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從財富500榜單看中美經濟對比
今年的財富500榜單已經在8月初公佈。財富500是統計全球營業收入最高的500家企業（資料由企業申報），該榜單的正式名稱也是財富500——世界最大的公司（Fortune Global 500——The World’s Largest Corporations）。在中文世界裡，這一榜單被習慣翻譯為“財富世界500強”，但嚴格來說，營業收入只是規模指標，並不能完全反映企業的綜合實力和競爭力，因此本文後文中提及相關企業，均使用“財富500”代指。
雖然“財富500”的評選標準有一定的片面性，但應該看到，“財富500”仍然是衡量當今世界大公司的不可替代的較有權威性的榜單。2024年，美國上榜企業為139家，較2023年增加了3家。中國上榜企業為133家，其中中國大陸企業128家（內地125家，香港3家），台灣地區企業5家，較上年有所減少。(2023年內地、香港、台灣上榜企業家數分別為133家、2家、9家，共計142家)
這一變動既有中美兩國經濟形勢和企業經營形勢變化的因素，也是由於有中國企業不再執迷於財富500榜單而主動退出申報。然而，比較上榜的中美兩國企業，仍然可以得出若干很有價值的結論。
中國企業經營效益有待提升
下圖是對美國和中國內地財富500企業的概要比較，對兩國財富500企業的實力就可以有很直觀的認識。
上榜的136家美國企業的總收入、平均營業收入、利潤總額、平均利潤、營收利潤率均高於中國。尤其是在利潤表現上，美國上榜企業平均利潤為88.03億美元，而中國上榜企業平均利潤僅為39.46億美元，不及美國企業的一半。中國企業的平均營收利潤率為4.69%，也只相當於美國企業（8.89%）的一半左右。
我們把營收利潤率高於2%的企業視為正常盈利企業，營收利潤率在0到2%之間的視為微利企業。在這一標準下，美國財富500企業中正常盈利企業、微利企業和虧損企業分別為109家、18家和12家，各自佔比是78.4%、12.9%和8.6%。而中國財富500企業中正常盈利、微利企業和虧損企業分別為57家、62家和6家，分別佔比45.6%、49.6%和4.8%。美國上榜企業中近八成都是正常盈利企業，而中國上榜企業中能夠達到2%以上營收利潤率的企業還不過半，甚至比微利企業還要少。雖然中國上榜企業中虧損企業少於美國，但這可能是由於中國營收規模較大的虧損企業主動放棄申報所致。
中國上榜企業中，55家是中央企業，37家是地方國企，33家是非國有企業，其中還包括兩家混合所有制的股份制企業（平安集團、民生銀行）和一家集體企業（海爾），嚴格意義上的民營企業30家。中央企業、地方國企和非國有企業的佔比分別為44%、30%和26%。時至今日，中國絕大多數大企業仍是國企，這是不爭的事實，在就業市場上青年仍對“體制內”和國企趨之若鶩，這是一個背景。
在不同所有制企業中，中央企業數量佔比雖然只有44%，但營收和利潤比重分別達到了60.92%和70.34%。而地方國企數量佔比雖然有30%，但營收和利潤佔比分別只有19.29%和7.67%，尤其是營收利潤率僅有1.87%，整體處於微利水平，明顯低於中央企業和非國有企業。這表明，大量靠行政力量簡單合併組建的所謂“500強”企業，大而不強，經營效益不彰。一些地方“大干快上”組建財富500企業的做法值得反思。
上榜的非國有企業，平均的營收利潤率達到5.21%，接近中央企業的水平，這殊為不易，中央企業大量屬於壟斷行業，而非國有企業大多處在競爭性行業，但卻能夠實現和中央企業相近的利潤水平，反映了它們在市場上摸爬滾打的能力。
值得關注的是，在美國企業中，金融企業和非金融企業盈利能力差距不大。在美國上榜的139家企業中，30家金融企業數量佔比21.6%，營業收入和利潤在所有上榜企業中的佔比分別是18.68%和24.51%，營收利潤率11.67%。而非金融企業數量佔比78.4%，營收和利潤佔比分別是81.32%和75.49%，營收利潤率8.25%。金融企業營收利潤率雖然高於非金融企業，但差距不太大。
