7月18日，《中國共產黨第二十屆中央委員會第三次全體會議公報》（下簡稱《公報》）正式發佈。

根據《公報》，中國共產黨第二十屆中央委員會第三次全體會議（簡稱“全會”）於7月15日至18日在北京舉行。會議審議通過了《中共中央關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》（簡稱《決定》）。

7月18日晚間，來自證券、銀行領域的首席經濟學家第一時間對《公報》進行解讀，多家保險公司董事長也深入學習並行聲。

明確全面深化改革總目標及時間表

《公報》明確了全面深化改革總目標及時間表。

全會指出，進一步全面深化改革的總目標是繼續完善和發展中國特色社會主義制度，推進國家治理體系和治理能力現代化。明確到2029年完成《決定》提出的改革任務，到2035年全面建成高水平社會主義市場經濟體制，中國特色社會主義制度更加完善，基本實現國家治理體系和治理能力現代化，基本實現社會主義現代化。

“《公報》凸顯高水平社會主義市場經濟體制的重要性。”海通證券首席經濟學家荀玉根分析稱，全會提出，高水平社會主義市場經濟體制是中國式現代化的重要保障，強調“兩個毫不動搖”。會議明確，各種所有制經濟“依法平等使用生產要素、公平參與市場競爭、同等受到法律保護”，要“優勢互補、共同發展”。

“我們的理解是，對於國企和國有資本，要做強做優做大，把戰略功能價值放在優先位置。同時，進一步促進民營經濟發展壯大，激發全社會內生動力和創新活力。”荀玉根表示。

華福證券首席經濟學家燕翔表示，高水平社會主義市場經濟要發揮兩方面優勢：一方面，要充分發揮市場經濟的效率優勢，涉及國企改革、發展民營經濟、要素市場、公平競爭、中國統一大市場等多領域改革；另一方面，要充分發揮社會主義的體制優勢，未來財稅體制改革、金融體制改革、國家戰略規劃體系是主要看點。

“全會提出，‘把改革擺在更加突出位置，緊緊圍繞推進中國式現代化進一步全面深化改革’。歷史的車輪滾滾向前，當前中國再度站在關鍵時期，要堅持用改革開放這個重要法寶解決發展中的問題，才能應對紛繁複雜的中國外新形勢。”光大證券首席經濟學家、研究所所長高瑞東表示。

高瑞東稱，適應中國式現代化處理程序的全面深化改革，是一場深刻而全面的社會變革，是全方位、全過程、寬領域、多層次的複雜系統工程。全會指出的改革思路，“更加注重系統整合，更加注重突出重點，更加注重改革實效”。

將為民營企業提供更大的經營自由度

青島銀行首席經濟學家劉曉曙談道，會議提出“必須更好發揮市場機製作用，創造更加公平、更有活力的市場環境，實現資源組態效率最佳化和效益最大化”。與二十大報告中所提的“充分發揮市場在資源組態中的決定性作用，更好發揮政府作用”相比，沒有再提“政府”兩個字。取而代之的是說政府的職責，比如“管得住”“彌補市場失靈”，市場機制的地位得到了空前加強。

“更好發揮市場化機制的作用，意味著將進一步減少行政干預，為企業特別是民營企業提供更大的經營自由度，進一步拓展企業包括民營企業發展的市場空間。”劉曉曙稱。

九方金融研究所宏觀研究員李梟劍表示，全會召開後經濟領域的改革有望加速推進。全會對於經濟領域的改革做了一系列部署，例如建構高水平社會主義市場經濟體制、推進新型城鎮化體制機制、穩步擴大制度型開放、完善收入分配製度等舉措均與宏觀經濟領域相關。全會提出，必須完善宏觀調控制度體系，統籌推進財稅、金融等重點領域改革，增強宏觀政策取向一致性，後續中國財稅、金融領域的改革有望更進一步，為中國式現代化和高品質發展的實現鋪平道路。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，在建構支援全面創新體制機制方面，全會強調了“推進教育科技人才體制機制一體改革”。當前以新能源、AI等為代表的新一輪技術浪潮正在重塑產業結構與商業生態，充分發揮人才紅利優勢，提升全要素生產率是中國經濟始終保持活力的重要途徑，而人才的湧現需要依靠教育的改革和有效激發社會活力，這些因素全會都全面納入了改革的考慮範疇。

民生證券首席經濟學家陶川分析稱，《公報》釋放的一大重要訊號，在於宏觀政策的系統化轉變。從之前更多強調財稅體制，到現在強調“增強宏觀政策取向一致性”“完善國家戰略規劃體系和政策統籌協調機制，深化財稅體制改革、金融體制改革”，這說明往後將更加注重宏觀政策之間的協調性以及財政、貨幣、金融政策的統籌。譬如央地之間的財稅體制改革，可以說是“牽一髮而動全身”——不僅僅涉及到央地財權和事權的劃分，還要與央地之間債務的分配、地方隱性債務的處理相結合，可以說財稅體制不單單是財政的改革更是一個系統性工程。

荀玉根表示，全會提出科學的宏觀調控、有效的政府治理的重要性。全會提出，科學的宏觀調控、有效的政府治理是發揮社會主義市場經濟體制優勢的內在要求。會議強調“完善國家戰略規劃體系和政策統籌協調機制”，主要涉及“財稅”“金融”“區域”等體制改革。

