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2023年 1月台灣股匯市回顧及 2月展望
作者:鉅亨網首席經濟學家 邱志昌博士 壹、 前言 由於Fed在1月底放緩升息腳步,以縮減升息碼數來面對已緩和的通貨膨脹。近期美國個人消費支出(PCE)、與消費者物價指數(CPI),皆同步降溫至年增率5.5%以下,Fed是以此兩項通膨數據之信息,做為政策擬定參考指標。本文認為,會被聯準會當成通貨膨脹已被「確認」控住了的指標,是為「失業率」的顯著增加;目前失業率只有3.6%至3.7%,尚不是通膨被完全控住現象。這項落後指標有何用途?如果失業率顯著上升,到達4%、或者高到4.5%,它不但可以確認通膨完全結束,可以停止緊縮貨幣政策;第二個目的也可以驗證CPI與PCE的月資料(年增率),也已降到2%以下;第三個目的,則可迅速開啟「中性貨幣政策」及寬鬆貨幣降息的公開討論。預估現實市場的上述調整,需要至少兩年以上時間;因此攸關合理股價的現金股利折現率,這兩年不易大幅回降、股價的機會成本仍然偏高。 貳、1月股匯市同步反彈、股市由鋼鐵、運輸蔓延至半導體類股! (圖一:1月台股底部反彈,由鋼鐵、航運蔓延到半導體類股,鉅亨網) 因為Fed的 1月會議預期寬鬆、外資2022年11月初進入台股波段操作,使台股與新台幣兌換美元匯率、多呈現反彈格局;其中以匯率強勢較受矚目。由台股加權指數短期格局,權值股反彈強勁、在台積電法人說明會之後還持續上揚。顯然是2022年台積電在美國設廠、落實區域化投資後,成為美股ADR類股中的核心股;ADR與台灣股價間形成套利操作,但見道瓊指數盤整、但費城半導體指數,在台灣春節期間顯著上揚,台股在1月底形成「一個人-台積電的武林」,成為反彈主角,且並無雨露均霑現象。 本文預期,由於Fed緩升息將運行至少一季、至半年時間,因此新台幣於台灣春節後第一個開盤日,1月30日的強勁升值、是股匯市反彈的尾聲;尤其新台幣兌換美元匯價,在2月初越過30兌換1美元機率高,但越過之後將會隨著股市短線,2月初獲利了結賣壓而回貶。因Fed的緩升息,將使台灣央行暫停升息步調,首購房貸利率可維持在1.85%至2%間,維持實質資產價格的穩定,因此國際熱錢資金不至於、陸續直奔新興市場。Fed的寬鬆政策重啟,才是新興市場股匯市強勁必要條件;在歷經失業率增加階段後,Fed才會啟動眾所期待的降息寬鬆。 (圖二:台積電股價周K線圖,鉅亨網) 叁、2月初持續反彈、2月中匯率步入高檔區、股市類股開始結構變遷! 因此在2月初股市反彈至一定高點、或Fed開會決議、財務理論稱之為、所謂「事件日」後,台灣股匯市將再進入盤整格局。在2月中的盤整格局中,上市公司2023年年報會陸續揭曉,而董事會也將此首次決議承認年報內容,並決定2023年現金股利;與2022年相較,本文主觀預期台股金融、與電子3C類股、鋼鐵與航運類股,2023年將會發放的現金股利,與2022年同期相比、將有落差;較為顯著之類為金融與電子股。 因此2月中要有預期不到的機率落在非經濟變數中;如中國疫情管制措施鬆綁、帶動全球性需求,歐洲烏克蘭地緣政治與戰爭,在2月24日屆滿一周年前,會有預期主和聲浪浮現國際,股市會有續漲趨勢。因此2月中新台幣短線將在強勢後回檔、外資調節台股權值類股、電子股、暫時獲利了結。 這樣的賣壓、除非有外部因素負面干擾,否則不易引發股價指數的顯著下跌。