520億，一筆超級募資誕生

曙光初現，前景向好。

又是一筆超級募款。

當地時間4月16日，矽谷著名頂級創投公司Andreessen Horowitz（以下簡稱：a16z）對外宣布，其最新基金募集了72億美元（約合人民幣521.15億元）資金，超過了其原設定的69億美元目標。

72億美元的巨額標的，無論放在什麼時候都足以讓旁人艷羨慕，何況在當下相較過往稍顯冷清的募資江湖而言，更是難得的一縷振奮。值得一提的是，這次a16z的募資總額，也一舉刷新了CVC資本於今年2月完成的68億美元第六期亞太基金所創下的「2024年最大募資」紀錄。

正如a16z聯合創始人本·霍洛維茨（Ben Horowitz）所言，“這對我們來說是一個重要的里程碑。”

根據a16z介紹，這期基金資金將分配到公司內部不同投資板塊。其中37.5億美元將分配給「Growth」成長基金，以尋求進一步擴張和成熟的初創企業；12.5億美元分配給專投「Infrastructure」的基礎設施基金；10億美元分配給專投「Apps」基金；再分別分配6億美元至「American Dynamism」及「Games」基金中，主要投向航空航太、國防、公共安全、製造業、遊戲等領域。

優秀的獵手往往在黑夜來臨前便開始儲備彈藥。 a16z的彈藥已就位，接下來就看a16z在創投圈的表演了。

01 兆豪門 募資狂魔

想認識a16z，得從了解Andreessen Horowitz為什麼簡稱「a16z」開始。

背後沒有高深莫測之意，該機構名字為「Andreessen Horowitz」很好理解，因為名字取自兩位創辦人馬克·安德森（Marc Andreessen）和本·霍洛維茨（Ben Horowitz）的姓氏。而簡稱「a16z」取其頭尾字母，「16」代表了中間的字母數量。

如本‧霍洛維茲日後在暢銷書《創業維艱》對這段創業經歷進行回憶時，寫到「在為公司命名時，我們面臨的最大難題就是，作為一家公司，我們一無所有。沒有投資業績，沒有客戶檔案，什麼都沒有。 好在人們還認識我們倆，尤其是熟悉馬克。 因此我建議，'與其憑空想一個名字，不如就利用你的名字怎麼樣？ '”

名字確定後，考慮到輸入網址時，公司名過長，因此在藉鑑internationalization的簡稱“I18N”後，將公司的網站名定為“a16z”，而這也在日後成了公司的簡稱，並廣為人知。

2009年，是a16z成立的時間。

作為一家新創創投公司，如本·霍洛維茨所言“我們一無所有”，但好在“人們還認識我們倆，尤其是熟悉馬克”。的確，兩位創始人都是矽谷創投圈的“老面孔”，並且都在過往工作中取得顯著成績。

身為網景、早期SaaS公司Opsware的創辦人的馬克安德森，曾以敏銳的業界嗅覺被譽為「矽谷未來預言家」。 1972年出生的安德森，從9歲就開始接觸計算機，並在讀書期間自學Basic語言，對計算機深感興趣的安德森於1993年獲得了計算機科學學士學位。可以說，自1970年網路科技問世一直到1990年因特網公佈這20年時間裡，安德森一直緊跟著這門前沿技術。甚至在1993年，安德森開發了UNIX版的Mosaic瀏覽器，也因此被譽為因特網的點火人。

之後的故事便是安德森愈戰愈勇，一手創辦了網景，並在1995年將這家成立一年的新創公司掛牌上市。上市當天，小公司引爆華爾街，當日便成長為近30億美元的巨無霸。彼時，《華爾街日報》對此評論為“驚天動地”，“通運動力公司花了43年才使市值達到了27億美元，而網景只用了1分鐘。”

而彼時只有24歲卻一晚成為億萬富翁的安德森聲譽鵲起，安德森的照片登上《時代周刊》等一眾出版物的封面，成為公眾的幻想。 1999年，網景以42億美元被美國線上（AOL）收購。同年，安德森被評為麻省理工學院科技評論TR100「35歲以下全球100位創新者之一」。

