SHEIN 再次全球收購，再造下一個「SHEIN」？

兩個月前，SHEIN 收購了快時尚女裝品牌Forever 21 母公司SPARC Group 1/3 的股權，近期它再次出手。

《晚點LatePost》獲悉，SHEIN 收購了英國時尚零售集團星獅集團（Frasers Group）旗下的快時尚品牌Missguided 及其所有智慧財產權。本輪雙方並未揭露收購價具體金額。

總部位於曼徹斯特的Missguided 成立於2009 年，是英國最大的線上時尚零售商之一。其巔峰期2020 年，年收入達3 億英鎊，以「年輕、新鮮、有抱負的」 品牌形象為全球超過400 萬年輕消費者所知。

星獅集團以連續收購零售企業而聞名，旗下還有Sports Direct、House of Fraser 和Jack Wills 等多個知名時尚品牌。

根據兩家公司的合作協議，未來Missguided 的產品將由SHEIN 的柔性供應鏈生產製造，並在SHEIN 平台上銷售。

此外，SPARC Group 的合資公司，全球品牌開發、行銷和娛樂平台ABG 品牌集團（Authentic Brands Group）也近期就Forever 21 的品牌與SHEIN 達成長期策略合作協議：

SHEIN 將設計、製造和銷售一系列Forever 21 品牌的服裝和配件產品，包括休閒運動服飾、泳衣等品類，SHEIN 也會負責這些產品在美國、歐洲部分地區以及澳洲市場的線上銷售。

近期在位於美國加州Ontario Mills 購物中心內，SHEIN 落地了第一場在Forever21 店內開設的快閃店，四天吸引了超過7000 多名消費者的光顧，推動Forever21 營業額同比增長了62%。

ABG 創辦人、董事長兼CEO Jamie Salter 最近接受採訪時說，「如果你不能打敗他們（SHEIN），那就加入他們吧」。他預計此次雙方合作預計將帶來數十億美金的銷售，ABG 擁有50 多個品牌，未來可以和SHEIN 一起進入家具、家居等品類進行更大範圍的合作，基於Forever 21 的合作只是一個開始。

連續入股、收購快時尚品牌對SHEIN 來說，既可以銷售這些品牌的商品，拓展用戶；也能藉此將柔性供應鏈能力應用到更多全球時尚品牌，提升品牌的生產、流動效率，為這些品牌注入新活力，提升SHEIN 品牌陣營的影響力。

海外時尚品牌的艱困時刻，SHEIN 的集中收購機會

2020 年疫情爆發後，快時尚品牌們面臨著完全不同的危與機：這一年，Zara 母公司Inditex 集團提出了史上規模最大的關店計劃，其一季度財報顯示淨虧損為4.09 億歐元（約4.32 億美元）。同時，主打線上銷售的SHEIN 年營收從前一年的45 億美元翻倍到近100 億美元，估值達150 億美元。

同一年快速成長的，還有遠在英國的Missguided。

這家公司創立於2009 年，創立前幾年一度是英國成長最快的電商平台。2018 年前後，公司在英國多個核心商圈開設了線下店，拉高了營運成本，2019 年公司關閉了所有線下店鋪。

正成長乏力時，疫情使得其他品牌線下門市紛紛關閉，Missguided 靠著和網紅合作推廣，讓適合人們居家穿的家居服、慢跑服銷量漲了7 倍，全年銷售額同比上漲50%，達到3 億英鎊。

Missguided 的不少服飾直接參考明星穿搭，但比明星穿搭便宜得多—— 比基尼1 英鎊，連身裙5 英鎊。當Zara 的一件產品從設計到上市需要5 週時，Missguided 只需2 - 4 週。

營收快速成長的同時，虧損也在擴大。由於該公司部分供應鏈來自中國，2020 年海運成本急劇上升，Missguided 創辦人則表示「比平常高出10 倍」。到了2021 年，其他品牌線下店重新開張， Missguided 成長再放緩，庫存飆升，拖欠了大量供應商貨款。

2021 年12 月，經營艱難的Missguided 將50% 的股份出售給了歐洲零售業的知名投資公司Alteri Investors，後者稱將「幫助該品牌實現其巨大潛力」。

