【存股族與價值投資者的借鏡：AT&T與TBB】

昨晚AT&T股價大跌了6.7%，跌至近30年來的低點，而它的特別股TBB則大跌了5.8%，主因都是「電纜含鉛超標」而遭降評 。

如果你是這家公司的股東，你會預料到這個事件嗎？天曉得啊...

(PS: 事實上TBB不是特別股，而是交易所交易債券，但太多機構把它歸類為特別股，所以為了讓大家好理解，在此先稱它為特別股)

▌認識A&T與TBB

AT&T是美國最大的電信公司，股票代號T，等同於台灣的中華電信。

但它比中華電信更厲害，因為它曾是全世界最大的電信公司，在過去甚至創下連續34年配息成長的紀錄，因此被封為「股息貴族」。

這樣的「穩健產業龍頭股」，又是「股息成長股」，應該算是很好的投資標的，對吧？

確實沒錯，過去它曾是「存股族」和「價值投資者」眼中的好標的，即使愈到大跌，愈要逢低加碼買入。

不過，有些人擔心波動，想要獲得更安全的固定收益，所以會買TBB，票面利率約5.35%，曾經有一段時間必須溢價才能買得到。

▌過去的好公司，不代表是未來的好公司

事實上，我在2018年也有購買TBB，並且持有至今。

只是我漸漸發現：固定收益商品的風險太過集中，而且為了配息卻放棄本金的複利成長，代價其實很高，所以我後來陸續都改成指數化投資。

那麼...在我購買TBB的這段期間，發生過什麼事情呢？

● 2021年3月AT&T與TBB信評都被調降為BBB+

● 2022年4月以後AT&T股票配息僅剩7成，股價至今大跌了20%以上，而TBB股價至今則是跌了10%以上；但同一期間的S&P 500指數，早已回升到原本的價格

● 2023年7月AT&T及多家電信公司因「電纜含鉛超標」而遭降評

▌存股族及價值投資者該注意的風險

很多存股族或價值投資者，會用過去的公司資料來判斷是否值得投資。

一旦確定它是好公司之後，就都會長期投資，接下來就是投入愈來愈多的資金在裡面。

但時間拉得愈長，變數就會愈大！

原本我們以為的好公司，有可能因為產業環境變化，或者是發生了特殊事件，導致它失去了優勢，股價和股息也因此變差。

如果遇到這種情況，不管你是做出以下哪種選擇：(1)堅持逢低再加碼 (2)決定贖回改投資其他標的，績效通常都會因此落後於整體市場。

這就好像是龜兔賽跑的概念，原本跑很快的兔子，後來停下來睡午覺，反而輸給一直往前進的烏龜(大盤市場)。

▌總結

雖然長期投資是很好的策略，但如果只投資在特定標的，風險反而會過度集中。

過去的好公司，不代表未來也是好公司；不要因為配息穩定，或者配息成長，而將大部分資金都投進去。