新台幣匯率的整理與弱勢,有利於機械、塑膠、紡織等外銷出口產業對外出口,這些類股股價有表現空間,尤其是當今世界貿易潮流,由全球化走向區域化;股市將適時反應此一趨勢之形成。 由於傳統與電子代工供應鏈台商,大多還是以中國為中心、輻射至美商所指定的越南、泰國與印度等東南亞地區。雖然印度並非東南亞區域夥伴協定(RCEP)成員國,但在此以中國為區域經濟內之需求為主上市公司,商機將因中國疫情管控完全鬆綁而接踵到來,因此有關於「中國需求」之訊息,將成為股市內部信息(Inside Trader),是為可期待之投資標的。 (圖三:美元指數即將溫和向上,鉅亨網) 而從2023年1月底起,美電動車Tesla與電商大廠亞馬遜、電腦軟體巨擘微軟開始小規模裁員,以抵禦此後全球3C產品庫存清理、及下半年生產過剩之虞。2月初這股裁員風潮漸漸向上游延伸,半導體上市公司如美光、柯林(Lam Research)已聞裁員信息,2月中之後半導體也是否面臨訂單減少,資本支出將進一步縮減、需要加班的會宣布「正常上下班」、其中含意就是訂單並無吃緊現象、員工不必加班、公司也省下加班人事費用;而低階半導體廠商的減薪、無薪水假期、或是裁員措施將成為公開信息。 股市一向與常人思考逆向,當此些縮減成本措施宣告,皆成為屆時當下股價短線利多;因此,即使2月美股瀰漫半導體裁員潮,對股價之負面影響有限;若不巧蔓延至台灣,其連坐效應不至於重傷電子類股股價。2月台灣股市將是指數溫和升高、電子類股需面對短線獲利了結賣壓,而攸關中國內需的供應鏈上市公司,股價具有表現潛力。 肆、結論:2月底台股溫和上揚、新台幣兌換美元匯價緩步貶值 (圖四:新台幣兌換美元日K線圖,鉅亨網) 2月初台股電子股反彈格局,將漸漸遭逢短期獲利了結賣壓,而外資短期套利獲利行動暫時告一段落,新台幣兌換美元匯價將出現回貶。貶值的匯率,可強化非電子產出口產業競爭力,台股將漸漸出現結構變遷,投資布局宜注重投資組合之分散;半導體、電子3C與RCEP概念、金融類股權重順應匯率起伏,分別處理調整、將可應付市場風險。 *以上文章由邱志昌提供,為其個人觀點,我們不保証資料完整無誤,未經授權請勿抄襲、引用、轉載。本文不構成對各該公司之分析意見、推介、要約、招攬或任何形式之推薦,投資人若進行各該公司之投資或交易者,應自行承擔損益,投資人應審慎考量本身之投資風險,並應就投資決策及結果自負其責。
【鉅樂部專題報導】電池、動力電池
本篇專題報導內容並非對有價證券、證券相關商品或其他經主管機關核准項目之投資或交易有關事項,提供分析意見或推介建議。 專題報導中提及之公司(證券標的)與相關議題,目的為討論其公司之商業模式與基本概念,並非為買進、賣出或持有之建議。 電池發展: 1800年 義大利物理學家亞力山德羅,發明並製作的「伏打堆」被認為是第一種電化學電池。它包括兩個電極:一個是鋅,一個是銅。電解液可以是稀硫酸或海水鹵水。基於重複使用的需求,法國物理學家普蘭特,於1859年發明了鉛酸蓄電池,最終成為率先推出的商用化可充電蓄電池。此為世上最早的可充電電池,時至今日它依然作為汽車引擎的蓄電池,為人們所使用。此後科學家開始發明其他形式的電池,如鎳鎘電池、鎳氫電池,其能量密度更大、體積更小,可為更種小型設備提供能量。 1980年,古迪納夫在英國牛津大學招攬了日本學者水島公一等人共同發現鋰離子電池的陰極材質鈷酸鋰(LiCoO2)。該電池能以最小的體積提供最高的電壓,因此能量密度大幅提高,如今從手機、電腦、電動汽車等都是基於鋰離子電池成熟的技術才得到快速的發展。