歐洲央行再度加息! 就在剛剛，歐洲央行將三大關鍵利率上調25個點子。其中，歐洲央行將存款機制利率從2.25%升至2.5%，主要再融資利率、邊際貸款利率同步上調，分別升至2.65%和2.9%。 歐洲央行預計2026年CPI同比增長3%，此前預測為2.6%;預計2027年CPI增長2.5%，此前預測為2.3%;預計2028年CPI增長2.1%，此前預測為2%。 當晚，銅價、鋅價、白銀、黃金等均大幅跳水。截至記者發稿，LME銅跌超3%，COMEX銅跌近5%，LME鋅跌近3%，現貨白銀跌超3%，現貨黃金跌0.85%。

綜合法媒報導，隨著2027年法國總統大選日益臨近，法國財政狀況愈發受關注。極左翼政黨“不屈的法蘭西”（LFI）候選人梅朗雄近日再次提出：將由歐洲央行體系持有的部分法國國債“凍結”甚至註銷，以減輕法國債務負擔。 這項提議迅速遭到政府、中間派以及右翼陣營批評。但也有支持者認為，法國並沒有所謂“債務高牆”，只要改變現有規則，就可以為公共投資和社會支出騰出空間。 那麼，法國真的可以把幾千億歐元的國債“取消”嗎？ 01 梅朗雄想取消多少債務？

參與者 保羅·戈登（Paul Gordon），歐洲央行《Euro Matters》播客主持人 薩拉·艾森（Sarah Eisen），CNBC 主持人，本場討論主持人 克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde），歐洲央行行長

為什麼重要？ 拉加德提出了框架指引的概念，並且在提及貨幣政策時體現出了“親利率”的傾向。演講的整體基調與Warsh所推崇的各類變革有類似之處。 很高興歡迎各位參加歐洲中央銀行央行論壇。 過去15年，歐元區面臨非同尋常的壓力環境，這要求我們採取非常規應對措施。

當地時間4月30日，歐洲中央銀行宣佈決定維持歐元區三大關鍵利率不變。這是歐洲央行自去年7月以來連續第七次維持利率不變。歐洲央行當天發佈新聞公報說，歐元區存款機制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別維持在2.00%、2.15%、2.40%不變。公報還說，歐洲央行的政策目標仍是確保歐元區中期通膨目標穩定在2%。公報說，通膨的上行風險和經濟增長的下行風險已經加劇。中東局勢導致能源價格大幅上漲推高通膨，打擊了經濟信心。中東戰事持續的時間越長、能源價格維持高位的時間越久，對整體通膨和經濟的影響就可能越強。歐洲央行行長拉加德在新聞發佈會上指出，本次決策是在資訊仍不充分的情況下作出的，但理事會不僅一致同意維持利率，也對可能加息進行了“深入而全面”的討論。她表示，未來六周將是評估經濟形勢的重要窗口，以便在6月會議上基於更完整的資料作出決定。資料顯示，2026年4月歐元區通膨率按年率計算預計為3.0%，高於3月份的2.6%，通膨水平出現回升。從主要構成來看，能源價格成為推動通膨上升的主要因素，4月同比漲幅預計達10.9%，明顯高於3月份的5.1%。此外，初步資料顯示，2026年第一季度歐元區和歐盟國內生產總值（GDP）環比均增長0.1%，較2025年第四季度0.2%的增幅有所放緩。從同比來看，歐元區經濟同比增長0.8%，歐盟整體增長1.0%，低於上一季度歐元區1.3%和歐盟1.4%的同比增速。從同比表現來看，大多數歐盟成員國經濟保持增長，共有14個國家實現正增長，1個國家出現負增長。市場普遍預計，歐洲央行可能在今年內進行三次各25個基點的加息，顯示投資者正將政策路徑向更緊縮方向調整。不過，拉加德強調，儘管油氣價格上漲明顯，尚未看到所謂“第二輪效應”：即價格上漲向更廣泛商品和工資傳導的確鑿證據，這也是當前暫不加息的重要原因之一。針對市場頻繁提及的滯脹風險，拉加德明確表示，這一標籤不適用於當前歐元區。她指出，滯脹這一概念更適用於上世紀70年代，當時全球經歷了持續高通膨、高失業率以及完全不同的貨幣和財政政策框架。 (金融時報)

