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刺激！賣掉麥當勞的Carlyle Group，又對肯德基下手了
原來私募巨頭凱雷也超愛炸雞
剛賣掉麥當勞沒多久
又對肯德基出手了
01 60億元，凱雷要買1200家肯德基
據Financial Times報導，Carlyle Group已經啟動收購肯德基日本業務的競標，計畫通過公開要約收購的方式進行，並將其私有化退市。
*公開要約收購是指一家公司對目標公司的所有股東發出收購要約，以通過購買足夠數量的股份，從而使目標公司成為收購方的附屬公司或私有化退市。
據瞭解，凱雷計畫以每股6500日元，總計1300億日元（≈60億人民幣）的價格收購日本肯德基公司。
今年亞洲又一筆超級併購要來了
日本肯德基的大股東正是大名鼎鼎的日本三菱商事株式會社（簡稱三菱商事），成立於1954年，是日本最大的綜合商社之一，業務遍及全球。
1970年，肯德基在日本開出第一家分店，由肯德基母公司和三菱商事合資經營。如今，肯德基在日本約有1200家門店，盈利情況還比較穩定，但是股價偏低。
*截至3月底，肯德基日本的營業利潤提升62%，至58億日元。
為什麼三菱商事選擇出售肯德基股份？
Financial Times表示👉主要是為了應對老齡化國家不斷變化的商業格局。在日本，整個快餐業都被迫適應人口老齡化、人口減少以及飲食習慣的徹底變化。此次出售也是三菱商事更廣泛重組中的一部分。
有意買下日本肯德基的，還有日本餐飲巨頭Colowide（經營著日本最大的壽司、牛肉燒烤和漢堡連鎖店），不過凱雷被認為更勝一籌。這也進一步證明了亞太市場對頂尖私募的吸引力。
剛賣掉麥當勞的凱雷，狂賺一筆
凱雷和炸雞店的緣分，還要從幾年前收購麥當勞的股份開始說起。
2017年，麥當勞以約17億美元的價格出售了80%的中國內地和中國香港業務，凱雷就搶得了一杯羹。交易結束後，中信聯合體、凱雷、麥當勞全球分別持有麥當勞中國52%、28%、20%的股權。（“金拱門”也是這時候出來的~）
6年後，凱雷大手一揮“賣掉了”麥當勞。
去年11月20日，麥當勞全球同意收購凱雷在麥當勞中國的股權，持股佔比由20%增加到48%，中信方面繼續持有52%的股份。
這筆交易可讓凱雷賺飽了👉據瞭解，凱雷是以18億美金的價格賣出了所持麥當勞中國的全部股份，短短6年時間獲得6.7倍的回報。
接下來也可以期待一下Carlyle會怎麼重整日本肯德基
凱雷在亞太地區的野心不止於此。
今年1月底，凱雷宣佈對亞洲私募股權團隊進行了新的改組及人事任命，重用兩位女高管——Janine Feng擔任新設立的亞洲區（日本除外）副主席一職，Ling Yang升任中國區主管。這兩位都是赫赫有名的併購女將，領導了不少凱雷著名的併購案例。
凱雷今年接二連三的大動作也透露出，2024年併購是真的有搞頭啊~
02 2024全球併購圈：又忙起來了！
告別2023年的併購低谷，Morgan Stanley研究部預測：得益於企業信心增強和全球經濟的利好消息，今年的併購交易量將比2023年增加50%。
倫敦證券交易所資料顯示，今年第一季度全球併購活動同比增長38%，主要由美國國內大型收購的推動（佔到全球總額7980億美元的61%），尤其是在能源和電力、金融和科技領域。
其中，大型交易（≥100億美元）同比增長一倍以上，達到2780億美元。
這裡簡單盤點一下今年佔併購交易大頭的行業的deals情況，大家注意積累面試素材👇
Energy & Power併購，遙遙領先
今年的併購圈裡，能源和電力行業一飛衝天，交易價值增長了80%，達到1460億美元，佔併購市場的18%。
1月，切薩皮克能源公司(Chesapeake Energy)同意以74億美元的全股票交易收購其規模更小的競爭對手西南能源(Southwestern Energy)。交易完成後，美國最大的天然氣生產商也要誕生了。
這筆deal背後參與的華爾街投行也能湊一大桌了👉有Evercore, J.P. Morgan, Morgan Stanley, Goldman Sachs, RBC, BofA和Wells Fargo。
今年2月，美國頁岩油氣生產商Diamondback Energy也官宣收購競爭對手Endeavor Energy Partners，現金+股票交易價值共計260億美元。
這也意味著一家價值超過500億美元的石油和天然氣巨頭將誕生，成為僅次於埃克森美孚和雪佛龍的全球第三大油氣生產商。
