A股大逆轉！中國政府全力救市六大利多齊發

市場全天V型反彈，滬指領漲。

盤面上，金融股午後集體爆發帶領指數反轉，首創證券、光大證券、新力金融、南華期貨等多股漲停。上海本地股持續活躍，上海鳳凰、上海物貿、開開實業、龍頭股份、上海三毛等超20股漲停。中字頭個股盤中異動，中鐵裝配、中油資本、中視傳媒、中公高科等漲停。下跌方面，光電等賽道股陷入調整，石英股跌停。

板塊方面，多元金融、上海國企改革、證券、中字頭等板塊漲幅居前，BC電池、半導體、MR、電力設備等板塊跌幅居前。整體上個股漲多跌少，全市場超4,000檔個股上漲，近百股漲超9%。

截至收盤，滬指漲1.8%，深成指漲1%，創業板指漲0.51%。滬深兩市今日成交額7669億人民幣，較上個交易日放量626億。北向資金全天淨賣出5.39億，其中滬股通淨買進9.01億元，深股通淨賣出14.4億元。

01 A股上演“大奇蹟日”

今日，A股再度上演“大奇蹟日”，滬指盤中跌近1%，深成指、創業板指一度跌超2%，但午後持續拉升，最終均收漲，滬指漲幅達1.8%。此外，A50期指也曾一度漲超1.5%。

值得注意的是，除了大金融領漲外，「中字」個股受益於盤中消息集體大漲，中糧資本、中油資本、中航產融、中視傳媒、中國海誠等逾10股漲停。

此外，上海本地股今日掀起漲停潮，逾20隻衝上漲停板。凱淳股份、上海凱鑫上漲20%，外高橋、上海三毛、上海鳳凰、中華企業、上海物貿、陸家嘴等齊齊漲停。消息面上，上海進入“兩會時間”，據公佈的上海《政府工作報告》顯示，上海市經濟社會發展穩中有進、穩中向好。

值得注意的是，不僅是上海，全國多地近日也先後進入“兩會時間”，2023年經濟數據也密集出爐，部分省份實現新量級的突破。在利好數據的推動下，有觀點稱，「炒地圖」行情或許會再次上演。

不過，炒簡稱、炒概念、炒地圖等行情火熱，恰恰證明當前市場仍未擺脫震盪整理結構，應對上還是需要保持謹慎。

02 六大利好齊發

消息面上，A股市場迎來六大利多。

第一，央行總裁潘功勝表示，將於2月5日調降存款準備率0.5個百分點，向市場提供流動性1兆元。明天（1月25日）將下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，從2%下調至1.75%，並持續推動社會綜合融資成本穩中有降。

降準消息宣布後，海外中國資產應聲上漲，富時中國A50指數期貨直線拉升，截至記者發稿時，漲幅超2.25%。

潘功勝在發表會上也表示，2024年，總量方面，將綜合運用多種貨幣政策工具，維持流動性合理充裕，使社會融資規模、貨幣供給量與經濟成長和物價水準預期目標相符。在節奏上掌握新增信貸的均衡投放，增強信貸成長的穩定性。

當前中國經濟正處於恢復向好階段，宏觀政策可望適度發力，加強逆週期和跨週期調節。業內專家普遍認為，目前降準有空間且必要，有利於鞏固經濟回升向好態勢。

一方面，降準可以釋放充足流動性以支持實體經濟。人民銀行貨幣政策委員會2023年第四季例會提出，要穩中求進、以進促穩，加大宏觀政策調控力度，不斷鞏固穩中向好的基礎。精準有效實施穩健的貨幣政策，更著重做好逆週期和跨週期調節，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，並專注於擴大內需、提振信心，推動經濟良性循環。

「降準可以更好配合財政發力、支持信貸成長和實體經濟修復目標。」中信證券首席經濟學家明明說。

全球財富管理論壇理事長、財政部原部長樓繼偉也在日前表示，短期來看，應採取適當的宏觀政策有效擴大國內需求、提升市場信心、防範化解風險、鞏固經濟回升向好的勢頭。貨幣政策仍有較大降息、降準空間。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，從政策工具來說，考慮到多個政策目標的疊加，比如，地方政府化債、房地產企業債務風險化解等，央行維持流動性合理充裕的措施是大機率事件。

「由於要觀察聯準會貨幣政策節奏、維持人民幣匯率基本穩定，除了加大了公開市場淨投放規模之外，降準可以推動資金利率向政策利率收斂，這是相比降息而言較好的選擇。」龐溟說。

另一方面，目前貨幣政策空間仍較為充足，存款準備率、實際利率等均具有一定下行空間，有助於協助商業銀行「開門紅」及穩定資金面。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，人民銀行透過降準，釋放長期限、低成本、穩定流動性，有助於增強商業銀行信貸投放能力，為金融機構合理讓利實體經濟拓展空間。同時，央行透過降準可以有效平抑短期資金面波動，暢通政策傳導。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，從維持信貸投放合理成長等角度出發，降準也是可選項。「2023年12月官方製造業PMI指數持續處於50%以下，這就意味著該指標連續3個月運行在收縮區間。回顧歷史可以看到，一旦官方製造業PMI指數連續3個月低於榮枯平衡線，貨幣政策做出反應的機率就會顯著增加。」他說。

