國務院關稅稅則委員會停止執行對部分原產於台灣地區的農產品免徵關稅政策

國務院關稅稅則委員會關於停止執行對部分原產於

台灣地區的農產品免徵關稅政策的公告

根據《中華人民共和國進出口關稅條例》有關規定，自2024年9月25日起，停止執行對部分原產於台灣地區的農產品免徵關稅政策，相關農產品進口關稅按現行有關規定執行。《國務院關稅稅則委員會關於大陸對15種原產台灣地區的進口水果實行零關稅的通知》（稅委會〔2005〕25號）、《國務院關稅稅則委員會關於大陸對部分原產於台灣地區的進口農產品免徵進口關稅的通知》（稅委會〔2007〕3號）和《國務院關稅稅則委員會關於明確對台免稅農產品稅號範圍的通知》（稅委會〔2011〕28號）同時廢止。   (環球網)

今日，名聲狼藉的BBC著名新聞主播休‧愛德華茲登上了各家英媒頭版。去年7月他被爆付費觀看未成年男性露骨圖片和影片的消息震驚全英，成為BBC性質最為惡劣的醜聞。時隔幾個月後，昨日，法院對他的罪行作出了最終宣判：六個月監禁，延期兩年執行。

據報導，休·愛德華茲在英國是家喻戶曉的人物，曾備受尊敬。他是BBC的“台柱子”，是BBC《十點新聞》的主播，也是英國最傑出的新聞播音員之一，2022年9月英國女王去世這一頗為重要的消息，也是由他在電視上向全世界宣布。因此，他的醜聞一爆出，瞬間引爆全網。

報導稱，昨日英國民眾終於等來了對他的判決。在庭審中，愛德華茲承認了三項「製作」未成年淫穢圖片的指控，並承認擁有41張未成年淫穢照片。他表示這些照片是在2020年12月至2021年8月期間，他與一名戀童癖者透過手機資訊聯絡時取得的。

英媒公佈了發送給愛德華茲色情圖片的戀童癖照片（上圖），該男子25歲，名叫亞歷克斯·威廉斯。

英媒稱，這些圖片包括七張分類等級最為嚴重的A類圖片，其中兩張涉及一名年齡約七到九歲的兒童。控方也在法庭上披露，愛德華茲為了獲得這些未成年人淫穢影像，曾向戀童癖支付多達1,500英鎊。

最早曝光愛德華茲醜聞的《太陽報》，昨日還在報導中揭露了他與戀童癖的短信聊天內容，報導稱，愛德華茲形容未成年淫穢圖像是「奇妙的」。而當戀童癖提醒他，圖像中的人看起來年齡很小時，他則繼續問道，是否可以提供更多的圖像。

英媒稱，雖然愛德華茲承認擁有這些照片，但卻稱「不記得自己曾經看過」。他向他的家人、受害者家屬致歉的同時，辯稱自己當時的精神健康正處於危機之中。

天空新聞稱，一名性心理治療師提供的一份報告稱：「愛德華茲一直覺得自己被別人需要，卻又不被別人重視，再加上他的性取向認同尚未解決，這導致了這場風暴的發生，並使他容易受到勒索。

審理此案的戈德斯普林法官表示，他相信愛德華茲的悔意是真誠的，“他的精神健康狀況可能影響了他的決策”，“愛德華茲先前品行良好，迄今為止一直深受公眾尊重」。

此外，法官還表示，「我明確地認為，你（愛德華茲）不會對廣大公眾，特別是兒童構成風險或危險。康復的前景是現實的。」他還告訴愛德華茲，他將接受25次復健治療，並參加為期40天的性犯罪者治療計畫。

據報導，最終，法院判決愛德華茲六個月監禁，緩刑兩年執行。

為此，英媒總結了法院得出這一宣判結果的理由，包括：他有精神健康問題，而且存在自殺風險；如果他最終入獄，他將面臨「受到他人傷害的巨大風險」；他的先前品行良好，受人尊敬，因此無需即刻入獄。

英媒還描述稱，愛德華茲在聽到這一判決時「長舒了一口氣」。但由於自今年7月他承認相關指控後，就一直被獲準取保候審，如今又僅被判刑六個月且還要緩刑兩年執行，立刻引起英國民眾憤怒。

有民眾表示：“愛德華茲沒有因他所做的事情入獄，這讓人非常失望。他利用幼童來滿足自己惡劣的目的，他應該入獄。”

還有民眾嚴厲批評英國警方行動遲緩，錯過了檢查愛德華茲的手機和筆記型電腦的機會：「警方竟然沒有收回他用來接收兒童圖片的手機，這真是令人震驚。這讓我不禁想，還有多少受害者？

英國極右翼英國改革黨領袖法拉奇稱，“這一判決有損英國司法制度的形象，也難怪人們對現有的體制缺乏信任。”

《太陽報》指愛德華茲的行為令人作嘔。評價稱，他的尊嚴面具被揭開後露出的是一個卑鄙無恥的形象。

《每日電訊報》引述前兒童事務官克拉克-史密斯的話稱，當一名知名的公眾人物在犯下嚴重罪行後，卻獲得從輕發落，會對其他罪犯發出錯誤的信號。

《每日郵報》評論稱，BBC著名新聞主播愛德華茲，昨天終於迎來了令其聲名喪盡的一天，但他卻無需因此坐一天牢。通報也指出，他的判決公佈後，引起了BBC內部員工的強烈不滿。

BBC發言人表示：“我們對他的罪行感到震驚。他不僅背叛了BBC ，還背叛了信任他的觀眾。”

愛德華茲的前同事們表示，他們對他的罪行感到厭惡，稱他是在試圖扮演受害者，並猛烈抨擊了BBC對又一起虐待醜聞的處理方式。

一位他的前同事表示：「他應該進監獄。他和一個戀童癖者聊天四年，那個人給他發了未成年人圖片，他沒有報警。甚至還在法庭上試圖暗示自己是受害者。 (鳳凰歐洲)

綜合各方消息，當地時間9月17日下午3點30分左右，包括首都貝魯特在內，黎巴嫩全國多地發生大規模的尋呼機（註：也稱傳呼機、BP機）爆炸事件！爆炸波持續了一個多小時。目前已造成9人死亡，約2750人受傷，其中數百人傷勢危重。

黎巴嫩指責以色列製造尋呼機爆炸事件

黎巴嫩真主黨發表聲明稱，“以色列應對黎巴嫩全國發生的一系列尋呼機爆炸事件負全責，以色列將為此受到公正的懲罰

爆炸發生時正在舉行部長會議的黎巴嫩看守政府發表聲明，“譴責以色列的侵略行徑”，強調以方行為“嚴重侵犯了黎巴嫩主權，構成犯罪”。

死傷者中包括黎真主黨成員 納斯魯拉據稱平安

有消息稱，死傷者中包括黎巴嫩真主黨成員或其家人。

據路透社援引黎巴嫩真主黨高級成員消息，黎巴嫩真主黨領導人納斯魯拉平安。

黎巴嫩真主黨領導人納斯魯拉 資料圖片

伊朗駐黎巴嫩大使在爆炸中受傷

另據伊朗官方通訊社報導，伊朗駐黎巴嫩大使穆傑塔巴·阿馬尼也在爆炸事件中受了輕傷。

伊朗駐黎巴嫩大使穆傑塔巴·阿馬尼 資料圖片

黎真主黨武裝人員普遍使用傳呼機

據悉，黎巴嫩真主黨武裝人員近來較為普遍地使用尋呼機，以通過這種技術含量較低的通訊裝置避免以色列追蹤他們的位置。而這次發生尋呼機爆炸的地點主要集中在貝魯特南郊、黎巴嫩南部以及貝卡谷地等地，這些都被認為是黎巴嫩真主黨據點所在地。

