【導讀】A股上漲，日本準備升息中國基金會記者泰勒大家好，簡單回顧下今天市場發生的事情。A股震盪上漲12月4日，A股震盪回升，創業板指漲超1%。截至收盤，滬指跌0.06%，深成指漲0.4%，創業板指漲1.01%。市場共1455檔個股上漲，39檔個股漲停，3878檔個股下跌。機器人概念股走強，多股漲停。消息面上，川普政府正將政策重點轉向機器人產業發展，隔夜美股機器人類股大漲。商業航太股反覆活躍，中國衛星等封板。摩爾線程概念股拉升，和而泰、盈趣科技等漲停。消息面上，摩爾線程公告將於2025年12月5日在上海證券交易所科創板上市。下跌方面，大消費股走低。AI手機概念股調整，道明光學跌停。日本準備升息12月4日，日本政府內部人士表示，日本央行很可能在12月升息，政府預計會默許這項決定。據這些消息人士稱，日本央行看起來將把政策利率從0.5%上調至0.75%，這一點已在周一日本央行行長植田和男的演講中有所暗示。如果成行，這將是自1月以來的首次升息。一位消息人士說：「如果日本央行想在本月升息，就請自行做決定。政府的態度就是這樣。」他還表示，日本央行本月升息「幾乎已經是板上釘釘」。另一位消息人士說，政府方面已經做好接受12月升息的準備。植田和男周一表示，日本央行將在本月會議上權衡是否加息的“利與弊”，釋放出在12月18日至19日會議上加息可能性很大的信號。在其演講之後，互換市場對12月份升息的預期約為93%，高於訊息公佈前的70%左右。此外，日本30年期公債拍賣出現強勁需求，顯示由於殖利率上升，投資人終於開始重新入場，為因預期升息而緊張不安的市場帶來了一些喘息之機。美元兌日元匯率在155.27附近交投。(中國基金報)日經225指數上漲超1000點。

