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全球科技產業觀察者
月薪2萬,養不起OpenClaw?
時代變化太快。如果說前兩年,人們還在琢磨怎麼用略顯幼稚的AI賺錢。今年人們要考慮的問題,已經是怎麼賺錢才能養好自己的AI了。這兩天,網路上出現一種新的AI「電子寵物」。有人說它是AI目前最接近科幻片的成品,有人寧可花上萬塊錢也要把它放進電腦。它是AI時代的新中產三件套裝之首:OpenClaw。為“養龍蝦”,人們花了多少錢?老G這兩天上網的時候,總覺得自己走進了水產養殖大棚。因為所有網友,都在討論「養龍蝦」。其實,這隻龍蝦的本名叫OpenClaw。是一個由奧地利軟體工程師彼得・斯坦伯格開發的AI智能體軟體。因為軟體的logo是一隻龍蝦,網友暱稱為龍蝦。〓圖源小紅書用戶@虧完十萬刀就去上班人們手上能用的AI這麼多,為何對OpenClaw這麼狂熱?要知道,OpenClaw不是千問、豆包、DeepSeek這樣的傳統AI產品。光憑它自己,根本沒有搜尋資訊、總結資訊然後回答問題的功能。也因此安裝OpenClaw之後,軟體會強迫你選擇一個大模型接入進去。之後所有任務的搜尋和總結資訊的過程,預設全部透過這個被接取的AI來完成。然而,這個看似「無用」的AI非常特別:它雖然不能獨立思考,但只要給它足夠的權限,它就可以完成人能在電腦上完成的幾乎所有操作。舉個例子。你想讓豆包產生上周業績的報表,需要先把上周的業績提供給它,然後豆包就會產生一份PDF文件供你下載。可是假如讓OpenClaw產生一份上周業績報表,它會先自動讀取你保存在電腦中的上周業績文件,然後把文件裡的信息傳給豆包,讓豆包代替思考生成一份PDF文檔,再把這份文件保存在電腦D盤中。最後,它還會用豆包的語言寫一封郵件,連同這份報表一起送到你的手機上。這感覺,是不是一下就「科幻」了?〓圖源小紅書用戶@Kael.im說穿了,以前的AI都是收到工作、工作、交出成果的「下屬」。而OpenClaw,則是那個真正有權利佈置工作、消化部屬工作成果的「上級」。也不怪網路上的朋友都管OpenClaw叫「AI管家」或「AI代理」。原來其他AI是去取代搜尋引擎,但OpenClaw是來取代我自己的呀!OpenClaw已經有很多非常驚人的「戰績」了。根據多家媒體的報導,一位住在美國的軟體工程師想在年初買輛新車,但又懶得自己去跟4S店砍價。於是,他給自己的「龍蝦」發了一條簡單指令:在50英里內找到所有指定配色的車型的賣家,然後聯絡每家店要到最低價格。結果,OpenClaw接手後,先去網路論壇讀取了當地的真實成交價,然後自動在所有店家的網站上填寫詢價表單。還在各家店回覆郵件之後,自動把更低價的郵件轉寄給其他店家,請他們「再便宜一點」。經過三天的自動化郵件談判,最後成交價比工程師預想的要低了整整7,000美元。整個過程裡,它不光沒打過電話,更是連汽車店的門都沒進過。〓圖為工程師的OpenClaw和汽車店交流的郵件假如你沒有那麼多商務需求讓OpenClaw操作,它甚至可以自動幫你在網路上談戀愛。等關係進展到要線下約會時,再來通知你。這可能就是AI時代的戀愛盲盒吧。在見面之前甚至都不用“補課”,因為你的AI龍蝦跟對方聊天的時候可以模仿你的語氣。〓圖源小紅書用戶@Alpha-強大的綜合能力,讓聞者心動。然而,它不是豆包千問那種可以在手機上一鍵安裝的軟體。它對硬體效能的要求高,而且剛需一定的網路和電腦技能,一般人能順利裝好的並不多。這就讓安裝OpenClaw,突然成了一門生意。還是下到幾百塊、上到幾萬元的「大生意」。還是那句話。第一批用AI賺到錢的人,永遠是教別人怎麼用AI的人。做OpenClaw的第一筆「標配」支出就是蘋果的Mac mini。作為高手口中最適合搭建OpenClaw的平台,Macmini集性能和小巧於一體,作為一個沒有個人隱私的新電腦,還能確保資訊安全。