巴倫周刊—美股散戶在玩一種很危險的遊戲：零日到期期權

休斯頓軟體產品經理王進（音）是一名“日內交易者”(day trader)，2022年11月的一天，他把2.62萬美元變成了7.3萬美元，還有一次，他一天虧了2萬美元。

35歲的王進交易的不是GameStop這類網紅股，而是押註標普500指數的盤中走勢，他採用的是一種非常流行的策略：上午買入期權，下午在期權到期前賣出。

押注股市盤中走勢不算什麼新鮮事，但“零日到期期權”（zero days to expiration options，簡稱0DTE期權）的興起讓押注股市盤中走勢的策略變得流行起來。根據芝加哥期權交易所全球市場(Cboe Global Markets)的資料，目前0DTE期權佔標普500指數期權日交易量的近一半，比例高於2020年的17%，與納斯達克100指數掛鉤的0DTE期權以及與跟蹤標普500指數和納斯達克指數的ETF掛鉤的0DTE期權的交易量也出現了大幅增長。

類似彩票的罕見回報是0DTE期權的吸引力所在。如果標普500指數或納斯達克100指數在某個交易日出現2%的高波動，0DTE期權可能會帶來至少20%的收益，而另一方面，沒有迅速鎖定收益的交交易者可能會在當天收盤前失去全部頭寸，此外，避險會侵蝕潛在收益，增加成本，而且很難有效地完成。

OptionMetrics量化研究主管加勒特·德西蒙(Garrett DeSimone)說：“你有可能會一把輸光，但偶爾也會贏得樂透彩票那樣的獎金。”

目前，0DTE期權僅限於和主要股指和相關ETF掛鉤，但個股可能會成為下一個目標。券商和交易所正在討論將0DTE期權擴展到個股，最有可能的是和蘋果(AAPL)和輝達(NVDA)等大盤股掛鉤。旗下擁有券商tastytrade的IG North America的首席執行官J·J·基納漢(JJ Kinahan)在發給《巴倫周刊》的一封電子郵件中寫道：“行內正在繼續開會討論這些問題，所有行業都有代表參加。”

零和遊戲？

與標普500指數期貨合約掛鉤、在交易當日到期的期權交易量大幅增長。

(巴倫周刊)