針對此次襲擊的方式，以色列公共廣播公司以及12頻道等多家媒體，援引相關專業人士的分析認為，爆炸可能通過兩種方式引發：

一種是通過駭客手段，同時對數千台尋呼機進行大規模的網路攻擊，導致其鋰電池短路或過載，從而引發爆炸。

另一種則是在尋呼機內提前安置爆炸物。

卡達半島電視台就援引黎巴嫩安全部門消息人士的話稱，此次發生爆炸的這批尋呼機在5個月前交付給黎巴嫩真主黨之前，曾遭到以色列情報與特勤局（摩薩德）的攔截，並且在尋呼機內部安置了不到20克的微量爆炸物。但是截至目前，上述消息還難以被完全證實。

值得注意的是，此次襲擊發生在以色列對黎真主黨發出全面威脅、以黎衝突可能出現重大升級的敏感節點。在16日深夜，以總理納坦雅胡主持召開政府安全內閣會議，並決定將“使以色列北部地區撤離的民眾返回住所”，作為以色列政府的第四個軍事目標。這也意味著，以色列正式將對黎巴嫩真主黨的軍事打擊納入到其已經持續近一年的軍事戰略中，將主動升級衝突。

以色列媒體：不排除以先發制人對黎採取行動

以色列媒體分析認為，在此情況下，如果是以色列發動此次襲擊，其目的可能在於：

第一，向黎真主黨傳遞明確訊號，即以色列將採取任何可能的方式對其發動打擊，並且會不斷升級壓力；

第二，阻止和擾亂黎真主黨可能對以色列發動的襲擊；

第三，利用黎真主黨陷入混亂甚至部分癱瘓的時機，對其展開大規模軍事行動。

不過媒體同時認為，大規模軍事行動並不能夠讓以色列北部局勢恢復安全，反而會進一步激化衝突，使整個地區陷入長期戰爭的泥潭。當地媒體披露，為應對黎真主黨可能發動的襲擊，以色列海法港、本古裡安國際機場以及其他重要基礎設施已準備好啟動應急預案。而法國航空、德國漢莎航空等多家大型航空公司已宣佈，取消原定於19日飛往以色列的所有航班。   (環球雜誌)

Six Senses ResidencesDubai Marina 迪拜碼頭六感公寓，由 Select Group 開發，代表著豪華城市生活的新巔峰。這個雄心勃勃的項目，準備成為世界上最高的擁有122層的住宅塔，展示了251個住宅的集合。

SixSenses Residences Dubai Marina 出售的物業範圍從寬敞的2、3和4臥室住宅到奢華的4臥室半層頂層公寓，4臥室複式空中豪宅，以及5臥室三臥室的豪宅。可以享受橫跨朱美拉棕櫚島、迪拜海港海濱、阿聯高爾夫球場、迪拜碼頭、藍水和迪拜艾因，無與倫比的全景。

迪拜碼頭六感住宅出售的房產專注於健康和可持續性，特色是前沿的健康設施，包括冷療和高壓氧室，水晶聲音療愈室，以及配備各種水療設施的綜合水療區，還有果汁吧。

健身愛好者會欣賞最先進的健身房和游泳池，迎合整體健康的生活方式。室內裝飾擁有現代美學，將奢華與功能結合起來，尤其是在廚房裡，居民可以享受優雅與實用的融

公寓和豪華頂層公寓將重新定義迪拜的奢華生活，提供注重健康的便利設施、令人歎為觀止的景色和現代設計的獨特融合。交付日期定於2026年第一季度，它有可能成為迪拜最具標誌性的住宅大樓之一。

位於商業灣迪拜水運河上的獨家住宅項目。該項目由來自歐洲的高端精品房地產開發商開發，提供一系列豪華公寓和頂層公寓，旨在提供無與倫比的生活體驗。

Eywa是獲得LEED白金和WELL白金認證。包括2、3、4和5臥室的公寓，以及2個專屬的頂層公寓。

Eywa擁有共48個單元，確保每個居民都有一個以社區為中心的環境，有充分的隱私。內部裝飾設計採用高端飾面，提供最先進的廚房、寬敞的生活區域和全景落地窗，提供迪拜天際線和迪拜水運河的全景。

該項目還包括裝置齊全的健身房、瑜伽館、豪華的水療中心、無邊泳池、景觀和水晶花園、帶有廚師桌的社區休息室、兒童俱樂部和零售場所。

住宅由由Zaha Hadid設計，呈現藝術和功能的無縫融合。公寓的寬闊佈局輔以高端裝飾和最先進的廚房裝置，提供無與倫比的生活體驗。建築與弗拉基米爾•朱羅維奇的景觀設計的和諧融合，為居民提供一個鬱鬱郁蔥蔥、寧靜的休閒之所。

Ela Residences 獨家提供60套豪華公寓，包括3套超級頂層公寓。選擇從三到四間臥室不等，每個單元都設有私人遊泳池和雙重視景觀，最大限度地提高隱私和風景美景。3居室單元範圍從483到557平方米，而4居室單元從595到780平方米不等。超級頂層公寓提供了從2350到3986平方米的大面積，滿足那些尋求宏偉和獨到性的人。   (ARCHmore世界美宅)

茨維考小鎮坐落於德國柏林以南大約180英里（約289.68千米）處。這裡不僅是一家氣勢恢宏的大眾公司（Volkswagen）的工廠的所在地，也是20世紀的史詩般歷史的完美縮影。自20世紀初內燃機誕生以來，一代又一代的德國汽車工人在這裡經歷了納粹政權、毀滅性的第二次世界大戰，以及與西方隔絕數十年的重重洗禮。在冷戰時期，茨維考汽車工廠是東德政權引以為傲的珍貴資產。

但現在走進茨維考工廠，傳入耳簾的是機器人和鋼鐵零部件發出的鏗鏘聲，就像是一部新史詩劇的配樂。這部名為“電動汽車革命”的史詩劇，將定義未來數十年價值4兆美元的全球汽車工業。茨維考是大眾公司的首個純電動汽車工廠，這家汽車巨頭正在這裡實地測試其長期增長戰略。展望未來，電動汽車無疑將在全球汽車市場中佔據越來越大的份額。

工人們在曾經生產高爾夫轎車，經過重新改裝的德國茨維考大眾汽車工廠裡組裝電動汽車。圖片來源：Andrew White for Fortune

這場新戰役的問題並不在於，大眾能否安然度過全球汽車市場從它在87年前開始生產的燃油車穩步轉向電動汽車的這一歷史性變遷。大眾的持久力似乎無需贅言。2023年，這家公司的營收高達3,484.081億美元，交付汽車924萬輛。在2024年的《財富》世界500強排行榜上，坐擁大眾（VW）、奧迪（Audi）、保時捷（Porsche）和西雅特（Seat）等品牌的大眾公司，不僅是全球最大的汽車製造商，同時也是歐洲最大的公司。按照收入計算，大眾公司是全球第11大公司。

然而真正的問題是，隨著全球電動汽車市場開始沖上雲霄，中國、美國和歐洲對電動汽車技術和原材料的競爭日趨白熱化，大眾能否足夠迅速且高效地實現向電動汽車的轉型。這個問題的答案將決定這家製造業巨頭是否會成為電動汽車時代的贏家，還是會被靈活敏捷的後起之秀擊敗。在越來越多的中國電動汽車湧入全球汽車市場之際，其他的傳統車企也可能面臨同樣的困境。

