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FORTUNE雜誌：知名經濟學家警告，一項銀行業新規將嚴重影響經濟
銀行業新規通常並不會引起大眾的注意。《巴塞爾協議III》終局規則（B3E）則有些不同——而且吸引眼球的不僅僅是這個朗朗上口的漫威式綽號。
美國的知名銀行家以及許多保守派議員、行業協會和遊說組織紛紛抵制B3E。他們認為該規則將使消費者和企業付出高昂的代價。有反對者甚至斥巨資投放廣告，說服選民“阻止巴塞爾終局”，因為它有可能導致經濟放緩。
什麼是B3E規則？B3E規則是由來自26個國家的監管者和央行官員組成的巴塞爾委員會（Basel Committee）為應對2007年至2008年全球金融危機（Global Financial Crisis）而製定的一套國際銀行業改革措施（《巴塞爾協議III》）的最終版本。
《巴塞爾協議III》的目的是改善銀行抵禦經濟衝擊和金融壓力的能力，同時提高銀行的透明度。但直到2023年7月，Federal Reserve）、美國貨幣監理署（Office of the Comptroller of the Currency）和美國聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation）才共同提出了《巴塞爾協議III》終局規則，最終確定了相關規定。
該規則擬將資產規模超過7,500億美元的大型銀行的資本要求提高16%至25%，而小型銀行的資本要求將提高約11%。
B3E規則也要求銀行使用標準化風險模型，改變風險加權資產的計算方法，並且到2028年在資本要求計算中必須使用名為「累計其他綜合收益」（AOCI）的新指標。這一切都招致了銀行的批評，這也在情理之中，因為一項研究顯示，光是2025年，B3E就可能使銀行的營收損失350億美元。而且，除了銀行以外，從農民到聯準會前官員，批評者大有人在。就連曾經在全球金融危機期間擔任銀行機構監督管理委員會（Committee on Supervision and Regulation of Banking Institutions）主席的聯準會前理事蘭德爾·S·克羅茲納也公開表示反對。
現任芝加哥大學（University of Chicago）布斯商學院（Booth School of Business）諾曼·R·博賓斯經濟學教授的克羅茲納在最新發表的一篇論文中表示，B3E不僅會讓銀行付出高昂的代價，也會對全美消費者和企業造成「意外後果」。
蘭德爾·克羅茲納曾經擔任聯準會理事。2008年11月，他在美國華盛頓特區出席眾議院小型企業委員會（House Small Business Committee）的一場聽證會。圖片來源：BRENDAN SMIALOWSKI—BLOOMBERG/GETTY IMAGES
克羅茲納擔心，從增加借貸成本、減少貸款供應，到降低股票市場流動性、激發風險更高的民間借貸，B3E可能弊大於利。
這位聯準會的前理事在接受《財星》雜誌採訪時解釋稱，他主要擔心的是，監管機構沒有對《巴塞爾協議III》終局規則進行恰當的成本效益分析，而且目前的方案並沒有解決金融體系面臨的具體風險。相反，他認為該方案更像是一攬子規定。
他解釋道：「生態系統在演化，風險也在變化，變革與改革總是必要的。但正如我在論文中所說的那樣，我所擔憂的是，我認為他們並沒有針對他們所關注的具體風險很好地制定監管規則。」
克羅茲納舉例稱，B3E規則提高了住宅房地產的資本要求，但並沒有解決商業地產存在的潛在問題，而加息和創紀錄的空置率令商業地產陷入危機。
最重要的是，克羅茲納希望監管者退一步，暫時擱置《巴塞爾協議III》終局規則，先進行更深入的成本效益分析，然後再調整現有方案或徹底重新制定規則。
他說：“他們要從評論員那裡收集恰當的意見。評論員人數眾多，幾乎所有評論員都提出了合理的問題或關切，而這些正是在推進工作之前需要思考的潛在意外後果。”
消費者貸款成本更高，貸款供應減少
雖然提高資本需求可以使銀行在面臨經濟或財務壓力時更具韌性，但B3E的批評者指出，這也會增加借貸成本。
克羅茲納認為這很糟糕，主要有兩個原因。首先，銀行會將增加的部分成本轉嫁給最終用戶。這意味著對創業者、退休金、共同基金以及只想買房買車的普通美國人而言，借貸成本增加，能夠獲得的貸款減少。他也表示，這尤其會影響「中低收入借款人和少數族裔企業」。
