霍華馬克思的牛市與熊市三階段

牛市三階段：

1.第一階段：只有少數異常知覺敏銳的人相信情況已好轉。
2.第二階段：越來越多的投資人了解到好轉的情況正在發生。
3.第三階段：每個人都斷定情況將永遠不斷地變得越來越好。

熊市三階段

1.第一階段：市場氛圍良好，一片樂觀，只有少數有洞察力的人，認為市場有隱患可能反轉。
2.第二階段：市場氛圍轉差，大多數認知到情況開始惡化，但仍有人認為局勢很快就會有反轉。
3.第三階段：幾乎所有人認為情況會一直壞下去，很久才會反轉。