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隨著主要中央銀行開始放寬貨幣政策，近年來偏好持有現金以獲得高利率的投資者，將因為預期收益的下降而面臨全新挑戰。為迎接下一個經濟週期，目前是時候減少現金的持有量，將資金轉向其他資產類別來追求更高回報，同時規避不斷加劇的宏觀不確定性與地緣政治風險。
面對這種經濟環境，保德信投資（PGIM Investments）最新的Gatekeeper Pulse研究發現，代表全球數家大型金融機構的亞洲基金選聘人，在其投資組合策略中將分散投資、風險管理和創造收益視為優先考慮。私募另類投資、主動式固定收益、全球股票，以及資料中心等由人工智慧驅動的產業，將成為未來一年被增持的主要資產類別。
全球私募投資者對另類投資的配置，預計到2032年底將從去年約4兆美元的規模成長至13兆美元。然而，高達76%的亞洲基金選聘人指出，該地區投資者在發展迅速的私募市場領域仍配置不足。
投資人缺乏投資私募市場的途徑，加上風險承受能力偏低，成為配置私募另類資產的主要障礙。因此，基金經理人紛紛推出更具吸引力的費用結構，提升透明度和投資便利性，以鼓勵投資人配置更多另類資產。同時，也需要加強投資人教育，傳遞在多元化投資組合中增加私募另類投資的優勢。
眾所周知，公募市場容易受短期波動的影響。相較之下，私募市場不僅能為投資人帶來更可觀的風險調整後回報，還能對沖波動並提供下行保護。近期股債關聯性引發的擔憂，促使64%的亞洲基金選聘人計劃轉向私募另類投資，以進一步分散投資組合的風險。
值得關注的是，在人工智慧推動科技轉型的大趨勢下，資料中心投資熱度持續上升。調查顯示，近六成亞洲基金選聘人有意在未來一年增持這個新興另類投資的配置。事實上，隨著數據儲存需求的激增以及供應量的受限，數據中心正從小眾投資快速躍升為主流投資，為長線投資者帶來難得的成長機會。
私募市場中的其他領域同樣備受青睞。亞洲基金選聘人對全球私募信貸前景保持樂觀，六成受訪者預期未來一年私募信貸回報將上升。其中直接借貸、組合型基金、夾層融資、特殊情況投資和二級市場交易等領域均受到關注。
目前債券殖利率的上升，為債券投資者創造了有利的環境，有機會鎖定近十年來最高的起始收益率。當央行政策轉向維持利率不變或降息時，股票和債券的關聯性往往會下降。
這更印證了多元配置債券以分散風險的重要性，而債券不僅可提供更具吸引力的投資回報，同時也能緩衝股市回檔帶來的衝擊。展望未來一年，59%的基金選聘人預計公募債券市場的回報將會成長，而52%的基金選聘人計劃增加對公募固定收益的配置，在所有資產類別中佔比最高。為追求超額收益，74%的基金選聘人正在增加投資等級債券中的信用風險，而67%的基金選聘人則看好高收益債券。
此外，全球央行的政策分歧也為主動式債券管理人創造了獲取額外收益的機會。
儘管市場持續波動，但值得注意的是，有74%的亞洲基金選聘人認為利率下行的環境將促使資金重新流入股票市場，但有明顯的本土市場偏好。三分之二的亞洲基金選聘人計劃在未來12個月增加對亞太區股票的配置，這一比例較整體平均高出50%。全球股票（57%）也是備受基金選聘人青睞的首要增持目標，其次是各類主題股票（54%）。考慮到價值股更依賴經濟週期，59%的基金選聘人預期成長股的表現將優於價值股。
雖然寬鬆政策帶來利多因素，但企業基本面才是長期股票表現的真正驅動力。隨著整體經濟放緩，擁有持久獲利成長和強勁需求的企業將更具吸引力，預計成長股在經濟放緩時期將迎來利好。
此外，由創新力量推動且不受經濟週期影響的領域呈現強勁的成長，為投資者提供令人矚目的投資機會，尤其是由人工智慧所驅動的先進技術、全球奢侈品消費、工業自動化、金融科技和醫療保健創新等主題領域。（作者為保德信投資（PGIM Investments）亞洲區主管。文中觀點僅代表作者個人，不代表本刊立場。文中提及個股僅做分析，不做投資建議。） (紅刊價投)