周茂華表示，此次央行降準，將進一步加強實體經濟支持力度，有助於提振市場對經濟復甦與企業獲利改善的預期。國內市場流動性可望維持合理充裕，預期後續央行仍可能適度引導市場利率中樞下移；國內股市估值整體低窪，加之國內持續深化資本市場改革等，均有助於後續股市估值修復。

第二，國新辦今日舉行記者會，央行總裁潘功勝表示，堅持金融服務實體經濟的根本宗旨，加大宏觀調控力度，強化逆週期和跨週期調節，鞏固和增強經濟回升向好態勢，持續推動經濟高品質發展。人民銀行將設立信貸市場司，專注於科技金融、綠色金融、普惠金融、退休金融、數位金融五篇大文章工作。

潘功勝指出，2024年，人民銀行將重點掌握五方面工作：

一是堅持穩健的貨幣政策，落實靈活適度、精準有效的要求，持續為實體經濟穩定成長營造良好的貨幣金融環境。2024年，總量方面，將綜合運用多種貨幣政策工具，維持流動性合理充裕，使社會融資規模、貨幣供給量與經濟成長及物價水準預期目標相符。在節奏上掌握新增信貸的均衡投放，增強信貸成長的穩定性。

結構方面，將持續優化信貸結構，加大對民營企業、小微企業的金融支持，落實金融支持民營經濟25項舉措，提升金融服務實體經濟效率。同時，要注重盤活被低效率佔用的金融資源，提高存量資金使用效率。

價格方面，兼顧內外均衡，促進綜合融資成本穩中有降，維持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

二是加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的金融支持力度，做好金融「五篇大文章」。下一步，將持續發揮貨幣政策工具總量與結構雙重功能，加強工具創新，持續引導金融機構做好科技金融、綠色金融、普惠金融、退休金融、數位金融「五篇大文章」。經中央批准，人民銀行將設立信貸市場司，重點做好「五篇大文章」相關工作。

第三是穩妥有效防範化解重點領域金融風險。下一步，將加強金融風險監測、預警和評估能力建設，推動建立權責對等、激勵約束相容的金融風險處置責任機制。依照市場化、法治化原則，配合地方政府及相關部門穩健有效化解重點領域及重點機構的風險。健全完善金融安全網，持續推動金融穩定立法。

四是持續深化金融改革開放。一方面，深入推動金融改革。進一步推動徵信市場和支付市場發展。近期，人民銀行正會與浙江省政府指導錢塘徵信申請申請個人徵信執照。另一方面，堅定不移推動金融業高水準開放。

五是積極參與國際金融治理，深化國際金融合作。

潘功勝指出，在過去的一年中，受市場對美國政策利率預期的影響，美元匯率出現一些波動。美元指數在2022年一度升到了114，為2002年以來最高點。在整個2023年，整體維持在100以上，最近在103左右徘徊。“美元指數變化和政策利率的預期相關性是很強的，所以隨著美聯儲結束加息，市場也普遍預期美元指數進一步大幅走強的動能減弱。”

聯準會貨幣政策轉向對中國貨幣政策會產生什麼影響？潘功勝表示，中國的貨幣政策始終堅持以我為主，同時兼顧內外均衡。總體而言，人民幣匯率在複雜的情況下保持了基本穩定。

他表示，總的看，2024年發達經濟體貨幣政策的外溢性將朝著壓力減小的方向發展，中美貨幣政策週期差處於收斂，這樣一種外部環境變化，客觀上有利於增強中國貨幣政策操作的自主性，拓展貨幣政策操作的空間。

朱鶴新指出，預判2024年我國跨國資金流動穩定性將進一步提升，經商帳將維持合理規模順差，資本項下外資流入將更為活躍。

「人民幣國際化是方向、是趨勢。」朱鶴新表示，去年貨物貿易跨境收付中人民幣的使用佔比上升較快，下一步將加強本外幣協同，進一步完善跨境人民幣使用的相關政策，積極支持離岸人民幣市場發展，特別是強化香港作為離岸人民幣市場的樞紐功能。

第三，證監會今日重磅發聲，保護投資人。

1月24日，證監會網站發布《建立以投資者為本的資本市場—證監會副主席王建軍接受媒體採訪》一文，對近期市場關注的問題進行了回應，同時，提出「建設以投資者為本的資本市場”，並從制度、監管等多個方面入手，實際保護投資者權益。

王建軍稱，市場投資和融資是一體兩面。我們將更突出以投資者為本，本就是根，根深才能木茂。只有把投資人保護好了，市場繁榮發展才有根基。我們將把這個理念貫穿市場制度設計、監理執法各方面全流程，加速完善投資人保護的製度機制，全力營造公開公平公正的市場秩序與法治環境，讓投資人切實感受到市場的公平正義。

