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巴倫周刊：AI手機革命已來，哪些股票將受益？
可以肯定的是，人工智慧對行動裝置的顛覆暫時還無法達到預期。
智慧型手機市場亟待提振——如今，消費者更換手機的時間間隔越來越長，儘管每款新品都與下一代預期非常相似，但最新旗艦手機的價格仍在持續上漲。
研究機構IDC資料顯示，2023年，全球智慧型手機出貨量較去年同期下滑3.2%至11.7億部——部分原因來自中國市場需求放緩，但更多是因為人們有一種莫名的不適感。
「智慧型手機變得越來越像『洗衣機』這樣的家電類別，而不是過去那種快速變化的尖端裝置類別。」科技研究公司CCS Insight首席分析師 Ben Wood 表示。
多年來，三星電子（005930. Korea）和Alphabet（GOOGL）旗下Google一直在手機及其支援的Android軟體方面進行合作，他們看到了人工智慧形式的「良方」。
在5月15日舉行的Google I/O開發者大會上，GoogleAndroid產品管理副總裁薩梅爾·薩瑪特（Sameer Samat）指出：「人工智慧的新時代，是讓智慧型手機真正變得'智能'。
大會期間，Google展示了人工智慧助理——它們使用手機相機解讀世界，並記錄使用者隨後可以回憶的場景。同時，手機聊天機器人繼續承擔更多工，從解決複雜的數學問題到臨時講個睡前故事。
「我們的手機在短時間內取得了長足進步，但如果你仔細想想，使用者體驗發生根本性轉變已經過去了很多年。如今，我們到了重塑手機的千載難逢的時刻。」薩瑪特說。
三星為其新款Galaxy S24 Ultra旗艦手機進行廣告宣傳，口號是「歡迎來到行動人工智慧時代」——Galaxy S24具備「循環搜尋」、即時翻譯和人工智慧輔助筆記等功能。 GooglePixel 8則稱為「你手中的人工智慧」。
一些跡象表明，人工智慧的推廣正在發揮作用。根據Counterpoint資料，三星Galaxy S24系列的人工智慧部分依賴Google模型，在上市前三周內，其銷售量比前一代產品增長了8%。其中，產品在美國市場的成長率約為10%。
Counterpoint北美研究總監傑夫·菲爾德哈克(Jeff Fieldhack) 寫道：“考慮到我們仍處於即將到來的生成式人工智慧時代的智慧型手機熱潮起步階段，（手機）還有足夠空間實現進一步增長。”
三星電子美國行動產品管理副總裁德魯·布萊卡德(Drew Blackard) 向《巴倫周刊》表示，三星希望S24在S23基礎上實現兩位數同比增長，公司對迄今為止的進展感到滿意。此外，該公司的目標是在今年底前將Galaxy AI軟體推向超過1億使用者。
短期來看，AI手機競爭的輸家可能是蘋果（AAPL）。蘋果一直對其人工智慧計畫守口如瓶。 IDC資料顯示，第一季，iPhone出貨量下降近10%；三星在所有製造商中位居榜首，出貨量較2023年同期水準下降不到1%。
在大會上，Google一再強調，Android軟體將成為體驗GoogleGemini AI功能的最佳方式，有時是唯一的方式。
薩馬特表示：“我們已經踏上了以人工智慧為核心的重構Android的旅程。”
晶片股可望受益
人工智慧手機的明確定義仍在摸索中，其中關鍵是在裝置上運行大型人工智慧模型的能力。這意味著即使沒有網路連線，手機也能承載經過巨量資料庫訓練的人工智慧模型，並且產生類似人類的回應——這需要強大的晶片。
IDC將「下一代」人工智慧手機定義為「包含神經處理單元晶片」的智慧型手機，每秒可執行至少30兆次運算——也是AI晶片效能的衡量標準。 IDC初步預測，2024年，下一代人工智慧手機出貨量將達到1.7億部，約佔智慧型手機總出貨量的15%。
在晶片廠商中，高通（QCOM）透過提供驍龍8 Gen 3晶片，為三星S24 Ultra以及中國一系列高階手機提供動力，從而在市場上佔據了早期領導地位。目前，高通正在與人工智慧模型開發人員合作，最佳化其晶片大型語言模型——據該公司透露，Meta（META）最新一代Llama 3有望在即將推出的高通驍龍平台支援的裝置上使用。
今年二季度，高通來自手機業務的營收年增1.2%至61.8億美元。高通表示，最新驍龍晶片將幫助其手機業務在2024年以高個位數到低兩位數的百分比增長——這將超過Counterpoint預計的全球智慧型手機3%增速。
