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巴倫周刊：川普旗下新公司即將上市，五個理由不要投資它
當地時間週一（3月25日），美國前總統川普旗下的川普媒體與科技集團(Trump Media & Technology Group，下文簡稱為TMTG)宣布已完成和特殊目的收購公司(SPAC) Digital World Acquisition Corp. (DWAC)的合併，合併後的公司將從當地時間週二開始在納斯達克上市交易，股票代碼為DJT（川普全名的首字母縮寫）。
和TMTG合併的Digital World Acquisition Corp.於2021年上市，該公司週一股價飆升35.22%，至49.95美元，自1月中旬決定與TMTG合併以來股價上漲了175%。
兩家公司合併後，川普將持有新公司7875萬股股票。根據Digital World Acquisition Corp.週一收盤價計算，川普持有這部分的股份價值約為39億美元，新公司市值約67億美元。
決定與TMTG合併以來，Digital World Acquisition Corp.上漲了175%
川普的“意外之財”
川普持有TMTG約60%的股份，TMTG是川普自創的社群媒體「真實社群」(Truth Social)的母公司，「真實社群」是馬斯克旗下社群媒體X（前身為推特）的競爭對手，但規模小得多。 TMTG提交給監管機構的文件顯示，2023年前三個季度，TMTG的營收僅340萬美元，同期淨虧損4,900萬美元。
和Digital World Acquisition Corp.合併後獲得的近40億美元賬面收益成了特朗普的一筆“意外之財”，他的淨資產在彭博富豪榜上的排名立刻獲得了提升。彭博全球億萬富豪指數最新數據顯示，目前川普的淨資產約65億美元，這是川普平生首次被納入該指數。
不過，目前還不清楚川普多快可以套現。從技術角度來說，在六個月鎖定期結束之前，川普不能透過賣出股票來套現。大多數首次公開發行(IPO)和與SPAC合併的交易都包含此規定，以防止內部人士利用股價的快速上漲套現。
但穩獲共和黨總統候選人提名的川普可能會尋求繞過這項規定，向股東尋求提前賣出股票的豁免。川普還可以用他的股份作為抵押品借錢。
如果賣出公司60%的股份或相當大一部分股份，對其他股東來說可能是毀滅性的，大規模拋售股票可能會導致股價大幅下跌。
不過，週一傳來的另一個消息可能會降低川普拋售股票的可能性。
紐約一家上訴法院同意將川普涉嫌財務詐欺案需繳納的保釋金從此前的4.64億美元減至1.75億美元，同時給了他10天時間繳納保釋金，因此川普不再像之前那樣急需籌集現金。
加州前共和黨國會議員德文·努內斯(Devin Nunes)在一份聲明中表示，TMTG 正在尋求增長。努內斯於2022年離開眾議院成為TMTG的CEO。努內斯說：“在TMTG轉型成為一家上市公司之際，我們期待著提高和擴大'真實社交'的實力與規模。”
投資川普新公司的五大風險
對於對川普和他的公司感興趣的投資者來說，合併後的新公司的價值主張非常直截了當：川普比任何人都了解媒體。 2016年，川普透過社群媒體傳播自己的理念吸引選民並成功當選總統，2022年，川普推出了自己的社群媒體平台「真實社交」來吸引志同道合的用戶。
但投資川普公司的風險更複雜一些。
和所有上市公司一樣，川普的這個新媒體品牌需要向投資人說明公司存在的潛在問題。在招股說明書中，Digital World Acquisition Corp.用了84頁的篇幅列出了可能導致投資者「輸得精光」的風險。誠然，所有投資都伴隨著風險，此外，如果投資者都選擇避開那些在招股說明書中提示風險的公司，那麼市場上就沒有資金了。
然而，想投資這家新公司的投資者應該認真看待它的風險，就和投資任何一家新公司一樣。
以下是從招股說明書中總結出來的投資人可能面臨的五大風險。川普的總統競選團隊和TMTG都未回應記者的置評請求。
