電動放緩，利潤至上——跨國車企上半年財報觀察

編前：近日，主流跨國車企陸續發佈了第二季度及上半年財報。資料顯示，今年上半年，由於市場需求放緩、“價格戰”激烈，疊加通貨膨脹等因素，大眾集團、寶馬、梅賽德斯-奔馳、Stellantis、福特、日產等多家車企利潤出現下滑。雖然豐田、通用汽車、現代汽車、本田實現營收與利潤的雙增長，但這少不了匯率等外部因素助推，而且它們普遍都面臨著諸多挑戰，例如在中國市場表現不振。在市場情緒走低、大環境日趨嚴峻的背景下，多家跨國車企放緩了電動化轉型步伐，增加燃油車、混合動力車型的投放，並通過大幅削減成本等措施來“保利潤”，以期拿到通往未來的“船票”。

（註：日本車企採用的財報統計周期與歐美企業不同，日本2023財年的完整周期是2023年4月～2024年3月，2024財年的完整周期是2024年4月～2025年3月。為了直觀地顯示今年上半年的業績，本文將日本車企今年一季度和二季度的淨利潤相加，以方便排名，供讀者參考。）

豐田

淨利潤：159億美元 同比增長：25％

豐田汽車發佈的最新財務資料顯示，2024財年第一財季（4～6月），豐田汽車的營收達到11.84兆日元，同比增長12.24％；營業利潤為1.3兆日元，同比增長16.7％；淨利潤為1.33兆日元，同比增長1.7％。

豐田汽車方面表示，業績增長主要歸功於其混合動力車在北美銷售良好，此外也與成本削減措施、日元貶值等有關。《日本經濟新聞》指出，日元貶值對豐田營業利潤的提升作用，彌補了認證違規問題造成其日本國內減產的負面效果，日元貶值對營業利潤的貢獻為3700億日元。不過，豐田“認證違規”醜聞持續發酵，日前又有新的車型被曝出違規，並被日本國土交通省勒令整改。

從銷量來看，4～6月豐田汽車（含日野、大發）全球銷量約為263.6萬輛，同比下滑4.2％，該公司正受到本土市場認證醜聞和中國市場激烈“價格戰”的影響。豐田方面稱，認證違規、召回等問題共同導致該季度日本本土銷量下滑，但北美、歐洲等市場的銷量有所增長。至於在中國市場，今年上半年，豐田和雷克薩斯品牌共計銷售新車78.46萬輛，同比下滑10.8％。

另外，今年1～3月，豐田汽車淨利潤為9976億日元，高於去年同期的5522億日元。記者將1～3月、4～6月這兩個季度的資料相加，在不考慮其他因素的情況下，豐田上半年的淨利潤為23309億日元（約合159億美元），同比增長25％。

點評：雖然豐田上半年賺得盆滿缽滿，但持續發酵的造假醜聞可能會影響其下半年的銷量和利潤。

大眾集團

淨利潤：80億美元　同比增長：-14％

今年上半年大眾集團的業績表現可以概括為“增收不增利”。其中，營收為1588億歐元，同比增長1.6％；營業利潤為101億歐元，同比下滑11.4％；營業利潤率為6.3％，低於去年同期的7.3％；稅後淨利潤為73.4億歐元（約合80億美元），同比下滑14％。同時，上半年集團全球銷量約為435萬輛，略低於去年同期的437萬輛。其中，中國市場銷量為134.5萬輛，同比下降7.4％。

從動力類型來看，上半年大眾集團純電動汽車銷量為31.7萬輛，同比下滑1％；插電式混合動力車銷量為13.6萬輛，同比增長17％。

由於大眾集團可能關閉位於布魯塞爾的奧迪電動汽車工廠，這將導致支出增加，再加上集團銷量下滑，大眾集團將其全年營業利潤率預期下調至6.5％～7％，這與分析師的預期基本一致。大眾集團表示，雖然訂單已排至今年第四季度，但該集團的財務狀況受到多重因素的衝擊，包括為持續進行的遣散計畫增加準備金以及固定成本的上升。

“公司需要在下半年及以後做出重大的成本削減努力，以實現年度目標。”大眾集團首席財務官阿諾·安特利茨表示。據悉，大眾集團正在實施去年12月宣佈的100億歐元成本削減計畫，預計今年將削減高達40億歐元的成本。在關注成本的同時，安特利茨表示，集團2025年至2029年的投資支出將減少至大約1650億歐元。