正如大眾所發現的那樣，要想在這場競爭中提高勝算，既複雜又貴得離譜，而且容不得半點怠慢。直到2010年代中期，在美國的特斯拉（Tesla）和中國的比亞迪售出首批電動汽車的數年之後，大眾才啟動了自己的電動汽車戰略。

在過去五年裡，大眾在茨維考投入逾13億美元，把這家燃油車工廠改造成為該公司的首家純電動汽車工廠。這個從上到下的改造案例，現在被大眾視為重塑全球其他120家工廠的範本。儘管投資巨大，但茨維考工廠的業績不及預期：首批電動汽車下線兩年之後，產量正在下滑，預計今年將從2023年的24.7萬輛降至22萬輛。

即便如此，大眾仍然在不計成本地推進在未來幾年大幅增加電動汽車產量的計畫。其目標包括，到2030年，大眾將在中國銷售400萬輛電動汽車，屆時其全球銷量的一半以上將是電動汽車。大眾認為，如果不採取行動，代價可能就會更高。

這項電動汽車發展藍圖的核心是，大眾將利用其龐大的規模，創造和收購可以用於多種車型的電池技術和平台。

大眾公司的首席執行官奧博穆（Oliver Blume）對《財富》雜誌表示：“我們非常堅定地執行電動汽車戰略。”證據之一是，大眾承諾在未來五年內投入大約1,300億美元用於電動汽車的大規模生產，而茨維考將是其中的關鍵一環。多年來，許多內部人士質疑是否有必要在電氣化方面進行如此大規模的投資。但奧博穆透露稱，這種內部爭論現在已經塵埃落定。他說：“我認為電動汽車是未來汽車行業的主要技術。”這位大眾的掌門人剛剛與美國加利福尼亞州的電動汽車製造商Rivian簽訂了一份價值50億美元、共同開發下一代電動汽車軟體的合作協議。

大眾面臨的問題是，雄厚的財力和龐大的生產規模究竟會助力公司順利轉型，還是會成為轉型的拖累。“規模大有規模大的好處，規模大也有規模大的壞處。”位於美國賓夕法尼亞州切斯特斯普林斯的行業資料分析公司AutoForecast Solutions的總裁兼首席執行官喬·麥凱布指出，“新的生產商就像快艇般靈活。”

《財富》雜誌的記者上一次趕赴德國參觀大眾公司的工廠，還是在2022年年初。彼時，一艘名為特斯拉的“快艇”正在咆哮而來，湧向世界各地。在埃隆·馬斯克的帶領下，特斯拉依靠驚人的銷量成為中國和美國的電動汽車領域的領導者，幾乎在短短十多年的時間裡一手創造了全球電動汽車市場。到2022年，馬斯克把目光投向歐洲這個擁有4.5億人口，長期忠於大眾、寶馬（BMW）和奔馳（Mercedes）等本土品牌的市場。更讓大眾感到不安的是，就在距離大眾標誌性的德國沃爾夫斯堡總部以東僅三個小時車程的地方，特斯拉的第一家歐洲超級工廠已經破土動工。

儘管特斯拉的工廠當時尚未投入營運，但它對沃爾夫斯堡的威脅已經顯而易見。時任大眾公司首席執行官的赫伯特·迪斯當時告訴《財富》雜誌，大眾之所以對電動汽車革命反應遲緩，恰恰是因為其規模過於龐大——大眾在全球擁有大約68萬名員工，其中一半以上在德國。迪斯坦言，大眾就像是一個自以為“堅如磐石、不可戰勝的帝國”。

如今，這種不可戰勝的感覺已經遠離大眾，迪斯也掛印而去。2022年9月，在他敦促公司從零起步，全力開發電動汽車軟體的舉措引發緊張局勢之後，迪斯黯然離職。大眾旗下的軟體子公司Cariad故障頻發、延誤嚴重，耗費了公司推出電動車型的寶貴時間。

但即使有了新的合作夥伴，大眾（以及特斯拉）現在還面臨一個規模大得多的“帝國”對手：中國。中國電動汽車的迅速崛起，讓美國和歐洲的立法者大驚失色，坐立難安。

首席執行官奧博穆叫停了大眾公司的全電動化計畫。圖片來源：Bloomberg/Getty Images

目前而言，中國電動汽車在歐洲的銷量仍然相對較小。此外，由於一些關稅壁壘，以及對中國一些關鍵礦產的限制，美國的買家幾乎無法購買中國電動汽車。

但是，讓西方政府和大眾等汽車巨頭感到恐慌的並不是銷售資料本身，而是這些數字的增長速度。這一幕不禁讓許多人想起15年前特斯拉出人意料地湧入市場的壯觀景象。本世紀以來，中國的汽車總銷量令人難以置信地增長了四倍多。2023年，中國的燃油車和電動汽車的合計銷量從2000年的600萬輛增至2,600萬輛，而美國和歐洲的汽車總銷量分別為1,700萬輛和1,300萬輛。根據國際能源署（International Energy Agency）的資料，2023年，全球電動汽車的銷量大約為1,400萬輛，其中60%在中國。

2023年，中國最大的電動汽車公司比亞迪首次超過特斯拉，成為世界上最大的電動汽車銷售商。這家位於廣東省深圳市的生產商的出口量在短短一年內增長了兩倍，不僅向歐洲出口了數千輛汽車，還在瑞典的斯德哥爾摩、法國的巴黎和德國的柏林開設了銷售展廳。目前，歐洲市場在比亞迪全球銷量的佔比還不到1%。不過，一旦比亞迪在匈牙利建造的首家歐洲工廠於2025年投入營運，這一份額將大幅增加。區域性行業組織東德汽車叢集（Automotive Cluster East Germany）的負責人延斯·卡特澤克在談到中國電動汽車時稱：“銷量仍然很低，但品質過硬，定價也很有競爭力。”2023年，中國的電動汽車企業在全球銷售了466萬輛汽車，特斯拉和大眾的電動汽車的銷量分別為181萬輛和77萬輛。

當我在今年6月底到達茨維考的時候，數百萬歐洲人正守在電視機前，目不轉睛地觀看歐洲盃（European Championships）。在這場為期一個月、24個國家參與其中的足球盛宴中，很少有球迷會看不到主要汽車贊助商比亞迪的身影——BYD這三個字母不停地閃爍在球場周圍。與以往大眾作為合作夥伴的歐洲盃賽事相比，這是一個驚人的變化。這種轉變給人以深深的灼痛感，尤其是在茨維考。

“這一幕確實會深深地印在人們的腦海中。”卡特澤克說，“人們突然意識到，在遙遠的地方有一家他們從未聽說過的汽車製造商。”

與美國政府一樣，歐盟（EU）也在竭力抵禦中國電動汽車的衝擊，以保護其延續百年的汽車製造實力。經過六個月的調查，歐盟在今年6月宣佈從10月開始對中國電動汽車徵收高額關稅，其中包括在現有10%的進口關稅基礎上，對比亞迪徵收17%的關稅，並對上汽集團徵收38%的關稅——1984年進入中國時，大眾就是與這家上海汽車廠商合作成立了它在中國的第一家合資企業。

在中國車企起飛前的幾十年裡，大眾公司在中國建立了龐大的業務。目前，大眾在中國擁有39家工廠，員工超過9萬人，經銷商估計有3,000家左右。“這是一個龐大的網路。”曾經在上海攻讀博士學位的奧博穆表示，“我們期待著在中國建立牢不可破的關係。”

即便如此，隨著中國市場越來越多地轉向電動汽車，這種關係可能再也無法維繫銷量。2023年，比亞迪超越大眾系品牌，成為中國燃油車和電動汽車的銷量冠軍。在日趨飽和的中國市場，100多家電動汽車公司為求生存而紛紛降價。據中國的一家行業協會透露，2023年有超過12家車企被迫停產。除此之外，中國還出台了一系列旨在鼓勵消費者購買中國製造的電動汽車（而不是燃油車）的措施，其中包括加快交貨時間，降低上牌費用。