風險一：TMTG正在賠錢營運。
或者如招股說明書所說：「TMTG預計在可預見的未來將出現營運虧損」。本文先前提到，2023年前九個月TMTG的營收僅340萬美元，已發生的營運成本為1,060萬美元。招股說明書稱，TMTG的獲利能力非常成問題，嚴重到該公司能否「持續營運」還不清楚。與現金充裕的Digital World Acquisition Corp.合併將解決這個問題——該公司手頭上有大約3億美元現金——但合併後的新公司需要迅速找到收入來源。
正如招股說明書所指出的那樣，許多科技公司在曾在尚未盈利的情況下上市，但拿TMTG和這些公司作比較難度很大，因為招股說明書稱：“TMTG目前沒有、也可能永遠不會收集、監控或報告那些類似行業公司使用的關鍵營運指標。」舉個例子，TMTG不監控其每日或每月的平均用戶數量，而這是衡量科技公司成功與否的標準指標。在馬斯克收購推特時，推特的每日均活躍用戶數約為2.5億。
風險二：合併後的新公司正在嘗試吸引保守派人士的注意，馬斯克的X可能已經吃掉了它的「午餐」。
據TMTG稱，該公司的成立是為了反對“大型科技公司的審查制度”，該公司成立之初特別提到了2021年推特對川普的禁令，當時推特還是一家上市公司。但如今已時過境遷，招股說明書顯示：“作為一家有了新東家的私營公司，X可能會持續承諾擁護言論自由，這將加大爭奪優先考慮這些原則的用戶的難度。”
另一種可能出現的情況是，其他科技平台可能會反對“覺醒主義”，招股說明書稱：“如果大型科技公司想抵制不同的聲音和觀點，沒有什麼能阻止它們這樣做。”
風險三：川普是最大的“賣點”，但他也會在其他平台上發文。
TMTG已經採取了一些措施將川普綁定到該平台上，因為如果沒有他的帖子，該平台對用戶的吸引力就會大打折扣，但招股說明書承認，TMTG的這些措施並沒有對特朗普造成太大限制。川普簽署的許可協議要求他想發文時必須先在「真實社交」上發布，如果要在Facebook、X或其他平台發布，必須等待六個小時後才可發布。
但很重要的一點是，這項排他性條款只適用於川普想發布的有關個人內容的帖子，而不適用於他想發布的有關政治內容的帖子。什麼是個人內容，什麼是政治內容，這一切都由川普來決定，而且他可能會認為所有貼文都是政治內容，招股說明書稱：「作為總統候選人，川普的大部分或全部社交媒體帖子可能都被他視為和政治有關。”
風險四：川普遇到的法律問題可能會成為投資人的問題。
如果投資人想要一份關於川普遇到的法律問題的簡潔、實事求是的概述，那麼這份招股說明書就足以滿足投資人的要求。招股說明書指出：「唐納德·J·川普是眾多法律訴訟的對象，其範圍和規模對於美國前總統和現任總統候選人來說都是前所未見的。」公司的成功將取決於特朗普的“知名度和存在感”，如果他因為被監禁或因為其他法律原因而喪失行為能力，導致他和公司的關係受到限制，那麼將會給公司造成傷害。
招股說明書提到了針對川普的漫長訴訟歷史，包括多年來他和他的企業涉及的“美國聯邦和州法院約3500起法律案件”，招股說明書稱，TMTG“不是上述任何案件的當事人”。
但川普在「真實社交」上發的貼文已經被告上法庭，2023年，川普被判毆打和誹謗作家E·吉恩·卡羅爾(E. Jean Carroll)，招股說明書指出，這一誹謗指控「源自川普總統2022年在『真實社交』上發的一篇貼文」。
川普正在對這項判決提出上訴。
風險五：新公司將是一家上市公司，但控制權將在川普手中。
與其他許多和SPAC合併後上市的公司一樣，新公司的早期股東——包括川普——被禁止在六個月的鎖定期內出售或出借他們的股票。新公司的董事可能會放棄這個決定。
招股說明書指出，兩家公司合併後，川普將持有公司58.2%有表決權的股份，這給了他支配那些在禁售期內控制他的持股的董事們的權力。正如招股說明書所說：“川普的利益可能和你利益不一樣，你可能不會贊同他的投票方式，這可能不利於你的利益。”
如果想投資這家新公司，沒問題，但投資人也應該了解投資這家公司的風險。(巴倫周刊)