但鋰離子電池同樣存在危險性,由於電解液所使用的有機溶劑十分易燃,當出現短路、擠壓、針刺或高溫時,都會導致內部隔膜破裂,從而引發溫度升高並出現爆燃的情況。 目前鋰電池分兩類,鋰金屬電池和鋰離子電池,最早「鋰電池」指的是內含鋰金屬的一次性電池,後來改進為鋰離子二次性電池,可以充電重複使用,廣泛應用在各種電子 3C 產品上,例如手機、數位相機、專題報導型電腦、平板等等。 電池系統也佔電動車成本的一大部分(30~40%),許多電動車使用 18650 型號鋰離子電池。隨著電動車銷量逐年增長,以及消費性電子普及,電池市場也隨之快速發展、其需求量也不斷擴張,尤其因電車的快速發展,電池市場的前景依然被看好。 鉛酸電池:發展最早、生產最為成熟,製作成本低、瞬間放電強、使用溫度範圍廣,但在能量密度、體積、重量與循環壽命表現不佳,因此鉛酸電池多用在汽機車與工業設備的蓄電系統。 鎳鎘電池:能量密度與壽命比鉛酸電池好,可大電流放電以及可以過充電/過放電,但無法快速充電。而且鎘的毒性強,容易污染環境,加上每次充電前要確定已將電量使用完,是最早的一種手機電池,現在已經很少見。 鎳氫電池:待機時間比鎘鎳電池長,放電迴圈次數多,放電深度與使用壽命佳,但仍須要用完電力才能再充電。由於充電速度緩慢,能量密度、輕薄性也比鋰電池差,因此 3C 產品中已逐漸被鋰電池取代。現在由於價格便宜,比較多用在電動腳踏車、油電混合車等。 電池產業中目前最重要的則是鋰離子電池:以鋰作為陽極活性材料的電池,高重量能量比、電壓平穩、壽命長、工作溫度範圍廣、低溫性能佳。其可為一次電池也可以為二次電池(充電電池)。 目前兩種主流常見的動力電池:碳酸鐵鋰與三元鋰 能量密度:三元鋰 較佳 磷酸鐵鋰電池的電池電壓平臺較低,電芯能量密度大概只有140Wh/kg左右,而三元鋰電池的電壓平臺較高,電芯能量密度能夠達到240Wh/kg。在相同的電池重量下,三元鋰電池的能量密度是磷酸鐵鋰電池的1.7倍。 安全性:磷酸鐵鋰 較佳 磷酸鐵鋰電池是目前熱穩定性最好的動力電池,在安全性上相較於三元鋰電池有著絕對的優勢。磷酸鐵鋰電池的電熱峰值高達350℃,電池內部的化學成分需要達到500~600℃才會開始分解;而三元鋰電池的熱穩定性表現就很一般了,它在300℃左右就會開始分解。 低溫衰減:三元鋰 較佳 三元鋰電池的低溫溫度使用下限能夠達到-30℃,相較於磷酸鐵鋰電池,它的表現已經算是相當不錯了。因為磷酸鐵鋰電池的低溫溫度使用下限僅有-20℃,並且磷酸鐵鋰電池在低溫環境下的放電效能差,在0℃的氣溫條件下的容量保持率還有60~70%左右,到-20℃時就僅剩下20~40%了。 使用壽命:磷酸鐵鋰 較佳 磷酸鐵鋰電池的壽命遠高於三元鋰電池,前者理論上的電池充放電迴圈次數要大於3500次以後,電池電量才會衰減到80%(報廢標準),而三元鋰電池的使用壽命大概只有2000次完全充放電迴圈,使用壽命大概為前者的2/3。 成本:磷酸鐵鋰 較佳 在電池成本方面, 磷酸鐵鋰電池因為沒有什麼貴重金屬,所以生產成本更低 ;而三元鋰電池則採用了鎳、鈷、錳等多種價格昂貴的貴重金屬材料,其中鎳的價格高達11萬元/噸,鈷的價格更是一路飛漲到了20萬元/噸以上。 電池 – 能源元件 主要由三個部分組成,分別為電池芯、機殼與電源控制板。上游主要是原材料 ( 電極、電解液、隔離膜、罐體等 );中游為電池芯;下游則是電池供應商。 原材料: 包含正負極、隔離膜、電解液及罐體,且原材料占大部分的製造成本。罐體、導電碳、少數的正負極材料與隔離膜由國內供應,大部分電池芯之材料還是要仰賴進口。 