倖存下來的電動車企，比如比亞迪及蔚來和小鵬等規模較小的競爭對手，正在越來越多地利用最先進的技術生產高端汽車——而且許多車型都讓大眾等老牌西方車企相形見絀。

這一點在今年4月的北京車展上表現得很明顯。900個展位吸引了大批觀眾，但“公眾和媒體對非中國展台毫無興趣。”汽車諮詢公司JATO Dynamics的高級全球分析師費利佩·穆尼奧斯回憶道，“西方車企都在研究中國競爭對手怎麼會如此迅速地強大如斯，想知道下一步應該怎麼樣做，同時也在反思為什麼它們會任由這種情況發生。”

答案很複雜。用迪斯的話來說，西方汽車巨頭向來認為自己是“不可戰勝的”帝國。“它們本來應該預見到電動汽車在中國的快速發展。”在穆尼奧斯看來，問題之一是，這些老牌車企往往是在遠離快速變化的歐洲制定發展大計。“西方車企習慣了自己是老大的角色。當所有這些轉變襲來時，它們完全沒有做好準備。”

在第一批電動汽車從茨維考下線兩年之後，大眾的高管和工人對記者表示，這家工廠的快速轉型是他們不斷調整、精心規劃的成果。大眾對幾十年來一直在生產高爾夫轎車（Golf）的生產車間進行了徹底改造，並安裝了大眾自產、適用於集團內數十種不同車型的模組化電動工具箱底盤。在滿負荷運轉的情況下，茨維考工廠每年能夠生產36萬輛汽車（大約每分鐘一輛），其中包括三款大眾車型、兩款奧迪車型和一款西雅特掀背車。

然而，茨維考工廠遠未達到滿負荷運轉。電動汽車的年訂單量徘徊在24萬輛左右。此外，由於通膨率高企不下，更便宜的中國電動汽車湧入歐洲，訂單量已經顯露下降趨勢。更加糟糕的是，2023年12月，由於國家預算危機，德國政府幾乎在一夜之間停止了對新電動汽車的慷慨稅收減免——每每提及這一措施，我在茨維考採訪的每個人都顯得義憤填膺。在這項政策公佈之後，訂單幾乎應聲下降。

大眾在今年7月發佈的半年業績報告中預測，今年的銷售利潤可能較去年下降1%，並表示可能會關閉位於比利時布魯塞爾的奧迪電動汽車工廠。倘若如此，這將是大眾36年來首次關閉工廠。在全球範圍內，大眾汽車第二季度交付了超過224萬輛汽車，同比下降3.8%。

2023年，茨維考工廠砍掉了三個八小時生產班次中的一個，並且解僱了一些臨時工。茨維考的生產副總裁馬克·斯蒂芬曾經在大眾位於美國田納西州查塔努加的工廠工作了四年，2022年轉崗至這家電動汽車工廠。他說：“就在幾年之前，我們還是汽車行業的燈塔。而現在，我們更像是這個行業的地震儀。”

然而，並不是所有人都認同這種悲觀的看法。AutoForecast Solutions的麥凱布認為，大眾最終將成為行業的領跑者，甚至可能笑到最後，因為這家公司兼具電動汽車和燃油汽車的生產實力，可以避險其中一個領域的風險。在他看來，大眾的發展前景要位元斯拉和比亞迪更加值得信賴。

大眾也在大力發展電動汽車技術，對Rivian的投資及其電氣化努力就是明證。在兩年之前，大眾把其電池業務分拆為一家名為PowerCo的子公司。今年7月，這家新公司與總部位於美國加利福尼亞州聖何塞的QuantumScape簽署了一項價值1.3億美元的協議，以獲得能夠在30萬英里（482,803.2千米）之內保持95%電量的下一代固態電池技術。此外，大眾還將其位於德國西部薩爾茨吉特鎮、擁有50年歷史的內燃機工廠改造為每年可以為大約400萬輛電動汽車提供動力的電池工廠。

“在純電動汽車領域，大眾已經有了銷售管道和可觀的市場份額。”麥凱布表示。根據公司資料來預測，“放眼2028年，大眾有望在全球電動汽車領域處於領先地位。”

奧博穆希望這個預測是正確的。自他在兩年之前接任首席執行官以來，大眾的戰略發生了轉變。這家正在穩步轉型為全電動汽車的百年車企，決定繼續提供數百種選擇，其中包括許多燃油車型。如此大的選擇空間在美國尤為重要，因為在美國的新車銷量中，純電動汽車僅佔8%。“所有這一切都是為了保持靈活性。”他說。

對於汽車行業的風雲變幻，很少有人像茨維考的汽車工人那樣如數家珍。幾代人在車間內經歷了戰爭和東西方冷戰的嚴峻考驗。在這些一線工人看來，電動汽車競賽不過是新一輪的全球變革而已。   (財富FORTUNE)

日元套利交易和對美國經濟衰退的擔憂等因素疊加，引發全球股市“地震”，但部分機構傾向於將其看作是中長期佈局的機會

8月初，一場風暴席捲全球股市。

由於日本央行意外加息引發了日元套利交易平倉，疊加市場對美國失業率走高引發的衰退擔憂以及中東地緣政治緊張局勢等因素影響，全球股市經歷了“黑色星期五”（8月2日）與“黑色星期一”（8月5日）。尤其在8月5日，日韓股市大幅下跌，多個指數觸發熔斷機制。

不過，在各國市場監管層積極表態、套利交易倉位降低、美國方面積極資料訊號發佈之後，市場的恐慌情緒日前已逐步修復。截至8月15日，日韓等經歷巨震的股市，其指數已基本恢復至大跌前的水平。

8月14日，美國勞工部公佈了7月消費者價格指數（CPI）資料，環比增長0.2%，核心CPI環比同樣增長0.2%。招商證券用“恰到好處”形容這組資料，“符合市場預期，既未改變市場對9月降息的預期，也未加劇對經濟衰退的擔憂”。

綜合內外資多家受訪機構人士觀點，除了前述因素，此次全球股市巨震，另一重要影響因素是，海外資產在高位且交易擁擠的情況下，短期資金去槓桿放大了波動。美國經濟的“軟著陸”仍是基本假設，多家機構傾向於將這場“地震”看作是中長期佈局的機會。

“海外資產價格波動最激烈的階段可能已經過去了，後續可能仍有一些餘震，但預計不會再出現深幅下跌。”滬上一位QDII基金經理表示，仍然看好海外資產的中長期表現，包括美股和美債。“海外科技股受本輪衝擊最大，調整之後可能是一個不錯的組態選擇。”

也有機構傾向於認為，此次調整將帶來美股內部的資產再平衡。“近期美國大型成長股的大幅波動，凸顯了此前被市場忽略的巨型股面臨的高估值風險。預計未來投資者對於大型成長股將更為謹慎，也會尋找市場上的其他機會。”摩根資產管理中國資深全球市場策略師蔣先威告訴《財經》，這可能會帶來整體美股估值重新分配的機會。

在這場全球市場波動中，A股可能會受到何種影響？對此，機構觀點產生了較大分歧。樂觀者認為，全球股市的波動或引發部分避險資金流向估值更低的A股。悲觀者則認為，在衰退預期之下，所有權益類資產都會受到衝擊。如果發生更為極端的流動性衝擊，可能會誘發不加區分的資產拋售。

