貝萊德白皮書：BTC是獨特資產！

貝萊德報告

在推出市場上最成功的現貨比特幣ETF後，貝萊德發布了一篇長篇論文，詳細介紹加密貨幣在主要資產類別中的獨特地位。

貝萊德推出的現貨比特幣ETF市值超過1億美元，管理的資產已累計達210億美元，成為史上最成功的交易所交易基金之一。

與眾不同的資產

在一份長達9頁的白皮書中，貝萊德概述了比特幣不僅是一種“獨特的多元化工具”，也是許多投資者難以“相對於傳統資產”進行分析的資產。根據該報告，比特幣與美國股市或美元利率的相關性是短暫的。

「雖然比特幣有時會在短期內與股票和其他風險資產同向波動，但從長期來看，其基本面驅動因素與大多數傳統投資資產截然不同，甚至在許多情況下是相反的。

隨著全球投資介面臨地緣政治緊張局勢的加劇、對美國債務和赤字狀況的擔憂以及世界各地政治不穩定性的增加，比特幣可能會被視為越來越獨特的分散投資組合，用於抵抗投資者可能面臨的財政、貨幣和地緣政治風險因素。 」

因此，在分析比特幣的表現和預測其價格的難度時，貝萊德的一個關鍵觀察結果是，這種加密貨幣「幾乎不能反映影響大多數傳統資產類別的宏觀因素的基本面」。

高風險高收益

此外，這家華爾街公司指出，儘管比特幣仍然是一種「高風險」資產類別，但在過去10年裡，它有7年的表現超過了所有其他主要資產類別。

「先前的分析都沒有否認比特幣本身仍然是一種高風險資產的事實。這是一項新興技術，仍處於早期應用階段，有望成為全球支付資產和價值儲存手段。比特幣也一直不穩定，面臨著許多風險，包括監管挑戰、採用路徑的不確定性，以及一個仍不成熟的生態系統。

然而，關鍵的一點是，這些風險是比特幣獨有的，與其他傳統投資資產不同。因此，比特幣是一個特別有力的例子，說明為什麼一個簡單的風險資產與避險資產的框架可能缺乏廣泛適用的微妙之處。

從投資組合的角度來看，這就是為什麼持有一定的比特幣頭寸可以對投資產生多元化的投資組合效應，而在較大的頭寸上，其獨立的高波動性開始對增加投資組合風險產生過度的影響。 」

1 兆美元的路徑

然而，貝萊德也提到，在比特幣未能超越其他資產類別的三年中，它是表現最差的。

「儘管比特幣的價格在過去十年中大幅上漲，並在全球範圍內得到廣泛採用，但它能否最終演變為廣泛的儲值手段和/或全球支付資產仍存在不確定性，這種不確定性反映在比特幣不斷變化的市場價值中。

在過去的十年中，比特幣有七年的表現優於其他主要資產類別，實現了年化回報率超過100%的非凡表現。儘管比特幣也經歷了十年中最糟糕的三年，經歷了四次超過50%的回呼。然而，透過這些歷史周期，比特幣已經證明了自己在經歷回呼後恢復並達到新高的能力，儘管這些熊市周期的持續時間更長。 」

因此，貝萊德認為，比特幣價格的這些波動繼續在一定程度上反映了其作為全球貨幣替代品被廣泛採用的前景隨著時間的推移而不斷演變。 （W3C DAO）