4,300多元的低配版本,已經在各大電商平台上全面缺貨了。「上門裝蝦」的服務價格,更是經歷了幾波動盪。從剛開始驚現的「萬元天價」但包裝不包會,捲到現在逐漸穩定在300到500之間管安裝管教學,外加附送一堆龍蝦的技能包(skills)。業務水準更全面一點的,甚至還能免費幫你做一頓飯。報班學課的流水線,更是已經搭建完成。一切的一切,就像幾個月前人們狂熱學習那些AI生圖或生影片的咒語一樣。然而,辛苦把OpenClaw裝好,裝好技能包的朋友們怎麼也沒想到──把它裝進你的電腦,只是這隻龍蝦「吞金」的開始。再不努力打工,就養不起AI了很多人以為養AI就像養一隻電子寵物,費點電就行。但當你用OpenClaw這種「重裝智能體」時,你才會發現,它簡直是吞金巨獸。部署OpenClaw只是你為它花的第一筆錢,也很可能是最少的一筆錢。真正讓你肉痛的,是它那比ChatGPT貴出幾十倍的Token燃燒量。在社群媒體隨便一搜Token,就能出現大量燒不起Token、養不起AI的感慨。在搞清楚OpenClaw有多燒錢之前,我們得先知道什麼是Token。AI不直接讀漢字,而是把文字切成碎片來理解。例如輸入“恭喜你發財”,可能會被切成“恭/喜/你/發/財”等碎片,這些碎片就是Token。無論你是用ChatGPT還是DeepSeek,大多數廠商都是按Token數量收錢的。我們可以簡單粗暴地把它理解為:Token是AI的計費單位。一般來說,英文1000個Token約等於750個字;中文比較貴,一個漢字往往要佔用1到2個Token。Token的每一分消耗,都直接對應帳單。為了方便理解,我們可以把Token比喻為油耗。普通的ChatGPT像是輕便自行車,你問它一句話,它就回你幾個字,油耗很低。但OpenClaw像是一輛百噸重卡——它每次開口前,會加載大量背景資訊、框架指示和技能。放在現實世界,相當於你才和運輸公司說了一句你好,就有一個工人團隊把你的大量貨物裝車,即便你們沒有達成合作,這個裝車的過程也是收費的。因為它起步,就要消耗數千到上萬個Token。這就好比你家車庫門一開,還沒上路呢,5塊的油費就先燒沒了。毫不誇張地說,Token是真正的AI油老虎。家裡負責繳電費的人大多都思考過這個問題:開冷氣是開機費電,還是運轉費電?這個問題放在OpenClaw身上也成立,答案很野蠻:啟動耗油、運轉更耗油。抓網頁、閱讀文件、自我修正......OpenClaw處理複雜任務需要重複思考。 尷尬的地方就在於:它每思考一步,都要把剛才那幾萬字的背景訊息重新讀一遍。第1 分鐘:它在讀你需要的文件,燒了10萬Token。第2 分鐘:它在分析網頁,又帶著剛才的文件讀了一遍,燒了20萬Token。第3 分鐘:它在寫報告,結果又把之前的內容複習了一遍…如果你用的是像騰訊雲DeepSeek這樣高效能的模型,在OpenClaw的這種「高頻重讀」模式下,一分鐘可以燒掉幾十萬個Token。折算成人民幣,它意味著:AI自動工作一分鐘,後台已經悄悄劃走了你20多塊。注意,這只是它一分鐘的花費,還沒算它思考時產生的「思維鏈」額外費用。現實生活裡,OpenClaw不只一次被網友比做是會「呼吸」的鈔票。有網友的OpenClaw,一天「吃飯」要花400塊。有人6小時消耗9000萬Token,帳單$170(約1172元人民幣)。有人一個月基礎工作流程,成本$400(約人民幣2759元)......2026年,Token比黃金更有價值。在AI圈裡,這不是危言聳聽。有開發者在測試類似OpenClaw的自動化智能體時,由於沒有限制任務循環,且未開啟“緩存省錢模式”,首月消耗了1.8億個Token。以當時高績效模型(含輸入/輸出權重)的綜合單價計算,這筆帳單最終高達2萬多元人民幣。而根據中金發布的數據,2025年度,只有0.05%的中國人月收入超過2萬元。