“進擊”的美元：對沖基金空頭回補潮湧美債迎喘息之機
截至9月30日19時，美元指數觸及94.47，盤中一度創下今年以來最高值94.50，這意味著本週以來美元指數累計漲幅達到約1.2%。
儘管美國國債違約風波懸而未決，美元卻掀起一波凌厲漲勢。
截至9月30日19時，美元指數觸及94.47，盤中一度創下今年以來最高值94.50，這意味著本週以來美元指數累計漲幅達到約1.2%。
“美元指數如此迅猛的漲幅，著實打了華爾街對沖基金一個措手不及。”一位美國外匯經紀商向記者直言，9月29日起，越來越多華爾街對沖基金都匆忙加入美元空頭回補陣營以止損離場。究其原因，他們沒想到美聯儲收緊貨幣政策的步伐可能會比市場預期更早。
週三凌晨，美聯儲主席鮑威爾表示，未來數個月美國通脹率仍可能繼續維持在高位，若通脹持續走高成為一個嚴重問題，美聯儲將加息。
“這預示著鮑威爾徹底改變此前的鴿派立場，開始傾向加快縮減QE與加息步伐。”他指出。但是，華爾街投資機構對鮑威爾的態度180度大轉變顯然準備不足，導致他們急於對美元空頭回補止損，一下子將美元指數推高至年內高點94.50。
一位華爾街對沖基金經理向記者直言，隨著美元空頭回補潮湧，很多量化投資型對沖基金正大舉買入執行價格在96的美元指數買漲型期權產品，押注美元指數短期內繼續上漲。然而，美元指數若持續大幅上漲，很可能會令新興市場在美聯儲縮減QE前，遭遇巨大的資本流出壓力。
他透露，眾多對沖基金正將美元大幅升值納入各類資產估值調整模型，導致大宗商品、新興市場資產價格因美元持續升值被大幅下調，觸發新的資本流出潮。
“與此同時，華爾街市場也流行著一種觀點，即美國相關部門正默許美元指數大幅上漲，從而大幅壓低以美元計價的天然氣等大宗商品與航運物流價格，最終有效緩解日益高企的通脹壓力。”這位華爾街對沖基金經理指出。
對沖基金美元空頭回補止損潮湧
多位華爾街對沖基金經理表示，由於美國國債違約風波損傷全球資本對美元與美國信用的信心，在兩黨圍繞調高美國國債規模上限形成解決方案前，華爾街不少投資機構傾向逢高沽空美元。
“但是，美聯儲主席鮑威爾突然轉向鷹派立場，一下子打亂了他們的投資策略。”上述美國外匯經紀商向記者直言。在鮑威爾發表上述鷹派觀點後，華爾街金融市場迅速掀起美元空頭回補止損潮。
記者多方了解到，此前不少對沖基金在93.5-93.7之間建立了大量美元沽空頭寸，隨著美元空頭回補潮令美元指數快速上漲，他們被迫對上述空頭頭寸進行平倉止損，導緻美元指數漲幅進一步擴大，輕鬆站上94整數關口。
對沖基金MKS PAMP分析師Sam Laughlin認為，本週以來美債收益率快速飆漲對美元升值的拉動效應同樣巨大。隨著本週10年期美債收益率一度創下過去一個月以來高點1.55%，大量投機資本鑑於“美債收益率與美元同步上漲”的慣例，在美聯儲即將縮減QE的“助力”下，大舉買漲美元指數獲利。
“儘管週四凌晨美債收益率出現衝高回落走勢，但投機資本買漲美元熱情依然高漲。”他指出。究其原因，美聯儲主席鮑威爾暗示將在11月初的貨幣政策會議上宣布縮減QE，令他們持續投機買漲美元指數更有“底氣”。
瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，在通脹壓力高企與美國經濟數據好轉等因素共振下，美聯儲縮減QE的步伐將比市場預期更早更快。
值得注意的是，面對美元持續上漲，不同地區投資機構的交易策略似乎截然不同。在9月30日亞洲交易時段，部分亞洲地區投資機構選擇逢高沽空美元，令美元指數一度回落至94.30附近，但到了歐美交易時段，美元指數則迅速收復失地再創年內新高，因為歐美投資機構仍在不遺餘力地壓縮美元空頭頭寸止損，帶動美元指數進一步上漲。
“或許是鮑威爾突然改變鴿派立場，令華爾街投資機構對美聯儲提前縮減QE與鷹派加息的關注度，遠遠高於美國國債違約風波，導致整個金融市場呈現一邊倒的買漲美元熱情。”上述華爾街對沖基金經理直言。
誰是美元升值的“受益者”？
面對美元指數快速上漲，越來越多華爾街投資機構的交易策略正驟然發生變化。
“這兩天我們正持續削減天然氣、原油等大宗商品多頭頭寸，並從新興市場撤出部分資金以買入美債資產。”一位華爾街大型資管機構合夥人向記者直言。
在他看來，這或許是美國相關部門願意看到的局面。一方面美元與美債收益率同步快速上漲，有助於吸引大量資本重投美債資產懷抱博取更高回報，某種程度抵消了美國國債違約風波所造成的負面衝擊，另一方面大宗商品價格因美元上漲而趨於下跌，也能緩解日益高企的通脹壓力。
值得注意的是，受美元持續升值影響，此前漲幅較大的原油、天然氣等大宗商品價格已呈現衝高回落趨勢，無形間緩解了部分通脹壓力。
多位華爾街對沖基金經理對此指出，靠美元上漲緩解通脹壓力，未必能持續多久。一方面當前供需關係趨緊對大宗商品定價的影響力，遠遠高於美元升值；另一方面華爾街投資機構快速推高美元，正形成強烈的“買預期、賣現實”氛圍，一旦美聯儲在11月扣動縮減QE扳機，美元指數很可能衝高回落，難以持續遏制大宗商品漲勢。
此外，美元升值也未必能抵消美國國債違約風波所帶來的負面衝擊。一旦美國政府最終“關門”，眾多全球投資機構會基於避險需要，依然會拋售美債等美元資產。
“當前美元快速上漲，很可能會透支美聯儲提前縮減QE與鷹派加息的市場效應。”Sam Laughlin指出。這意味著未來美元指數波動性將驟然加大，加劇全球金融市場劇烈動盪程度。