2023.02.16【雲端業者資本支出具韌性，智邦(2345)受惠 400G 升級週期！】

近期雖然北美 4 大雲端業者釋出保守的 2023 年資本支出展望，但整體仍相較 2022 年微福成長 0.3%，相較其他大宗應用如 PC 及手機出貨呈現下滑而言，資料中心的需求仍然具有相對地韌性。

除此之外，受惠全球資料流量需求不斷攀升，資料中心內的伺服器、交換器也都將進行升級，且在保守資本支出下，將傾向更高效率的規格，有助於帶動 400G 正式進入升級週期。

根據市調機構 Gartner 預估，2023 年 400G 交換器滲透率將由 7% 快速提升至 16%，身為白牌交換器龍頭的智邦(2345)將優先受惠！以整體市場來看，市調機構 IDC 預估交換器規模將在 2019～2024 年以年複合成長率 5.2% 增加。

綜合評估後，STAR 預估智邦 2022 / 2023 年 EPS 分別為 14.38 元(YoY+70.4%) / 15.83 元(YoY+10.1%)。

在技術分析方面，智邦(2345)近期股價出量突破 2022 年 10 月以來所形成的 W 底頸線位置，顯示近期雲端業者下修資本資出的利空逐漸淡化，且從週 K 線圖來看，亦突破長期以來的下降趨勢線，買盤轉趨強勁！

詳細智邦(2345)研究報告：
https://cmy.tw/00BApN

台積電飆漲7.95%以543元作收，加上金融回神、航運翻紅，台股30日農曆兔年開紅盤終場大漲560.89點，收在15493.82點，衝上今天最高點，收復年線15381點。圖為台積電開盤大漲。中央社記者鄭傑文攝 112年1月30日

台積電領銜電子權值股衝鋒、金融回神、航運翻紅，帶動台股今天農曆兔年開紅盤終場大漲560.89點，收在15493.82點，衝上今天最高點，收復年線約15381點。法人指出，台股今天創下歷次農曆新春開紅盤最大漲點。

台股今天兔年開紅盤，春節休市12天期間，美股漲多於跌，台積電美國存託憑證（ADR）大漲7.49%，加上市場預期美國聯準會（Fed）本週聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決策會議升息幅度將放緩，大盤今天上演補漲行情。

台積電和其他電子權值股領銜衝鋒，帶動台股早盤大漲532點，收復年線；盤中金融回檔、航運翻黑，大盤在年線附近整理；尾盤電金續揚，航運翻紅，大盤站穩年線，並衝上今天最高點。

終場台股加權指數收在15493.82點，大漲560.89點，漲幅3.76%，成交值相對放大來到新台幣3297.2億元，電子股終場大漲5.16%，金融股勁揚1.58%，航運股翻紅小漲0.43%。

主要電子權值股氣勢如虹，晶圓代工龍頭台積電終場收在今天最高543元，漲40元，漲幅達7.95%，市值攻上14.08兆元。

聯發科終場收739元，大漲6.64%；聯電收在48.8元，勁揚6.2%；日月光投控收在105元，上漲3.45%；南亞科收在60.3元，上漲4.51%。鴻海終場收平盤98.1元。

金控股回神，其中富邦金收在61元，漲2.01%；中信金收平盤23.2元，兆豐金收32.6元，漲1.88%，國泰金收42.7元，漲1.67%。

航運股翻紅，萬海收75.6元，漲2.72%。航空雙雄長榮航收28.9元，漲1.76%；華航收19.35元，漲2.11%。

分析師黃秉宏預期，今年經濟與企業獲利成長性走勢前低後高，台股指數有機會逐季震盪向上。

從電子科技基本面來看，黃秉宏預估，晶圓代工景氣可望在第1季落底，第2季半導體產業庫存調整可完畢，從整體來看，黃秉宏預期儘管今年上市櫃公司獲利可能較去年衰退，不過科技股表現可優於傳產股，企業營收年增率看逐季上揚，獲利年增率可望在下半年轉正。

從總體經濟分析，沈建宏表示，第1季仍將面臨財測、資本支出下修、庫存調整等變數，不過上半年美國升息循環可望結束，全球景氣走勢前低後高，下半年可望優於上半年。

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2023.01.28【加權指數月 KD 低檔黃金交叉：後續會如何？】