但在中國，不同屬性行業之間的利潤率差距極大。
上榜的9家商業銀行營業收入只佔上榜企業的10.38%，但利潤總額卻佔了45.45%。上榜的金融企業營業收入佔上榜企業的18.51%，利潤總額佔比更高達51.51%。中國金融企業的營收利潤率是13.06%，比美國高出了近1.5個百分點。而上榜的非金融企業營業收入佔比達到81.49%，利潤佔比只有48.49%，營收利潤率僅為2.79%，只有美國非金融企業的三分之一。
前文提及央企的平均營收利潤率為5.42%，其實這一數字主要也是金融央企拉高的結果。金融類央企營收佔上榜央企的22.77%，但利潤佔比高達62.58%，金融央企的營收利潤率為14.89%，而非金融央企的營收利潤率只有2.63%。
由是觀之，中國上榜的非金融企業和美國在經營效益上的差距十分顯著。
此外，在榜單頭部，美國企業的優勢更加明顯。在財富500排名前十的公司中，美國公司和中國公司之比是6：3，在排名前100的公司中，美國公司和中國公司之比是39:29。
美國企業行業分佈更廣泛
2024年財富500將上榜企業分為56個行業門類。美國上榜的139家企業，分屬46個門類。而中國內地上榜的125家企業，分屬29個門類。
以下是美國上市公司的行業分佈。
以下是中國上榜公司的行業分佈。
《財富》的56個行業門類，又可以大致分為金融、非金融服務業、製造業（包括高技術製造業，以及不直接從事生產終端產品由其他企業代工的企業如蘋果、輝達）、上游第二產業（工程、建築、採礦、電力能源等，不含煉油、冶金）和農業五大類。
中美兩國企業按五大門類分的結構對比如下：
這一圖表非常直觀。中美兩國上榜企業中，製造業企業的家數差距不大。但中國上游第二產業多達31家，遠遠超過美國。而美國的非金融服務業企業有51家、金融企業30家，合計服務業企業達到81家，幾乎是中國服務業企業的兩倍。尤其是在非金融服務領域，美國上榜企業要比中國多得多。
財富500榜單上，製造業可以分為20個細分門類，中國雖然是製造業企業上榜最多的國家，但在20個門類中僅有12個，缺8個門類。其中菸草的缺位應是中國菸草不參與申報所致，但另外7個行業均是美國優勢明顯的行業（該行業的美國上榜企業在括號中標註），它們分別是半導體、電子元件（英特爾、高通等），服裝（耐克），家居、個人用品（寶潔），建築和農業機械（卡特彼勒等），食品消費產品（百事、億滋），資訊技術服務硬體（IBM）,醫療器材和裝置（賽默飛世爾、雅培等），飲料（可口可樂）。在上述7個行業領域，中國確實沒有在營收、利潤和全球影響力上能夠和上述美國企業對標的公司。
反觀美國，在20個門類中有17個，缺少的三個分別是電子、電氣裝置，紡織和建材、玻璃，家電、紡織和建材玻璃，在產業層次上相對基礎，且大都屬於勞動密集型，在美國生存空間有限。
特別值得一提的是，中國上榜的50家製造業企業，金屬產品企業多達17家，而美國金屬產品企業僅有1家，也就是說剔除鋼鐵和有色金屬，中國上榜的製造業企業數量比美國少12家。所以，中國製造業絕對規模雖然已連續十多年高居世界第一，但製造業大企業的數量、行業完整性、綜合競爭力，特別是在高技術領域和美國仍然存在非常明顯的差距，我們對此應當有清醒的認識。
另一個值得分析的領域是非金融服務業，在全球23個非金融服務業門類中，中國企業上榜的僅有9個，而美國企業上榜的達到18個。這種差別，主要是由於中美兩國經濟和商業生態不同導致的，譬如美國是民營化醫療，有一些和保健有關的領域中國沒有；美國線下商業集中度高，有大量批發和零售領域的大型企業，而中國的線下商業集中度很低，行業高度分散。不過有的行業，中國和美國的差距還是實打實的，譬如美國有三家上榜的電腦軟體企業（微軟、甲骨文、賽富時），三家上榜的娛樂企業（迪士尼、華納兄弟、奈飛），而中國在相關行業也沒有相似數量級的公司。