在製度方面：一是大力提升上市公司品質。突顯體現在給投資者的回報上。將進一步完善上市公司品質評估標準，突顯報酬要求，大力推動上市公司透過回購註銷、加大分紅等方式，更好回報投資人。支持上市公司注入優質資產、市場化併購重組，激發經營活力。鞏固深化常態化退市機制，對重大違法和沒有投資價值的公司“應退盡退”，加速優勝劣汰。

二是回報投資人要發揮證券基金機構的角色。將健全保薦機構評價機制，突顯對其保薦公司的品質考核特別是對投資者回報的考核，不能把沒有長期回報的公司帶到市場上來。將完善基金產品註冊、投資能力評估等製度安排，引導投資機構轉變「重銷售輕服務」的觀念，增強專業管理能力，加大產品及服務創新，更滿足投資人財富管理需求。

三是梳理完善基礎制度安排。全面評估發行定價、詢價等機制，支持更多投資人參與，增強投資人獲得感。將公平性放在更突出位置，健全適合國情市情的量化交易監管制度，優化完善減持、融券、轉融通等製度規則。

在監理方面：將堅守監理主責主業，落實好金融監理要「長牙帶刺」、有稜有角的要求，加快完善更嚴格的資本市場監理執法體系，增強監理穿透力。特別是進一步健全資本市場防假打假制度機制，維持「零容忍」高壓態勢。對於詐欺發行等嚴重損害投資者利益的違法行為，堅決重拳打擊，讓其「傾家蕩產、牢底坐穿」。對參與造假的中介機構一體追責，讓其痛到不敢再為。

第四，在24日國務院新聞辦公室舉行的記者會上，國務院國資委產權管理局負責人謝小兵介紹，國務院國資委將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人績效評估。

在前期推動央企把上市公司價格實現相關因素納入對於上市公司績效評估體系的基礎上，國務院國資委將把市值管理成效納入對中央企業負責人的考核，引導中央企業負責人更加關注、更加重視所控股上市公司的市場表現，及時運用市場化的增持、回購等手段來傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，來更好地回報投資者。

第五，中辦、國辦日前印發《浦東新區綜合改革試點實施方案（2023—2027年）》，促進金融支持科技創新。

意見提出，在重點領域和關鍵環節改革上賦予浦東新區更大自主權，支持推進更深層次改革、更高水平開放，為浦東新區打造社會主義現代化建設引領區提供支撐，在全面建設社會主義現代化國家、推動中國式​​現代化中較好發揮示範引領作用。

第六，號稱「新晉國家隊」的中國國新，最新出手。

企查APP顯示，近日，國營企業存量資產優化升級（北京）股權投資基金（有限合夥）成立，出資額400億元。該基金由中國國新資產管理有限公司（下稱「國新資產」）及旗下國新盛康私募基金管理（北京）有限公司，以及中國長城資產管理股份有限公司、中國信達、中國東方資產管理股份有限公司共同出資。其中，國新資產為中國國新控股有限責任公司(下稱「中國國新」)的全資子公司。

據了解，該基金定位為專業投資於存量資產盤活領域的綜合性基金，透過市場化方式參與並支持國有企業存量資產盤活，助力國資央企提升營運質量，推動國有資本佈局優化和結構調整。

03 機構：繼續看好價值股

最後，回到A股市場後續風格變化上來。

從今日產業部門的走向來看，多元金融、證券、保險等金融部門集體大漲，房地產開發、房地產服務、船舶製造、鐵路公路板塊漲幅居前，體現了資金對高股息資產的青睞。開年以來，高股息資產整體也實現正收益，走勢明顯強於大盤。

事實上，在先前的2021年至2023年，A股高股利資產已連續三年顯著跑贏上證指數、深證成指等A股市場主要指數。

從個股角度更能看出高股利資產在上述區間的凌厲漲勢：上證紅利指數50檔樣本股中，有38檔股票2023年實現上漲，其中14檔股票漲幅超過30%，恆源煤電、潞安環能、海瀾之家、中文傳媒、淮北礦業等股票漲幅超過40%；若統計2021年初至目前的表現，上述50隻樣本股中，約九成個股實現上漲，其中接近八成個股期間累計漲幅超過20%，9檔股票翻倍。

往後看，仍有機構看好價值股的行情。

數據上，以上證50本益比倒數和十年期公債殖利率比值計算的股債性價比再創歷史新高。資金面震盪中性，未來各項指標向中樞回歸。

因此，華金證券判斷，權益方面，比較確定的是風格將轉向價值佔優，但考慮到目前市場或處於過度悲觀的狀態，而十債收益率已經跌至區間(2.5-2.7%) 下沿，華金證券對價值更樂觀一點，推薦上證50指數（部位70%）、滬深300指數（部位30%）。（證券之星）