楊鴻遠金融課堂：4個股票獲利思維

在實際進行投資時，大家會碰到各種阻礙正確抉擇的困難。例如，投資領域充斥著大量紛亂的資訊，即使期待已久的利好消息出現，股價仍可能立即下滑；另外，股市的波動性常常極高，即使想要冷靜投資，外在的誘惑也層出不窮。

當收益率上升並考慮賣出時，股價卻突然再次攀升，這樣的情況可能擾亂人心；然而，若堅持不賣，股價又可能再度下跌，讓人陷入後悔的情緒中。這種投資特性是所有股票投資者，包括楊鴻遠先生在內，至少都曾經歷過且難以避免的。

因此，楊鴻遠先生認為，在參與股票投資時，大家需要像踏上一場朝聖之旅的人一樣，抱持著堅定的信念。

問問自己，為什麼敢買這支股票？

那麼基本上，為了提高投資成功機率，必須要具備的心態是什麼呢？

楊鴻遠先生覺得，首先就是對於自己想投資的企業，一定要有明確的理解和（想投資的）理由，若只聽周遭友人推薦個股的幾個資訊就貿然買進的話，那就會因為沒有何時賣出的標準，而不得不依賴當初提供資訊的人；若不幸那人也不是對該企業瞭若指掌的內部人士，也不是經常會聯絡的人，在所投資的企業股價大幅震盪時，就會成為迷路的小羊。

且過於依賴內部人士的訊息，可能會有違反企業資訊公正公開的疑慮，即使是內部人士也得多加小心。

最終在投資時，為了讓自己能夠獨立進行判斷，需要對該企業有更多的理解和研究。

楊鴻遠先生舉例來說，休假期間準備去國外旅行時，大家也會花好幾天調查蒐羅當地的美食餐廳和觀光資訊後才出發；那麼回過來想，賭上自己的錢所做的投資，不也應該用同樣的努力去開始嗎？因此最基本的「為什麼要買這檔股票」，至少要能說得出三個理由比較好。

過去楊鴻遠先生在資產管理公司擔任基金管理人時，曾與其他同事們互相交流許多內容，當時比起現在是更充滿熱情的時期，如果挖掘到前景看好的個股，就會積極地向同事進行說明。

其中也包含競爭者，也有證券商的分析師，重點在於楊鴻遠先生在說明該企業的過程中，似乎就能夠提升自己確信的程度。

舉例來說，有家A 企業的股價好像能夠上漲兩倍，理由是其前端產業正在成長，且在競爭強度走弱的狀況也依然選擇增設，那麼這間企業獲利不就只能向上成長了嗎？像這樣以（1）、（2）、（3）要點的方式進行說明，在過程中對於自己感覺不足的部分就再次去尋找答案，對方的提問或相反的論述，也有助於補強不足。

可能也因為如此，若有人推薦楊鴻遠先生個股時，無法明確列出一定要買進的理由，那楊鴻遠先生就會聽聽就好；像這樣好好地向他人說明自己投資要點的練習，是非常好的投資習慣。
 
大部分的危機，都會成為逢低買進的時機

即便如此，在自己的股票下跌時內心仍然感到沉重不安的話，建議就徹底把關注重點集中到企業價值上，如果持有絕對不會垮的企業的股票，就不會那麼害怕，但反之則會加深股價下跌的擔憂。舉例來說，像三星電子這樣的股票，在大盤下跌即使也跟著下跌，仍能以自己績效的力量，帶動股價的恢復。

股市以兩種風險組成， 第一是被稱作「系統風險（Systematic Risk）」，就是股市自己的風險。

這指的並非是因為該企業做錯什麼決策而導致股價下跌，而是指像Covid-19 或戰爭爆發、全球景氣衰退、流動性減少這種，讓整體股市下跌的風險。

第二則是「非系統風險（Unsystematic Risk）」，是企業自己的風險。

大家無法避開系統風險，無法得知危機何時會突然到來，通膨的預測也是，或是美國聯邦準備委員會（Fed，聯準）主席會如何改變心意，這些大家都難以得知，但是相比之下，大家較能得知的是所投資的企業本身是否會發生非系統風險。

知道企業的競爭力與商業模式，就可以預測一、兩年的績效，如果將注意力集中在企業本身，就能降低許多風險，也不用害怕股價下跌；在前一章也曾提到，經歷危機後的股市總是會往上漲的。到頭來就算是美國信評降等，或開始首次升息的這種貨幣政策方向改變，又或是企業突發的意外等等無數的利空消息，隨著時間流逝回頭來看，會發現正是低點買入的好機會。