歷史的轉折點，往往發生在一個不起眼的瞬間。就在這幾天，出現了一個被大眾忽略，但在專業投資者眼中極為震撼的信號：日本10年期公債殖利率正式突破1.88%，歷史性地反超了中國10年期公債殖利率1.83%。這是一組顛覆認知的交叉。過去三十年，我們在教科書裡學到的常識是：中國是高成長、高利率的新興市場；日本是低成長、零利率的躺平經濟體。但現在，邏輯徹底改變了。交易員們此刻正緊盯著螢幕，數據顯示，12月18-19日日本央行升息的機率已經飆升至76%。為什麼是現在？為什麼這麼急？這不僅僅是通膨的問題，這是全球金融體系最後一隻廉價資金的錨正在起航，而它將對全球數兆美元的套利資金進行一場清算。01.全球唯一的免費提款機要關門了要理解現在的市場恐慌，必須先回顧日本過去30年扮演的角色。自從90年代泡沫破裂以來，日本央行長期維持零利率甚至負利率。這導致了一個結果：日元成為了全球金融市場的免費提款機。這就是著名的日元套息交易（Carry Trade）。邏輯非常簡單粗暴：華爾街的基金、國際投行，甚至是日本的家庭主婦，以接近0%的成本借入日元，然後轉手換成美元、歐元，去買美債（5%收益）、去買輝達、去買墨西哥國債。你看看巴菲特在日本的一系列動作。這中間的利差，就是白撿的錢。這個規模有多大？根據國際清算銀行（BIS）的統計，光是跨國日元借貸規模就高達1兆美元等級。如果算上日本國內機構持有的海外資產，這個數字可能高達3-4兆美元。過去三十年，全球資產價格的上漲裡，流著日本央行印出來的廉價日元。但現在，遊戲規則要改變了。02、日本央行的算盤：為什麼必須升息？很多人認為日本升息是因為物價漲了。沒錯，日本通膨確實起來了，但這只是表面原因。日本央行總裁植田和男，現在是在被迫搶跑。理由有三點，很現實：1. 匯率是紅線，也是底線日元如果繼續貶值跌破160，日本的輸入性通膨將失控。日本資源匱乏，能源、糧食全靠進口。日元貶值雖然利多豐田這樣的出口巨頭，但正在重創日本的中小企業和老百姓的錢包。高市早苗政府如果不解決這個問題，支持率穩不住。升息，是保衛日元購買力的唯一手段。2. 搶在聯準會降息之前這是最核心的博弈。聯準會明年大概率還要降息。如果日本央行現在不動手，等到明年美國開始大幅降息時，日元再想升息，就會導致日元匯率瞬間暴漲，直接把日本出口製造業搞垮。植田必須在聯準會動手之前，先把利率加上去， 為未來留出政策調整的空間。他在搶時間。3. 徹底告別通縮今年日本春鬥（勞資談判）的漲薪幅度是33年來最高的。日本終於從價格永遠不漲的惡性循環裡爬出來了。此時必須透過升息來確認這個趨勢。03、12月的驚雷：短期、中期與長期的影響如果12月18日，那個76%的升息機率變成現實，世界會發生什麼事？短期：衝擊高估值資產還記得今年8月5日的全球股市暴跌嗎？那就是一次小型的套息交易平倉預演。一旦日元升息，借日元的成本變高，同時日元升值導致還債的成本也變高（借了1億日元，原來只要70萬美元還，日元升值後可能要80萬美元還）。在雙重壓力下，投資人會拋售海外資產（如虛擬貨幣、美股科技股、高收益債券）來買回日元還債。這對目前處於高位的美股AI類股，不是好消息。資金成本變高，首先擠的就是最熱門的泡沫。中期：兆資金回流日本這才是最深遠的影響。日本是美國國債最大的海外持有國（約1.1兆美元）。當日本國內的國債殖利率（無風險利率）漲到2%甚至更高時，日本的退休金和保險巨頭，就不再需要冒著匯率風險去買美債了。他們會拋售美債，買進日本國債。這就是為什麼我們看到日本公債殖利率反超中國。這會導緻美債殖利率難以下跌，進一步壓制全球資產的估值。長期：中日利率倒掛的新常態回到文章開頭的那一幕：日本公債殖利率> 中國公債殖利率。這意味著資金流向的底層邏輯改變了。過去是資金湧入中國博取高收益，流出日本尋找收益。未來，如果中國的降息周期持續（為了化債和刺激經濟），而日本進入升息周期，國際資本可能會重新評估亞洲的資產配置。04、遼轆凱的話不要覺得日本升息離你很遠。你手上的A股科技概念、你定投的納斯達克ETF、甚至你的人民幣匯率，其定價公式裡都有一個關鍵變數叫做無風險利率。而日元，曾是這個公式裡成本最低的資金來源。現在，資金成本變高，資產估價必然承壓。日本升息，不是為了經濟復甦，而是一場即使短期股市波動，也要完成的貨幣政策回歸。對於高認知的投資者而言，當全球最後一塊資金窪地被填平時，依靠廉價資金推升資產價格的日子，結束了。繫好安全帶，12月18日，不僅是日本的關鍵時刻，也是全球資金流動性的一次大考。

當地時間17日，土耳其中央銀行宣佈將基準利率上調350個基點，至46%。土耳其央行貨幣政策委員會當天在聲明中指出，該國3月通膨有所緩解，但由於近期金融市場波動，預計4月將小幅上升。土耳其央行表示，全球貿易保護主義抬頭、大宗商品價格波動及資本流動等因素也可能對通膨緩解處理程序帶來風險。 (央視財經)

1月24日，日本央行如期升息25基點，為十八年來最大幅度升息。 消息公佈後，日元兌美元短線震盪後，短線走低後迅速反彈，美元/日元現報155.31。 此前日央行此次升息幾乎被完全定價，市場焦點轉向該行未來升息步伐，以及全球金融市場會否迎來今年首個「衝擊波」？ 日本央行上次升息引發了全球拋售浪潮，當時正值美國就業資料疲軟之際，東證指數在三天內下跌了20%，納斯達克指數也在同一時期下跌了8%。

奈及利亞突然加息 台北時間11月26日晚間，奈及利亞再次上調利率以抑制高企的通貨膨脹，其基準政策利率上調25個基點至27.5%。 奈及利亞央行行長卡多索在首都阿布賈表示，貨幣政策委員會（MPC）決定將基準利率上調25個基點至27.5%。 他表示，12名MPC成員的決定是一致通過的，且在對抗通膨的戰鬥中“絕不回頭”。

10月25日19時，據央視新聞消息，俄羅斯央行升息200個基點，將關鍵利率從19%上調至21%。 俄羅斯多次升息！利率史上最高 為了抑制通貨膨脹，俄羅斯央行先前已多次暴力升息。距離俄羅斯央行上次升息，才過去一個多月。 9月13日，俄羅斯央行宣佈升息100個基點，將關鍵利率由18%提升至19%。