相信在股票市場的老手,都知道小型股的報酬率,有較高的機率超過大型股,在學術領域上將此現象稱為規模效應,根據學術研究顯示,小型股因為其股本小、財務風險較大,因此投資人對於小型股有較高報酬率的期待,以下我們就來使用鉅亨易策略,來驗證台股是否真的存在者規模效應。
首先,我們在指標篩選中,選擇近一季的股本百分位排名<10%,在評分系統中選擇近1日的收盤價>0元,符合條件者得100分
可以看到篩選出的標的皆為近一季股本<10%的標的,也就是我們所認知的小型股
緊接者,我們將這些小型股進行回測,回測條件如上圖所示:
起始資金:100萬
換股頻率:每季
買進策略:平均資金買進評分前30名
回測期間:10年
低於幾分不買:60分
回測報告如下所示:
可以看到買小型股的策略,過去10年投資策略年化報酬率高達33.55% ,同期大盤年化報酬率為12.04%,因此我們由回測報告觀察到,買進小型股的年化報酬明顯優於大盤指數的表現。
接者,我們觀察到投資策略盈虧比,可以看到小型股的投資策略:
勝率:67.5%
賺賠比:2.23
Beta值:0.79
Sharpe值:0.07、
Sortino值:0.28
從投資策略盈虧比當中,我們也可以發現到小型股的投資策略,的確可以帶來不錯的績效表現。
另外,我們來驗證大型股過去10年的報酬率,是否如學術研究顯示低於小型股,在指標篩選中,我們選擇近1季的股本百分位排名>90%的股票,在評分系統中選擇近1日的收盤價>0元,符合條件者得100分。
接者,我們將篩選出來的大型股進行回測,回測條件如上圖所示:
起始資金:100萬
換股頻率:每季
買進策略:平均資金買進評分前30名
回測期間:10年
低於幾分不買:60分
同分時選擇買進:市值較高者
回測報告如下所示:
可以看到買進大型股的投資組合年化報酬率為10.29%,同期大盤的年化報酬率為12.04%,因此可以看出買進大型股的投資策略,其投資績效略低於大盤指數。
接者,我們看到投資策略盈虧比,可以看到買進大型股的投資策略:
打敗大盤指數機率:45%
賺賠比:1.16
Beta值:0.79
Sharpe值:-0.11
Sortino值:-0.12
最後,這邊將上述兩個策略做一個表格,比較如下:
相信大家看完了關於規模效應的精采介紹,一定很好奇若加上不同的選股濾網,會有什麼不一樣的回測結果,若你想要做更進一步的研究,一定要來趕快使用鉅亨易策略哦 👉 https://ez-quant.com/
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