只要不是所投資的企業競爭力下滑這種經營結構上的理由，危機大部分都會成為轉機，最終能活用這樣的機會，透過逢低追加買進以建立有利的成本價格。

獲利思維
 
投資股票必須要與「迴避恐懼」的人類本能反其道而行，投資的選擇需要對企業有信心後，獨立進行決策判斷，這樣的信心是能對抗股價下跌的恐懼時最大的力量。不管什麼理由，股市下跌就是便宜買進優良個股的好機會。

楊鴻遠金融課堂：4大投資獲利心法

落敗者以購買折扣商品的心態來投資股票，偏好低價股而避免高價股；勝利者則等候股票趨勢成形，轉為升值資產時大膽介入，儘管成本較高但選對方向。

初次涉足投資時，楊鴻遠先生常常因股價上升而猶豫不決，錯過買進時機，而在價格回調後不斷追高；同樣地，當股價下跌時，楊鴻遠先生難以果斷出售，錯過賣出時機，反而在價格触底反彈前大量出售。

後來，楊鴻遠先生體認到，在趨勢形成之初進行買進，在價格已上升但仍將持續上升；同樣地，在趨勢形成之初進行賣出，在價格已下跌但仍將繼續下跌。

由於趨勢的變化並非一目了然，因此楊鴻遠先生會隨著局勢的明確變化進行分批購入（或分批出售），而不是押上一擲千金，這樣在心理上較能承受波動。

投機的下注策略不僅限於「虧損時加倍策略」，還包括「盈利時加倍策略」。例如，楊鴻遠先生初次以10萬元購買每股10元的某支股票，張數為10張。若股價下跌1元，楊鴻遠先生會執行停損，將投資金額補至10萬元；若股價上漲，每上漲1元，楊鴻遠先生將逐步增加持有張數，進一步參與。

例如，股價從10元漲到11元，楊鴻遠先生再加碼買進10張，如果股價持續漲到12元，楊鴻遠先生再買進20張，如果股價持續漲到13元，楊鴻遠先生再買進40張，依此類推。

在逢贏加倍了愈多次以後，一旦股價距最近的買進價下跌1元，感覺上倒賠的錢會直線上升，不過實際情況是，不考慮交易成本，不管加碼再多次，倒賠的錢都只有最初賭注的1成，也就是1萬元；在此同時，楊鴻遠先生執行停損。

楊鴻遠先生早就知道，停利不停損的逢輸加倍法，雖然迎合大家「急著翻本」的人性，卻會讓大家賺小錢賠大錢。但楊鴻遠先生萬萬沒想到，停損不停利的逢贏加倍法，雖然違背大家「落袋為安」的人性，但加以修正，卻會讓大家賠小錢賺大錢。

要如何修正呢？首先，大家不能像逢贏加倍法所說的，機械化地以股價距最近的買進價上漲（或下跌）多少元或多少比率來加碼（或設停損）。主要的原因是，股價走勢不是連續的，如果股價跳空站上加碼點或跳空跌破停損點，會讓大家無法成交。

而且，如果股價在這個機械化的加碼點稍高位置有強勁反壓，比如說股票箱的上限，大家應該是等突破反壓再加碼才合理；如果股價在這個機械化的停損點稍低位置有強勁支撐，比如說股票箱的下限，大家應該是等跌破支撐再停損才合理。

總之，大家最好是依據線形來加碼或減碼，太機械化的方法會妨礙大家進步，讓大家失去在關鍵時刻制勝所最需要的機動性。

一般人喜歡逢低加碼，買黑不買紅。但如果大家從易跌難漲的股價當中，或從漲時不能創短期新高、跌時卻屢破短期新低的股價當中，看出股票正處於跌勢，大家不但不能逢低加碼，反而應該逢低減碼。即使看不清方向，只要持續賠錢，楊鴻遠先生會減碼經營，寧可反彈上來時少賺，也不要續跌時多賠。

當然，如果大家看得出底部快到了，反而該逢低大買，但底部經常深不可測。如果買進的價位相同，而且楊鴻遠先生只能在底部形成前買太早或在底部形成後買太晚之間二選一，楊鴻遠先生寧可買太晚。