使用OpenClaw,就像在僱用一個不計成本的員工。由於它執行任務是全自動的,你無法即時監控它在這一秒鐘裡到底燒了多少Token。很多時候,當你發現任務邏輯偏離、想要按下停止鍵時,它可能已經背著你偷偷刷掉了幾百塊。現階段,大多數人需要面對的現實是:本想讓AI幫自己打工,結果薪水全給AI交了「伙食費」。前文我們就說過,普通的AI是在陪你聊天,而OpenClaw是在替你「僱用一個專業的自動化團隊」。這個團隊雖然強悍,但它們每一秒鐘的呼吸都在計費。如果沒有優化好它的技能包,或是沒開啟快取模式省錢,那麼OpenClaw燒錢的速度,大機率比你賺錢的速度還要快。OpenClaw最貴的地方,不是錢貴,不是使用OpenClaw唯一的成本。使用OpenClaw的成本遠遠不止於金錢,更重要的是隱私和財產安全。現在全網已經達成了一個共識:絕對不要在辦公室、學習或儲存資料的主力電腦上部署OpenClaw。為了確保OpenClaw能24小時跑服務,電腦的CPU和記憶體會拉滿,佔用電腦的大量效能。如果電腦同時運行OpenClaw和其他任務,運行起來時你大概率會聽到風扇的轟鳴聲,然後就會出現每個人都熟悉的畫面:Word卡死,網頁崩潰,連滑鼠的遊標都無法挪動。甚至有網友在自己的舊MacBook上部署OpenClaw以後,讓它去裝一個skills,結果安裝失敗,第二天打開一看,機器滾燙,屏幕燒了。當然,這不是網友們呼籲為OpenClaw提供專屬電腦的主要原因。想讓OpenClaw真正成為你的助理,就不可避免地對它開放你的電腦權限。它會暢通無阻地讀取你的檔案、操作你的瀏覽器,甚至存取你的系統後台。OpenClaw就像一個掌握了你家所有鑰匙的管家,在它面前,你的訊息基本上是裸奔。在數據就是金錢的2026,這些被AI爬取、處理過的個人私密數據,是否會被打包、去重,最後出現在某個黑產平台上「明碼標價」?沒人能保證。不過從網路上已有的大量關於OpenClaw的貼文看,隱私外洩似乎不是什麼新鮮事。繼不要在主力電腦上安裝OpenClaw的共識之後,網路又陸續出現了:不要把錢包密碼給OpenClaw。否則,你卡里的錢可能直接被它刷走。當你發現時,你的錢往往已經無法追回。甚至,在人類學習和馴化OpenClaw的過程中,已經打響了一場新時代的資產保衛戰。除了隱私外洩和傾家蕩產的風險,OpenClaw的出現也正在催生每個人的職場焦慮。看著朋友圈裡刷螢幕的“智能體”“分散式抓取”“自動化流”,我們很容易陷入恐慌:如果今天還不去研究OpenClaw,明天自己就是AI時代的新文盲了。但是當我們熬夜翻遍各種Github教程,折騰環境變量,在黑色的代碼框裡反复橫跳,終於可以弄懂別人社交媒體在說什麼時,又會陷入新一輪的焦慮:越是深入學習AI,就越容易覺得自己即將失業。親眼看到OpenClaw僅用幾分鐘就完成了自己一周的工作量時,很多人的第一反應就是恐慌:“如果它已經能做到這個程度,那我的價值到底在那裡?”外界的訊息也不斷強化這種恐慌。2024年到2026年間,美國股市頻繁出現非常「冷酷」的現象:裁員消息一出,股價應聲上漲。打工人們在電腦前焦慮地學習如何配置OpenClaw幫助自己更好工作的時候,華爾街的分析師們正盯著公司的財報。只要公司宣布用AI取代了人的工作崗位,公司的股價就會立刻拉出一個漲停。在資本市場看來,企業裁員幾乎等於擁抱高效率生產的未來。也正因如此,新時代的賺錢方式已經小範圍變成了:從學習AI和使用AI,到從資本市場購買AI相關的股票。也包括那些大規模裁員的公司。當然,這只是一種方法論,而且實操起來頗有風險。回歸一般人目前的AI焦慮,其實很可能是杞人憂天。畢竟AI的發展速度快到令人髮指。這個月你還在為部署OpenClaw翻遍教學、折騰環境,可能下個月,它就被優化成了「一鍵安裝」甚至是「網頁即用」。 AI的目的是要把複雜的流程簡單化,讓每個普通人都能擁有自動化團隊,而不是把一般人拒於門外。科技進步的終極目的始終是服務於人,而不是給人製造門檻。對多數一般人來說,與其擔心被AI迭代掉,不如先擔心怎麼賺夠這個月的Token費。畢竟,在AI真正變得「零基礎、零成本」之前——我們還得努力打工,才能養得起自己的AI。(鳳凰衛視)