台灣電池原材料供應商:1589永冠-KY、3388崇越電、3665貿聯-KY、4738尚化、4739康普、5227立凱-KY、8038長園科、6555榮炭、6793天力離岸。 電池芯: 目前全球的主要供應為日本與南韓之企業,台灣企業與前述兩國仍有相當之差距,目前是鎖定利基市場。 台灣電池原材料供應商:2308台達電、8038長園科、6558興能高、6793天力離岸 電池模組: 電池模組=電池芯+廠商設計之電路板,可分為單顆及串併聯,國外電池芯廠商也會同時生產電池模組,SONY、Panasonic、Samsung、LG、比亞迪、比克、力神等;電池模組的應用主要包括手機、筆電、數位相機、電動工具機、電動自行車、電動車等等。過去電池主要應用於手機及各式電子裝置,預期從電動車與儲能設備都將出現更多需求。 台灣電池模組供應商:2308台達電、2439美律、3026禾伸堂、3211順達、3323加百裕、3625西勝、5309系統電、6121新普、8028長園科、8109博大、8171天宇、6793天力離岸。 電動車 上游是材料供應商;中游為電零組件供應商(大功率電池芯、模組、管理系統、電動馬達、電源供應器等);下游則是電動車製造商(車、機車、自行車)。電動車是以電池為儲能和動力來源,並由馬達驅動之車輛。 電動車產業主要分為三大類,分別為電池、電機、汽機車。現今成本中最高為電池系統(40~50%),其次為驅動(15~20%)、車身與底盤(16~18%),這三項約占整個造車成本的70%~80%。 材料供應商: 電池材料、馬達材料(如矽鋼片)與車體材料等。其中以電池材料最關鍵,包括正極材料、負極材料、隔離膜與電解液。正極如鈷酸鋰(LCO)、三元材料(NCM)、錳酸鋰(LMO)和磷酸鋰鐵(LFP)等材料,負極則包含人造石墨等碳系材料、銅箔等金屬化合物。主流電池材料類型為鋰離子電池,因具高能量密度,而影響性能與成本的則是正極材料,常見的車用正極材料可分為三元系、錳系與磷酸鐵鋰。 Suzuki 鈴木、Honda 本田等日系車廠,多採用三元系鋰電池;Nissan 日產、Mitsubishi 三菱、GM 通用、Daimler 戴姆勒、BMW 寶馬與北汽等,多採用錳系鋰離子電池;中國的 BYD 比亞迪、哈飛汽車與上汽等,採用磷酸鋰鐵的鋰離子電池。 台塑鋰鐵材料,由台塑集團與長園科技合資成立,主要研發氧化鋰鐵磷正極材料(前身為台塑長園);中碳與永裕轉投資的新永裕,則專注投入負極材料生產;泓辰電池材料,主要生產磷酸錳鐵鋰。正極材料的台廠,還包括康普和美琪瑪。康普生產的硫酸鎳,美琪瑪是少數的鈷系列化工廠,主要產品為正極材料如硫酸鈷與硫酸鎳等。 台灣電池材料供應商: 1611中電、1723中碳、2308台達電、2371大同、4721美琪瑪、4738尚化、 4739康普、4999鑫禾、5227立凱-KY、6443元晶、8038長園科、8358金居、6793天力離岸 電池芯、電力元件模組、電池與其充電系統、動力馬達、車電元件與模組、車電系統、電源供應器相關及其他元件等。鋰為目前電動車電池的必備原料,使得需求增加、原料成本持續上漲。而生產鋰離子電池的必備要件──鈷和鋰,估計需求也將會繼續提高。 