值得一提的是，安德森還在網景的時候，便與霍洛維茲相識並共事。在網景被AOL收購後，安德森和霍洛維茲也一同去到新公司，安德森成了CTO，霍洛維茲則負責運作電子商務平台。

後續因倆人發現了「雲端運算」這個概念。並認為，這個概念可以應用在電腦領域，這樣軟體研發人員就不必擔心安全性、標準性以及崩潰修復這些問題了。於是在1999年，他們離開了AOL組建了新公司“Loudcloud”（後來更名為“Opsware”）並開始籌集資金。

創業期間，正值網路泡沫的惡劣大環境，安德森和霍洛維茲曾數度帶領公司起死回生，最後在2007年以16億美元的高價將公司賣給惠普。而在這段攜手創業之旅中，安德森與霍洛維茲的關係快速升溫，成為彼此親密無間的合作夥伴。

在Opsware成功轉讓後，倆對未來有了進一步的思考。霍洛維茨事後回憶轉讓Opsware之後的一年，他在思考，“我該另起爐灶重新辦一家公司嗎？還是去其他公司任CEO？我該退休嗎？還是該做些完全不同的事？”

當很多問題無解時，霍洛維茲想到了自己的商業夥伴安德森，並給對方發了一條訊息，「我們應該創辦一家創投公司。選擇合夥人的宗旨就定為『有經驗者優先'，給那些打算創辦公司的人提供諮詢，你本身就得有經營公司的經驗。

安德森的回答簡明扼要，“我也有同感。”

於是在2009年，a16z應運而生。

02 神速 3年即成長為頂級風投

a16z是靠著3億美元起家的。

2009年，下定決心大干一場的安德森和霍洛維茲宣布從投資人募集了3億美元。為了給這家新創機構造勢，在機構成立前後，安德森登上了《財富》的封面，並接受了長達一小時的電視採訪，他自信地宣稱，“我們的口號是'由企業家幫助企業家'。

霍洛維茲在最新的部落格中對此進行回憶，「當我和Marc在2009年創辦這家公司時，創投界的傳統觀點是，在任何一年，只有15家公司能產生1億美元的收入，而這15家公司將推動幾乎所有的創投回報。和單一基金中少數合夥人是最佳方法。

順應當時的投資理念，靠著獨具一格的投資理念與精準的投資戰果，a16z像一匹凌厲的黑馬脫穎而出，僅僅花了3年時間，就成功躋身矽谷頂級VC公司之列，與Accel、 Benchmark、Greylock、 Kleiner等頂級機構旗鼓相當。

2011年，成立3年的a16z宣布關閉第三輪基金募資，金額高達15億美元，而這筆融資只花了三週。三輪融資下來，a16z共募了27億美元。背後很大原因在於，過去3年投資了Skype、Zynga、Nicera、Instagram等成功案例。

一個十年前數據顯示，到2012年，a16z已為其首輪3億美金投資人帶來了2倍之多的回報。有媒體對此稱，用“震動VC界”這句話來形容Andreessen Horowitz顯得太過溫和，一位Google高管對此表示，“他們簡直就是瘋子，每一筆投資都如此成功。”

迄今，a16z更是穩坐「矽谷頂級風投」之席。目前，a16z管理420億美元資產，投資種子期到成長期的科技公司，投資領域涵蓋人工智慧、生物與醫療保險、消費者、加密貨幣、企業經營、金融科技、遊戲及推動美國建設的公司等。

a16z過往的投資戰果無庸贅述，值得讓人品味的是安德森與霍洛維茲兩位頂尖投資人對於公司下一步發展的思考，甚至​​是對於投資理念的思考。

甚至可以說，自2009年創立a16z之日起，他們就沒停止思考。

2011年5月，a16z投資的Skype成功以85億美元的價格出售給了微軟Microsoft，此舉在當時算得上是網路史上併購金額最高的一筆。毫無疑問這個案子轟動世界，也讓a16z 這家剛成立3年的新VC聲名大噪。