首個龍蝦大模型排行榜來了!兩個中國國產 AI 殺進全球前三,養蝦前必看
你現在養了幾隻龍蝦?這就是現在打招呼最常見的問題,上周騰訊深圳總部排起龍等著免費裝 OpenClaw,真是一代人有一代人的雞蛋。連黃仁勳也盛讚 OpenClaw 為「有史以來最重要的軟體發佈」,認為它已經證明了 AI 在高度個性化環境中,能夠完美復刻人類的複雜工作流。養龍蝦太過火爆,也終於出現專門針對 OpenClaw 的基準測試 PinchBench,用於評估大語言模型在 OpenClaw 任務中的表現。PinchBench 評分方式也很硬核,有的任務看程式碼能不能跑通(自動化檢查),有的看寫得好不好(Claude Opus 當評委),還有的是兩者結合。所有題目和答案都開源在 GitHub 上,誰都可以去驗貨。今天,OpenClaw 創始人 Peter Steinberger 分享這個龍蝦基準測試排行榜。PinchBench 一口氣測了 32 款主流大模型,從成功率、速度、費用三個維度,看看那個模型最適合養龍蝦。PinchBench 官網🔗 https://pinchbench.com/Gemini 3 Flash 成功率最高,中國國產模型也殺瘋了來看最重磅的成功率排名。Google 的 Gemini 3 Flash Preview 以 95.1% 的成功率奪冠,這個成績說實話讓我有點意外。因為 Flash 系列一直是 Gemini 的「輕量版」,主打快和便宜,沒想到這次在精準率上直接把自家 Pro 老大哥和 Claude、GPT 系列全超了。這說明Google 在模型效率最佳化上是真的下了功夫。輕量模型不代表能力弱,關鍵看怎麼調。Gemini 3.1 Flash-Lite 更多介紹可以查看 APPSO 推文:剛剛,GPT-5.3 新模型撞車 Gemini,OpenClaw:謝謝你們第二名是 MiniMax M2.1,成功率 93.6%。中國國產模型真的站起來了,MiniMax 的表現相當亮眼,成功壓過了 Claude Sonnet 4.5(92.7%)和 GPT-4o(85.2%)。Kimi K2.5 緊隨其後,成功率 93.4%。Kimi 的長文字能力一直很強,這次在程式設計任務上也證明了自己。和 MiniMax 一起,中國國產雙雄直接佔據了 TOP3 的兩個席位。再往後看,Claude Sonnet 4.5 排第四(92.7%),Gemini 3 Pro 第五(91.7%),Claude Haiku 4.5 第六(90.8%)。有意思的是,Claude Opus 4.6 作為 Anthropic 的旗艦大模型,成功率只有 90.6%,排在第七。看來「大」不一定「強」,至少在程式設計這個場景下,中端模型反而更香。唯快不破,MiniMax 贏麻了在開發這些重度任務中,誰都不想對著螢幕乾等。速度接影響幹活的心情。MiniMax M2.5 以 105.96 秒的成績拿下速度冠軍,完成全部測試任務。什麼概念?比第二名 Gemini 2.0 Flash 只快了 0.09 秒,但第一就是第一。第三名 Llama 3.1 70B(106.14 秒)、第四名 Gemini 1.5 Pro(106.85 秒)、第五名 Mistral Large(107.72 秒)——這幾個差距都不大,基本在同一梯隊。但往下看就有意思了。Claude Sonnet 4 用了 137.66 秒,比第一梯隊慢了 30 秒。