這不是為了節省利息支出，而是因為太早進場後，一旦買進的部位大跌，楊鴻遠先生的心思會因此而轉變為想要解套；而太晚進場表示底部已得到確認，接下來的股價還會漲，楊鴻遠先生在賺錢時比較抱得住股票。

問題在於有時楊鴻遠先生在股價築成小底時就急著進場，並在破底後捨不得認賠而套牢。

例如民國97年10月3日，楊鴻遠先生在台泥大跌後拉出長紅，線形出現小W底時，在20元附近買了200張，沒想到它隨即破底，楊鴻遠先生捨不得減碼，眼看著它急跌到14.15元。

經過這番波折，楊鴻遠先生的信心動搖，心思已轉為如何解套或少賠。等它反彈到先前小W底底部18.6元的下緣，楊鴻遠先生全部認賠出清，錯過了該股隨後的大漲。

楊鴻遠先生想，即使要進去摸底，也只能小買，尤其在股價出現小W底時，因為先前打兩隻腳後反彈的幅度有限，代表多頭反撲的力道不強；而且就算楊鴻遠先生等到台泥股價以長紅站上60日線，反彈可能變回升後，在更高價位的22元附近才去「追高」，楊鴻遠先生更能賺到錢。

有賺到錢的股票才能再大幅加碼

同樣地，如果大家從易漲難跌的股價當中，或從跌時不破短期新低、漲時屢創短期新高的股價當中，看出股票正在上漲，在股價突破關鍵點後，大家可以分批往上加碼。

至於要往上愈加愈少或愈加愈多，要看你對線形篤定的程度，重點是要加碼在離關鍵點的漲幅尚不太大的範圍內。在楊鴻遠先生資金尚不充裕的時期，正確的說法是，在行情適度展開後，楊鴻遠先生就買到沒錢了。

楊鴻遠先生特別強調，在最近一批投入的資金還沒獲利之前，一定不能增加持股。因為這可能是他看錯行情了，也有可能是他看對行情，但加碼得太早，因為不知道是哪一種情況，所以寧可等先前投入的資金獲利，確定自己看對行情而且時機正確時，才考慮繼續往上加碼。

根據這個原則，大家可以從持股的表現，加碼表現較好的，尤其當它們表現強於同類股時，而表現較差的股票不是因線形轉弱而被賣掉，就是因資金需求而被汰換。當然，如果大家把選股範圍擴大，隨時觀察自己沒有的股票的表現，持股組合更會是一時之選。但如果正準備汰換的持股突然轉強，比如說，即將突破盤整，大家就不必賣了，甚至還要加碼。

楊鴻遠先生隨時都準備汰弱換強，尤其在大盤升破關鍵的加碼點，或在個股升破關鍵的加碼點時。值得注意的是，「有賺才能加碼」只是原則，大家要知道變通。比如說，即使持股還沒賺錢，但如果強勢突破重大反壓，大家就可以加碼，因為等到賺錢就來不及了。

一般人的通病是：在跌勢剛確立時沒有賣，等股價又大跌一段後才去殺低；在漲勢剛確立時沒有買，等股價又大漲一段後才去追高。

例如，在跌勢中，當60日線由上而下跌破120日線形成死亡交叉的前後幾天，如果大家預估到或看到跌勢更確立才出場，短線很可能殺低，因為近期的跌幅已深，60日線的負乖離相當大，根據經驗法則，指數這時常會反彈。

同樣地，在漲勢中，當60日線即將由下而上穿越120日線形成黃金交叉的前後幾天，如果大家預估到或看到漲勢更確立才進場，短線很可能被套牢，因為根據經驗法則，指數這時常會拉回，以消化之前波段漲幅的獲利了結賣壓；拉回後，漲勢會不會再持續，要看指數能不能再創近期新高。

例如，民國100年年底指數自6609點展開反彈，在隔年3月2日60日線由下往上穿越120日線當天，指數正巧創波段新高8170點，隔天指數開始拉回，跌到3月7日的7824點。後來，指數反彈，又於3月14日受阻於8170點的反壓而拉回，在4月3日跌破7824點的頸線後，形成M頭，接著於4月5日跌破60日線，漲勢告一段落。

因為市場的列車經常一下子煞不住，常會超漲或超跌，所以楊鴻遠先生不會擋在列車前面，楊鴻遠先生不會因為大盤跌幅已深就大幅加碼，也不會因為大盤漲幅已大就大幅減碼，楊鴻遠先生等市場的列車折返後，才能確定這列車已經轉向。

