大盤，通常需要花較多的時間關注局勢，心臟的承受能力也要比較強。

如果沒有這樣的覺悟，你就會發現：本來只是想要透過投資，讓生活過得更輕鬆自在，沒想到卻變成操盤手，整天與數字搏鬥，過著驚心膽跳的生活。

如果能了解以上這三點，就能不被高報酬誘惑。

這也是為什麼我現在看到那些在檯面上宣稱高報酬的投資人時，我不會感到心動，只會祝福他們能長期保持這樣的成果，並且熱愛這樣的生活。

因為對我來說，長期穩健的投資績效，才能讓我專注在本業，並且真正享受生活...