點評：中國市場的激烈競爭，已經影響到大眾集團的盈利狀況。

梅賽德斯-奔馳

淨利潤：66.5億美元 同比增長：-20％

在跟進寶馬在中國市場退出“價格戰”之後，梅賽德斯-奔馳交出了一份並不算亮眼的“成績單”。資料顯示，今年二季度，該公司營收為367.43億歐元，同比下滑4％；淨利潤為30.62億歐元，同比下滑16％；核心乘用車部門調整後的銷售回報率為10.2％，低於去年同期的13.5％。

眾所周知，中國一直都是梅賽德斯-奔馳最大的單一市場，佔據集團超過1/3的銷量。為了鞏固在這裡的市場地位，梅賽德斯-奔馳此前也加入到“價格戰”中，部分燃油車打出六折優惠、一些電動車型售價甚至腰斬，但結果卻不盡如人意，尤其是對利潤傷害很大，因此才決定停止“降價保量”的市場策略。

今年上半年，梅賽德斯-奔馳營收為726.16億歐元，同比下滑4％；淨利潤為60.87億歐元（約合66.5億美元），同比下滑20％；乘用車部門調整後的銷售回報率為9.6％，同比下滑4.5個百分點。上半年乘用車部門全球銷量為96萬輛，同比下滑6％；輕型商務車部門全球銷量為20.9萬輛，同比下滑4％。

梅賽德斯-奔馳方面預計，今年全年乘用車部門調整後的銷售回報率將為10％～11％，低於之前10％～12％的預期。該公司指出，隨著歐洲和美國市場對混合動力車型的需求增加，而純電動汽車銷量低於預期，預計今年下半年集團的插電式混合動力汽車銷量將有所增長。

點評：這年頭，豪華汽車製造商掙錢也越來越難了。

寶馬

淨利潤：62億美元 同比增長：-14.6％

今年上半年，寶馬集團營收為735.58億歐元，同比下滑0.7％；淨利潤為56.65億歐元（約合62億歐元），同比下滑14.6％。同期，寶馬集團在全球市場共交付121萬輛寶馬、MINI和勞斯萊斯品牌汽車，與去年同期大體持平。其中，在華銷量為37.6萬輛，同比下滑4.2％，不如寶馬全球其他市場的表現。之所以在中國市場表現不佳，寶馬集團認為其受到競爭加劇以及消費者信心疲軟的影響。

近年來國內汽車市場“價格戰”打得火熱，包括寶馬在內的多個豪華品牌也加入其中，紛紛使出降價“大招”。不過，從財報來看，降價並未給寶馬帶來預期的市場效果，甚至拖累了寶馬上半年的財務表現。為此，7月中旬，寶馬中國宣佈退出“價格戰”，下半年將重點關注業務質量，並支援經銷商穩紮穩打，實施“降量保價”的政策。

另外，從動力類型來看，上半年寶馬集團共向全球客戶交付了26.9萬輛電動汽車，同比增長9.6％。其中，純電動車交付量大幅增長，達到19.06萬輛，同比增長24.6％；插電式混合動力車銷量為7.84萬輛，同比下滑15.2％。“上半年全球市場充滿挑戰，但我們仍在電動化領域持續挺進，並且連續10個季度實現財務指標保持在目標範圍內。”寶馬集團董事長齊普策表示。

點評：退出“價格戰”，能否幫寶馬保住利潤？

Stellantis集團

淨利潤：61億美元 同比增長：-48％

由於銷量下滑，疊加外匯因素和重組成本所帶來的不利影響，今年上半年，Stellantis集團淨營收為850億歐元，同比下滑14％；淨利潤為56億歐元（約合61億美元），同比下滑48％；調整後營業利潤為85億歐元，同比下滑40％，低於分析師預期的88.5億歐元，主要原因是其北美市場業績不佳；調整後營業利潤率則為10％，低於去年同期的14.4％。財報發佈後，Stellantis股價大跌。

對此，Stellantis集團首席執行官唐唯實表示，該公司正在採取措施解決其美國業務利潤率低下和庫存高企的問題，並將“毫不猶豫地削減其龐大產品組合中表現不佳的品牌”。