僅僅半年後，Missguided 未能償還貨款，只能申請破產。就在即將破產清算時，星獅集團以2000 萬英鎊的價格收購了這家曾經的明星公司。

後來在星獅集團的經營下，Missguided 的供應商欠款問題得到緩解。

這次SHEIN 從星獅集團手中收購Missguided，能夠為SHEIN 引進一個英、美兩國年輕消費者熟悉的時尚品牌，和像Forever 21 這樣的全球知名品牌一起建立品牌陣營，持續擴大SHEIN 在全球的品牌影響力。

過去兩年，SHEIN 曾出手希望收購成熟零售品牌。2022 年初，SHEIN 以3 億英鎊的報價參與收購英國服飾零售集團Arcadia，其旗下有Topshop、Topman 、Miss Selfridge 等多個品牌，但最後的買家是兩家英國頭部快時尚電商平台ASOS 與Boohoo。

今年8 月，SHEIN 收購了美國服飾品牌營運商SPARC Group 1/3 的股權，SPARC Group 也持有了少量SHEIN 股權。

SPARC Group 擁有多個服飾品牌，包括快時尚女裝Forever 21、戶外品牌Nautica、中階男裝品牌Brook Brothers 等。

Forever 21 在巔峰時期年銷售額曾超40 億美元，在全球數百家門市僱用了超過4.3 萬名員工，但在2008 年金融危機之後逐漸陷入困境，在2019 年宣布了破產，隨後被SPARC 集團收購，在去年銷售額又重回了巔峰。

這些快時尚品牌都在過去幾年受到了來自SHEIN 的衝擊，2012 年SHEIN 創立，靠著中國效率更高的供應鏈，SHEIN 快速成為全球最大的時尚品牌之一，2022 年實現了290 億美元的銷售額，首次超過了ZARA 單品牌全年銷售額。

SHEIN 在全球頻繁的收購動作，將擴大SHEIN 作為「自營品牌+ 平台」 的品牌影響力，加速對多個市場的滲透——2022 年10 月底至12 月，SHEIN 在英國市場份額為1.7%， GlobalData 預計，SHEIN 市佔率將在2023 年大幅成長至2.2%，首次進入英國前十名，收購當地品牌將有助於擴大在當地的市場佔有率。

在美國，SHEIN 日前則同時入選了Piper Sandler 美國年輕人最受歡迎的購物網站與服飾品牌，其中購物網站得比例由8% 上升到12%，服飾品牌則由第五位上升至第四位。

在全球收併購是許多國內品牌成為巨頭的必經之路，典型案例如安踏收購芬蘭高端運動用品巨頭Amer Sports。後者旗下擁有Salomon、始祖鳥等多個品牌；Amer Sports 去年收益較去年同期成長21.8%，自收購後首次為安踏貢獻2.8 億元獲利。

也有國內公司在收購後踩了坑。山東如意集團在2016 年收購了法國SMCP 時尚集團的控股股權，其旗下有輕奢品牌Sandro、Maje 和Claudie Pierlot 等，此後如意集團還收購了瑞士奢侈品公司巴利Bally、香港高級男裝零售商利邦51.38% 的控股權。

大肆收購加上疫情影響導致如意集團資金鏈斷裂，旗下品牌從40 多個減少到幾個，去年虧損1.54 億元。

一次收購能否成功，既取決於標的本身是否夠好、夠便宜，也取決於收購者能否透過自己的營運能力讓標的發展再上一個階梯。SHEIN 在服飾業的深耕、業界領先的柔性服裝供應鏈、1.5 日活的龐大用戶基礎，都能為被收購品牌未來的長遠發展帶來幫助。

滲透柔性供應鏈，再造更多SHEIN

庫存，是服裝業最頭痛的問題。

快時尚服飾熱銷週期不過30 天，一旦超過這一週期，服飾就會變成庫存，擠佔商家資金，商家只能把庫存成本算進衣服售價裡，最終由消費者為庫存買單。

最初改變這模式的是ZARA。透過少量現貨、快速追單的模式減少庫存，再透過IT 系統將生產流程線上化，提升反應速度，ZARA 能做到最快14 天內將衣服製作完成，並透過自己組建的空運隊伍，實現48小時全球送達。

從 1980 年代至今，ZARA 花了40 年實現了這樣的效率，而SHEIN 從2014 年自建供應鏈開始，只花了不到10 年，就打造了比ZARA 週轉更快的供應鏈。