修改稅收權益投資風險分類規則也將迫使銀行在投資再生能源時保留更多的資本。紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon）的財務長德莫特·麥克多納在今年1月對彭博社（Bloomberg）表示，這將「嚴重削弱」或「消除」銀行投資許多綠色能源項目的能力。
做市交易成本較高
銀行在「做市」交易中扮演關鍵角色，可以為股票、債務和其他市場的正常運作提供必要的流動性。但克羅茲納在報告中警告說，銀行可能因為B3E規則而決定「減少業務活動，甚至不再提供某些產品或服務」。
他說：「如果銀行失去了做市的積極性，市場流動性可能會受到影響，需要央行採取措施來穩定市場的市場失靈狀況會變得更加頻繁。」克羅茲納警告，做市成本
增加也可能加劇市場波動，增加投資者的交易成本。他舉例稱，農民的避險做法可能會受到影響：農民通常會在豐收季期初透過購買期貨合約對季節性收成進行避險，這些合約能夠保證在農民收穫後，買方可以按照特定的價格付款。但有多個農民協會最近致函監管部門，他們認為B3E規則會阻礙農民使用這類期貨合約鎖定價格的能力。
這只是提高資本需求影響銀行做市能力的一個例子，但同樣的情況可能在多個行業重演。這會導致全國企業獲得的投資減少。克羅茲納在報告裡警告道：“投資減少會導致生產力增長下降，進而導致工人工資和整體經濟增長放緩。”
公共向民間借貸的轉變仍在繼續
過去數十年，越來越多企業選擇民間借貸，而不是向銀行貸款。雖然民間借貸或人們常說的私人信貸已經蓬勃發展成為一個價值1.7兆美元的產業，但克羅茲納仍然擔心它會給金融體系帶來風險。他警告道，民間借貸監管機構「掌握的資訊較少，監控風險的能力也較弱，尤其是在危機之前和危機爆發期間。」B3E 會再次刺激民間借貸行業的發展
。隨著資本要求不斷提高以及公共貸款機構標準不斷變化，民間借貸將對最終用戶更有競爭力，進而導致更多的波動和風險。
2007年，克羅茲納在參議院金融服務委員會（House Financial Services Committee）的聽證會上作證。圖片來源：CHIP SOMODEVILLA—GETTY IMAGES
克羅茲納在報告中指出：「因此，提高資本要求非但不能節省監管資源和增強衝擊緩衝能力，反而可能需要監管機構提高警惕，導致監管者與銀行之間的關係變得更脆弱，進而降低系統的整體安全性和穩健性。”
但銀行反對終局規則是有原因的
儘管批評聲不斷，但《巴塞爾協議III》終局規則的支持者們則認為，該規則有助於提高銀行體系的韌性，並避免最糟糕的情況出現。他們表示，B3E將要求銀行採用標準化經營風險模型。儘管這將耗資巨大，但卻能讓貸款機構進一步識別、應對以及防止在財務緊張時期或經濟衝擊後出現的問題。
這些規則也將強制銀行到2028年在計算資本要求時使用「累計其他綜合收益」。這項變更將迫使一些銀行為債券組合中未實現的貸款損失儲備資本。正如我們在2023年3月矽谷銀行（Silicon Valley Bank）倒閉事件中所看到的，該銀行倒閉的部分原因是大量未實現的貸款損失，在這種情況下，執行這些規則可能是有意義的。
此外，值得注意的是，銀行、執行長和遊說者反對B3E規則，背後有重要的財務原因。根據路透社（Reuters）報道，顧問公司奧緯諮詢（Oliver Wyman）預測，2025年，終局規則將導致銀行營收減少350億美元。包括信用卡公司在內的其他主要金融服務提供者也會受到重創。瑞銀集團（UBS）的分析師在2023年夏天的一份報告裡指出，根據B3E規則計算經營風險加權資產（RWA），對於大部分收入來自手續費的公司「尤其不利」。
克羅茲納：我們需要更深入的成本效益分析
歸根結底，克羅茲納和其他許多B3E的反對者真正想要看到的是，更深入地分析這些新規則對經濟的影響。正如克羅茲納在他的報告中寫道：「重要的是要考慮改革方案對家庭、企業、消費者和銀行系統的其他最終用戶的潛在影響，以及可能削弱而不是增強整個系統金融穩定性的意外後果。」
克羅茲納教授認為，監管者只對B3E方案進行了“非常高水平的定性成本效益分析”， 在他看來，這些分析並不能夠說明利大於弊。但這並不意味著克羅茲納反對監管。
他告訴《財星》雜誌：「我認為，我們應該避免更多還是更少監管的爭論，因為人們在這個問題上很容易變得過於情緒化。我們應該做的是專注於更有效的監管，討論解決這個問題的最佳途徑。」
克羅茲納表示，我們應該考慮如何解決特定風險，例如昇息可能給銀行帶來的問題，或商業房地產風險過大的威脅等。他說：「目前有哪些風險，我們如何才可以謹慎周到地以最佳方式解決這些問題。這才是我想看到的。」（財富中文網）