除了瑪莎拉蒂，Stellantis集團並未公佈旗下各大品牌的財報資料。瑪莎拉蒂上半年調整後營業虧損為8200萬歐元，主要原因是其出貨量暴跌超50％，至6500輛。考慮到唐唯實的表態，一些分析師猜測，瑪莎拉蒂有可能成為Stellantis的出售目標。不過，Stellantis集團隨後進行了回應，稱無意出售瑪莎拉蒂品牌。

Stellantis計畫今年推出不少於20款新車型，這其中包括上半年已開始生產的10款車型。另外，零跑國際合資公司的組建已獲得所有必要性審批並已於上半年正式成立，零跑國際將於今年三季度末首先在歐洲地區開展零跑汽車的銷售，隨後將在南美、中東和非洲以及亞太地區進行銷售。

點評：主力市場北美表現不佳，給Stellantis帶來沉重的打擊，甚至都考慮出售旗下品牌了。

通用汽車

淨利潤：59億美元 同比增長：19％

近日，通用汽車發佈的財報顯示，今年二季度，其營收達480億美元，同比增長7.2％；淨利潤達29億美元，同比增長14.3％；調整後息稅前利潤達44億美元，稅前利潤率達9.3％；調整後攤薄每股收益為3.06美元，調整後汽車業務現金流為53億美元。

通用汽車方面表示，公司在二季度繼續保持穩定的價格體系，並進一步聚焦利潤率和資本效率，旗下燃油皮卡和SUV車型在北美市場的熱銷，以及電動汽車產品穩步擴容推動了銷量與業績同步增長。

今年上半年，通用汽車的營收為910億美元，同比增長7.4％；淨利潤為59億美元，同比增長19％。對於全年財務預期，通用汽車將淨利潤由101億～115億美元調整為100億～114億美元；調整後息稅前利潤由125億～145億美元上調至130億～150億美元。

雖然業績不錯，但財報發佈後，通用汽車股價先漲後跌，反映了市場對其在自動駕駛、電動汽車轉型、中國市場表現等方面的擔憂。其中，二季度，通用汽車在中國市場延續了一季度的虧損，未能扭虧為盈。通用汽車首席執行官瑪麗·博拉還表示，由於電動汽車需求放緩，該公司將無法達到原定2025年在北美生產100萬輛電動汽車的目標。此外，通用汽車前不久宣佈，暫停Cruise Origin自動駕駛汽車研發項目。

點評：儘管業績強勁，但由於通用汽車面臨重重挑戰，外界依然憂心其前景。

現代汽車

淨利潤：55億美元　同比增長：11.6％

資料顯示，今年第二季度，現代汽車營收同比增長6.6％，達到45兆韓元；營業利潤同比增長0.7％，達到4.28兆韓元，創下歷年同期最高紀錄，營業利潤率為9.5％；淨利潤約為4.17兆韓元，同比增長24.7％。

現代汽車方面表示，旗下高端車型在整體銷量中的佔比有所上升，疊加有利的匯率因素，進一步推動了公司業績的提升。據悉，二季度韓元兌美元匯率較去年同期下跌了4.3％，提振了現代汽車的海外營收和利潤。

從銷量來看，二季度現代汽車全球銷量約106萬輛，基本與去年同期持平。其中，純電動車銷量為5.9萬輛，低於去年同期的7.8萬輛；插電式混合動力車銷量為1萬輛，低於去年同期的1.6萬輛。可以看出，受歐美電動汽車需求放緩影響，該公司的電動汽車銷售不太樂觀。相比之下，其油電混合動力車銷量為12.2萬輛，高於去年同期的9.7萬輛。

現代汽車計畫通過豐富其混合動力車和電動汽車產品線，包括新款Inster和Ioniq系列小型電動汽車，來穩固其市場份額。不過，現代汽車也警告稱，由於通貨膨脹和高利率繼續擠壓消費者，價格競爭愈發激烈，該公司的前景尚不明朗。

綜合來看，今年上半年，現代汽車淨利潤達到7.55兆韓元（約合55億美元），同比增長11.6％。

點評：憑藉高利潤車型的熱銷，現代汽車取得了亮眼的成績。

本田

淨利潤：43億美元 同比增長：33％

本田最新發佈的財報顯示，2024財年第一財季（4～6月），本田的營收達到5.4兆日元，同比增長17％；營業利潤為4847億日元，同比增長23％；淨利潤為3946.6億日元，同比增長8.7％。這主要得益於本田在日本和美國市場混合動力汽車，以及在印度和巴西市場摩托車銷售強勁，提振了公司的利潤。日元疲軟也是本田利潤增長的一大推手。本田指出，該季度日元貶值對營業利潤的貢獻為480億日元。