世界經濟論壇2026年年會於當地時間1月19日至23日在瑞士達沃斯舉行。據英國《金融時報》21日報導，多名與會人士透露，美國商務部長盧特尼克在世界經濟論壇的一場晚宴上發表了“暴論”，引發現場群嘲，還導致一些嘉賓提前離場。與會人士稱，當地時間1月20日晚間，美國貝萊德集團首席執行長、世界經濟論壇臨時聯合主席賴瑞·芬克主持了一場晚宴。期間，盧特尼克發表“激烈言論”，聲稱全球應該重點關注煤炭能源，而非可再生能源。他還對歐洲發表了“帶有貶低意味”的言論，稱歐洲經濟競爭力遠不如美國。盧特尼克的發言遭到群嘲，現場一片噓聲。芬克呼籲現場保持冷靜，但一些嘉賓選擇直接離場。知情人士稱，隨著盧特尼克的言論升級，多名來自歐洲的嘉賓感到不快，離場的嘉賓中包括歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德。一名出席晚宴的首席執行長形容現場氛圍“緊張”，另一名首席執行長則表示現場“嘈雜且火爆”。這兩名高管還透露，現場發出嘲諷的人士中，有一人是美國前副總統小艾伯特·戈爾。《金融時報》稱，對於此事，世界經濟論壇和歐洲央行方面尚未作出回應。美國商務部則回應稱：“只有一個人發出噓聲，那就是小艾伯特·戈爾。”當地時間1月20日，盧特尼克在世界經濟論壇一場小組討論會上發言 視訊截圖事實上，在芬克主持的晚宴開始前，盧特尼克已在20日當天發表過一連串暴論。當天早些時候，盧特尼克在《金融時報》刊登了一篇評論文章，聲稱“全球化對美國而言是一場災難”，美國參加本次世界經濟論壇“不是為了維持現狀，而是正面迎戰”。他還藉機吹捧起美國總統川普，宣稱川普領導的美國“選擇了正確的道路”。他寫道：“我們來到達沃斯，是要明確表達一件事：川普總統來了，資本主義就有了新的大哥。”據美國《紐約郵報》報導，在20日舉行的一場小組討論會上，盧特尼克也發表了一系列“激烈言論”。當著加拿大財政部長商鵬飛、英國財政大臣里夫斯等嘉賓的面，他聲稱“全球化辜負了美國和西方”，“它把美國拋在了身後，把美國工人拋在了身後”。盧特尼克指責歐洲發展綠色能源，聲稱這是“屈從於中國”。他說：“你們為什麼要發展太陽能和風能？歐洲為什麼要在不生產電池的情況下同意在2030年實現淨零排放？他們又不生產電池。”報導提到，對於盧特尼克這一系列言論，參加小組討論的另一位嘉賓、安永首席執行長珍妮特·特倫卡萊回應說：“全球化不會消失，它只會變得更加複雜。”本屆世界經濟論壇年會的主題為“對話的精神”，旨在呼籲國際社會在複雜多變的國際局勢下通過建設性交流重建信任，共同應對全球性挑戰。芬克在會前對《金融時報》表示：“我們生活在一個更加對立的世界，更多人是在對別人喊話，而不是相互對話。我的職責是讓各方處於同一層面，展開一場嚴肅的對話。” (觀察者網)

