綜合法媒報導，隨著2027年法國總統大選日益臨近，法國財政狀況愈發受關注。極左翼政黨“不屈的法蘭西”（LFI）候選人梅朗雄近日再次提出：將由歐洲央行體系持有的部分法國國債“凍結”甚至註銷，以減輕法國債務負擔。

這項提議迅速遭到政府、中間派以及右翼陣營批評。但也有支持者認為，法國並沒有所謂“債務高牆”，只要改變現有規則，就可以為公共投資和社會支出騰出空間。

那麼，法國真的可以把幾千億歐元的國債“取消”嗎？

截至2026年第一季度末，法國公共債務達到35361億歐元，相當於GDP的117.5%，比2025年底增加756億歐元。

梅朗雄的想法並不是“法國所有債務都不還”，而是針對由歐洲央行體系持有的法國國債，規模約為6000億至6350億歐元，相當於法國公共債務的約18%至20%。

疫情期間，歐洲央行大規模購買歐元區國家國債，其中也包括法國。梅朗雄主張把這些由央行體系持有的債務長期“凍結”，從而減輕政府償債壓力。

他的觀點得到投資銀行家Matthieu Pigasse等人的支援。Pigasse認為，公共債務可以被取消，並不一定會立即產生經濟和金融衝擊。

法國央行屬於歐元體系，涉及歐洲央行體系持有的法國國債，並不是法國政府自己的資產。法國無法單方面命令央行放棄債權。

支援梅朗雄主張的部分經濟學家認為，從技術和會計角度看，註銷這部分債務並非絕對不可能；但他們也承認，如果歐洲央行體系不同意，法國無法強制實施。

而反對者則指出，這還涉及歐盟條約規定的央行獨立原則。也就是說，這不是法國政府說一句“我們不還了”就能完成的操作。

03 註銷了，法國真的就“少欠6000億”了嗎？

法國經濟形勢觀察所（OFCE）經濟學家Eric Heyer認為，即使註銷法國央行持有的部分國債，實際經濟效果也可能非常有限。

原因在於，法國政府和法國央行都屬於公共部門。政府欠法國央行的錢，同時法國央行持有的債券又屬於自己的資產。如果把這筆債務抹掉，政府未來不用償還本金和利息，但法國公共部門同時也失去了對應的資產和利息收入。

因此，從整個公共部門來看，這更像是一筆資產和負債同時消失的帳面操作，而不是憑空獲得了6000多億歐元。

04 最大風險：市場還願不願意借錢給法國？

真正讓法國政府擔心的，是市場信心。

法國今年仍需要在金融市場融資約3100億歐元。如果政府主動宣佈不再償還一部分債務，投資者可能會重新評估法國的信用風險，並要求更高的利率。

經濟部長萊斯屈爾警告稱，這可能損害法國的“簽名”——也就是國家信用。總理勒科爾尼同樣認為，法國最重要的資產之一就是市場對其信用的信任。

目前法國10年期國債收益率已經在8月下旬升至約4.1%，一度達到2008年金融危機以來的最高水平。不過，OFCE經濟學家Eric Heyer認為，法國目前還遠未達到2012年歐洲債務危機時期的狀況。當時義大利和西班牙與德國國債之間的利差分別一度達到5.5和6.5個百分點，而法國目前的利差約為0.8至0.9個百分點。

但如果市場認為法國可以通過政治決定“取消”債務，未來投資者可能要求更高收益率。對於一個需要不斷借新債還舊債的國家來說，融資成本上升本身就會進一步增加財政壓力。

支持者認為，央行持有的政府債務與私人投資者持有的債務性質不同，現有歐洲債務規則也並非不可改變；他們希望借此減少金融市場對政府財政政策的約束。

反對者則認為，即使從技術和會計層面可以討論註銷，它對法國公共財政的實際改善可能有限，卻可能損害法國央行資產負債表以及市場對法國的信任。 (歐時大參)

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