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巴倫周刊—太關注宏觀經濟並沒有好處
有一個古老的經濟學笑話是這樣說的：收益率曲線倒掛這個衰退指標預測了過去5次衰退中的10次。過去幾年同樣充斥著錯誤、悲觀的預測，如果商界領袖對所有這些預測都採取了行動，經濟現在可能已經真的陷入衰退。總是期望完全精準的預測是不現實的，但是當不確定性出現的時候，肯定有比呼喊“狼來了”更好的方法。
波士頓諮詢公司(BCG)的兩位經濟學家已著手解決這個問題。在《衝擊、危機和錯誤警報: 如何評估真正的宏觀經濟風險》（Shocks, Crises, and False Alarms: How to Assess True Macroeconomic Risk）一書中，菲利普 · 卡爾森-斯萊扎克（Philipp Carlsson-Szlezak）和保羅 · 斯沃茨（Paul Swartz）寫到了如何打破危言聳聽的宏觀經濟敘事。《巴倫周刊》就如何更好地管理風險，採訪了波士頓諮詢集團首席經濟學家卡爾森-斯萊扎克。以下為經過編輯的談話記錄。
《巴倫周刊》：《衝擊、危機和錯誤警報》這本書背後的大觀念是什麼？
菲利普·卡爾森-斯萊扎克：我們對於宏觀經濟的公開討論對我們沒有太多好處。末日預言太多了，而且這會讓高管和投資者付出代價。宏觀經濟危機的確會發生，但每一場真正的危機之前都有許多虛假警報。
想一想我們現在本該處於的不可避免的經濟衰退。想想上世紀70年代失控的通貨膨脹並沒有成為現實。或者想想新冠病毒疫情後的恢復時間，當時認為需要6年或更長時間。
另一個想法是，雖然你不能始終如一地得到正確的宏觀經濟警報，但你可以提高命中率和框架、習慣和工具，來實現這一點。
《巴倫周刊》：在這本書裡，你談到了一個叫做“好的宏觀經濟”的東西，那是什麼，它已經終結了嗎？
菲利普·卡爾森-斯萊扎克：好的宏觀經濟是一個我們用來描述過去40年左右的經濟順風交匯的術語。在實體經濟中，你得到的周期更長；在金融經濟中，通膨和利率下降會大幅提升資產價值；在全球舞台上，機構和價值鏈網路大量增加，使（公司和投資者）能夠承擔風險，向其它市場出售資產。這對高管和投資者都非常有利。雖然現在壓力很大，但還沒徹底結束。這本書認為，好的宏觀經濟正在發生變化，但我們不喜歡它會突然陷入停滯的觀點。
《巴倫周刊》：在這個框架下，公司和投資者應該如何看待風險？
菲利普·卡爾森-斯萊扎克：我們在書中推薦的是三種習慣或思維模式。第一種是拒絕主模型（master model）的心智，也就是說，經濟學不像自然科學那樣運作，對物理學的嫉妒已經把這門學科引入歧途，多年以來，從凱恩斯到米塞斯和哈耶克，許多偉大的經濟學家都拒絕接受這樣的觀點：我們可以很容易地建立這些事物的模型，並找到指導我們的現成答案。
對於高管來說，第二種看待這個問題的方式是，反對我前面所描述的所有末日預言。我們必須認識到，有一些公共話語是由新聞業控制的。
看待風險的第三種方式是接受這樣一種觀點：我們需要更加廣泛的洞察力。經濟學作為一個獨奏者並不是很令人信服，但它在一隻完整的樂隊中表現良好。因此，如果我們從歷史、金融、政治以及更遠的領域引入相鄰的學科，所有這些都將有助於判斷宏觀經濟風險。
《巴倫周刊》：那麼，在考慮宏觀經濟危機時，沒有一套需要嚴格注意的警示訊號嗎？
菲利普·卡爾森-斯萊扎克：不幸的是，經濟學沒有一個用閃爍的燈光來宣佈下一個危機的好儀表盤，歸根結底還是需要判斷。很明顯，在過去的幾年裡，宏觀經濟議題已經進入了董事會，企業領導者們將不得不培養他們自己的判斷力，投資於破解其中的一些風險和故事。（企業領導者）不能將風險外包給一個模型或公眾討論來判斷風險在那裡。這並不奇怪。領導力的所有方面都與判斷力有關。這才是真正的領導力，為什麼在宏觀經濟領域會有所不同？
《巴倫周刊》：在美國這個動盪不安的時刻，我們應該如何看待政治風險？
菲利普·卡爾森-斯萊扎克：人們傾向於認為，總統選舉會對這個周期產生非常重要的影響。但事實並非如此。總統並沒有被賦予入主白宮並重新安排經濟的能力，你需要國會的支援，你需要花費政治資本才能影響巨大的變化。
在某些經濟領域，總統擁有自由裁量權，尤其是關稅。當然這也是焦點之一。但是，如果我認為總統選舉會對經濟周期產生影響，特別是經濟衰退的風險，我會非常謹慎地做出這樣的假設。由於你不太可能看到經濟周期因為選舉結果的原因而出現轉折。
《巴倫周刊》：你現在看到的風險是什麼？
菲利普·卡爾森-斯萊扎克：我認為經濟周期仍然非常強勁，我不認為明年會出現周期性衰退。在本書中，我們主張通過可能發生的衰退類型來研究衰退風險。第一種風險是可能通過實體經濟發生，但（因為）就業、消費、投資等等的力量，我們認為風險很低。
第二種風險是貨幣政策導致經濟衰退。這種風險有所上升但並不是決定性的。第三種類型的衰退是金融崩潰，金融體系出現短暫的停頓或崩潰，然後影響整個經濟。第三種風險始終存在，但避險和部署刺激措施的能力也相當強大。在這三種類型的衰退之間，我們只是不認為這是一個迫在眉睫或接近結束的周期。所以我們對經濟的發展方向很有建設性，也很樂觀。
《巴倫周刊》：謝謝你，菲利普。 (巴倫中文)