歐洲央行宣佈，最早將於2029年發行“數字歐元”。如果如期發行，這將是日美歐主要經濟體發行的首款央行數字貨幣(CBDC)。其目標是加快數位化轉型，在加速推行無現金交易的同時維護歐元區的貨幣主權。然而，數字歐元的發行需要以歐盟完成相關立法為前提。鑑於一些成員國和歐洲議會議員對保護個人隱私和現有金融行業的謹慎態度，可以預見，數字歐元在發行過程中勢必遭遇波折。“(數字歐元發行計畫)將支援歐洲的數字主權。”歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德10月30日在義大利佛羅倫薩舉行的記者會上強調。當地時間10月30日，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德出席義大利佛羅倫薩舉行的記者會。(美聯社)與虛擬貨幣不同，央行數字貨幣由中央銀行發行。隨著無現金支付的興起，現金的使用量正在穩步下降。歐洲央行的資料顯示，歐元區實體店支付中現金交易的份額(按金額計算)已從2016年的54%下降到2024年的39%。拉加德使用“主權”一詞，是因為在無現金交易持續推進的過程中，歐元區和歐洲企業如果無所作為，將被徹底邊緣化。這讓她產生了危機感。大多數為店內支付提供信用卡和借記卡服務的公司，例如維薩卡和萬事達卡公司，以及處理應用程式支付的蘋果和Google等都是美國企業。除伴隨交易產生的手續費外，美國還有可能壟斷大量的消費者購買資料。此外，今年1月上任的川普政府也令歐洲面臨巨大壓力。川普政府支援推廣“穩定幣”，這些穩定幣是由私人發行的，以現金或政府債券作為擔保。當地時間7月18日，美國總統川普簽署“天才法案”。該法案將為穩定幣加密貨幣制定監管框架，並擴大對該行業的監管。（路透社）大多數穩定幣以美元計價。雖然川普政府的政策是反對發行央行數字貨幣，但如果以美元計價的穩定幣得到廣泛應用，對歐元來說其影響力同樣會下降。除發行數字歐元外，歐洲央行還計畫推出一款專門的應用程式來方便個人使用。其目的是提高便利性並維持歐元的流通。然而，這種做法存在重大風險。如果數字歐元變得過於便捷，以至於每個人都將存款從銀行取出並轉入應用程式，銀行將無法再向企業放貸。這可能會擾亂企業現金流，並造成嚴重的經濟混亂。金融業對此深感擔憂。有鑑於此，目前正在討論將個人持有的數字歐元限制在3000至4000歐元。此外，為避免與銀行存款競爭，該計畫規定儲存在應用程式中的數字歐元將不會產生利息。然而，3000至4000歐元的限額遠低於英格蘭銀行正在討論的1萬至2萬英鎊(約合1.1萬至2.2萬歐元)的“數字英鎊”持有上限。企業帳戶限額有可能提高，但無論如何都存在一個兩難困境，即過度迎合金融行業的意願，可能導致數字歐元的吸引力下降。此外，鑑於歐洲人對法西斯時期實施社會監控的深刻記憶，人們對於“數字貨幣將允許發行方追蹤所有交易，從而無法保護隱私”有著揮之不去的擔憂。據美國《政治報》報導，荷蘭和德國等國已表達了擔憂。比利時也將離線使用作為批准數字歐元的條件之一。在歐洲議會中，不僅是右翼陣營，就連歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩所在的政黨中也有人對採用數字歐元持懷疑態度。數字歐元最早可能在2027年投入試運行，但這取決於歐洲議會和成員國在2026年達成協議後的立法程序推進情況。目前尚不清楚數字歐元能否迅速發行，以及它是否會帶來歐元的復興。 (新華國際頭條)