台灣電動車電池、馬達零組件供應商: 1503 士電、1519 華城、1533 車王電、1536 和大、1537 廣隆、1587 吉茂、2301 光寶科、2308 台達電、2317 鴻海、2357 華碩、2392 正崴、2421 建準、2459 敦吉、2483 百容、3023 信邦、3597 映興、3665貿聯-KY、4503 金雨、4999 鑫禾、5233 有量、5439 高技、6121 新普、6275 元山、6282 康舒、6443 元晶、8038 長園科、8109 博大、8171 天宇、8183 精星、6793 天力離岸。 下游: Tesla 特斯拉 2018 年於上海建設美國以外首個工廠的計畫──「Dreadnought」(無畏艦),同時生產電池和組裝車輛。此為中國鬆綁外資投資規定後,首家外資以全資的身分在中國設立研發的子公司。 其他國際廠多選擇與中國本土車商合作,如 Audi 奧迪與一汽、BMW 寶馬與長城汽車以及 Daimler 戴姆勒與北汽,都是簽署商業計劃或合作意向書,合作生產並加強各種策略整合。 Audi 奧迪宣布將投入 400 億歐元,研發電動化、數位化及自動駕駛等戰略領域,規劃在 2025 年實現全系車型電動化;BMW 寶馬計畫到 2025 年將推出 25 款新能源車產品,採取純電動車與混和動力車的雙產品並進策略;Daimler 戴姆勒則將投入 100 億歐元研發,將在 2022 年前發布超過 50 款新能源車;Telsa 特斯拉 於 2019 年初以2.18 億美元收購電池製造商Maxwell,布局乾電池與固態電池未來。 座艙與底盤 傳統多數車輛製造時,底盤與車身是融為一體的,而未來或能分開模塊化生產、組合,各自的生產效率將可能提高。 以座艙來說,Tesla用的超大型壓鑄機,一體成形的壓鑄機可提升效率、降低成本,如同日常看到的玩具車,就是這麼壓出來的,也就是將可看見車的生產得以大幅降低時間與成本。傳統造車的沖壓、焊裝過程也可能被淘汰。 目前大部分車廠都可以將底盤、動力、方向、輪胎做模塊化組合,當可以將座艙和底盤進行模塊化組合、改裝時,意味著造車最大的成本被節省了下來。 電動車的三電技術指的是:電池、電機、電控,這是電動車的關鍵技術,三項技術中電池是目前最主要的,影響到單次充電的行駛里程,與低溫環境的使用效能,且成本是最高的。 ETF 本篇專題報導僅能就一些基本資訊做分享,各個議題其實還能延伸許多知識及概念。如對相關議題有興趣,會員可自行再做深入研究。 市場上,無論台灣本土或他國企業,關係到電池、電動車、儲能等議題的企業眾多,在投資的選擇上需要個人做許多了解,以便篩選出契合於自己的商業模式與企業。然若同時有多家企業是自己都想參與其中時,不妨同時考慮該主題的 ETF ,而選擇 ETF 時,需特別注意幾點: 1. 市值與流動性。 2. 各成分股比例。 3. ETF的基金規模。 4. ETF的追蹤誤差。 5. ETF的折價與溢價。 6. 費用比較(管理費與保管費等)。 電池、儲能與清潔能源相關ETF 美股: 1. LIT 鋰電池ETF。 2. ICLN 全球乾淨能源指數。 3. BATT Amplify鋰電池科技。 4. QCLN 納斯達克清潔綠能指數。 台股: 1. 00902 中信電池及儲能。 2. 00899富蘭克林華美全球潔淨能源。 電動車、自價相關ETF 美股: 1. IDRV 自駕電動汽車和科技。 2. DRIV 自動駕駛與電動車。 3. KARS 電動車及未來移動。 台股: 1. 00895 富邦未來車。 2. 00893 國泰智能電動車。 3. 00896 中信綠能及電動車。 *以上專題報導由鉅亨網研究部門紀錄整理,我們不保証資料完整無誤,未經授權請勿抄襲、引用、轉載。本專題報導僅單純就產業相關信息重點整理,不構成對各該公司之分析意見、推介、要約、招攬或任何形式之推薦,投資人若進行各該公司之投資或交易者,應自行承擔損益,投資人應審慎考量本身之投資風險,並應就投資決策及結果自負其責。