Gemini 3 Pro 更是用了 239.55 秒,是 MiniMax M2.5 的兩倍多。這說明一個規律:輕量級模型普遍更快。如果你做的是快速原型開發、需要頻繁迭代,選輕量模型準沒錯。但如果是那種「跑一遍就行」的任務,等等大模型也無妨。怎麼養龍蝦最划算養龍蝦,精打細算很重要,畢竟很多OpenClaw 任務都是 Token 無底洞,稍不留神就能讓你懷疑人生。GPT-5 Nano 以 0.03 美元的成本成為全場最便宜的選擇,成功率 85.8%。雖然精準率不算頂尖,但這個價格……還要什麼自行車?適合預算有限、對錯誤容忍度高的場景。Gemini 2.5 Flash Lite 排第二,只要 0.05 美元,成功率 83.2%。這個性價比就很能打了——成本是 GPT-5 Nano 的不到兩倍,成功率只低了 2.6 個百分點。MiniMax M2.1 排第五,成本 0.14 美元,但別忘了它的成功率是 93.6%。算下來每百分點的成本只有 0.0015 美元,性價比極高。再看高端模型的成本,就有點觸目驚心了。Claude Opus 4.6 完成測試要花 5.89 美元,是 GPT-5 Nano 的將近 200 倍。但它的成功率只有 90.6%,比 MiniMax M2.1 還低了 3 個百分點。這帳怎麼算都不划算。除非你對 Claude 有特殊的品牌信仰,否則從純性價比角度,中端模型顯然是更理性的選擇。🦞龍蝦養殖怎麼選看完三個維度的榜單,相信你已經有了自己的判斷。這裡 APPSO 再給大家幾個場景化的建議:🏆 如果你追求成功率,無腦選 Gemini 3 Flash95.1% 的成功率 + 0.72 美元的成本,目前綜合表現最優。適合對程式碼質量要求高的生產環境,出錯的代價遠大於模型成本的時候,選它準沒錯。⚡ 如果你追求速度,選 MiniMax M2.5 或 Gemini 2.0 Flash都在 106 秒左右完成全部任務,適合快速原型開發、需要頻繁迭代的場景。時間就是金錢,這倆能幫你省下不少耐心。💰 如果你追求性價比,選 Gemini 2.5 Flash Lite0.05 美元的成本,83.2% 的成功率,是入門「養龍蝦」的最佳選擇。個人項目、小團隊、預算有限的場景,閉眼入。🇨🇳 如果想少折騰傾向中國國產模型,MiniMax M2.1 和 Kimi K2.5 都很能打MiniMax M2.1 成功率 93.6% 排第二,Kimi K2.5 成功率 93.4% 排第三,兩款中國國產模型都已經躋身第一梯隊。而且 MiniMax 的速度還是冠軍,性價比也極高,值得重點關注。從這次 PinchBench 的榜單可以看出,Agent 已經進入了「百花齊放」的時代。Google 的 Gemini 系列在效率和成本上全面領先,中國國產模型 MiniMax 和 Kimi 緊隨其後,OpenAI 和 Anthropic 則在高端市場保持競爭力。對於開發者來說,好消息是選擇越來越多了。壞消息是……選擇困難症可能更嚴重了。但沒關係,記住一個原則:沒有最好的模型,只有最適合你場景的模型。生產環境看成功率,原型開發看速度,個人項目看性價比,按需選擇就好。而且,APPSO 也想特別提醒大家,安裝 OpenClaw 或許不用花費什麼成本,但「養龍蝦」消耗的 Token ,可比過去我們和 AI 對話要多得多。前幾天 OpenClaw 在紐約辦的聚會上不少使用者分享自己的龍蝦養殖心得,有人每個月在 Token上的花費高達1000-2000美元,更有一位「土豪」玩家每天燒掉 10 億 tokens,沒有信仰可禁不起這麼燒錢。嘗鮮 OpenClaw 可以,但它其實並不適合所有人,目前有很多任務用龍蝦也並非最優解,更大的意義是可以感受 AI 帶來全新的互動體驗。 (APPSO)
AI出現新分歧,HALO交易能否成為新主線?