好買說今年9月，聯準會再度開啟降息，但歐洲央行和日本央行卻雙雙“按兵不動”。這種政策上的分化，也影響著全球資金的流向和投資邏輯。值得一提的是，今年日本和歐洲股市表現格外搶眼。日經225指數突破45000點，德國DAX指數屢創新高。面對這樣的行情，我們該如何理解不同市場的投資機會？又該怎樣把握日本、德國等市場？為幫助投資者更深入地理解全球市場，做好全球配置，我們準備了【全球股市解讀】系列文章。本文將逐一分析日本和德國股市的投資亮點，並提供一些可供參考的佈局思路。1 日本股市 突破45000點，“高光時刻”再現9月18日，日經225指數首次站上45000點大關，今年以來累計上漲14%（截至9月22日），漲幅超過全球多個主要市場。儘管此前經歷關稅衝擊，又遭遇日本首相在參議院選舉中的歷史性失利，日本股市卻依然屢創新高。首先，本輪日股上漲與聯準會重啟降息密切相關。降息降低了資金成本，促使更多“熱錢”湧向估值相對較低、經濟環境更為穩定的日本市場。若美國經濟實現“軟著陸”，將推動全球貿易回暖，日本作為出口導向型經濟體將明顯受益。此前美日關稅談判進展好於預期，也提振了市場情緒，尤其是受壓制較大的汽車類股出現明顯反彈。與此同時，AI熱潮從美國蔓延至日本，進一步帶動科技類股上行。日本內部因素同樣關鍵：其一，日本央行持續實施超低利率政策，企業融資成本維持低位，增強了股市吸引力。同時，日元匯率長期走弱，利多出口型企業盈利。其二，日本企業第一季度盈利表現強勁，整體優於市場預期，為股市提供了紮實的業績支撐。更深層次的變化在於公司治理改革，日本企業曾經重份額、輕回報，如今正積極轉變。東京證券交易所推動提升資本效率，企業股票回購規模創歷史紀錄，併購活動增加，利潤增長路徑更加清晰。近兩年，日本股市曾經歷兩次重大考驗，但都展現出驚人韌性：第一次是去年7月，日本央行啟動十年來首次加息，政策利率上調至0.25%。隨後在8月初，受日元升值和套息交易反轉影響，東證指數兩度觸發熔斷，出現歷史性大跌。第二次是今年4月，受川普“關稅衝擊”影響，市場恐慌情緒蔓延，指數在數日內跌超10%。但隨著關稅擔憂緩解和聯準會降息預期升溫，股市在5月迅速反彈，收復失地。這兩次“V型反彈”顯示出日本市場具有較強的自我修復能力，也增強了海外投資者的信心。展望後續，盈利情況改善、日本公司結構性改革以及未來回購，有望繼續支撐市場向上。但也需關注日本政治不確定性帶來的波動。目前，最熱門的接任者高市早苗（日本前首相安倍晉三的門生、前經濟安保大臣），其支援提高政府財政刺激和貨幣寬鬆政策，若她當選，或將為日股帶來新一輪利多。2 德國股市 強勢逆襲，值得納入“全球配置”今年以來，歐洲股市整體表現出色，德國更是其中的佼佼者。即便在4月初受美國關稅衝擊出現短暫回呼，德國股市也很快反彈、收復失地。這個曾被認為“缺乏吸引力”的市場，是靠什麼重新贏得投資者青睞的？股市走強離不開資金支援，德國也不例外。一項總額高達4600億歐元的減稅方案直接惠及企業，更將工業使用者的電網費用砍半，大幅降低製造業營運成本。與此同時，歐洲央行連續八次降息，將十年期德債收益率壓至2.93%的歷史低位，為市場注入充裕流動性。除此之外，我們也從多項資料中看到德國值得納入全球資產配置的幾個優勢因素：①通膨控制相對較好，內部無主要矛盾，政策空間大、靈活性強。②製造業動能正在回升，德國盈利增長預期有所恢復。③相對於美國市場，歐洲股市估值優勢明顯。尤其在科技股高估值引發擔憂、資金流出美國時，德國市場成為國際資金青睞的方向。3 結語看到海外市場不斷創新高，很多投資者難免會“恐高”。但投資海外市場，只要核心邏輯沒有改變，短期的回呼往往只是階段性的。當事件衝擊導致市場波動時，反而可能是較好的加倉機會。對投資者來說，也可以借道全球FOF產品，實現一站式配置全球股市，分散風險、把握多樣化機會。多資產配置可能無法跑贏單邊牛市，但或是更省時、更省力、更從容的投資選項。 (好買財富)