“近期海外資產價格波動放大，而A股已經充分定價二季度以來的經濟走弱，在外圍劇烈變化的同時上證指數仍保持相對穩定。中期來看，海外降息和國內穩增長政策進一步發力的確定性較強，市場上行空間大於下行風險，應積極做多。”博時國際相關負責人對《財經》表示。

“在中國股市中，內部因素的重要性日益凸顯。政策的落地和房地產市場的穩定性是影響市場信心的關鍵。”高盛中國首席股票策略師劉勁津對《財經》表示。

中金公司則認為，“海外市場大幅波動通常會導致情緒上的共振，極端的流動性衝擊可能更會誘發不加區分的資產拋售。”

當地時間8月23日，聯準會主席鮑威爾在全球央行年會上明確表態“調整政策的時機已到”。這是聯準會迄今為止釋放的最強烈的降息訊號。業內普遍預計，聯準會今年9月降息成為大機率事件。

隨著降息預期升溫，美股出現大幅反彈，黃金價格也出現大幅上漲，突破2515美元/盎司。美元指數則出現大幅回落，跌破100整數關口。

前海開源首席經濟學家楊德龍預計，隨著聯準會降息預期升溫，美股高位震盪的可能性較大。相對而言，當前A股和港股處於歷史底部區域，屬於全球資本市場的估值窪地。在當前歐美日股市處於高位震盪的時候，會有一部分資金提前獲利了結，尋找新的估值窪地，這也給A股和港股帶來一定的機會。

雖已過去兩周，8月5日全球股市的震盪還是在不少投資者心中留下了揮之不去的陰影。

“8月5日臨近中午，看到社交媒體很多人傳日股熔斷，我以為是P圖，直到查了股票軟體才相信。我買的日股ETF當天跌了9%，這個教訓可能會讓我記很久。”一位個人投資者在上半年跟風購買了多隻跨境ETF，並在8月6日全球股市反彈後清倉了手中所有跨境ETF，這筆投資最終以虧損收尾。

在全球多個股票市場遭遇的“黑色星期一”中，以日本股市下跌最為嚴重。

8月5日，日經225指數下跌12.40%，創1987年以來的最大單日跌幅；東證股指跌12.23%，令2024年以來所有漲幅歸零；日經225指數和東證股指的期貨交易一度觸發熔斷機制；韓國KOSPI指數跌8.77%，觸發熔斷機制；新加坡海峽時報指數跌4.07%；澳大利亞ASX200指數下跌3.7%；紐西蘭NZX50指數跌1.51%。

同一日的歐美市場，歐洲斯托克50指數、德國DAX指數、英國富時100指數、法國CAC40指數均顯著下跌。土耳其股市開盤後兩次觸發市場熔斷機制。美國三大股指全線收跌，納斯達克指數盤初大跌超6%，收盤跌3.43%，輝達和特斯拉跌幅超20%，美股“七姐妹”總市值蒸發1.3兆美元，佔當日全球股市蒸發市值的兩成。美股的大跌令美國散戶交易者陷入恐慌性拋售，包括嘉信理財、富達投資、先鋒領航和Robinhood（羅賓漢）在內的多家美國券商網站出現崩潰。

受外圍股市影響，8月5日中國市場的跨境ETF集體下挫，Wind（萬得）資料顯示，全市場128隻跨境ETF中，127隻收跌，剩餘1隻平盤。其中，日經225ETF（513880）、納指科技ETF（159509）、日經ETF（159866）、亞太精選ETF（159687）、日經225ETF易方達（513000）等跌幅超9%。

8月5日的全球市場恐慌並未持續太久。實際上，8月6日亞太市場便迎來反彈，日經225指數漲10.23%，創下2008年10月以來最大單日漲幅；韓國創業板指期貨飆升，觸發停牌機制，韓國綜合指數收盤上漲3.3%；歐洲主要股指集體上漲。素有美股“恐慌指數”之稱的VIX指數，已從8月5日高位38.57回落至8月15日的15.3左右。

從8月初的持續下跌到8月6日以後的反彈，市場走勢彷彿坐過山車。投資者也對此輪風暴是否已經結束、曾引發風暴的原因是否會捲土重來、接下來的全球股市將會走向何方感到迷茫。

綜合受訪機構人士觀點，這場全球市場波動是多重因素共振的結果：日本央行加息引髮套利交易平倉是主導邏輯，疊加美股整體估值較高、科技股業績不及預期、美國通膨資料走弱等因素，導致市場超預期波動。

日元套利交易為何會有如此巨大影響？這是因為日本央行長期實行零利率，讓全球投資者可用低成本獲得資金並在高息市場進行投資。近期美日利差的縮小引發了日元上漲，日元兌美元從7月10日到8月5日昇值13%，引發全球市場日元融資套利交易的擔憂。與日元套利交易相關的股票，如美國科技股的下跌，觸發了止損賣出，導致多個股票市場出現下跌。

回顧這場風波最初的漣漪，起源於今年7月，日經225指數和東證指數創下歷史新高。隨後，7月31日，日本央行將政策指導利率從0-0.1%提高到0.25%，並宣佈計畫在2026年1月至3月期間將其每月日本國債購買量減半，這導致日元迅速升值，並引發全球以日元做套利交易的逆轉。8月2日，美國公佈就業報告，7月非農就業新增人數大幅低於預期和前值，失業率升至4.3%，創近三年來最高水平，當日美股與日本股市全線下跌。

劉勁津對《財經》表示，表面上看，日本是本次全球股市動盪的中心，日本股市領跌的“黑色星期一”的出現，原因是近期美日利差縮小、日元套利交易止損賣出美國國債與科技股。但從根源上看，美國市場更為關鍵，美國非農就業報告疲軟，引發了市場對美國衰退風險的擔憂。

高盛的美國經濟學家預計，從9月開始聯準會年內將降息三次，之前的預測是兩次；美國未來12個月的經濟衰退機率從10%上調至25%，但高盛認為繼續衰退風險有限，維持標普500指數5600點目標，儘管短期內波動性可能增加，但從絕對點位或公允價值的角度來看，美國股市仍有約5%的上漲空間。

此外，高盛研報指出，日元套利交易風險已經大幅降低。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的日元非商業頭寸淨持倉資料顯示，7月初出現了極端的淨空頭頭寸，但此後已緩和至更平均的水平。這與高盛得到的反饋一致，劉勁津提到，日元利差交易的空頭倉位已從7月初的約150億美元降至當前的10多億美元。

近日各投行分析報告也在佐證此點。摩根士丹利認為，60%的套利交易已經平倉，摩根大通的預估為接近75%的交易已經平倉，日本大和證券則認為95%的日元套利交易已經平倉。

此外，日本股市劇烈震盪後，日本央行副行長內田真一發表鴿派講話，表示當前日本央行需要堅定地維持寬鬆政策，在市場不穩定的時候不會加息。日本央行前董事會成員櫻井誠在8月12日更是發表講話排除了今年再次加息的可能性。

美國方面，8月8日公佈的初請失業金人數降幅超出預期，分析人士稱這為市場注入了一針強心劑，顯著緩解了對勞動力市場疲軟的擔憂。聯準會進行貨幣政策決策時，將關注兩大關鍵指標，即失業率和通膨水平。未來，通膨的緩解和失業率的潛在上升，都將增強降息預期。

進入8月以來，全球市場走勢如同過山車。震盪之下，受訪的機構與個人均認為，這是重新評估關鍵市場走勢的好機會。

瑞銀財富管理投資總監辦公室發表研報稱，引發全球波動的日本市場應會趨於平穩。美股方面，市場情緒有所改善，來自美國的就業資料表現較為積極，標普500每股收益預計將在2024年增長11%。與此同時，股票的回呼使美國科技板塊的12個月遠期市盈率降至27.4倍，低於7月10日的32倍最高值。預計聯準會年內或降息100個基點。此外，為應對地緣政治局勢進一步升級，組態石油和黃金可以為投資組合增加保護。預計到9月底，布倫特原油價格將達到91美元/桶，而到2025年中，黃金價格將升至2700美元/盎司。

