《導讀》 在鋼市價格的季節性因素，隨著各國製造業PMI多有回升的支撐，已逐漸築底完成，本篇文章將帶大家一探鋼鐵界優質企業。 欲觀看全文請先申請加入鉅樂部，歡迎線上諮詢鉅樂部官方帳號（點此加入）。 中鴻 2014 https://www.cnyes.com/twstock/2014 一、公司簡介 中鴻自 1983 年 9 月 29 日成立，總部位於高雄，於1999年底與中鋼公司策略聯盟，2000年起成為中鋼集團一員，現主要股東為中鋼（持股約40.59%）。公司主要產品為生產熱軋鋼捲、冷軋鋼捲、鋼管、熱軋酸洗塗油鋼捲。2023年產品銷售佔比，熱軋產品83.25%、冷軋13.52%與鋼管2.23%。 二、產業概況 根據World Steel Dynamics (WSD)2024/02/02的報告，2023年全球粗鋼產量預測為 18.64 億公噸；2024年預測為 18.98 億公噸，同比增加1.8％。報告指出，東南亞及印度地區受惠於鋼材需求增加，將帶動當地產量增長；中國方面則大致平穩，2024年中國粗鋼產量預測略減0.1%，來到 10.19 億公噸。 根據2023年10月世界鋼鐵協會（worldsteel）報告，隨高通膨的影響逐漸消退，加上汽車業復甦及政府加大基建投資，預計2023年全球鋼鐵需求成長1.8%，達 18.15 億噸。展望2024年，已開發經濟體、歐盟地區因終端去庫存週期結束，2024年鋼需有望迎來反彈。加上印度、東協地區的基建投資穩健成長，世界鋼鐵協會預計全球鋼鐵需求將持續增長1.9%至 18.49 億噸。 2023.Q4：美國因車廠罷工事件的落幕，加上前期下游採購的謹慎、庫存偏低，鋼價自9月低點大幅上揚；歐洲鋼廠先前因虧損已陸續關停高爐，並開始提價以反應成本，隨著減產效應的發酵，鋼價正逐步回升。 中國大陸方面，受2023年10月官方增發國債消息提振，市場信心明顯回升，加上冬季空品因素抑制供給、下游需求保持韌性，鋼市供需趨於平衡，鋼材行情有所抬升。清明節前中國鋼市呈現動蕩不安，主因為中國官方要查鋼市的逃稅以及非法出口等問題，但是就整體鋼鐵業而言，仍有其成本在，故在清明節過後價格是有向上拉抬的現象，預期五月底、六月初，可能會有一波鋼鐵的風潮。 2024.Q1：由於美國當地業者多在前期完成補庫，加上終端需求去化較緩，鋼價自高位回檔修正；歐洲市場需求雖有所改善，然受到進口料干擾，下游採購轉趨觀望，行情呈橫向整理；亞洲方面則主要受季節性因素以及農曆春節影響，短期市場交易放緩 、業者購料相對保守，鋼價呈低位盤整運行。 整體來看，當前國際鋼價各區域皆呈不同程度之震盪整理，然近期各國製造業PMI多有回升，顯示下游需求仍具支撐，加上煉鋼成本仍處相對高位，供給端或仍受到抑制，預計待季節性因素消除後，鋼材需求仍將陸續釋出，對鋼價形成一定支撐。 三、未來展望 2023年第4季銷量為45.7萬噸，而2024年第1季銷售量原本預估45萬噸，實際為43.6萬噸。放眼第2季，接單速度緩慢，歐洲配額很早就滿了，所以在歐洲接單變得緩慢。此外由於Fed降息時間搖擺不定，影響接單狀況，使其向後延遲，故下修第2季為43萬噸。不過公司對整個剛需預測不變，因此需求應僅為延遲，客戶應會在下半年開始拉貨。最後，關於鐵礦石的波動，係因清明節過後中國價格的反彈，一些鋼廠要提升自身的庫存量所致。而自4月3日的99元拉到最近的116元，鐵礦石合理的價位應為100元左右，未來鐵礦石價格可能會維持在100-120的區間。 中鴻歷史本益比圖 中鴻歷史股價淨值比圖 中鴻歷史基本EPS圖 中鴻歷史總收益圖 ＊以上文章由德信投顧提供，為其機構觀點，本文系在理性預期下，以總體經濟趨勢發展做為股市前瞻之一，僅供參考。我們不保証資料完整無誤，未經授權請勿抄襲、引用、轉載。本文不構成對各該公司之分析意見、推介、要約、招攬或任何形式之推薦，投資人若進行各該公司之投資或交易者，應自行承擔損益，投資人應審慎考量本身之投資風險，並應就投資決策及結果自負其責。