彼時，看到了新世界到來的安德森，寫了一篇名為《為什麼軟體正在吞噬世界》（《why software was eating the world》）的文章。事後回過頭看，安德森的預言成真了。在過去的10年時間裡，幾乎每個重要的企業都被重新構想為一家軟體公司，因此這些公司的市場急劇增加。一路走來，a16z關注的每個子市場基金，「Infrastructure」「Apps」「American Dynamism」和「Games」都變得和原來的整個創投市場一樣大。

為了最好地服務市場，他們創建了專門的風險基金。 2019年，正值a16z成立十週年之際，《富比士》報道，a16z將募得20億美元，並放棄傳統創投結構，重組成為一家註冊投資顧問公司，為的是更自由地投資，根據自己的意願投資用於加密貨幣、上市公司、共同基金或其他資產。

迄今，a16z每個基金都有自己的專家團隊和能力，專門針對每個細分市場。這樣做的原因，霍洛維茨表示，「我們之所以這樣做，是因為我們相信，作為曾經的創業者，投資者真的很重要。一個偉大的投資者，在正確的時間，擁有正確的幫助、正確的網絡和正確的專業知識，可能是成功與失敗的區別。

不斷思考變化的a16z也不斷夯實自己的領先地位，72億美元募資的成功便是最好見證。

這恰恰體現投資者對a16z的信心，正如霍洛維茨所言，“我們要感謝我們了不起的LP，他們使我們能夠在過去15年中實現巨大的成長和創新。”

03 料峭寒冬過 和煦春悄來

近幾年，一級市場瀰漫著各種悲觀情緒。

數據顯示，與早年逐年破紀錄的募款表現相比，2022年遭遇挑戰後，私募股權投資在2023年持續低迷。經濟放緩、地緣政治等不確定性因素讓投資人更為謹慎。

貝恩諮詢數據顯示，面對過去一年的動盪局面，2023年全球私募基金募資額仍高達1.2兆美元，讓業界自2019年以來的累計募資額達到驚人的7.1兆美元。儘管如此，募資額仍為2018年以來的最低水準——比2022年下降了20%，比2021年的歷史高點下降30%。

在愈演愈烈的寒冬下，a16z此次順利超額募集72億美元的資金，更顯得彌足珍貴。

但背後要提及的是，如a16z這般業績可靠的大型基金，其實更受LP所青睞。貝恩諮詢數據顯示，前20大基金的併購基金在募資額中的佔比高達51%。大型基金的平均規模創下12億美元的新高，比2022年大幅成長83%。但市場對大型基金的青睞掩蓋了整體募款頹勢，關閉基金數量僅449只，較去年同期下降38%。

背後原因不難琢磨，資本往往都是逐利的，在基於對風險與盈利的評估下，擁有管理規模和優勢企業資源的頭部機構，往往更能俘獲LP的芳心。 「馬太效應」凸顯下，更多資金流向人脈強大、歷史績效優異的頭部機構，相對應的便是越來越多中小機構難以獲得人民幣基金的支持。

或基於此，貝恩諮詢在《2024年全球私募股權市場報告》中指出，儘管2023年私募投資遭遇自2008全球金融危機以來的最大跌幅，但全球私募投資交易已開始回暖，今年起曙光初現，前景向好。

貝恩報告認為，儘管全面恢復仍面臨重大挑戰，私募股權投資交易正穩步回升，目前仍處於試探階段。假如未來不出現新的宏觀衝擊，再加上聯準會暗示的小幅降息對交易的刺激效應，整體情勢將迎來轉機。貝恩發現，光是併購基金就坐擁創紀錄的1.2兆美元乾火藥（待投資金），其中26%的資金已募集四年或四年以上。未來GP重啟交易的動力較強，將推動市場迎接復甦。

PE豪門KKR聯合CEO Henry Kravis在2023年業績電話會上也對2024年表達了樂觀態度，“樂觀者在每一次困難中看到機會，這已經成為KKR面對2024年的座右銘。”

料峭寒冬過，和煦春悄。最偉大的創新往往正發跡於週期低谷，或許對每位創投而言，轉捩點已至。 (諾亞精選)