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【鉅樂部價值投資學院課程】投資致勝!改變你人生的5堂財富策略課 (7~12月)
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【鉅樂部】訪談筆記:台灣車燈龍頭公司,全年營運較去年強勢(2024.07.11)
《導讀》 台灣雖然不是汽車生產大國,但台灣車燈產值在世界是排名第一,此公司台灣以外的市場已占公司營收比重約 50%,由於美元持續升值,且營收規模擴增,有利毛利率持續提高…。 欲觀看全文請先申請加入鉅樂部,歡迎線上諮詢鉅樂部官方帳號(點此加入)。 帝寶(6605) https://www.cnyes.com/twstock/6605 一、 公司簡介 帝寶產品結構為車燈佔97%、汽車百貨及零件佔3%。帝寶主要產品為汽車車燈及汽車百貨及零件等,主要鎖定售後維修市場,其車燈AM零件通過SAE與E-Mark認證的模具已超過14,000套,積極推動各項產品取得CAPA等相關認證,持續擴張銷售版圖以及產品市占率。AM約佔80%,OEM約佔20%。目前台灣廠區:鹿港廠、新營廠與彰濱廠。中國廠區:南昌廠、丹陽廠、合肥廠、寧波廠。 台灣廠區建置產能: 台灣以外的市場比重約 50% 帝寶工業成立於 1977 年,是台灣的 AM 車燈大廠,公司近年來以自有品牌「DEPO」在美國與其他海外市場銷售,靠著相對便宜的價格以及更快速的服務以拓展市場,目前台灣以外的市場已占公司營收比重約 50%。 美國汽車保險公司擴大使用AM件 過往歐美國家的汽車維修是以原廠零件為主,不過從2022年中起,美國最大汽車保險公司State Farm開放使用AM零件的車主也提供保險給付,且逐年擴大使用範圍,有助於帝寶提升在美國市場的滲透率。 泰國建廠計畫 帝寶因應市場需求增加,產能需要擴充,東南亞地區距離台灣較近,最後選擇泰國設廠,主要是當地供應鏈齊全,泰國也是東協市場的汽車大國,且避免中美衝突帶來的影響。帝寶斥資分四期興建泰國廠,第一期去年年底動工,預計2025年後投產,以提供AM車燈產品為主,供應當地內外銷市場,產能約200萬pieces,泰國廠一期廠房加上設備投資至少新台幣10億元,著眼東南亞的汽車市場。 首季財報優於預期 首季毛利率35.77%創高,主要受惠1. 因State Farm急需capa認證產品,帝寶capa認證數較競爭對手多,預估今明年將持續調漲售價2.美元強勢3.高毛利率的美國營收比重提高,首季EPS5.34元,其中1.3-1.4元來自匯率貢獻。 全年營運較去年強勢 過往第二季因為淡季營收會往下,不過預估5-6月營收沒有過往疲弱,由於美元持續升值,且營收規模擴增,有利毛利率持續提高。預估第三季營運小幅回檔,全年營運較去年強勢。 *以上文章由德信投顧提供,為其機構觀點,本文系在理性預期下,以總體經濟趨勢發展做為股市前瞻之一,僅供參考。我們不保証資料完整無誤,未經授權請勿抄襲、引用、轉載。本文不構成對各該公司之分析意見、推介、要約、招攬或任何形式之推薦,投資人若進行各該公司之投資或交易者,應自行承擔損益,投資人應審慎考量本身之投資風險,並應就投資決策及結果自負其責。
【鉅樂部】訪談筆記:打入輝達供應鏈AI伺服器概念股,訂單能見度到2025年!(2024.07.10)