中國企業扎堆大城市
比較中美兩國的財富500企業，還有一個很明顯的區別。美國財富500企業的城市和區域分佈，要比中國的分散得多。
中美兩國行政區劃設定不同。美國是州、縣（市）兩級制，而中國是省、地（市）、縣（縣級市）三級制，因此中美兩國財富500企業分佈城市數量不好直接比較。以財富500榜單上的原始資料來看，美國的139家上榜企業分佈在92個不同的市，而中國內地上榜企業只分佈在31個不同的地級以上城市，其中位於縣級市/縣的只有兩個，也就是說拉通地級市、縣級市、縣統計，全國也只有32個城市有財富500企業。
我們按照中國式的行政區劃習慣，將同屬一個大都市圈的縣、市合併統計（如將阿靈頓視為華盛頓都市區、將長灘視為洛杉磯都市區、將庫佩蒂諾、山景城等視為舊金山都市區），美國擁有財富500企業的城市仍然有46個，明顯多於中國。
美國財富500企業相對分散，擁有5個及以上財富500企業的都市區多達9個，擁有2家及以上財富500企業的都市更達到22個。紐約、舊金山、華盛頓、芝加哥、休斯敦五個擁有財富500企業數量最多的城市，其擁有的財富500企業總數為63家，只佔全美財富500企業總數的45.3%。
而中國財富500企業分佈就要集中得多，擁有5家及以上財富500企業的城市僅有北京、上海、深圳、杭州、廣州五座城市，這五座城市擁有的財富500企業為89家，佔中國內地財富500企業總數的71%。在京滬深杭穗之外，僅有6座城市擁有2家及以上的財富500企業，但這六座城市的14家財富500企業中有8家為國企，7家從事上游第二產業，6家民營企業也分屬冶金、紡織、農業、能源、化工五個傳統領域，沒有從事非金融服務業的。
即使是在金融這一公認的資源高度集中的行業，美國的大企業分佈也比中國分散得多。財富500上的30家美國金融企業，分別位於14個城市，其中紐約13家，華盛頓3家，夏洛特2家，舊金山2家，剩下10座城市各1家。而中國上榜的20家金融企業，只分佈在7個城市，剔除4家地方投資平台，剩下16家金融企業只分佈在北京（9家）、上海（3家）、深圳（3家）、福州（1家）四個城市。
為什麼美國的財富500企業分佈較為分散，而中國的財富500企業分佈較為集中？
美國是“小政府”，中國是“大政府”。中國的財富500企業中央企國企佔了絕大部分，這些企業和權力繫結程度深，天然就會集中在首都、直轄市和省會城市。同時，由於“大政府”背景下，高行政等級中心城市的體制內就業人口規模龐大，能夠支撐龐大的服務業生態，導致人口、資源和技術集中度更高，又使得它們和中小城市分化加劇，許多民營企業也會選擇在大城市投資興業，而且在大城市民營企業也相對容易接觸到更多資源。
反觀美國，由於政府體量較小，私人企業在總部選址上受行政因素影響小。同時，由於沒有“大政府”，城市之間的體量和消費能力的分化也沒有中國顯著，頭部企業向大城市集中的趨勢就不明顯。在美國，許多知名企業都是創始人在家鄉創辦，總部一直不往大城市遷，全球最大的保險公司伯克希爾哈撒韋總部一直在創始人巴菲特的老家奧馬哈，這種故事，不可能發生在中國金融公司身上。而在其他類型的中國財富500企業中，類似馬雲在家鄉杭州創業就一直把總部放在杭州（而且杭州本身還是個大城市）這樣的案例，也不算多。
美國大企業分佈的相對分散，也使得美國中產階級的分佈在空間上更廣。而中國大企業分佈的高度集中，意味著在中國，一個人除了考公考編進體制以外，要想進大企業，在城市層面的選擇相當有限。大企業和優質崗位的集中，進一步加劇了中國大城市的生存壓力，成為社會“內卷”的原因之一。
財富500不是個完美的榜單，更不是衡量企業好壞成敗的金標準。但當我們認真分析這個榜單上的企業，我們仍能清晰地看到中國和美國經濟的差距所在。中國還遠不是像一些人以為的那樣，除了個別被卡脖子的行業其他行業都是全球領先。中國經濟的前行之路，仍然道阻且長。 （元淦恭說）