目前，高通的競爭對手包括聯發科（2454.Taiwan）等晶片製造商，以及Google、蘋果等自有晶片廠商。根據Benchmark資料，高通晶片在iPhone以外高階市場佔據主導地位－預計2024年和2025年所有配備生成式AI的智慧型手機中，將有一半以上使用高通晶片。 Benchmark給予高通股票「買進」評級，目標價200美元，較目前水準溢價7%。
「高通可能擁有最好的產品路線圖。」投資公司貝爾德(Baird) 技術行業策略師泰德·莫頓森(Ted Mortonson) 表示，他們的工程實力和專利許可領先地位，很難被取代。
在晶片製造商之外，還有一家公司從人工智慧手機崛起中獲得收益：晶片設計公司Arm（ARM）。
Arm將其晶片設計專利授權給半導體公司和硬體製造商。今年早些時候，Arm表示其最新先進晶片技術Armv9專利費率是上一代產品的兩倍，股價因此飆升。
Arm CEO雷內哈斯(Rene Haas) 最近告訴《巴倫周刊》，全新高階Android智慧型手機「大部分」都是基於Armv9晶片。例如，高通驍龍8 Gen 3晶片採用了Armv9技術，為Pixel 8提供動力的GoogleTensor G3也是如此。
在最新財季，Arm特許權使用費收入較上年增加37%至5.14億美元。該公司表示，這反映了Armv9晶片銷售成長。瑞穗證券（Mizuho Securities）分析師估計，未來幾年，Arm行動收入將以每年30%以上的速度成長。
需要關注的風險
可以肯定的是，人工智慧對行動裝置的顛覆暫時無法達到預期——使用者不會關注手機的AI功能在裝置運作還是在雲端運作。如果消費者樂於透過應用程式連接到ChatGPT聊天機器人或是影像產生器，他們就不需要立即升級手機——這或許會扼殺高階人工智慧手機新一輪升級的希望。
不過，由於隱私需求和反應速度增強，消費者可能會被處理更多事物的人工智慧手機所吸引。三星的布萊卡德強調了安全性，表示透過裝置運行的人工智慧手機對許多消費者來說很重要，對多數企業同樣重要。
相較於雲端，裝置處理資料可以節省能源和成本，讓製造商有動力推進此模式。
Third Bridge半導體分析師盧卡斯·肯尼斯（Lucas Keh）指出：「隨著生成式人工智慧的應用，電力和能源元件不容忽視——這是需要設計端考慮的事情，因此讓Arm和高通這樣在低功耗設計方面具有優勢的公司受到認可。
手機產業顛覆者？
另一個被討論的問題是，人工智慧也可能終結智慧型手機時代。配備人工智慧的新裝置——包括Meta智慧眼鏡、虛擬實境耳機和可穿戴胸針，正在試圖取代智慧型手機——儘管晶片製造商很大程度上不會受到影響，因為這些裝置仍然需要處理器。
讓人們戒掉對智慧型手機的依賴似乎不太可能，不過的確有大量資金投入試圖達成這一目標。 PitchBook稱，總部位於舊金山的新創公司Humane已籌集2.41億美元。該公司最近推出了首款可穿戴微型電腦——售價700美元的Ai Pin。
從回饋來看，智慧型手機的主導地位看起來十分安全；而能夠回答問題、拍照、發簡訊的Ai Pin卻受到了冷淡評價。作為頗具影響力的科技產品評論家，馬克斯·布朗利(Marques Brownlee) 在YouTube上擁有超過1850萬粉絲，他稱Ai Pin是“評論過的最糟糕的產品”，包括產品的電池壽命、價格以及有時具有誤導性的答案。
「對於這些人工智慧配套產品，目前還沒有定論。」CCS的伍德表示，人們可能會說，合乎邏輯的裝置不是翻領上的胸針（即Ai Pin佩戴方式），而是手腕上的Apple Watch或其他智慧手錶。
漸進式革命
人工智慧手機的規模化落地需要時間。畢竟，讓消費者花費1000美元以上購買新手機的難度，比下載ChatGPT這樣的應用程式大得多。
不過，隨著頭部廠商投入大量資源融入人工智慧必備功能（其中一些製造商還會生產自己的晶片），人工智慧手機的進展和升級可能是巨大的。同時，人工智慧手機改進的周期也會提速──蘋果預計在6月的開發者大會上公佈iPhone人工智慧戰略細節。
投資人挑選市場競爭的獲勝方是一項艱鉅任務，先行者並不意味著長盛者——黑莓手機就是一個典型案例。儘管如此，人工智慧革命很有可能驅動高階手機頭企業——蘋果和三星實現更快成長。
就晶片製造商而言，高通和Arm將從高階智慧型手機銷售中獲得遠超當前業務收入的成長，因為它們專注於生產功能強大且節能的晶片，而這些晶片是人工智慧在手機端產生經濟效益所必須的。
人工智慧手機或許無法帶動智慧型手機出貨量重回十年前的30%年增長率，但它是極具活力的AI落地應用案例——將人工智慧與普遍消費相結合，人工智慧的「集會」才剛開始。 （巴倫周刊）