突然，集運指數暴跌！

空頭突襲！

9月9日，集運指數（歐線）期貨主力合約突然崩跌，盤中一度暴跌超10%，創下2024年4月8日以來新低，截至收盤，報1607.5點，相較於7月4日最高點，累計跌幅已超66%。

分析師認為，集運指數（歐線）期貨主力合約持續下跌主要受兩方面因素驅動：首先是市場需求疲軟與現貨運價下調，集運市場需求明顯減弱，導致現貨運價加速下滑；其次是地緣政治局勢緩和預期。以色列國內爆發大規模遊行活動，民眾強烈呼籲政府與哈馬斯達成停火協議，這一事態發展使得市場對於地緣局勢緩和的預期重新升溫。這種預期對集運市場產生了間接影響，增加了市場的不確定性，進一步推漲空頭情緒。

可以預見的是，未來一段時間，集運期貨市場面臨的主要壓力，既來自於市場供需失衡和運價快速下滑的內部因素，也受到了地緣政治局勢變化等外部因素的干擾。

暴跌超66%

9月9日，集運指數（歐線）期貨主力合約突然崩跌，日內一度暴跌超10%，創下2024年4月8日以來新低。截至收盤，跌幅仍高達8.73%，報1,607.5點。

拉長周期來看，今年1月至7月份，受集運市場需求旺盛、紅海局勢緊張影響，集運指數（歐線）期貨主力合約持續飆升，年內最大漲幅超278%，期間最高漲至4763.6點。此後，集運指數（歐線）期貨主力合約持續走低，截至今日收盤，累計跌幅已超66%。

分析家認為，盤面主要受航司不斷回調運價的影響，市場情緒較為低迷，且宏觀預期較弱的悲觀情緒疊加季節性的衰退，市場情緒再次受到進一步降價的拖累，使得盤面加速下滑。

各大航司繼續下調9月上旬的線上運價，目前航司大櫃成交價格水準下調至5,500美元左右。全球第八大貨櫃班輪公司－韓新海運（HMM）9月中上旬的大櫃運價已來到4,982美元。航運巨頭馬士基將在9月15日下調旺季附加費（歐線），從3,000美元/4,000美元降至1,500美元/3,000美元，現貨端的下行空間再次開啟。隨著貨量逐步走弱，貨櫃需求下降，帶動市場預期下修。

就歐洲航線來看，研究機構Sentix發布的數據顯示，歐元區8月Sentix投資者信心指數為-13.9，連續第二個月下跌，並跌至自2024年1月以來的最低水平，顯示出歐洲經濟出現放緩跡象，未來的復甦情況不容樂觀。

根據上海航運交易所數據，截至9月9日，上海出口貨櫃結算運價指數（歐洲航線）報4,566.27點，與上期相比跌10.6%。

華南期貨在研報中指出，根據極羽科技，以上海至鹿特丹航線為例，除去明顯偏離市場價位的值，目前20英尺貨櫃的現艙報價較7月中下旬分別下降了600美元至2696美元不等，40英尺貨櫃的現艙報價則分別下降了1400美元至3400美元。大部分船公司歐線現艙報價下降了四分之一，乃至三分之一，這是相對較大的降幅了。這無疑讓市場對於目前期價的估價有了一定下調，進一步推漲空頭情緒。

集運市場需求明顯減弱，是導致現貨運價加速下滑的主因。隨著淡季到來，貨運需求顯著下降，船舶公司面臨巨大的攬貨和填艙壓力，進而引發了市場上激烈的「價格戰」。

局勢緩和的預期

從歷史走勢來看，集運指數（歐線）期貨主力合約的波動性非常大，且非常容易受地緣政治因素和船公司動作幹擾。

分析師指出，從基本面角度來看，集運市場正處於供應快速成長，而需求隨季節性震蕩的階段，若無紅海緊張局勢幹擾，容易陷入供過於求的局面。

集運指數（歐線）期貨主力合約價格不僅代表了運價的波動，也代表了市場對於未來的預期，而這份預期，目前和地緣政治因素息息相關。

地緣局勢勢緩和預期，也是集運指數（歐線）期貨主力合約持續下行的原因之一。有以色列媒體揭露稱，美國、卡達和埃及的代表連日來舉行會談，就加薩停火問題擬定新的方案。

由於遲遲無法與巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）達成停火協議，以色列政府正面臨新一輪以巴衝突爆發11個月以來，最嚴峻的國內壓力。

以色列國內爆發的大規模抗議已持續了整整一周，並在上周六再次刷新紀錄。據抗議組織者稱，上周六約有50萬人出席了特拉維夫的主要抗議活動，而在其他城市則總計有25萬人參與了示威。這是以色列有史以來規模最大的集會。

以色列民主研究所（Israel Democracy Institute）最近的一項民調顯示，82%的以色列人支持以某種形式與哈馬斯達成歸還被扣押人員的協議。

分析家指出，當下以色列國內的抗議潮或許是一個尋求突破的契機，迫使各方以更冷靜的態度重新審視當下的以巴衝突。

同時，以色列的外部壓力也正在加劇。美國總統拜登政府認為，停火談判是緩和中東緊張局勢和避免全面地區戰爭的關鍵。

近日，英國政府宣布，暫停向以色列出售部分武器，因為這些武器可能被用於嚴重違反國際人道法的行為。

被叫停出售的包括戰鬥機、直升機、無人機等軍用飛機的零件，例如以軍空襲加薩所使用的F-16的零件。

英媒分析稱，英國此舉的政治意義大於軍事意義，外界更關注這是否是西方國家外交風向轉變的風向標。今年以來，義大利、加拿大和西班牙等國已經宣布，停止向以色列提供武器，或禁止向以色列運送武器的船隻中途停靠在本國港口。

但目前來看，加薩停火仍有較大的變數。以色列總理納坦雅胡日前重申，停火的前提是以色列必須保留在「費城走廊」的駐軍。而哈馬斯政治局成員哈利勒·哈亞表示，任何協議都必須包括，徹底停止對巴勒斯坦人民的侵略、以色列軍隊全面撤出加薩地帶，包括從「費城走廊」和拉法口岸撤出。

據以色列第十二頻道引述消息人士稱，對於達成分階段人質停火協議，以色列談判團隊內部普遍持悲觀態度。

可以預見的是，未來一段時間，集運期貨市場面臨的主要壓力，既來自於市場供需失衡和運價快速下滑的內部因素，也受到了地緣政治局勢變化等外部因素的干擾。 (券商中國)