加權指數在 2022 年 11 月，正式出現月 KD 低檔黃金交叉後，帶動整體台股不斷上漲，但未來將會一帆風順嗎？首先定義所謂低檔就是 K 至少先有低於 20 的情形發生，那麼 STAR 就借鏡歷史數據來看一下：

搭配圖一看
1. 1990 年 8 月的月 KD 跌破 20，並於 11 月轉為黃金交叉，後續半年時間呈現緩漲，接著就開始一路盤跌約 1.5 年。
2. 1992 年 12 月的月 KD 跌破 20，但很快的在 1993 年 1 月就黃金交叉，接著開啟一段長達數年的多頭段。
3. 1995 年 8 月的月 KD 跌破 20，同樣很快的在 1995 年 9 月黃金交叉，算是延續第 2 點所描述的多頭段。

搭配圖二看
4. 2000 年 9 月的月 KD 跌破 20，直到 2001 年 1 月才黃金交叉，然而當時上漲沒多久，當月 K 值碰到 50 後便一路下跌至破底。
5. 2002 年 9 月的月 KD 跌破 20，不過 2022 年 10 月就馬上黃金交叉，後續先是盤整約半年才開啟一段漲勢。
6. 2008 年 9 月的月 KD 跌破 20，直到 2009 年 2 月才黃金交叉，接著就馬上出現一段連續 2 年的漲勢。

搭配圖三看
7. 時隔多年，2022 年 10 月才又出現月 KD 跌破 20 的情況，不過 2022 年 11 月就立即黃金交叉。

從上述經驗可得知，台股歷史以來僅有 7 次出現月 KD 低檔黃金交叉，當跌破 20 後花越短時間就黃金交叉的年份，後續表現通常相對比較好，例如第 2 點、第 3 點、第 5 點。由於本次台股僅花 1 個月就完成低檔黃金交叉，STAR 認為在未來一段時間，比較高機率是對多方有利，但漲勢很難再複製如 2020～2021 年的飆漲行情，可能會是走走停停的緩漲格局。

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2023.01.25【從景氣對策信號找方向：等待分數轉折向上為安全作法】

國家發展委員會在 2022.12.27 公告 2022 年 11 月景氣對策信號分數為 12 分，正式轉為藍燈，究竟這個指標能不能帶給台股投資人一些方向？這也是 STAR 所好奇的，趁著年假期間，仔細對照歷史數據，一起看下去：

1. 多數時候當加權指數有明顯幅度的回檔，燈號通常會在後續出現藍燈(17 分以下)，但 1987、1988 出現過例外。

2. 這次分數為 12 分的藍燈，有數據統計以來僅發生過 4 次(包含這次)。

3. 第一次出現在 1985 年 6～7 月，當時 8 月雖然同樣是藍燈，但上升為 13 分，股價低點就出現在 7 月，也就是分數轉折向上的前一個月。

4. 第二次出現在 2001 年，當時從 1 月連續 11 個月都處在 12 分以下。1～3 月為 10 分(股市橫盤)、4～7 月降為 9 分(股市連跌 4 個月)、8 月上升為 11 分(股市上漲)、9～10 月又降為 9 分(股市持續下跌破底)、11 月上升為 10 分且後續分數持續回升(股市才脫離低點)。

5. 第三次出現在 2008 年～2009 年，持續 9 個月處在 12 分(含)以下。當時股價脫離最低點的轉折為 2009 年 2 月，也就是景氣分數從 1 月的 9 分回升至 2 月的 10 分時。

6. 由歷史經驗可得知，景氣出現藍燈有可能代表股市出現最低點，但也可能不是。如果想要增加勝率(讓自己更安全)，則可以考慮等待分數回升的那一個月，雖然這個情況在 2001 年反覆了 2 次，有可能分數回升後又回跌，但秉持不要單次就 ALL IN，而是開始分批下注就可避免重大傷害。

另外要特別提及的是，景氣對策信號通常是每個月月底才公告上個月的分數，代表數據會相對股市遞延 1～2 個月。從上述經驗來看，若想看到景氣分數出現向上轉折才進場，可能會錯過低點約 2 個月。至於該如何使用，就看個人風險偏好。

如果以「風險至上」為考量，或許可以考慮不拚最低點，寧願買在相對安全的位置，或是在安全點位來臨之前，適當控制整體資金水位。下一次公告分數的時間為 2023.02.03，記得關注看看！

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