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中植申請破產清算，到底代表什麼？
中植集團，艱難挺過了2023年寒冬，卻倒在了春天到來以前。
1月5日，中植集團向法院申請破產清算的消息不脛而走，牽動十餘萬債權人的神經。
中植申請破產清算的理由是，「不能清償到期債務，資產不足以清償全部債務，且明顯缺乏清償能力」。北京市第一中級人民法院經審查認為，該申請符合《中華人民共和國企業破產法》第二條第一款規定的破產原因，故裁定受理其破產清算申請。
作為曾經的中國第一大民營金融集團，中植系資產規模超萬億的商業帝國轟然倒塌，牽涉債權權益高達2300億、高淨值投資人數量或達15萬，現在回望起來，震撼依舊。
現在，中植系將迎來真正關鍵性的時刻。
破產清算意味著什麼？接下來還有哪些程式要走？債權人將受到哪些影響？什麼時候才能拿到錢？鳳凰網「風暴眼」詢問了在破產清算領域有豐富經驗的業界律師，並對此進行了解答。
一、破產清算意味著什麼？
中植集團向法院申請破產清算，究竟代表什麼？
上海申宜禾律師事務所律師李海權對鳳凰網「風暴眼」表示，根據北京一中院的消息，中植企業集團有限公司的破產清算案被正式受理，「考慮到之前中植集團多項業務已被託管，因此法院對其資產和負債規模應當已經進行了比較詳細的摸底。”
李海權表示，法院接下來會指定破產管理人或清算組，並要求債權人進行債權申報，對公司的對外債權進行催收。自法院正式受案開始，所有針對公司的訴訟、仲裁和強制執行都要中止。待債權申報結束之後，再依照債權的優先順序清償。
李海權介紹，依法律要求，債務清償的順序為：普通職工工資、社保等；有質押、抵押、動產留置的債權優先受償，之後為普通債權。
事實上，企業進入破產清算程序，有利於更公平公正公開地處理複雜的債務。
對於這一點，德禾翰通律師事務所管委會主任邱文宇律師告訴鳳凰網“風暴眼”，“破產清算能夠統一清理資產，所有的案件也都會集中在一起管轄，避免出現單一投資人因為沒有有效管道，或沒有主動去法院起訴等原因，導致公司財產被其他人搶先處置分配掉的情況。”
不過，他提到，破產清算程序完全走完，時間上比較難預計，投資人要真正拿到錢，還需要耐心等待。投資人應密切注意破產程序的進展，及時申報債權。
中植集團申請破產清算，是不是代表徹底沒有迴轉的餘地了？
對於這個問題，邱文宇解釋道，「中植集團已經開始走破產清算的程序，一旦法院受理，這個程序是不可逆的，無法撤回。」但他同時補充道， 「這並不意味著公司完全沒有迴轉餘地，破產清算和破產重整還可以相互轉換。”
「假如中植集團未來有了破產重整方案，或者法院、管理人、債權人、投資人等認為這家公司還有重整的價值，還可以申請從破產清算轉入破產重整程序。」邱文宇說，“但法律對破產重整有期限限制，進入重整程序之後，如果在六個月內不能向法院和債權人會議提交重整計劃草案的，仍要轉回清算程序。”
二、波及多少人？
中植系暴雷事件，涉及的規模到底有多大？
早在2023年11月22日，中植企業集團發布的《給投資者的一封致歉信》，就正式攤牌了。在資產方面，提到“初步盡調發現：一是按照中介機構模擬合併口徑測算集團總資產賬面金額約2000億元”，而在負債方面，表示“剔除保證金後，相關負債本息規模約為4200億-4600億元。」換算下來，資不抵債至少2200億元。
這還只是帳面上的。中植集團是中國第一大民營金融集團，它有四家財富管理公司，分別是恆天、新湖、大唐和高晟。2020年6月8日，《今日財富》雜誌發布的榜單顯示，恆天明澤、新湖財富、大唐財富、高晟財富分別以9373億、6000億、8500億、1000億的累計規模，分別排在第2名、第3名、第4名、第11名。
那麼，這次大規模暴雷事件，到底波及了多少人？
先前網路上流傳出一份來自自稱是恆天財富理財師梁亮的自白書，其中提到，這次暴雷涉及的債權權益高達2300億，高淨值投資人數量15萬，單一客戶最大投資50多億，企業客戶近5,000家，職業理財師1.3萬人均深陷其中。
對每個投資人而言，涉及的金額都不是一筆小數字。中植系旗下高晟財富的一位融資經理告訴鳳凰網“風暴眼”，許多人跟著中植系多年，有的甚至投了10年以上。涉及的人群也眾多，「官身加持的人、明星、網紅，乃至中植系的員工和中產階級群體等都有。」他自己和家人投入的資金也高達400萬。
不只是上萬投資者，在這場「災難」裡，上市公司也沒能倖免。
中植集團作為A股市場的資本大鱷，它的暴雷也牽連了至少十餘家上市公司。根據先前財新網的統計，已有微光股份、先鋒電子、金房能源、中瑞泰、安邦電氣等15家上市公司公告所購買的中融信託相關集合資金信託計劃出現逾期，涉及金額逾9.79億元。其中，微光股份踩雷最為嚴重，涉及金額逾4億元。
