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十年劇終！樂居控股將從美國下市
從紐交所主板退市並不意味著樂居控股離開了美國資本市場。
登陸紐交所近10年，樂居控股從高光時刻走到了退市邊緣。
4月11日，樂居控股發佈公告稱，公司接到紐約證券交易所（“NYSE”，以下簡稱“紐交所”）通知，紐交所監管人員已決定啟動程序，將公司的美國存託股票（「ADS」）從紐交所下市。目前該公司股票已停牌。
公告顯示，樂居控股目前不符合《紐交所上市公司手冊》第802.01B條的規定，因為公司在30個交易日內的總市值低於5000萬美元，股東權益低於5000萬美元。紐交所監管機構根據《紐交所上市公司手冊》第802.03條做出了將該公司美國存託股票退市的決定。
樂居控股於2014年4月17日登陸紐交所，發行價10美元/股。 10年時間裡，其股價經歷了大起大落，最終陷入漫長的下跌狀態。截至4月11日收盤，樂居控股股價為1.08美元/股，對應的總市值為1,492萬美元。
值得一提的是，從紐交所主板退市並不意味著樂居控股離開了美國資本市場。根據公告，樂居控股仍是符合美國證監會相關法律和規定的在美上市公司，將轉入場外交易市場（OTC）進行交易。
“高光時刻”
身為國內知名的房地產服務企業，樂居控股一路走來不乏高光時刻。
2008年，正值中國房地產產業的快速上升階段，新浪將房產與家居頻道進行拆分，新浪樂居誕生，成為樂居控股的前身。
2009年10月，易居（中國）控股有限公司將旗下克而瑞資訊諮詢業務與新浪樂居合併，成立中國房產資訊集團並在美國納斯達克成功上市。同時，易居中國CEO周忻也正式入局，成為樂居的關鍵人物。
有媒體表示，在房地產快速發展時期，半個地產圈的房企都與週忻帶領的樂居有緊密合作。彼時，週忻也曾放豪言要「創造中國房地產產業最好的線上行銷平台與服務平台」。
2012年4月，樂居母公司易居中國完成與旗下中國房產資訊集團的合併，樂居成為易居中國全資子公司。
2014年3月，騰訊以1.8億美元收購樂居控股15%的股份，並成為樂居控股的策略夥伴。
2014年4月17日，樂居控股正式登陸紐交所，發行價10美元/股。
根據上市文件，樂居2013年收入3.35億美元，淨利用非美國通用會計準則的數字達6,300萬美元。現金流量表呈現的更為喜人，2013年樂居控股經營性淨現金流約2倍於淨利。截至2013年底，樂居僱員總數為4,204人。
2014年8月29日，樂居股價一度站上184美元/股的高點，較發行價增加了約18倍。
記者註意到，樂居的股價也一直與其業績表現呈現正向相關。
上市當年，樂居控股的業績大漲。 2014年全年，樂居控股總收入為4.96億美元，年增48%；經調整的歸屬樂居股東的淨利為9,070萬美元，較去年同期成長44%。
業績虧損之困
但距離上市僅過了一年，樂居控股就顯現出乏力態勢。
2015年全年，樂居控股總收入為5.76億美元，年增16%。經調整的歸屬樂居股東的淨利為5,740萬美元，較前一年下降36.7%。
再往後，樂居控股更進入了虧損時期。
記者梳理樂居控股過往年報發現，2016年~2018年的3年間，樂居控股歸屬樂居股東的淨利潤分別產生了979萬美元、1.61億美元、1348.05萬美元的虧損。
受此影響，樂居股價也進入下滑通道。
直到2019年與2020年的年報發布，扭虧為盈的業績再次讓樂居控股股價實現反彈。
根據年報，2019年樂居控股歸屬樂居股東的淨利為1,152.2萬美元，2020年樂居控股歸屬樂居股東的淨利為1,930萬美元。 2020年~2021年間，樂居控股股價從2020年初的20美元/股左右，升至69.6美元/股。
這一情況並未持續太久。到了2021年，樂居控股再次迎來虧損，這次歸屬樂居股東的淨利虧損達1.50億美元。期間，樂居控股股價快速下跌。
對此現狀，樂居執行長Geoffrey He表示，2021年下半年，中國房地產行業經歷了大幅下滑，眾多開發商面臨嚴峻的經營挑戰，這對樂居的線上廣告和電子商務業務產生了直接和負面的影響。由於部分房地產開發商的信用狀況惡化，也將對公司的業績造成不利影響，導致進一步虧損。
壓力不止於此。
身為樂居的母公司－易居中國的債務危機也對樂居控股造成了一定影響。
2022年4月，易居中國發佈公告坦言，出現境外債違約。此後，易居中國一方面推動債務重組，一方面不斷出售資產。
易居中國在2023年年報中坦言，身為業界最大的服務商，易居的業務「受到這種持續且空前的產業衰退的負面影響」。根據2023年年報，易居中國產生虧損15.25億元（人民幣，下同），流動負債淨額及負債淨額分別為84.26億元及65.623億元。
開發商回款問題被認為是造成這現狀的最大因素。截至2021年年中，易居中國的應收帳款為74.34億元，其中，涉及恆大的應收款項約35億元~40億元，佔總應收帳款的約50%。
告別“光輝歲月”
今年1月，多位樂居控股的老員工曬出工牌，在朋友圈說起了“再見”，這一行為一度被看作“樂居解散”。
不過，樂居對此的解釋為，經營模式由原來的直營模式改為城市合夥人+加盟制，即樂居與城市合夥人和加盟商按比例投入資金，產生的經營收益由雙方按照約定比例分潤。
在兩個模式的「切換」過程中，直營模式下樂居在各地的公司和機構，會逐步停止運營，原有工作人員也會在穩健的前提下陸續解約。同時，依照城市合夥人+加盟模式的新公司也會陸續設立，這些新公司按照開展業務的實際需要，重新組建團隊，新團隊中會包括原有團隊中符合新公司業務能力要求的員工，雙方會重新簽訂聘用合約。
經營模式的“切換”，或許也意味著嚮過往“光輝歲月”告別。未來，樂居還面臨不少挑戰。
4月11日，樂居控股發佈公告稱，紐交所監管人員已決定啟動程序，將公司的美國存託股票從紐交所退市。
記者註意到，從紐交所主板退市並不意味著樂居控股離開了美國資本市場。根據公告，樂居控股仍是符合美國證監會相關法律和規定的在美上市公司，將轉入場外交易市場（OTC）進行交易。
OTC作為美股市場中除紐交所和納斯達克之外另一個較為活躍的市場，因其上市週期短、掛牌要求低的優勢，一度是中小企業登陸美股資本市場的首選方案。
瑞幸從納斯達克退市後，也曾轉向OTC市場交易。此後，靠著“兩條腿走路”，瑞幸股價一路上行，現報24.88美元/股，高於在納斯達克發行價的46%。
「立足當下，面對問題，蹲下來、調整好、向前走，是我們不得不做出的戰略選擇；而面向未來，我們不僅僅要想辦法活下去，還要找到可持續發展的新道路和新力量。
樂居的資本故事未完待續。(中國房地產報)