年初至今，大多數食品飲料股的回報並不好，例如股王茅台都跌穿1400元，中長線的邏輯都有所動搖，而牛奶行業的伊利和蒙牛的估值也處歷史低位，不少消費股都跌出了3-5%之間的股息率，這是過往投資消費品沒有的好處。 不過，在消費疲軟的大環境下，公司能否賺到市場所預期的利潤，且能把利潤如市場預期的配息給投資人，這點是不好保證的。參考日本90年代食品飲料股的經驗，市場競爭格局穩定、資本開支少、有提價能力的消費股，才能穩定的提供中長期的股東回報。 例如，港股的康師傅和統一企業，符合競爭格局穩定+資本開支不大的兩項條件，但可持續提價的能力要打個問號。導致這兩家股價在過去2年裡都腰斬了，但今年2月以來，兩家股價漲超50%，主因是兩家的飲料和泡麵產品開始提價。 更重要的是，統一企業和康師傅從2018年開始，分紅比例連續5年達到100%的水平，甚至個別年份去到200%，市場預期在提價策略下，利潤增厚帶來的配息增加。雖然消費品提價在下行周期裡並不容易做到，可能會導致銷量下滑，但這兩家也值得重新關注下。