繼上周創十多年最大單日跌幅後，印尼股市重啟斷崖式暴跌。周一早間，印尼基準股指雅加達綜合指數一度跌超4%，盤中跌破6000點，為2021年以來首次，目前跌幅大幅縮小。過去一年以來，該指數累計下跌約17%，成為全球表現最差的市場之一；與此同時，印尼盾兌美元匯率今年也下跌了約2%。投資者大幅拋售的行為，主要源於對新總統Prabowo Subianto財政計畫的強烈擔憂以及川普關稅政策帶來的不確定性。01 新主權財富基金、川普“關稅大棒”激發擔憂情緒據周一報導，印尼政府已開始將國企股權轉讓給新的主權財富基金Danantara，持股包括電信公司PT Telkom Indonesia 、鋼鐵製造商 PT Krakatau Steel和建築商PT Waskita Karya等。華爾街見聞此前提及，為模仿模仿新加坡的投資機構淡馬錫控股，印尼總統Prabowo主張成立了主權財富基金Danantara，此舉激發了投資者的擔憂情緒，擔心印尼正在失去前總統佐科·維多多執政期間建立的財政紀律。在川普威脅提高關稅的陰影下，作為新興市場之一，印尼資產的風險也與日俱增。2013年，摩根士丹利將五個對外國熱錢流動特別敏感的大型開發中國家定義為“脆弱五國”（印尼、土耳其、南非、印度和巴西）。這些國家對海外資本的依賴，以及所謂的“雙赤字”（經常帳戶赤字和財政赤字），使其容易受到市場情緒劇烈變化的影響。分析認為，儘管近年來投資者改變了敘事，一些人認為這些成員國不再脆弱，但“脆弱五國”的基本弱點並未完全消失。02 消費疲軟，經濟增長引擎失速曾經強勁的消費增長是印尼經濟的亮點，但如今這一引擎似乎正在熄火。據SGMC Capital的Mohit Mirpuri表示，最近的通貨緊縮資料加劇了人們的擔憂。2月份的消費者價格指數同比下降，為25年來首次出現通縮。消費者信心指數也連續兩個月下滑。Maybank經濟學家Brian Lee在一份研究報告中指出，儘管政府推出了社會援助計畫以緩衝購買力，但消費復甦預計將弱於預期。他認為：“經濟不確定性和就業擔憂正在抑制消費意願。”03 巨額財政支出計畫引髮質疑自去年10月上任以來，Prabowo總統推出了一項雄心勃勃的全國免費膳食計畫，為學童和孕婦提供免費餐食。然而，這項預計每年耗資280億美元的政策給本已捉襟見肘的財政帶來了巨大壓力。據英國《金融時報》，該計畫導致政府採取了廣泛的緊縮措施，包括基礎設施在內的多個部門受到衝擊。今年前兩個月，印尼國家收入同比下降了五分之一，這讓人們更加質疑Prabowo將如何為其計畫提供資金。更令投資者不安的是，當地媒體猜測，已擔任該職位近九年的財政部長Sri Mulyani Indrawati可能很快辭職。儘管政府否認了這些報導，但市場仍然感到緊張。 (華爾街見聞)