上週科技巨頭 Microsoft、Tesla、Apple 相繼發布超出預期的財報，但三大指數反覆測試底部支撐，直至 1 月 28 日週五反彈週線收漲，多項指標顯示美股反彈可能性增高，週二 Alphabet (Google)、週三 Meta (Facebook)、週四 Amazon 將陸續發布財報，科技巨頭獲利基本面，關乎能否助力股市進入反彈走勢

1 月 27 日華爾街機構 Fundstrat 分析，代表散戶情緒的 AAII 牛熊指標 (bull less bear index) 已經達到 -29.8% 的低點，過去 6 次都迎來反彈，1 個月內上漲機率 83%、平均上漲幅度 8.4%，3、6、9 個月上漲機率 100%，平均上漲 13.8%、19%、32.2% (圖 1-1 Fundstrate 研究、圖 1-2 AAII 牛熊指標)

1 月 27 日研究機構 SentimentTrader 發表研究，超過 1600 家 Nasdaq 公司 (45%) 已自 52 週高點下跌超過 50%，超越 2020 年新冠疫情爆發時期，僅次於 2000 年網路泡沫、2008 金融海嘯期間

SentimentTrader 分析 Nasdaq-100 成分股已有超過 80% 下跌超過 10% 進入修正 correction 區間，歷史經驗顯示經過反覆測底後，1 週後上漲機率 78%、平均報酬率 2.6%，2、3、6、12 個月後的上漲機率均為 100%，認為美股反彈在即 (圖 1-3)

圖 1-3、SentimentTrader 那斯達克醞釀反彈

上週五路透社 Reuters 報導，BofA 美銀預測 Fed 將在今年升息 7 次，目前市場 price-in 仍不足，其將 2022 年底美國消費者物價指數 PCE 自 2.6% 調高至 3.0%，GDP 成長自 4.0% 調降至 3.6%，顯示週三美聯儲主席鮑威爾 FOMC 會後記者會，未能消弭不確定性，市場仍對其政策有不同臆測，預期股市即使反彈後續風險仍高

圖 1-5 為 LPL Research 研究 1970 年以來，升息次數對 S&P 500 指數的影響，其數據顯示一年升息 5 次以內僅有 2018 年股市報酬率為負，而 當年有中美貿易戰的影響

華爾街日報週六報導，儘管俄羅斯持續否認入侵烏克蘭的計畫，但仍在邊境集結 10 萬兵力，瑞銀預測若俄羅斯全面入侵烏克蘭將衝擊歐洲經濟、導致能源價格飆漲、通膨惡化、美元可能成為避風港，圖 1-6 為 LPL Research 統計歷史上地緣政治風險事件對股市影響，供投資人參考

圖 1-6、地緣政治事件對美股走勢影響

提醒美股雖短期反彈機率高，但在期中選舉年、Fed 升息次數、縮減資產負債表等背景下，華爾街研究機構如 Fundstrat、Satori 等，預期反彈後仍可能再次下跌，提醒投資人操作仍宜小心謹慎

edwardjones.com 分析，美國仍處於經濟發展中期 (midcycle)、尚無經濟衰退風險，預期 2022 年 GDP 年增 3.9%、2023 年 2.3%，不認為美聯儲升息將影響經濟成長 (圖 1-7)

週二 ISM 製造業 PMI、12 月 JOLT 職位空缺、勞工流動率報告

週四 初領失業救濟金人數、1 月 ISM 非製造業 PMI、1 月美國汽車銷售數據

美股財報季第四週，科技巨頭 Alphabet (Google)、Meta (Facebook)、Amazon 在週二到週四發布財報，其他還有眾多知名科技股如 NXP、AMD、Qualcomm、Spotify、Snap、Pinterest、Unity、Skyworks，美國汽車巨頭 Ford、GM，能源業有 Exxon Mobile、Shell，傳統行業巨擘的 UPS、Starbucks、Estee Lauder，醫療業的 Abbvie、Merck、Lilly、Regeneron、Sanofi 等。

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上週美股大跌，接下來兩週重量級科技巨頭陸續發布財報，週二 Microsoft、週三 Tesla、週四 Apple，下週二 Google、下週三 Meta (Facebook)，市場關注能否交出優於預期的財報及指引，落實 FactSet 預期 21Q4 企業獲利再成長 21.4% 的基本面預期

根據 edwardjones.com 分析，10 年期國債利率上升將導致股市 P/E ratio 下滑，若企業獲利能持續增長，將不影響股市上漲 (圖 2 )，但股市最怕不確定性，市場目前充斥三月升息兩碼、全年升息更多次數、提前縮減資產負債表等各種猜測，期許 FOMC 會議後能消弭一些不確定性

週三 美東時間下午 2:30 美聯儲 FOMC 會議後記者會，主席鮑威爾的發言是否能減緩當前市場猜測滿天飛的加息次數、縮表時間等不確定因素疑慮，是本週最重要的事件