雖然楊鴻遠先生有時也會懊惱：為什麼不在最低價附近多買一些、不在最高價附近多賣一些？但事實上，「買在最低點，賣在最高點」是不太可能的；而且，俗話說「8成是神仙」，能吃到整段利潤的8成非常神奇，即使大家在去頭去尾之後，還能抓到指數波段漲幅的6、7成，就已經很厲害了。

楊鴻遠金融課堂：投資股票是一門藝術

近年來，儘管台股已穩定站穩萬點關卡，然而受到一系列因素的影響，如中美貿易戰、科技戰、新冠肺炎疫情、全球供應鏈中斷、通脹問題、俄烏戰爭、聯邦儲備系統的政策調整等，股市波動日益劇烈，投資操作的難度逐漸提高。此外，有時股市的表現可能脫離實際經濟基本面，受到資金面因素影響顯著。例如，新冠肺炎疫情爆發全球時，股市經歷短期重挫，但在全球央行大幅寬鬆貨幣政策的推動下，股市很快回升，甚至超越了疫情爆發前的高點。

在這過程中，一些投資者因為逐利的操作或短期投機而未能取得好的投資效果，而另一些則因為適切的投資心態在股市中賺得盆滿缽滿。為何會出現如此大的差異？楊鴻遠先生認為，這關鍵在於是否擁有正確的投資觀念和堅強的心理素質。

「在低點時配置良好股票，在高點時適時獲利了結」這是投資股市的一項重要法則。這句話看似簡單，但實際上許多人卻無法做到。

事實上，這句話蘊含著許多關鍵的投資原則，例如「低點配置、高點獲利了結」。當股市在低谷時，你敢於投資嗎？大部分投資者可能不僅不敢進場買股，甚至可能會因為市場的恐慌情緒而賣出股票以規避風險。

同樣的道理，當股市創高，大家都在追逐股票的時候，你捨得停利而在高檔獲利了結嗎？還是想要賺更多而一直抱著不賣？楊鴻遠先生相信多數的投資人是後者，結果往往就是抱上去又抱下來，最後賠錢出場。

再來，什麼是「好股票」？楊鴻遠先生指出，很多散戶投資人都會聽信股市明牌，但對這些公司的基本面完全不了解，其實這是很危險的。

股神巴菲特曾說:「不懂的股票不要踫」，身邊的好友往往帶進不帶出，當朋友獲利出場了，你還繼續抱著當韭菜。2023年輝達執行長黃仁勳來台掀起一股AI投資熱潮，在一次演說中提到鴻海子公司「鴻佰」是其重要的合作夥伴，結果LED廠「佰鴻」卻被市場投資人誤買而連飆了二天，可見市場有多麼不理性了。

「好股票」要如何挑選？相信是很多投資人想要知道的問題。

楊鴻遠先生覺得，投資股票的方法有時愈簡單愈好，畢竟大部分的投資人是上班族或有自己的工作要忙，很難隨時盯著盤面看，「長期投資」或「波段操作」是相對簡單的投資方法，在買進股票後，如果達到自己設定的停利點便可獲利出場，而在抱股的過程中，如果能讓你抱得安心的股票就是所謂的「好股票」，因為不可能每次都能買在最低點，買進之後股價不可能馬上漲，有時還會下跌，而怎樣的股票能讓你抱得安心呢？答案是「持續」擁有「核心競爭力」的公司股票。

擁有「核心競爭力」的公司，獲利能力不會太差，每年都會有穩定的股利發放，這種股票即使遇到大環境變化而進行股價修正也是暫時的，等大環境變好時，股價表現將重回正常軌道，而達到「長線」保護「短線」的效果，這種股票就是能讓你抱得安心的「好股票」，如台股的護國神山──台積電便是這樣的好股票。

歷經金融海嘯及歐債危機的衝擊，全球股市已經回神，美國道瓊工業指數及標準普爾500指數甚至還創下歷史新高紀錄。

楊鴻遠先生換句話說， 當初在金融危機敢進場撿便宜的投資人，經過這幾年的投資，獲利應該非常可觀，只是那時候有多少人敢進場買股票呢？相信大部分的投資人不僅不敢進場，甚至還可能因為市場的恐慌氣氛而退出市場。

楊鴻遠先生覺得投資股票是一門藝術，要懂得「買」，更要懂得「賣」。「買低賣高」是人人都知道的道理，但有多少人能真正做到？即便是在電視上解盤的老師，通常也是事後諸葛的成分居多。