海通國際認為，目前較高的美元利率提供足夠的子彈來預防深度衰退的出現，因此美國衰退拖累日本經濟、導致日本股市再次深度調整的機率不高。

對於本場全球股市風波，摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示，儘管當前海外金融市場劇烈震盪，憂慮美國經濟下行和AI（人工智慧）科技前景，但並不否定全球仍處於新一輪科技革命開端。全球市場對AI產業的調整和反思是健康的，符合新事物的發展規律，是資本市場極致的趨勢交易走過頭之後的調整。

“在交易衰退預期時，所有權益類資產都會受到衝擊，該輪衝擊可能會持續到聯準會實際降息或前期資料被發現不具有可持續性。”景順長城基金經理張曉南分析，從歷史經驗來看，在交易衰退預期時，反而是現金流充裕的大公司受到影響會較低。

張曉南認為，前期風格切換時科技巨頭已經有過一定的調整，當前美國科技股估值正在逐漸恢復吸引力。雖然市場上對科技巨頭們的資本開支存在一定的詬病，但本輪AI浪潮趨勢非常明確，且有非常大的可能性成為未來五年至十年的長期投資主題。

當前應警惕那些風險因素？一位海外投資經驗超十年的QDII基金經理分析，當前市場對於美國衰退的定價已經相當充分，甚至比較激進，但其預期可能無法實現。如果後續通膨資料走強或經濟增長資料顯示強勁，聯準會可能未如預期那般激進行動，美債收益率或將繼續大幅波動。如果後續企業業績不如預期，市場可能再次受挫，不過目前來看，許多企業的業績尚可。此外，日本央行或歐洲央行的貨幣政策與預期差異較大，例如日本央行意外加息，或是歐洲央行的降息幅度不及預期，也可能對市場造成影響。

相比海外市場的劇烈動盪，A股市場的走勢相對獨立。劉勁津認為，從海外投資者角度看，在本次亞太股市波動大背景下，A股與H股的波動低於日本、韓國及美國股市，具有比較正面的風險分散作用，成為更具防守價值的市場。

“中國股市估值已經回到較低水平，MSCI中國指數市盈率為9倍左右，低於平均水平。如果未來一段時間全球市場繼續波動，中國股市可能會跑出較好表現，但在絕對收益方面，還有待更多政策的落地及房地產走穩狀況出現。”劉勁津表示，“高盛從戰略上看好A股，因為公司改革和政策寬鬆的定價具有吸引力。從行業角度來看，保持對中國網際網路的超配立場。”

另一方面，令A股投資者感到失望的是，在海外市場修復失地的過程中，上證指數依然在低位徘徊。截至8月15日，上證指數收於2877點。A股投資者亦十分關注，海外市場的波動是否會成為促使資金回流A股的“蹺蹺板”？

“資金回流有三個前提：一是中國經濟基本面有明顯好轉；二是美國經濟走弱，聯準會開始降息；三是人民幣持續走強。目前市場定價的衰退交易（投資者預期經濟將進入衰退期，從而採取的一系列投資策略和資產組態行為）可能過於激進，需要美國經濟進一步走弱的確認。”前述受訪QDII基金經理認為。

從北向資金流向來看，在全球市場波動過程中，北向資金呈現出賣多買少的特徵。不過，8月15日出現了122億元淨買入。

此外，市場對美國經濟增長放緩的擔憂仍在，其是否會拖累中國的出口？中金公司認為，“儘管我們並不認可美國經濟面臨緊迫的系統性衰退壓力的觀點，但增長放緩也是不爭的事實。增長的大機率放緩、上半年出口的部分前置，以及年底美國大選帶來的政策不確定性，都可能使得作為國內增長主要貢獻的出口下半年貢獻邊際減弱，尤其考慮到內需依然疲弱的情況下。”

財通基金研究部稱，“未來市場或將震盪上行。”其認為，隨著二十屆三中全會和7月30日中央政治局會議的召開，以及外需呈現邊際削弱的跡象，內需政策發力的拐點已經逐步出現，下半年開始，內需偏弱的環境逐漸迎來轉折。上市公司半年報預計整體業績趨於穩定，A股估值回到歷史低位，資金波動性逐步收斂。外部環境方面，在全球經濟偏弱和降息周期下，A股面臨的外部流動性環境已開始改善，市場走穩的機率進一步提升，組態思路也有望迎來轉折。

相比A股，港股作為離岸市場，與海外市場的聯動性更強。華安基金分析，隨著風險階段性出清，美股走穩回升，外資淨流出港股的規模均有所縮小，但持續性有待觀察。

“海外市場短期內或仍波動較大，國內基本面弱復甦延續，導致港股走勢亦不明朗，而在國內低利率環境下，港股央企紅利憑藉其高股息和低估值特性有望獲得更多資金關注。尤其在近期高股息策略小幅回呼後，股息率進一步提升，港股紅利組態價值愈發突出。”華安基金認為。

國泰基金認為，短期來看，穩增長政策發力和海外降息窗口臨近的環境，有利於核心資產繼續超跌反彈，尤其是電新（電力裝置與新能源）、醫藥、金融，而紅利板塊則較為受傷。但是長期來看，下半年宏觀環境會更為複雜，科技和安全板塊依然是政策的大主線。(財經五月花)

“倒計時4天。感觸頗多。今年很多人都來問我，怎麼投的黑神話……我其實答不上來，因為這裡面的方法論簡單到沒啥可說的（多說一句都是裝），就是：事在人為……人對了就行。”在近期爆火的《黑神話：悟空》面世四天前，吳旦在微信朋友圈表示。

吳旦是英雄互娛的聯合創始人兼總裁，也是《黑神話：悟空》的早期投資人。儘管騰訊作為開發該作品的遊戲科學公司背後的投資人更受關注，但實際上在2021年騰訊入股之前，英雄互娛是其唯一的投資方。2017年5月，吳旦斥資6000萬元拿下了遊戲科學20%的股權，也是這筆資金讓剛從騰訊離開自立門戶的《黑神話：悟空》遊戲製作人馮驥得以熬過低谷期。

如果說馮驥是遊戲界的一匹黑馬，吳旦則堪稱其背後最主要的伯樂。

這匹黑馬的成績已是有目共睹。吳旦在朋友圈發聲的同時，轉發了IGN中國發佈的題為《〈黑神話：悟空〉評測10分》的文章。自1996年成立以來，IGN（Imagine Games Network）已成為全球規模最大的遊戲娛樂媒體之一，IGN中國則是其在中國的分站。

8月20日，《黑神話：悟空》全球同步上線，迅速贏得全球玩家的廣泛好評。據遊戲科學官方消息，發售3天後，截至23日21點整，其全平台銷量已超過1000萬套，最高同時線上人數達300萬人。按照該款遊戲標準版268元的定價，總銷售額至少超過26.8億元，扣除平台抽成後，收入可達18.76億元。

根據馮驥在近期採訪中透露的資料估算，這款遊戲開發成本在3億元到4億元之間。按照目前的銷售業績，其早已實現回本，且銷售額還在持續增長。高盛集團最新發佈的報告預估，在保守情況下，其在Steam上的銷量將超過1200萬份，收入超過30億元；在樂觀情況下，其銷量可能達到2000萬份，收入超過50億元。