華爾街結構 Oppenheimer 研究顯示，S&P 500 放空比達到 2020 年 11 月以來低點，美股跌深蓄積反彈能量，但下行風險仍高，反彈壓力在 4575、4670、4745，下週將測試支撐 4420、4275 是否有效 (圖 3)

華爾街機構 Fundstrat 首席技術分析師 Mark Newton 預期 S&P 500 指數下探 3815 點的機率高達 60%

支撐及壓力點位參考上文 Oppenheimer 資料

Fundstrat 之前預期上半年趨勢震盪、下跌 10%，目前更為悲觀，但仍認為美股將走大 V 趨勢，年底前上漲 5%

美股從來不缺少看空的說法，圖 5 為美股 13 年牛市以來，持續不斷看空的說法與 S&P 500 指數走勢，FactSet 預期 2022 年企業獲利仍持續成長，高盛美股 2022 年投資展望給出 Overweight 評等，建議投資人關注企業獲利是否仍如預期強勁

週一 Markit 製造業、服務業 PMI 初值

週三 FOMC 利率決議、會後鮑威爾記者會、美國 EIA 原油庫存、12 月新屋銷售數據

週四 2021Q4 GDP 初值、預估為 +6.0%，初領失業救濟金人數

週五 12 月個人消費支出 PCE 指數、1 月密西根大學消費者信心指數終值

美股財報季第三週進入重量級公司，科技巨頭 Microsoft、Tesla、Apple 分別在週二到週四發布財報，此外還有支付領域的 American Express、MasterCard、VISA，傳統巨擘公司的 IBM、J&J、GE、3M、Abbot、McDonald、Caterpillar，軍工的 Lockheed Martin、Raytheon，石油業龍頭 Chevron 等。

盤前 Johnson & Johnson、GE、Verizon、American Express、Lockheed Martin、3M、Raytheon

盤後 Tesla、Intel、Lam Research、Levis、Lending Club、Seagate、Xilinx

盤前 MasterCard、McDonald、JetBlue、Southwest Airlines

盤後 Apple、Robinhood、VISA、Western Digital、

上周美股僅有四天交易日，三大指數都連續下挫，Nasdaq 單週大跌 7.6%，今年開始的三週下跌 12%，創下 2020 年 3 月以來最大跌幅 (圖 6)

上週五收盤後，S&P 500 僅剩能源板塊仍維持上漲，金融板塊在主要銀行財報表現大多不如預期、薪資費用上升影響獲利等因素，今年已經下跌 2.3% 

週二 Bloomberg 資料顯示，預期美國 2022Q1 GDP QoQ 自上季的近 4%大幅下滑至 2.85%，顯示 Omicron 仍造成市場認為經濟復甦時程受到影響 (圖 8)

週二 Microsoft 宣佈將以 $95/股價格，現金收購 Activision Blizzard (動視暴雪 $ATVI)，g根據華爾街日報報導，這是 Microsoft 有史以來最大收購案 (圖 9)，媒體認為 Microsoft 將透過遊戲成為元宇宙領導者、並讓其雲端服務業務受惠，受此影響 Sony 股價大跌 13%

週四 盤後流媒體龍頭 Netflix 發布財報，上季表現可圈可點，但 2022Q1 指引遠不如市場預期，當日收盤加盤後共大跌 25%

週五 美股 1 月截至 1 月 21 日收盤，各大指數表現都不理想，S&P 500 下跌 7.7%、Nasdaq 下跌 12%、Russell 2000 下跌 11.5%，Renaissance IPO 指數更大跌 22.9% (圖 10)，市場對美聯儲升息、縮減資產負債表預期仍充斥不確定性，預估下行風險仍高

1 月 NAHB 房屋市場指數 83 < 84 est

上週初領失業救濟金人數 286k > 225k est

比特幣與股市走勢類似、本週大跌，週五收在 $36,495.46

第四季營收 126.4 億美元、優於預期的 120.1 億

淨利潤 39 億、低於預期，同比下跌 13%

投資銀行業務營收 38 億、同比成長 45%，超越市場預期的 30.7 億

股票銷售及交易業務營收 21.2 億、同比下跌 7%，低於預期的 24.7 億，資產管理業務同比下跌 10%

員工薪酬費用大增 31%、達 32.5 億美元，超過市場預期的 28.9 億

攤薄後 EPS $10.81、低於預期的 $11.89，也低於去年同期的 $12.08

2021 全年營收 593.4 億美元、同比增長 33%，淨利潤 216.4億、同比增長 129%，攤薄後 EPS $59.45

$IBKR Interactive Brokers 盈透證券 盤後發布季報

營收 6.03 億美元、低於預期的 6.78 億

公司認為並未因 Robinhood 的競爭而流失客戶，反而每天獲得大約 1 萬名新客戶

上季營收 221.7 億美元、年增 9.8%，但低於預期的 222 億

淨利潤 70.13 億、年增 28%，EPS $0.82 優於預期的 $0.86

全年淨利 320 億、年增 80%，創下歷史紀錄

即使淨利大增，美銀未能逃脫本波股市下跌

上季營收 145.24 億美元、同比增長 7%，優於預期的 144.4 億

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