2026年以來,A股市場呈現鮮明的兩極分化格局:一邊是AI引發的軟體股暴跌,美股IBM、Salesforce等龍頭股回撤幅度達20%-40%,恆生科技指數邁入技術性熊市;另一邊是HALO交易異軍突起,能源、公用事業等重資產類股逆勢跑贏輕資產公司35%。市場定價邏輯從輕資產轉向“重資產+低淘汰”的實體資產,如何理解這一趨勢切換,把握AI與HALO資產的平衡配置,成為當前投資者的核心命題。一、市場核心趨勢當前市場的核心趨勢是“AI顛覆引發重構,資金擁抱確定性”。一方面,AI技術從賦能預期轉向顛覆現實,對傳統軟體等輕資產行業形成實質性衝擊,市場對AI的分歧持續加大;另一方面,高盛提出的HALO交易(HeavyAssets+LowObsolescence)成為新熱點,資金從波動劇烈的科技股流向現金流穩定、難以被技術顛覆的重資產領域。這種趨勢背後,是市場從“追捧改變世界的資產”向“堅守世界改變不了的資產”的心態轉變,本質是在不確定性中尋求安全邊際的理性選擇。二、AI引發軟體股暴跌的核心原因AI對軟體行業的顛覆集中在商業模式層面,導致市場對其估值進行重估:1、“賣人頭”模式難以為繼:傳統通用型SaaS軟體公司依賴按使用者數量收費的模式,而AI能替代大量基礎工作,減少企業對軟體帳號的需求。例如金融機構通過AI完成資料整理、報告撰寫等助理工作,研究員數量減少導致iFinD、Wind等終端的採購量下降,直接衝擊軟體公司營收。2、企業自主開發門檻大幅降低:AI程式設計工具讓企業自建軟體的成本顯著下降。國內公司飛智雲放棄每年50萬美元的Salesforce訂閱服務,僅靠2名IT人員用AI工具自主研發CRM系統,成本僅50萬人民幣,成本降幅達90%。這種自主開發不僅分流需求,部分企業還轉型為軟體供應商,加劇行業競爭。3、估值邏輯崩塌:市場此前預期AI將賦能軟體行業,但實際卻是顛覆式衝擊,導致軟體公司從“成長股”邏輯轉向“衰退股”擔憂,進而引發殺估值行情。三、AI對軟體行業的影響與分化AI並非徹底顛覆軟體行業,而是引發行業深度分化,呈現“淘汰一批、升級一批、新生一批”的格局:1、被淘汰的軟體公司:以簡單資料統計、表單管理、通用辦公軟體為主,這類軟體功能單一,AI可一鍵替代。例如金山辦公的圖表轉化功能,已能被AI工具快速實現,使用者付費意願大幅下降。2、被升級的軟體公司:具備行業深度和資料壁壘的企業,AI成為其效率提升工具。但這類公司面臨“劇院效應”,所有企業均引入AI後回歸同一起跑線,競爭格局未發生實質改變,難以獲得超額收益。3、新生的軟體公司:AI原生軟體企業迎來機遇,這類公司基於AI技術創造新需求,如AI客服系統、法律文書生成工具等,類似移動網際網路時代的抖音,有望成為未來投資的核心標的。具備護城河的軟體公司:擁有獨特資料、嵌入複雜交易、建構生態系統或具備監管牌照保護的企業,能抵禦AI衝擊。例如淘寶的生態系統、券商的交易軟體,因涉及複雜交易和牌照保護,短期難以被替代。四、HALO交易核心邏輯HALO交易的核心是“重資產+低淘汰+良好競爭格局”,其崛起並非偶然:1、重資產構成天然壁壘:能源、公用事業等領域的資產投入大、建設周期長,新進入者難以複製。例如電網、管道、礦山等基礎設施,具備極強的行業壁壘。2、低淘汰屬性穿越周期:這類資產技術迭代緩慢,不會因AI等新技術出現而被替代。海螺水泥、京東方等案例證明,重資產一旦疊加低技術進步屬性,就會形成深厚護城河,現金流穩定性極強。3、估值修復空間充足:HALO資產此前長期被市場冷落,估值處於歷史低位,而AI引發的市場恐慌為其帶來估值修復機會。當前港股電力股市盈率僅七八倍,顯著低於市場平均水平。