【鉅樂部】參訪筆記2023/1/6
《導讀》本篇為第三篇參訪筆記,僅供鉅樂部會員參考。我們預計將在1/11舉辦元月份的線上專屬會議,進行參訪心得分享,屆時將會說明近期的採訪行程、行情局勢與會員交流。 鐿鈦 4163 https://invest.cnyes.com/twstock/TWS/4163 公司簡介: 創立於 2004 年,為專業醫療器材產品之製造商,早年以生產製造精密扣件起家,後來逐步轉型為高端精密金屬產品製造;目前專注於醫療器材產品製造。公司的主要產品可以分為三類: 1. 醫療器材用產品:主要產品為開腹式及內視鏡腹腔手術器械零件(如:直線型切刀、微創手術打洞刀具…等)、開腹手術器械零件(如:釘針彈片、縫合器底座、拔釘器、切刀吻合器…等)脊椎釘、骨釘、骨板、牙科植牙用植體及其周邊產品等。其中又以內視鏡腹腔手術(或稱微創外科手術)相關器械之精密金屬零組件為近年來主要營業商品項目。 2. 精密扣件產品:主要產品為精密五金扣件及金屬加工零組件,廣泛使用於汽車、電子電器、家電、工業機械、金屬製品、營造、建築、售後維修保養服務等產業。 3. 微波開關產品:主要為高功率微波機械開關和相關元件與輔助系統,產品應用於有線、無線之各種通訊系統、自動化的高頻率測試儀器、醫療設備儀器、航空和軍用各種自動控制系統及儀器。 一、產能擴充計畫: 2022年12月中旬后里新廠落成,2023年開始填滿這部分產能;難免會受到總體經濟影響,盡力維持平穩。 新擴產能至少比目前多15-20%,現在開始設備進場,一般認證至少要半年,包含自己確認以及客戶認證,預計明年第三季至第四季會開始量產,新廠主要是針對醫材專案,明年下半年動能可以預期。遷廠、后科廠投產,成本攤進來後,毛利率有壓力,將導入自動化降低毛利率的壓力。 未來三年內產能基本上都已經足夠滿足訂單所需,因此資本開支不會太大。過去公司長期公司的投資擴張需求都是以自有資金的有機式成長為主。 二、主力產品 — 微創醫療器材: 目前全球醫療器材產品主要發展趨勢為微創醫療術式,特性為傷口小、出血少,可以有效降低人力需求、醫療支出與患者負擔,也由於這些特性,復原會更加快速,手術後感染的機率就更低,但前提是需搭配更高的技術與科技器具。 醫療器材佔比會維持在七成左右,會是未來主要成長動能。 主力客戶2023年訂單續增,看好微創、心臟手術及植入牙科成長動能較佳,扣件相對平穩,未來會朝高附加值、利基產品方向發展。整體營收以成長一成為目標,中科后里新廠則規劃2023年下半年量產,將逐步發酵貢獻業績,雖然新廠與通膨導致成本增加,公司表示毛利率仍以維持今年水準為目標。 2022獲利雖好,但確實面臨到成本壓力,未來將投入自動化,提升生產效率,也是未來主要的資本開支方向。2023年費用率則預估維持在22~25%。 以醫療器材產業來講能見度很高,今年第二季就基本上已經確定了明年整年的訂單,通膨等經濟干擾因素基本上影響不大,工資、成本明年均有增加。以成長性來說,醫療產品仍是成長主力,骨科與牙科也有不錯的成長。 骨科與牙科出貨有慢慢拉上來,目前佔營收約10多%。出貨給大陸的是打自有品牌,其他地區則是以代工形式為主。骨科產品目前除了有國際骨科龍頭大廠的OEM訂單外,國內也已進入各大醫院通路,去年營收大幅成長。