“這可能是中國主機遊戲行業的一個關鍵轉折點，也可能刺激更多的3A遊戲進入全球市場。”高盛指出。

不僅如此，《黑神話：悟空》還在海外帶火了中國文化，在國內帶火了大量旅遊景區，造就一場流量的盛宴。但在吳旦決定投資之前，這款遊戲及其製作公司遊戲科學都可謂乏人問津，因為在“氪金”手游幾乎一統天下的市場環境中，開發單機3A遊戲對於國內遊戲團隊來說，確實是選擇了一條最艱難的道路。

3A遊戲通常是指開發過程中需要耗費大量金錢（A lot of money）、大量資源（A lot of resources）和大量時間（A lot of time）的遊戲。相較於其他類型的遊戲，單機3A遊戲的開發成本高、周期長、風險大，且市場接受度存在不確定性，連騰訊和網易這樣的遊戲大廠都避而遠之。《2023年中國遊戲產業報告》顯示，國內整體遊戲市場規模高達3000億元，其中單機遊戲市場實際銷售收入約29億元，佔比不到1%。

七年前的市場環境顯然更嚴峻，在遊戲科學開始製作《黑神話：悟空》時，他們能給投資人描述的商業前景難言樂觀，但馮驥依然選擇背水一戰。在這款遊戲爆火後，馮驥2007年寫的一篇萬字檄文《誰謀殺了我們的遊戲》也被重新翻出：在他看來，遊戲不僅僅是一種娛樂產品，更是一種藝術形式，它應該能夠給玩家帶來沉浸式的體驗和成長的過程。

這種態度在他後來成立的遊戲科學得到了沿襲，他為團隊定下的核心原則中就包括要做出“不可妥協的高品質畫面”和“令人沉浸的成長驅動玩法”。

“投資的第一要素是團隊，反而不是方向”，吳旦2021年在接受採訪時曾提到投資《黑神話：悟空》的原因。另外，他特別強調美術在遊戲成功中的重要性，認為美術是玩家的第一感知，並能決定遊戲的爆發力和最終的天花板。他甚至表示，如果不是《黑神話：悟空》這樣具有獨特題材和美術風格的遊戲，他可能不會投資其他任何單機題材的遊戲。

此外，曾在真格基金擔任副總裁的吳旦成功投資了多款遊戲，這無疑令他擁有對遊戲創業者更深刻的理解和信任。

凡此種種，都為吳旦在遊戲科學這筆投資上堅守七年奠定了堅實的基礎。有趣的是，吳旦在這筆投資上展示的風格，與監管部門近期對耐心資本的定義幾乎完全契合：選好股、拿得住，以及該出手時就出手。

近日，證監會主席吳清在與全國社保基金、保險資管、銀行理財等10家頭部機構投資者代表交流時表示，近年來資本市場機構投資者隊伍不斷髮展壯大，交易佔比明顯提高，已逐步成為理性投資、價值投資、長期投資的標竿性力量，對促進資本市場健康穩定發展發揮了重要作用。

他還稱，希望機構投資者繼續堅定信心，保持定力，堅持長期主義、專業主義，不斷提升專業投研能力，更好發揮示範引領作用，持續壯大買方力量，幫助投資者獲得合理回報，增強投資者的信心和信任，更加成為市場運行的“穩定器”和經濟發展的“助推器”。

對照股市投資，吳旦七年前如果與多數投資人一樣只著眼於短期的商業回報，專注於賺快錢的“氪金”手游而沒有堅持長期主義、專業主義，就不可能發掘出遊戲科學這樣的“潛力小盤股”。當前的A股，確實需要更多吳旦來改善整體的生態。但同樣值得深思是，連跌四年的A股以及5000多家上市公司背後，又有多少能比肩馮驥的創業者或企業家？

毫無疑問，企業家精神紮根的市場，耐心資本才有可能將A股從深淵中托起。無獨有偶，8月29日，以銀行為首的大盤藍籌股在長期一枝獨秀後終於迎來暴跌，創業板則展開久違的反彈——風格的切換可能已悄然開始。 (財富FORTUNE)

吉姆 • 羅傑斯（Jim Rogers），畢業於耶魯大學和牛津大學。現代華爾街的風雲人物，被譽為最富遠見的國際投資家，是美國證券界最成功的實踐家之一。

1970年，和索羅斯共同建立量子基金。1980年，37歲的羅傑斯選擇退出，為自己積累了巨大財富。他與巴菲特、索羅斯被稱為全球三大金融巨頭。同時也是三位中最瀟灑的一位，一邊環球旅行一邊投資。

羅傑斯是最早投資中國的外國投資者之一，他確定「二十一世紀是屬於中國的」。從小就教育女兒要學中文，以至於她們一口流利的普通話，一不小心成了網紅。

羅傑斯兩位女兒接受中國日報的採訪

羅傑斯在快要當爺爺的年紀時，喜得兩位零零後女兒。為了讓女兒在未來能夠生活的更好，他總結了自己一生的經驗，以簡練的語言濃縮在十二封信裡。字字珠璣，句句肺腑，傳達出「投資準則 = 做人道理」的人生智慧，十分具有啟發性。

你們的父親是位投資家，也是個勤奮的人，盡其所能得學習新知識來賺錢，所以才能在三十七歲時退休。我想告訴你們我從這些經驗中所學到的東西。

我是一個鄉下來的孩子。我五歲時就在棒球場撿空可樂瓶去換錢，這是我第一份賺錢的工作；六歲時就在球場中有自己的攤子。最後到了華爾街，在這裡我有了最佳的賺錢機會。一旦賺夠足以讓我退休的財富，就不再需要工作，可以隨心所欲的環遊世界。

還是個孩子的時候，我就喜歡找事做，而且大多做得相當成功。但現在，這世界上能帶給我最大快樂的是我的家庭。為了你們兩個，我要與你們分享下面這些應該知道的重要事情，希望你們也能靠自己過上幸福的生活。

1　LETTER ONE　不要讓別人影響你

善用自己的智慧。你的生活是你自己的，不是別人的。你們必須靠自己研究，儘可能學習面對挑戰的本事，自行判斷資訊的真偽並為自己做決定。

過去，我在幾個重要的投資決策上，曾經聽從別人勸告而忽略自己內心的決定。奇怪得很，每次這樣的投資都失敗，每一次都讓我損失慘重。於是我不再讓別人影響我，並根據自己所下的決定採取行動。年過三十，我終於瞭解這才是最佳的投資之道。

我用中國給你們舉個例子。過去人家都說那不是一個值得投資的國家，但我聽從自己的直覺，儘可能的研讀所有找得到的有關中國各種局勢的檔案，也實地拜訪了好些地方，做自己的研究，大膽地投資中國。從那時開始，中國的成長已遠遠超越美國和世界上絕大部分的其它國家。

做你自己：成功永遠降臨在那些大膽冒險、敢走別人不走的路的人身上。但你一定一定要記得，在做你認為是對的事情之前，要盡自己所能得先做好功課。找出任何可以到手的資料，仔細研究，徹底分析，直到完全確定你的想法是正確的。

絕對不要在還沒這麼做之前採取任何行動。你會發現，那些不成功的人通常是沒花時間研究就貿然涉入一個他們不瞭解的行業。更糟的是，他們拒絕學習，結果賠上了寶貴的時間與金錢。

你不必聽我的，但一定要遵循倫理道德：你可以不管世俗的看法、常識，以及一般人所謂的「教條」，但必須遵守一個社會能夠生存所必備的道德規範。一個值得尊敬的人，絕對不會鑽法律的漏洞或走後門。雖然在當下可能看起來吃了點虧，但是從長遠看來，終究是贏家。

學會終身儲蓄：一定要避免只因為你花得起就拚命花錢的陷阱 —— 這不僅是通往破產之路，也是使你忘卻什麼是生命的目的。你應該有智慧地花自己的錢，買真正值得買的東西，把錢花在刀刃上，得到最大、最值得的獲益。