4、剛需屬性提供支撐:能源、水務、燃氣等是人類社會的基礎需求,無論技術如何發展,剛需屬性不會改變,這種“旱澇保收”的特性在不確定時代更具吸引力。五、AI與HALO資產的市場關係AI與HALO資產並非絕對對立,而是呈現“蹺蹺板效應+部分協同”的關係:蹺蹺板效應:當AI發展不及預期、顛覆風險加劇時,資金流向HALO資產避險;若AI實現規模化落地(如人形機器人、智能駕駛普及),市場風格可能重回科技股。3月輝達GTC大會等行業事件,將成為影響兩者資金流向的關鍵節點。協同共生關係:AI的發展反而會催生HALO資產的新需求。AI資料中心的耗電量相當於中小城市規模,直接拉動電力、電網建設、銅等大宗商品的需求增長,形成“AI越發展,HALO越受益”的正向循環。長期邏輯平行:AI仍是長期成長主線,但其波動性大、估值偏高;HALO資產側重穩健收益,兩者共同構成市場的核心配置方向,滿足不同風險偏好投資者的需求。六、HALO交易重點關注方向符合“重資產+低技術迭代+良好競爭格局”的三大方向值得重點關注:1、能源行業:競爭格局清晰,不會被AI顛覆,且受益於AI帶來的電力需求增長。A股及港股的電力股估值具備吸引力,業績穩定性強。2、公用事業:涵蓋燃氣、水務、鐵路等領域,具備剛需屬性和政策保護,現金流穩定且高分紅,是典型的“防禦性核心資產”。3、化工行業:行業經過充分洗牌,龍頭企業具備規模優勢和技術壁壘,技術迭代緩慢,且受益於反內卷政策帶來的競爭格局最佳化。需注意的是,並非所有重資產都屬於HALO資產。若重資產疊加高技術迭代(如部分電子製造),則可能面臨淘汰風險,這類資產需堅決規避。七、資產配置實操建議普通投資者應採用“核心-衛星”策略,平衡AI與HALO資產的配置比例:穩健型配置(金字塔策略):60%底倉配置HALO資產,選擇能源、公用事業等現金流穩定的標的,保障基礎收益;30%配置AI硬科技(如算力基礎設施、AI原生軟體),把握成長機會;10%作為機動倉位,根據市場情緒動態調整。進取型配置(鑽石策略):縮小底倉至40%,將AI相關資產比例提升至40%,機動倉位保持20%,在控制風險的前提下追求更高彈性。關鍵篩選原則:配置AI資產時,避開易被替代的通用軟體,聚焦算力、AI原生應用等受益方向;選擇HALO資產時,重點關注競爭格局清晰、估值合理的行業龍頭。八、投資機會主線結合市場趨勢與產業動態,當前三大主線具備明確投資價值:1、AI電力配套主線:川普要求科技公司自建發電廠,燃氣輪機葉片等核心零部件供不應求,HW、PCC兩大巨頭產能緊缺,上游零部件企業有望承接外溢訂單;東方電氣等企業的快速交付方案已出口中東,後續有望切入北美市場。2、儲能政策紅利主線:青海省發佈儲能容量電價機制,4小時時長要求帶來更高補貼,僅容量電價就能實現5%的回報率。青海電力系統緊缺催生新型儲能建設需求,政策支援將加速行業落地。消費復甦主線:乳製品行業競爭緩和,2026年春節期間經典款及特侖蘇均價回升至40元以上,較2025年低點反彈21%;近八成貨品為當月新產,庫存有望出清,管道健康度持續改善,中長期業績具備修復空間。總結AI技術引發的市場重構仍在持續,HALO交易的崛起並非對AI的否定,而是市場在分歧中尋求平衡的結果。投資者既要看到AI帶來的長期成長機會,也要警惕其對傳統行業的顛覆風險;既要把握HALO資產的確定性收益,也要避免盲目追捧所有重資產。在資產配置上,應立足自身風險偏好,採用“核心-衛星”策略,通過HALO資產建構安全邊際,通過AI相關標的捕捉成長彈性,同時關注電力配套、儲能、消費復甦等細分主線的機會,在市場重構中實現穩健盈利。 (益研究)