看到巨大價值的投行banker當然不會放過這個好機會👉Jefferies擔任Diamondback的首席財務顧問，花旗擔任Diamondback的併購和資本市場顧問。J.P. Morgan則擔任Endeavor的獨家財務顧問，高盛提供企業諮詢服務。
金融領域併購，強勢復甦
與此同時，金融行業的併購交易勢頭也很迅猛，增長72%達到1050億美元。
其中包括今年迄今為止最大的交易，美國最大的兩家信用卡公司的合併——Capital One同意以350億美元全股票交易收購信用卡公司Discover，以打造全球支付平台，預計將在2024年末或2025年初完成交易。
Capital One找到了向員工支付華爾街最高的工資和獎金而聞名的Centerview Partners做advisor。Discover的financial advisor有兩家投行，分別是PJT Partners和Morgan Stanley。
科技行業併購，依舊能打
Tech行業也有穩穩的幸福，併購交易增長37%至1246億美元。
這裡不得不提到今年科技圈的一樁併購大案——1月，全球最大半導體EDA軟體提供商 Synopsys宣佈，將以350億美元的現金和股票收購軟體製造商Ansys。
這筆交易也成為晶片製造商Avago去年11月斥資690億美元收購軟體製造商VMware以來，科技行業最大的一筆deal。
背後的投行包括Synopsys的財務顧問Evercore ，以及Ansys的財務顧問Qatalyst Partners。
Qatalyst Partners可能大家還不太熟悉。這是一家精品投行，2008年由Frank Quattrone創立。他是迄今為止最知名的專注技術領域的banker，所以這家EB更多的deal都是tech相關的。
今年的大規模併購case這麼多，也預示著全球新一輪併購狂潮，要來了~
03 投行M&A組的日常都是怎樣的？
問題來了，併購deal那麼多，投行M&A團隊在其中又承擔了哪些重任呢？
M&A通常分為買方M&A和賣方M&A。
- 買方M&A就是客戶想收購一家公司，M&A幫助去評估目標公司的價值。
- 賣方M&A是客戶想出售自家公司或資產，M&A負責尋找合適的買家並推動交易，代表的是那些有希望被收購的公司或者資產。
這裡以賣方M&A為例，展開講講具體的流程。
1）pitch clients就像去參加選美
當有一家公司的owner/founder想要退出/套現，這個時候會找到投資銀行來出售這家公司。
業內笑話：投資銀行去pitch clients就像去參加選美，讓公司來選中你作為它的代表方來出售公司。這就是一個所謂的pitch process，而投行要展現客戶所在的行業領域有相當多的deal experience，並且能給客戶帶來很多value。
一般pitch process在1~2個月內完成。最後這家公司會選定1~2個投行，取決於deal的大小。
2）組成投行deal team
當公司選定投行後，這個投行會組成一個deal team來拜訪這家公司。一般deal team有5位bankers👇
- 一個MD，一個Director，一個VP，一個Associate和一個Analyst
目的就是為了收集資訊，在1-2週內做一個dataroom，把公司方方面面的資料都放進去。
在接下來的1-2個月裡，投行的deal team會不斷地和公司管理層進行溝通，來製作一份賣方的marketing material。因為公司有非常多的資料要去分析，這樣一份memo，如果是PPT的話一般都有100多頁，必須要確保每一頁上的資料都無誤。
做好marketing material後，投行MD會根據過去的關係網路來制定sales的target network。就是說幫這家公司來構思適合賣給哪些買家。
3）投行傳送marketing materials
如果買方對marketing materials有興趣，會開始一個投標的過程。
投標之後，投行會進行一個篩選。比如一開始是接觸了100家潛在的買家，而投行收到了50份感興趣的來信，最終篩選出20個合適的買家，進行下一步盡調，進一步確定投標價格和日期等。
下一步投標簡稱為Letter of Intent，這個階段更serious一些，當中包括給出投標的價格，願意在多少天內完成盡職調查，就是給賣方更多信心，覺得公司可以短時間內買下來。
投行收到Letter of Intent後，會再進行新一輪的篩選。同時這些買家也會進行更深層次的盡調，看賣家公司是不是合規，有沒有法律、稅務上的漏洞等等。
如果雙方達成一致，會簽一個Definitive Agreements，具有法律效益。 (WallStreetTequila)