2025年才過了12天，美股才交易了六個交易日，美股和美債“一夜回到大選前”： 標普500指數周五收創去年11月5日以來新低，幾乎抹平美國大選後以來所有漲幅，或將成為自2009年歐巴馬就職以來，美股大選日至就職日期間最疲軟的表現。 美債市場遭拋售，十年期美債收益率直逼5%峰值。 近日，著名避險基金Greenlight Capital的創始人David Einhorn曾發出警告，認為當前美國股票市場的結構正在"從根本上崩潰"。

近期美國股市出現顯著回呼，打破了此前在高利率環境下的反常上漲態勢。下面將從宏觀經濟與資金流向角度，剖析美股走勢變化背後的深層邏輯。 回顧2022年初以來的美股走勢，我們可以發現一個奇怪的現象：在聯準會持續加息的背景下，美股不降反升，甚至在2024年上半年創下歷史新高。 這與傳統金融理論相悖，按理說高利率環境應該抑制股市估值。這是為什麼？ 01

市場全天V型反彈，滬指領漲。 1月24日，國務院新聞辦公室舉行記者會，中國人民銀行行長潘功勝，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新，中國人民銀行副行長宣昌能介紹貫徹中央銀行部署、金融服務實體經濟高品質發展情形。 盤面上，金融股午後集體爆發帶領指數反轉，首創證券、光大證券、新力金融、南華期貨等多股漲停。上海本地股持續活躍，上海鳳凰、上海物貿、開開實業、龍頭股份、上海三毛等超20股漲停。中字頭個股盤中異動，中鐵裝配、中油資本、中視傳媒、中公高科等漲停。下跌方面，光電等賽道股陷入調整，石英股跌停。 板塊方面，多元金融、上海國企改革、證券、中字頭等板塊漲幅居前，BC電池、半導體、MR、電力設備等板塊跌幅居前。整體上個股漲多跌少，全市場超4,000檔個股上漲，近百股漲超9%。