牙科產品則獲得國際大廠青睞,目前由全球總經銷方式代理銷售,雙方也積極合作開發牙科數位化新產品。 微波開關未來在太空通訊領域有發展性,目前鐿鈦的市佔率仍小,有很大的空間;微波開關需要認證,有一定的門檻與要求。太空通訊方面目前鐿鈦還沒有出貨,其單價相對高(可達200萬美金),目前公司主要出商用無線通訊產品,國內昇達科有出類似的產品(比較屬於電子式產品,鐿鈦則較屬於機械式)。 三、2022年營收亮眼: 鐿鈦2022年11月合併營收21.9億元,年成長19.95%,主要是疫情趨緩、各國解封,以及匯率也有幫助;2022第三季毛利率大提升至42.0%,每股盈餘3.88元,累計前三季EPS 7.61元,本業獲利成長主要是產品組合轉佳,以及業外匯兌利益貢獻。前11月的營收比重為:醫材70%、精密扣件19%、微波開關11%,而醫材中微創占比44%、開腹11%、牙科骨科植入物16%、其他(心臟、乳房手術器械等)29%。 鐿鈦2022前三季成長力道來自於心臟、乳房手術器械.....等出貨跳躍往上,骨科產品成長力道亦佳,每股大賺7.61元。鐿鈦表示,醫療器材主力客戶2023訂單續增。 四、品牌形象與客戶長期信任: 目前嬌生的佔比已經大幅下降,以前佔比最高時約四成,目前明顯降低。認證、精密加工技術都是主要關鍵,另外在多年的累積下,在客戶心目中建立的高品質形象,也是公司的競爭優勢。全世界客戶有集中採購的趨勢,對公司的發展是有利的。有很多舊產品目前仍有持續出貨,生命週期比較長;精準醫療、數位醫療趨勢對於鐿鈦的醫材產品市場是相當正面的。 微創手術用品客戶多半是前十大國際品牌,一開始開發的時候,是透過公司主動去客戶處開發並通過認證,長期累積下來的。 台灣同業有計畫切入微創市場,公司認為有一定的難度,需要時間去累積,客戶也不會輕易更換供應商。以目前訂單為例子,很多案子是三年前就談的;是屬於相對寡占的市場。 微波開關的發展,源自於客戶的主動需求,鐿鈦本來就是其他產品的供應商,後來擴大到微波開關。主要差異在於金屬零件加工的技術,難度其實差不多。 五、營收比重、財務評估: 醫材70%、精密扣件19%、微波開關11%,其中醫材以微創佔比44%最高。 醫療器材是未來主要成長動能。主力客戶2023年訂單續增,看好微創、心臟手術及植入牙科,扣件相對平穩,未來朝更高附加值、利基產品方向發展。 2022年12月中旬后里新廠落成,計畫2023年開始填滿此部分產能。新廠產能至少比原先多15~20%,一般認證至少要半年,預計2023第三季至第四季開始量產。 景氣隨疫情趨緩逐漸復甦,微創手術器械成長性佳,骨科與牙科產品則將穩定成長;預估2023年營收與營業利益將分別為26.75億元(YoY+12.39%)及4.46億元(YoY+12.91%),不過因為2023年匯兌等業外收益將大幅減少,因此預估稅後淨利為3.76億元(YoY-19.31%)。 六、近年獲利能力: 七、價格走勢 月線圖: 八、籌碼面與基本面 基本面看月營收跟近3季eps都創高,本益比低於15倍 籌碼面,投信近期買入後尚未賣出,外資先買後賣進行調節也反映在股價波動上 *以上筆記由鉅亨網研究部門紀錄整理,我們不保証資料完整無誤,未經授權請勿抄襲、引用、轉載。本筆記僅單純紀錄參訪所見與重點整理,不構成對各該公司之分析意見、推介、要約、招攬或任何形式之推薦,投資人若進行各該公司之投資或交易者,應自行承擔損益,投資人應審慎考量本身之投資風險,並應就投資決策及結果自負其責。