《導讀》 六月營收創歷年同期新高紀,且AI 需求優於預期,樂觀看下半年的伺服器市場的展望,有望維持逐季成長,今年全年優於去年… 欲觀看全文請先申請加入鉅樂部,歡迎線上諮詢鉅樂部官方帳號(點此加入)。 勤誠(8210) https://www.cnyes.com/twstock/8210 一、 公司簡介 勤誠興業成立於1983年,是一家提供個人電腦機殼、工業電腦機殼、伺服器機殼、存儲伺服器機殼、存儲容量擴展套件等產品線以及客製化服務的公司。與EMS公司合作,提供OEM、ODM代工及JDM服務。其主要產品包括應用於機架式及塔式伺服器的機箱解決方案,以及存儲及個人電腦機殼整合方案。公司出貨的伺服器等級為L3~L6,其中以L3、L5營收貢獻最多。研發總部位於新北新莊,生產基地分佈於桃園、嘉義、廣東東莞、江蘇崑山,其中中國產能占70%,台灣產能占30%。 二、營運概況 (1) 公司在第一季度取得了令人矚目的業績表現,營收達新台幣27.73億元,相較上一季度雖然減少了41.4%,但與去年同期相比增長了68.4%,創下歷年同期的新高。毛利率方面,公司持續實現提升,達到24.8%,較上一季度增加了0.5個百分點,年度增加了8.3個百分點,主要歸因於AI產品的表現。 (2) 儘管營業利益在上一季度減少了43.9%,但年度增長了8.98倍,顯示了公司的發展勢頭。市場分佈方面,美國市場佔營收的49%,中國市場佔26%,歐洲地區佔5%,其餘地區佔20%。而4月份的合併營收達新台幣10.3億元,較去年同期增長34%,累計前4月合併營收達新台幣38.1億元,年增57.4%。這些數字反映出公司在穩健增長和國際市場上的表現。 (3) 根據2022年的數據,勤誠的伺服器機殼在全球市場的市占率約為11~12%,客戶涵蓋系統整合商、OEM/EMS、通路商。根據公司業務模式,2023年的產品營收比重為JDM/ODM/OEM佔7580%,OBM(標準品)佔20-25%,毛利率依序為OBM>JDM/ODM>OEM。 (4) 公司的客戶包括鴻海、廣達、緯穎、Jabil、Inspur、Amazon、Google等廠商,其中Amazon為公司最大客戶,2023年占公司營收的50~55%。公司的競爭對手主要有奇鋐、營邦、晟銘電、迎廣、振發等國內上市櫃公司。 (5) 第一季生成式AI專案順利出貨,並且新進專案開發進展順利。公司在優化營運和精實管理方面的努力初見成效,這有助於帶動整體營收和盈利狀況優於去年同期。在第二季度開始,勤誠迎來了三大主要客戶釋出的30個新專案,這些專案將陸續進行,並在第二季度開始進入量產階段,持續貢獻到下半年,並延續至2025年。 (6) 勤誠作為輝達在2U與4U機箱領域的主要合作夥伴,對輝達的產品開發提供了重要支援。這些產品目前都處於新品導入(NPI)階段,其中,GB200產品在3月份已經進行了樣品送審,並計劃在5、6月份開始量產。勤誠作為輝達在2U領域的主要合作夥伴,對GB200產品的貢獻度被寄予了厚望。 (7) 今年台灣和中國廠區的產能利用率都表現良好,台灣的NCT(數字控制沖床)生產線正積極投資設備,擴大產能中,力求在年底前完成擴建。與此同時,美國的NCT廠也逐漸穩定下來,計劃在最快的時間內實現年底量產,以便更好地服務美國客戶。 (8) 去年勤誠AI伺服器產品佔比已達3成,在美中客戶需求持續強勁之下,看好今年佔比會再提升,由於美中AI訂單比例非常高,因此公司認為今年仍延續去年,預估ai占比有機會拉到5成,加上通用伺服器的需求也開始回升,今年維持逐季成長,全年營運續創新高的預期。 (9) 訂單能見度到2025年各類型專案開發順利,近期更獲選為Nvidia的MGX合作夥伴之一,先前已初步有合作產品於GTC大會展出,後續Computex也將展出最新產品。目前已有客戶專案開發中,將為今明年營運增添動能。 *以上文章由德信投顧提供,為其機構觀點,本文系在理性預期下,以總體經濟趨勢發展做為股市前瞻之一,僅供參考。我們不保証資料完整無誤,未經授權請勿抄襲、引用、轉載。本文不構成對各該公司之分析意見、推介、要約、招攬或任何形式之推薦,投資人若進行各該公司之投資或交易者,應自行承擔損益,投資人應審慎考量本身之投資風險,並應就投資決策及結果自負其責。