三、怎麼就爆了？「萬億商業帝國」的套利遊戲
中植系這個存在了這麼久的龐然大物，是怎麼走到了這個地步？
在投資端，中植係是「PE+上市公司」模式的超級玩家。一方面大量受讓上市公司股權或參與定增，掌握話語權；另一方面則以PE基金佈局熱門的未上市資產，以圖將資產注入上市公司，做高市值後離場套利。
2014年中南重工轉型之初的一起併購案中，「中植系」的這些手法已展現得淋漓盡致。在此後的超華科技、驍威文化、天龍集團、格林美、佳都科技等案例中，也都能從中找到中植系這套「資本操盤術」的影子。
但在資本版圖的擴張背後，中植係先前就屢屢因其強悍犀利的投資風格和頻繁的「踩雷」事件，多次引發資本市場質疑。尤其當產業、監管政策大掉頭時，致命的厄運開始啃噬中植帝國大廈的根基。
隨著這幾年A股市場紛紛暴雷，原本強調快進快出的中植系屢屢遭受重創，被迫成了接盤俠。
公開資料顯示，2019年以來，資本市場生態發生變化，「千禧年二股東」中植係被迫取得上市公司控制權。例如，因為收不回欠債，中植系無奈成為凱恩股份、康盛股份的實際控制人，更被調侃「炒股炒成了股東」。更嚴峻的是，中植係還接連踩中了樂視、長春長生、中弘股份、東方園林等大雷，借出去的真金白銀大多有去無回。
有市場人士總結稱，在「中植系」染指的上市公司中，類似做法幾乎是標配：以股票質押的方式給上市公司大股東提供巨額融資支持，表面上看與「中植系」並無股權關係的上市公司，實際上長時間接受「中植系」的資金輸血。
但當資本市場潮水退去，擊鼓傳花遊戲沒有了最後一棒，資產最後只能砸在自己手中。
一位管理「上市公司+PE」產業基金的機構人士曾評論道，不能因為「中植系」出了一些問題就完全否定「上市公司+PE」模式。但如果上市公司基本面不好，裝進上市公司的資產又沒有長期價值，最後結果是螺旋向下，這有違「上市公司+PE」模式做強做大上市公司的初衷，暴雷是遲早的事。
四、泡沫轉折點：掌舵者突然過世，資本操盤術戛然而止
中植系的爆雷，在外界看來，轉捩點發生在2021年掌舵者解直錕的突然去世。
回望解老闆和中植帝國過往，從八十年代默默無聞的工人，到日後成為叱吒風雲的金融巨頭，這名來自東北的闖將玩轉的無不是外人難以洞察其內幕的遊戲。
在發家史裡，從實業跨入金融的抉擇，解直錕幾乎踩準了所有的時機。《一法兩規》制度約束下，我國信託機構，打破舊有央企主導模式，首次被鼓勵民營機構和國資共同入股，信託行業迎來了自己的黃金十年。解直錕也迎來了自己金融大鱷的響亮名聲。
甚至因為曾經屢屢被騙的經歷，解直錕在一些員工眼裡被戲稱為「大善人」。有知情人曾告訴鳳凰網“風暴眼”，解老闆十分好客，其在北京兩處豪宅——“觀唐”和“櫻桃園”的宴席上總是高朋滿座，其中不乏不少找他投資或借錢的朋友。但無論來者什麼目的，只要是解老闆的宴席，桌上就會擺著Latour紅酒、十四代清酒，以及茅台。
不過，該人士也稱，那幾年，解老闆主動邀請的地產商、金融圈朋友們也逐漸多了起來，比如德意志銀行、渤海銀行和經緯紡機等公司的高管。
在扶搖直上的過程裡，雷也埋了下來。曾就職中植的人士向媒體表示，2015年解直錕「退隱」香港後，中植系計畫由下面人操盤，「很多差項目找過來，透過有心之人帶著去香港找老闆借錢運作，哄騙手段用得不少”，由此，中植埋下不少雷。
2019年，解直錟重返一線，想過要扭轉局勢，開始主導中植佈局實業投資，並設立8大首席。曾在中植集團旗下公司管理職位任職的員工告訴媒體，中植的問題複雜，許多問題仰仗解直錕調解， 「但凡換個人，都很難處理好」。
但一方面，掌舵積重難返的中植帝國並非易事。除了被迫轉型實業、房地產外，解老闆試圖重施「舊計」——讓不良資產起死回生。只是時代紅利出盡，這些仰靠運氣、膽識翩翩起舞的機會早已隨風飄落。
另一方面，一度靠著與地方資源的聯手，中植集團萌芽的危機似乎有了喘息機會， 但解直錕的猝然離世，改變了中植集團的命運走向。很多人將中植帝國的衰落歸結於此。“如果老解沒出事，中植不會走到今天”，中植系一位前員工說。
但底層資產不穩的大廈，終歸也是沙灘上的宮殿。不良資產太多了，龐大資本帝國早已不是十個瓶子九個蓋子的時候了，拆東牆補西牆的慌亂，早已讓中植搖搖欲墜。
例如中植系成員寶德股份，因業績虧損多次轉型失敗後，於2022年6月被摘牌，終止上市。「投資端回不來錢，融資端規模壓縮太難了，只能藉新還舊滾下去。」一位曾任職於中植系財富公司的人士在接受媒體採訪時表示，中植這些年「路子野、辦法多」。
如今，中植集團的破產清算已然開始，風險拆解過程開始加速，這場懸而未決的事件也將迎來終章。（鳳凰網財經）