公司價值評估之質化分析(護城河) 公司五種結構性競爭優勢（護城河）來源分別為： 一、無形資產 這項目包括品牌、專利、特許經營權三種。例如，巴菲特的長期持股「可口可樂」就擁有強大的品牌護城河，競爭對手難以模仿。此外，擁有政府特許經營權的行業，競爭對手拿不到許可權就無法進入，也是一種很寬闊的護城河。