“我們認為，財稅改革或聚焦央、地再平衡，其中，消費稅改革、央地事權劃分等或是重點方向。”荀玉根稱。

“在當前的形勢和任務方面，會議強調了宏觀政策的落實、擴內需、新質生產力、民生等重要內容。現階段，內需不足仍是制約中國經濟進一步復甦的重要因素，擴內需可以從完善民生、降低貧富差距、提高居民收入及預期等角度出發，並通過新質生產力的逐步發展予以推動。”中信證券首席經濟學家明明表示。

建設更高水平開放型經濟新體制

“完善高水平對外開放體制機制”也是本屆全會的一大亮點。全會指出，開放是中國式現代化的鮮明標識。必須堅持對外開放基本國策，堅持以開放促改革，依託中國超大規模市場優勢，在擴大國際合作中提升開放能力，建設更高水平開放型經濟新體制。

明明談道，全會就對外開放提出“要穩步擴大制度型開放，深化外貿體制改革，深化外商投資和對外投資管理體制改革，最佳化區域開放佈局，完善推進高品質共建‘一帶一路’機制”。

具體來看，深化外貿體制改革、拓展中間品貿易、加強服務貿易的對外開放等或是鞏固外貿基本盤的關鍵。外商投資需繼續深化相關機制改革，實現更大力度吸引和利用好外資。對外投資繼續推動市場雙向開放，滿足境內和境外投資者的資產組態需求。同時兼顧制度型開放，引入國際市場上先進的監管標準和實踐經驗，提升中國金融監管效能，助力金融業高品質開放。此外，“一帶一路”八項行動將逐步落地落實，“一帶一路”建設有望加速提質。

荀玉根則談道，全會強調“建設更高水平開放型經濟新體制”，是為了有效應對外部風險挑戰，主動塑造有利外部環境。會議強調的“制度型開放”“外商投資和對外投資管理”“共建‘一帶一路’”或是接下來改革的重點方向。

劉曉曙表示，中國超大市場規模的優勢與推進高水平的對外開放是相輔相成的，對外開放能夠擴大產品市場和生產要素市場的國際空間規模，進一步提升經濟要素的流動性與靈活性，促進超大規模市場潛能的發揮；依託中國超大規模市場優勢，有助於吸引全球資源要素集聚，推動更高水平對外開放。

在《公報》中，“安全”一詞出現了16次，成為僅次於“改革”“經濟”“民生/人民”的高頻詞。全會指出，要“推進國家安全體系和能力現代化”，並且特別提到“要統籌好發展和安全，落實好防範化解房地產、地方政府債務、中小金融機構等重點領域風險的各項舉措”。

陶川認為，本屆全會的科技與安全“含量”更高。在系統部署上，本次《公報》與十八屆三中全會最大的不同在於加入了“新質生產力”與“全面創新體制”。在面臨當下國際新一輪科技革命和產業變革的背景下，新質生產力無疑是發展的首要，而這又需要“教育-科研-人才”體系，以及國家安全、產業安全的支撐。

明明解讀稱，國家安全是重要基礎。除了國防、社會治理、安全生產等安全之外，金融領域需要防範化解房地產、地方政府債務、中小金融機構等重點領域風險。在房地產方面，地產板塊有所走穩，但仍應關注後續資料端能否持續回暖。下階段仍將紮實做好“保交樓、保民生、保穩定”各項工作，統籌研究消化存量房產和最佳化增量住房的政策措施，抓緊建構房地產發展新模式，促進房地產高品質發展。地方債務化解在一攬子化債政策出台後也取得明顯成效。後續的重點工作應確保債務高風險省份和市縣既真正壓降債務、又能穩定發展。

明明還表示，對於中小金融機構而言，改革化險仍將持續推進，加大不良資產處置力度，推動金融機構按照市場化方式開展債務重組、置換化解風險。同時，中小金融機構要聚焦主責主業，實現穩健經營，立足當地做精做細，不斷提升長期健康經營發展能力。

與此同時，包括中國人保、中國太保、中國平安在內的保險業董事長也深入學習並積極發聲。

中國人保黨委書記、董事長王廷科表示，人保集團將把學習好貫徹好全會精神作為當前和今後一個時期的一項重大政治任務。一是迅速在系統上下掀起學習貫徹全會精神的熱潮，堅決把黨中央對金融工作的集中統一領導落實到位。二是深刻把握金融工作的政治性、人民性，圍繞全會提出的重點改革領域，找準工作切入點和著力點。三是切實增強金融央企進一步全面深化改革的緊迫意識和主動自覺，以全會精神為指引，樹立更加強烈緊迫的改革意識。

中國太保集團黨委書記、董事長傅帆表示，黨的二十屆三中全會的召開，對進一步全面深化改革、推進中國式現代化具有里程碑意義。在全面建設社會主義現代化國家處理程序中，保險業正迎來高品質發展的歷史性機遇，並將發揮不可替代的作用。

中國平安董事長馬明哲表示，全會對進一步全面深化改革、推進中國式現代化作出了重要戰略部署，為進一步做好金融工作指明了方向。中國平安將深入貫徹落實大會精神，堅持走高品質發展之路，勇當中國式現代化“生力軍”。  (券商中國)

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