太意外！重大宣佈：升息！

俄羅斯央行突然放大招。

9月13日，俄羅斯央行宣佈，升息100個基點，將基準利率上調至19.00%，市場預估為18.00%。俄羅斯央行表示，目前通膨壓力依然較大，需要進一步收緊貨幣政策，並有可能在下次會議上提高關鍵利率。

目前來看，俄羅斯意外升息的主要原因是，國內通貨膨脹壓力持續增加。其實，為了抑制通貨膨脹，俄羅斯央行先前已多次暴力升息，但社會融資熱度不減，分析人士認為，這種情況極大地刺激了消費需求，並導致通貨膨脹水平的進一步提升。俄羅斯央行副行長阿列克謝·扎博特金日前表示，俄羅斯經濟對央行關鍵利率的敏感度有所降低，在這種情況下，或將需要對關鍵利率進行更大力度調整。

俄羅斯總統普丁對降低通膨問題同樣予以特別關注。他在近日召開的經濟專題會議上表示，俄羅斯政府和中央銀行應注意提高在降低通膨方面採取協調行動的有效性，系統性地對抗通貨膨脹。

宣佈加息

9月13日，俄羅斯央行宣佈，升息100個基點，將基準利率上調至19.00%，市場預估為18.00%。

俄羅斯央行在新聞稿中表示，目前通膨壓力依然較大。到2024年底，年度通膨率可能會超過7月預測的6.5%—7.0%範圍。國內需求的成長仍大大超過擴大商品和服務供應的可能性。需要進一步收緊貨幣政策，以重啟通貨緊縮、降低通膨預期並確保通膨在2025年恢復到目標水準。

俄羅斯央行承認，有可能在下次會議上提高關鍵利率。俄羅斯央行預測，考慮到當前貨幣政策，2025年通膨率將降至4.0%—4.5%，未來將接近目標水準4%。

俄羅斯央行總裁納比烏琳娜表示，明年有必要將通膨率恢復至4%的目標，準備繼續收緊政策。

俄羅斯央行下次董事會會議定於2024年10月25日舉行，會上將審議關鍵利率水準問題。

根據俄羅斯央行發布的新聞稿，8月份，當前經季節調整的價格年化漲幅為7.6%，核心通膨指標按年計算為7.7%，均低於2024年第二季度的平均水平，但高於2024年第一季的平均值。截至9月9日估計的年度通膨率為9.0%，8月份為9.1%。意味著，俄羅斯的通膨壓力普遍持續較高，且尚未呈現下降趨勢。

俄羅斯央行表示，勞動市場依然緊張。失業率再次創歷史新低。勞動力資源仍然嚴重短缺，特別是製造業。儘管近幾個月工資增長放緩，但仍保持較高水平，並繼續超過生產率增長。

值得注意的是，2024年第二季GDP數據與7月—8月運行指標表明，俄羅斯經濟成長有所放緩。俄羅斯央行表示，這種放緩的主因可能不是內需降溫，而是供給側限制增加和外需下降。當前的高通膨壓力就證明了這一點。俄羅斯經濟與平衡成長軌蹟的上行偏差仍然很大。

俄羅斯央行表示，高市場利率支撐了儲蓄情緒，但尚未充分抑制放貸。儘管零售領域放緩，但整體貸款成長依然強勁。

俄羅斯央行稱，從中期來看，通膨風險的平衡明顯轉向有利於通膨的風險。與外貿條件惡化相關的通膨風險增加。高通膨預期持續存在以及俄羅斯經濟偏離平衡成長軌蹟的風險仍然存在。

俄羅斯央行宣佈升息後，俄羅斯股市一度走低，但隨後持續反彈，截至台北時間21:30，俄羅斯MOEX指數漲超1%。

為何突然升息？

目前來看，俄羅斯意外升息的主要原因是，國內通貨膨脹壓力持續增加。

其實，為了抑制通貨膨脹，俄羅斯央行先前已多次暴力升息，在7月的會議上，俄央行更是大幅升息200個基點。

但俄羅斯國內的融資熱度不減反增。截至今年6月底，商業貸款量年增超20%，無抵押消費貸款增加了3.5兆盧布。分析師認為，這種情況極大地刺激了消費需求，並導致通貨膨脹水準的進一步提升。

俄羅斯央行副行長阿列克謝·扎博特金日前表示，關鍵利率是影響通膨的主要且有效的工具，但俄羅斯經濟對央行關鍵利率的敏感度有所降低，在這種情況下，或將需要對關鍵利率進行更大力度調整。

近日，俄羅斯總統普丁召開經濟專題會議，討論了2030年之前國家經濟政策主要方向以及國家發展目標的實施。普丁表示，經濟指標表明，俄羅斯工業、農業、服務業總體向好，企業和勞動力市場運作平穩；俄羅斯需要強化實體經濟的積極趨勢，支援企業在發展新產業、創造就業和人才培訓方面投資。綜合各方面條件來看，隨著內部和外部形勢變化，俄羅斯必須用更大力度調整宏觀經濟政策，以克服不利因素。

在經濟專題會議期間，普丁對降低通膨問題同樣予以特別關注。他表示，俄羅斯政府和中央銀行應注意提高在降低通膨方面採取協調行動的有效性，系統性地對抗通貨膨脹，增加商品和服務供應以滿足國內需求。

外部壓力也是俄羅斯通膨高居不下的原因之一。俄羅斯聯邦海關總署資料顯示，在製裁背景下，俄羅斯貿易持續萎縮，重點在於進口方面。 1月至6月，俄羅斯進口全面下降，其中自歐盟進口量減少14.1%，為349億美元，自美國進口量減少15.8%，為69億美元。而在俄烏衝突前的2021年上半年，俄自歐盟和美國進口量分別為448億美元和84億美元。

有分析人士指出，俄羅斯是對國際市場大宗商品周期敏感度最高的國家之一，全球經濟成長放緩都伴隨著大宗商品價格疲軟，國際油價降低或將對盧布幣值造成不利影響，並導致俄羅斯出口收入減少，經濟活動承受更大壓力。 （券商中國）