2　LETTER TWO　專注於你所熱愛的

年齡和你想做什麼事無關：在我開始第一項事業時，我是個6歲的企業家。你們或許會覺得太早了點吧，其實年齡與你想開始做什麼事並不相干。當你發現有一件事是你感興趣的，別讓年齡牽絆你，去做就是了。

全心投入你最有熱情的東西：該怎麼做才會成功呢？答案非常簡單：做你熱愛的事。我在投資方面會成功，因為那是我最喜歡做的事。假如你喜歡燒菜，就去開一間你自己的餐館；假如你擅長跳舞，就去學跳舞。想成功最快的方法，是做你喜歡做的事，然後全力以赴。

成功和失敗的關鍵在注意細節：投資和生活一樣，細節往往是成功或失敗的關鍵。所以你不能忽略任何細節，不管它看似多麼的無關緊要，你必須搜尋、驗證每個訊息，只要與你的投資決策有關，都不能掉以輕心。

千萬不要低估勤勞的價值。仔細研讀每一份你所能拿到的財務報表，包括附加的細節註解。求證每一份報表的正確性，和最高管理層預估這家公司的未來走向和產值。找出他們的顧客、供應商、競爭對手，以及任何可能影響公司的人，問他們細節以求證報表的真實性。

除非你有把握比98%的投資分析師更瞭解這家公司，否則不要把錢投進去。沒有額外的努力與付出，成功是不會落在你身上的。除非你很「確定」這個東西有價值，不然不要投資。

3　LETTER THREE　普通常識並不普通

大部分人公認的智慧是個迷思：你必須為自己學會獨立思考。你一定要記住，永遠不要接受任何聽到或看到的東西，除非你先想過有沒有其它的可能性解釋。很多大眾社會相信的東西，常常是錯的。

不要期望報紙的報導是正確的：要小心地解讀報紙和電視所傳播的資訊，新聞報導時不時地就會誤導民眾。年輕時，我常覺得受到報紙的誤導，但是現在我已經學會怎麼解讀報紙，我已經知道如何找出新聞背後的真相。

要做到這一步，你必須先養成習慣，儘可能地蒐集資訊，習慣運用你的心智去思考真相可能隱藏在那裡。學習解讀每個媒體都存在的偏見，小心政府或特殊利益團體所設的植入性行銷陷阱。

許多人會盲目地相信別人告訴他的話。假如你真的想成功，千萬千萬不能隨意聽信別人的話。親自檢視每一件事，用你的眼睛驗證每一件事。

法國大思想家伏爾泰寫道：「普通常識並不是那麼普通。」二次世界大戰美國名將巴頓將軍加以詮釋：「當每個人的想法一致時，就表示根本沒有人在用大腦。」這就是最好的提醒。

4　LETTER FOUR　將世界納入你的眼界

盡信書不如無書，走出去看看這世界。當你看過廣闊的世界後，你對自己和你的國家理解會更深入。接觸到不同的人、體驗過不同的世界後，你對自己會有更多的認識。你會發現從來不曾注意的興趣，從而知道你的長處和短處。你也會發現你過去認為很重要的事，其實並沒有那麼了不起。

不要只做個觀光客。你們要去到不同的人居住的環境，親眼見識他們怎麼生活，跟他們一樣地過日子。

瞭解金磚四國的重要性：巴西、俄羅斯、印度和中國這四個國家的經濟成長充滿投資機會。周遊列國的經驗，使我看好巴西和中國，覺得它們是多頭市場。看淡俄羅斯，覺得它是空頭市場，對印度則抱持懷疑的態度。

永遠不要做一個孤立主義者：我經常指出鎖國主義和保護主義會引起很多麻煩，而且不可能持久。如果你想使你自己和你的國家變得更好，就不能出現偏見、歧視和不接納他人。

保持開放的心，做個世界公民：要成為世界公民，第一步是敞開你的心胸，永遠不要拒絕第一眼看上去和你不一樣的人。我們常用第一次看到某個人的印象去判斷他，這很自然，也往往是很有用的方式。但是，知道某一類型的人和知道某一個人是很不相同的。

持續不斷地探索這個世界。你要自己去觀看、嗅聞、觸摸、聆聽和品嚐你能接觸到的所有東西。親自去環遊世界，和不同的人交流。直到你至少滿二十八歲，對自己和世界有更多認識之前不要結婚。

5　LETTER FIVE　研讀哲學，學會思考

「每個人都必須獨立思考，不可依賴別人。」這是我從自己的經驗中學到的教訓。雖然我是你們的父親，但是我不能替你思考或替你做決定。你需要設定自己的目標，想像自己的未來，找到自己要走的路。

假如你想瞭解自己以及什麼對你是最重要的，你就必須學習如何好好地思考。在你能夠成就任何事之前，也必須更瞭解自己。研讀哲學就幫助我做到了這件事。

反思傳統智慧和習俗，因為很多看似絕對正確的東西很多時候卻是錯的。如果當時有人反對主流的思想，探究他們反對的理由。這種練習會帶給你知識和自信，下一次當同樣的事情發生時，你就能夠提出建設性的批評，挑戰大多數人所相信的假設是否正確。

思考有兩種方法：一種方法是從觀察中得到結論，另一種方法是從邏輯中找出真相。

前面的叫做歸納法（induction，從某個特定的結論開始匯出比較一般性的看法），後面的則是演繹法（deduction，從一般的證據開始匯出某個特定真相）。這兩個方法並沒有那種比較好，重點在於訓練自己可以應用這兩種邏輯方法，使你能有一個平衡的思考方式。

你需要建立宏觀的世界觀，就要研讀歷史，從宏觀的角度觀看世界發生了什麼事。你會發現今日為真的事，十年、二十年以後並非如此。那本歷史書會告訴我們真相？歷史是多面的，有研究經濟和政治領域的歷史，也有從美國觀點、歐洲視野、各種亞洲、非洲和南美洲的角度檢視與瞭解的歷史。

想像我們的心智中有一個四度空間的立體世界圖像，這些不同視角的歷史就是一片片的拼圖。在你能把所有的拼圖擺放到正確的地方之前，你必須先蒐集這些拼圖，一一研讀。

歷史會讓你知道什麼是驅動市場的力量：要找出是什麼驅動市場，要學習如何分析趨勢，回顧歷史正是一個好方法。更棒的是，它還教你如何預測未來的變化。

日光之下無新事：我特別希望你記住：歷史通常會自我重複——至少馬克吐溫是這麼說的。人性不會改變。但是要記住歷史脈絡各有不同，不要期待事情會完全相同。

通則是：以前發生過的事，以後也還會再發生。每當某個人宣稱某樣東西是“「前所未見的創新」時，我會留意市場是否過熱了，然後通常就當機立斷抽出我的資金。當你聽到人們宣稱“這次不一樣”時，要深表懷疑。

中文會是下一個世界語言。世界上任何地方的任何人，我所能給與他們的最佳忠告可能是：讓你的孩子和孫子學中文。在他們的世代，中文和英文會是全世界最重要的兩種語言。

注意世界正在發生的重大改變：我們回顧歷史時，會發現西班牙主宰著十六世紀，之後兩百年法國是最繁榮的國家，英國在十九世紀大放光彩，而二十世紀是美國的世紀。現在二十一世紀是屬於中國的了。中國是一個偉大國家的再現。

你一生中必定會碰到挫折，那時，你只要記得「這一切會過去的」就好，這是你母親的口頭禪。就好像棒球手必須走出低潮期，你也會正視眼前的困難，走出屬於你自己的路來。