不過，本田並非在所有市場上都順風順水，中國市場的“價格戰”就讓本田“壓力山大”。本田首席財務官藤村英司承認，中國汽車市場向電動汽車的轉變比預期的要快，而本田目前忙於調整產能。按計畫，本田目前在華的149萬輛產能預計將降至124萬輛左右。其中，本田擬將以汽油車為主的現有產能減少49萬輛，而年內開工的兩家電動汽車工廠的產能將增加24萬輛。

另外，今年1～3月，本田的淨利潤為2375.7億日元，同比增長112％。記者將1～3月、4～6月這兩個季度的資料相加，在不考慮其他因素的情況下，本田上半年的淨利潤為6322.3億日元（約合43億美元），同比增長33％。

對於整個2024財年（2024年4月～2025年3月），本田的預期是，營收為20.3兆日元，同比下滑0.6％；淨利潤為1兆日元，同比下滑9.7％。

點評：與豐田一樣，本田也由於混動車在北美熱銷而推高了業績。

福特

淨利潤：32億美元 同比增長：-14％

近日，福特汽車公佈的財報顯示，今年二季度，該公司營收478億美元，同比增長6％；淨利潤18億美元，同比下滑4.5％；調整後息稅前利潤為28億美元，同比下跌27％，可謂是增收不增利。受此影響，財報發佈後，福特汽車股價一度大跌18％，創下逾15年來最大單日跌幅。福特方面表示，業績低於預期的主要原因是老舊車輛保修成本顯著增加，2021年及之前生產的車型存在質量問題，導致二季度保修成本增至8億美元。

從業務單元來看，燃油車及商用車部門依然是福特的“利潤奶牛”，得益於福特F-150皮卡以及Transit商用多功能車的暢銷，福特該季度營收實現增長；電動汽車部門則依然需要“輸血”，福特方面指出，現款電動車型面臨行業價格下行壓力和批發銷量下滑的挑戰，儘管該部門較去年同期削減了4億美元成本，但依然出現了11億美元的息稅前虧損。從全年來看，福特預計其電動汽車部門將虧損50億～55億美元。為此，福特已經做了一些調整，例如，公司位於加拿大安大略省的奧克維爾工廠將生產傳統燃油版Super Duty皮卡，而不是此前計畫的探險者和林肯航海家電動版。

今年上半年，福特營收達到906億美元，同比增長4.8％；淨利潤為32億美元，同比下滑14％。

點評：電動化轉型仍是困擾福特的頭號難題。

日產

淨利潤：8.5億美元 同比增長：-39％

近日，日產汽車公佈的財報顯示，2024財年第一財季（4～6月），公司的營業收入約為3兆日元，同比增長2.8％；營業利潤為9.95億日元，同比劇降99％；淨利潤為286億日元，同比劇降73％。

日產汽車首席執行官內田誠表示，該季度利潤大幅下滑主要歸咎於公司在美國市場表現不佳，並將整個財年的營業利潤預期由6000億日元下調至5000億日元，淨利潤預期由3800億日元下調至3000億日元，全球銷量預期也由370萬輛下調至365萬輛。

“我們無法像預期那樣提高銷量，這對於日產來說是一個非常具有挑戰性的季度。”內田誠表示。從銷量來看，二季度日產的全球銷量與上年同期基本持平，為78.7萬輛。區域市場方面，北美銷量同比下滑1.7％，至32.3萬輛。其中，美國銷量同比下滑3.1％，至23.7萬輛。為了清庫存，日產在美加大了促銷力度，但也導致開支飆升，影響了公司的收益。同期，日產在華銷量同比增長3.3％，至16.7萬輛。與此同時，與其他日系車企一樣，日產在中國市場也在調整產能，6月已宣佈關閉常州工廠。

另外，今年1～3月，日產的淨利潤為1013億日元，而去年同期為1069億日元。記者將1～3月、4～6月這兩個季度的資料相加，在不考慮其他因素的情況下，日產1～6月的淨利潤為1299億日元（約合8.5億美元），同比下滑39％。

點評：作為支柱的北美市場表現不佳，給日產帶來了較大的壓力。 (中國汽車報)