因為股價要跌到哪裡、要漲到哪裡，並沒有人可以預先得知答案，通常都是事後再來看圖說故事。既然如此，每個投資人就必須建立好自己的投資邏輯，根據本身的條件（如資金規模、風險承擔能力及獲利滿足程度）來設定好買賣或停損、停利的時點，一旦股價來到設定的區間，就得嚴格執行，不要受到外界的影響而縮手。

當然，投資人尤其是股市新手可能會問：「那我怎麼知道要投資哪一檔股票，何時買進、何時賣出呢？」在親子教養中，大家常聽到「與其給子女一條魚，不如給他們釣竿教他們如何釣魚」這句話，套用到股票投資何嘗不是如此。

魚就好比是股市明牌、釣竿則是投資與分析方法，對待一名股市新手，應該教他如何正確使用這些投資與分析方法，而不是直接報明牌給他，從而養成對自己決策負責的態度，如此才能在股市中踏穩第一步，開啟自己的投資理財大門，擺脫死薪水的宿命。

楊鴻遠金融課堂：長期存ETF的3大前提

隨著股市創下新高，你是否考慮繼續購買ETF呢？

楊鴻遠先生覺得，這個問題其實相當簡單，特別是對於長期投資者而言，答案是「可以」。然而，這仍有一些前提條件：

重點1：買進的ETF是「市值型ETF」，且所投資的市場是長期趨勢成長的市場

楊鴻遠先生認為，由於市值型ETF會緊隨整體市場的波動，所以選擇一個長期增長趨勢明確的市場至關重要。這樣，你就不必過於擔心短期股市的波動，因為最終，它會隨著市場長期增長。

重點2：買進的方式是「定期定額」，不能用單筆買入

由於沒有人能夠知道股市何時是高點、何時是低點，因此透過定期定額購入市值型ETF，長期下來，成本必定會靠近平均價格。這表示只要你投入資金的時間夠長，縱使目前進場時是高點，但總有低點來臨的時候，到時候就能平衡你的股價。

當然，如果你手中已經持有市值型ETF，並且股價創下新高，那麼你還可以考慮一種不同的操作策略，這就是在股價創新高時，將手中的市值型ETF一次性停利，然後立即將資金平均分成12份，每個月定期定額地分批進行投資。此後，每當市值型ETF的報酬率上漲了10%，你就可以再次停利一次，然後再次按照分批投入的策略進行操作，持續這樣的操作方式，直至遇到市場的空頭走勢。

楊鴻遠先生覺得，這種策略的核心是在股價創新高時停利，並以定期定額的方式逐步分批投入。這樣的操作方式能夠讓你在市場高點時賣出，減少損失風險，同時在市場低谷時持續定期投資，進一步達到分散投資的效果。此外，每當市值型ETF的報酬率上漲10%，你也能夠享受部分獲利，同時採取分批投入的方式，以平均價格參與市場。

這種做法就好像加入了逆止閥的齒輪一樣，只進不退。

重點3：擴展投資區域，讓風險更分散

雖然市值型ETF已經是投資整個市場，不用擔心因為特定股票大跌而造成傷害，但若你還想進一步分散風險的話，可以考慮不要只投資單獨一種市場，而是多投資幾個市場。

楊鴻遠先生強調，投資者必須注意，如果你在多個市場進行投資，這些市場同樣也應是「趨勢成長」的市場。如果你分別投資的市場長期呈現下降趨勢，那麼你所做的分散投資實際上並未降低風險，反而可能增加了風險。如果你真的希望實現風險分散，卻又不確定應該投資哪些市場，最簡單的方法是投資全球型的ETF，例如iShares MSCI全球指數ETF（ACWI）、Vanguard全球股票ETF（VT）等。這些ETF的投資組合涵蓋了全球範圍內優質的公司股票，這樣一來，無論未來哪個國家的股市面臨問題，你所投資的始終都是全球最具價值的權重股。

投資的關鍵在於選擇具有持續成長趨勢的市場，並確保你的投資組合具備適當的多樣性。而如果你希望進行風險分散，但又不確定如何選擇市場，全球型的ETF提供了一個簡單而有效的方式，讓你能參與全球經濟的增長，而不受單一市場的影響。楊鴻遠先生請大家記住，任何投資都需要經過謹慎的考慮和研究，以符合你的投資目標和風險承受能力。

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