ZARA 目前過半的供應鏈工廠都在西班牙、葡萄牙、土耳其和摩洛哥，這些工廠每次最少為ZARA 生產500 件衣服。

而SHEIN 的主要供應鏈在中國，這裡有著全球最完整的服裝產業供應鏈，工廠願意為SHEIN 生產每次100 件的小訂單，更小的訂單量意味著能進行更快的市場測試。

同樣生產3000 件衣服測試市場反應，Zara 只能測試一到六個款式，而SHEIN 可以測試30 個款式。

這意味著，SHEIN 在最大化避免庫存的情況下，壓中爆款的機率更高。

一位接近SHEIN 的人士稱，傳統服飾零售商庫存率為30%，而SHEIN 只有極低的個位數。

SHEIN 未來投入超百億加大在中國供應鏈佈局的同時，也把供應鏈也拓展到土耳其、巴西，兩地約有1000 家製造商和SHEIN 合作。

2023 年底SHEIN 歐盟地區將有20% 的銷售將來自土耳其工廠。供應鏈距離SHEIN 的核心市場北美、歐洲距離較近，將進一步縮短配送時間，更貼近當地消費者的需求。

這都為SHEIN 在時尚產業更廣泛應用柔性供應鏈，再造更多個SHEIN 奠定基礎。

未來Forever 21 合作的服裝和配件產品、Missguided 的所有產品都將由SHEIN 生產，這無疑會帶給SHEIN 供應商更多的訂單，同時原本Missguided 靠著英國當地供應鏈2 - 4 週的設計、生產時間將被SHEIN 供應鏈縮短到一周，原本其高昂的海運成本也將被SHEIN 大體量的運輸攤薄。

這是SHEIN 應對更激烈的競爭，加深自己護城河的方式之一。

拼多多的跨國電商業務Temu 上線一年，吸引了1.2 億人瀏覽商品，9% 的美國人在這裡購物。在今年6 月30 日截止的季度財報中，阿里國際數位商業年成長創新高，達41%，阿里國際數位商業包括跨國批發業務國際站、跨國零售業務速賣通、Lazada 等。

Temu、速賣通等是平台模式，批量招攬商家，再以強把控的方式篩選產品，決定商品售賣的價格，負責物流，商家需要自己管理客訴等，商品以百貨標品為主。

SHEIN 則是自營品牌加平台模式，商品以女性與時尚相關的服飾、家居、配件為主。對自營品牌的合作供應商，SHEIN 嚴格精選和管理，從源頭的原材料、產品企劃設計到生產製造、質檢、物流等都由SHEIN 整合供應鏈、供應商按照SHEIN 的標準和要求進行SHEIN等自營品牌產品的生產。

在平台模式下，SHEIN 平台賣家除了和Temu、速賣通一樣，為賣家提供代營運合作方式，賣家還可以在SHEIN 平台自行經營店鋪、自主定價，平台模式最早在巴西、美國、墨西哥等市場試行。

據了解，SHEIN 計畫2026 年巴西市場實現85% 的銷售額來自巴西當地生產商和賣家。

在供應鏈上的建設是SHEIN 在競爭中的核心壁壘。SHEIN 為上千家供應商花了近10 年時間改造系統，能讓工廠主在後台接訂單、看到每個款在做哪個工序、這個工序是不是有偏差、哪些生產環節存在損失等。SHEIN 也能因此檢視工廠的綜合經營情況，透過線上看板發現工廠的不足。

一位和SHEIN 合作8 年的工廠主說，SHEIN 會透過工廠的線上經營看板幫助工廠識別出營運問題。

例如斷碼率一高，SHEIN 就能精準地分析出來到底是原料備貨還是生產環節出了問題；每件衣服SHEIN 都會透過線上工具給出精細的生產和質檢要求，比如，每件衣服線頭不得超過3 個，長度不得大於2 厘米，這樣對品質的嚴格把控，不深入工廠難以做到。

為了更精準匹配訂單，SHEIN 會讓工廠綁定某個單品，如果一天銷售量達到一定數量，就會與工廠綁定。原本做小單的工廠會繼續做後續的大訂單，而不會轉交給產能更大的公司，原先的工廠對該款的生產和工序也更為熟悉。

以上工廠主說，正是因為有了穩定的訂單，自己的工廠才能在8 年間從幾十人的規模擴張到300 人。

正是在供應鏈上長期、紮實的建設，才讓SHEIN 在上一輪競爭中脫穎而出。面對這一輪更激烈的競爭，SHEIN 希望以自己的供應鏈和線上能力，幫助更多本地品牌以強大品牌矩陣，再造更多SHEIN。(晚點LatePost)