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日本升息，推動日元一舉升破150日元。 2024年3月19日，日本央行結束了負利率，但是，日元匯率不升反跌，從130左右，一路貶值到了162。
這讓市場大跌眼鏡，不僅如此，日本股市更是漲勢如虹，不僅超越了1989年高點，還創造了42,000多點的歷史新高。
對於日元升息，日元不漲反跌的這個異常現象，目前來看，脈絡是非常清晰了，日元下蹲，是為了更好的上漲。其有著內在的邏輯。
首先，日元下跌，本是為了加強日本出口的競爭力，從而擠壓東方大國的貿易競爭力，消耗東方大國的外匯儲備。然而，東方大國的貿易順差不降，反而增加，而且創造了每月貿易順差近1000億美元的罕見資料。
其次，日元一直以來的低息，讓日元成為世界上被優先選擇的融資貨幣，也就是藉入日元，購買資產。而藉入日元的操作不僅僅是表面上的日元貸款，還有大量的衍生性商品交易。這些已經購買的資產，其流動性的最底層是增加了多倍槓桿的日元。
在資本市場，有著讓大資本先走的優良傳統。原因在於大資本不僅知道更多的資訊，而且能夠操控市場。日元在結束負利率之後，市場對於日本升息的持續性是存有懷疑，這就造成了日元繼續貶值的市場表現。而大資金很有可能在此時，利用市場的疑慮，在日元最低的時候，歸還了大量的日元債務。
本月的日元升息，加上縮減購債，讓市場對日本持續加息有了新的判斷，而且日本央行向市場傳達了持續加息的強烈訊號，因此，日元資金的回流形成了趨勢，日元一舉突破了150。
日元資金回流，日元匯率飆升，對全球流動性造成了極大的衝擊，各類資產價格應聲下跌。日本股市也不例外。
但是，日本股市為什麼會領跌呢？這與日本股市上漲的邏輯正好一樣。日本股市的上漲，主要是由擁有大量海外資產日本企業領漲，因為這些企業不僅沒有被日元貶值侵蝕利潤，反而因日元貶值而獲得了大量收益，也從海外資產價格上漲中坐收漁利。而日元升值，一切有利因素都扭轉了。所以，日本股市領跌全球。
一樣的配方，熟悉的味道。 1997年亞洲金融危機，也是由日元升息引發。日元升息實質上是美元升息的延續與替代。美元升息，透過高利率從資產端吸引美元回流美國；日元升息，透過高利率從負債端迫使資金回流日本還債。全球市場的資產負債表將進入縮表，這將引發世界性的資產負債表衰退，在經濟上表現為經濟危機。 (曉時代八點檔)