《導讀》 AI類股資金即將輪動到趨勢成長的中小型股，接下來生技相關個股也有機會展露頭角，本篇文章將帶大家來認識生技類股中新的潛力生力軍。 欲觀看全文請先申請加入鉅樂部，歡迎線上諮詢鉅樂部官方帳號（點此加入）。 東生華 8432 https://www.cnyes.com/twstock/8432 一、公司簡介 東生華為 2010 年 9 月 1 日由東洋分割而成立，主要從事心血管用藥、腸胃科用藥及中樞神經用藥等慢性病藥物之研發與銷售，並逐漸轉型為新藥研發公司。2011 年 6 月 16 日登錄興櫃，2012年4月30日轉上櫃。2023年產品營收比重為心血管69%、消化道17%、中樞神經 6%、癌症檢測 6%、海外1%、權利金1%。 二、產業概況 根據 2022 年國人十大死因分析指出，國人因心血管相關疾病造成的死亡總人數，已超越癌症死亡率最高的肺癌與肝癌。其中，「高血脂」被認為是造成心血管事件的主要危險因子，但根據國健署統計，國內成人有 4 成有高血脂，但僅 2 成有持續追蹤。 此外，台灣人口老化問題嚴重，2026 年台灣即將進入「超高齡社會」，屆時將有超過 20％、486.4 萬人口，是 65歲以上的高齡者。2050 年，高齡者將達到766 萬人的最高峰；屆時台灣每三人就有一人是長輩，高齡健康市場商機龐大。 次世代基因定序NGS健保拍板給付 健保署近期決議擬將「次世代基因定序（NGS）」納入健保的給付方案，未來可適用 NGS 給付的人數，健保署估計每一年新發生可適用的癌症病人數約2 萬人左右，健保支出費用約為3 億，最快於2024年5月上路。預期未來NGS 在健保給付之下，東生華在癌症檢測的營收貢獻將有強勁的成長動能。 購併拓展通路銷售 創益生技擁有 3,700 家診所和藥局，東生華併購持有創益51%股權，成為旗下第一間子公司。創益 2023 年營收3.13 億元，因去年疫苗太晚上市影響導致全年呈微幅虧損，今年預估疫苗上市時程正常且需求更勝去年。過往 9 到 11月為流感疫苗需求高峰，預估下半年為創益生技營運高峰。創益生技2023年小虧，惟在調整體質與開源節流下，加上第二季將引進小兒科及耳鼻喉科日本醫材銷售，今年或可轉虧為盈。 高峰藥品 高峰藥品通路以診所為主，擁有 1,800-2,000 家通路，主力產品為口服玻尿酸，主要針對高齡健康市場，每年營收獲利呈穩定成長。2023 年營收約 3 億元，營業利益率為雙位數。預計於2024年第2季將併入東生華合併財報，今年在口服玻尿酸及寵物保健食品加速成長下，營收將可能有雙位數成長。 三、2024年展望 東生華1月營為1.14億元，月增58.2%、年增139.1%，除了取得類風溼性關節炎蛋白新藥 TuNEX 共 4 千萬元里程碑金貢獻之外，受惠2月農曆春節前的拉貨貢獻，預估首季營收2.09億，季減52.84%、年增 77.9%，營收季減係因為2023年第4季為創益生技營收高峰，年增因為創益生技開始計入每月營收貢獻、里程碑金貢獻與東生華本身藥品營收的成長。展望2024第2季，高峰藥品營收併進合併財報，月營收或可貢獻增加約2-3千萬元。 東生華降血脂新藥 Cretrol 2022 年11 月通過健保給付，去年貢獻一整年，該藥品今年之營收有機會翻倍成長，加上健保可望在5月1日將癌症檢測納入健保，東生華本身可能有一成以上的成長空間；創益生技去年小虧，今年亦可能轉虧為盈；高峰藥品今年的營收受惠寵物相關、口服玻尿酸的貢獻之下有可能出現雙位數的成長。 東生華歷史本益比圖 東生華歷史股價淨值比圖 東生華歷史基本EPS圖 ＊以上文章由德信投顧提供，為其機構觀點，本文系在理性預期下，以總體經濟趨勢發展做為股市前瞻之一，僅供參考。我們不保証資料完整無誤，未經授權請勿抄襲、引用、轉載。本文不構成對各該公司之分析意見、推介、要約、招攬或任何形式之推薦，投資人若進行各該公司之投資或交易者，應自行承擔損益，投資人應審慎考量本身之投資風險，並應就投資決策及結果自負其責。