A股五天成交超7兆，機構在買什麼？

在一系列利多政策刺激下，A股近期迎來一輪強勁反彈行情。該行情自2024年9月24日拉開帷幕，至9月30日國慶前一個交易日仍在繼續。Wind(萬得)資料顯示，其間，上證指數累計上漲21.37%，A股成交額合計約7.4兆元，以證券行業為代表的非銀金融行業，成為機構資金（依據萬得標準劃分：單筆成交額大於100萬元為機構資金，下同）重點買入對象。

尤其是在9月30日，A股成交額達到2.59兆元，刷新歷史紀錄。當日，機構資金買入排名中，非銀金融以559億元位居各行業榜首。

萬得資料顯示，9月24日-30日的五個交易日內，A股、港股機構資金買入排名中，非銀金融行業均居首位。

其間，A股市場中，非銀金融行業漲幅為34%，位居傳媒、美容護理、食品飲料、電腦行業之後，為行業漲幅第五。同期，港股市場中，非銀金融以33%的漲幅，位居行業漲幅榜第四。

機構資金大舉入場的背後，除了反彈行情帶來的業績向好預期，還有高層明確大力引導中長期資金入市、打通社保等資金入市堵點等政策打開了行業業務空間。此外，券商潛在的併購潮也給投資者帶來想像空間。

從個股資金流向來看，此輪反彈行情中，除了證券公司，白酒和地產也受到機構資金的追捧。

9月24日-30日，A股機構資金買入前十大公司中，以貴州茅台（600519.SH）為首的三家白酒公司上榜。

機構為何買入白酒公司？“一方面，前期白酒板塊因為金融屬性減弱、消費需求疲軟，出現較大幅度的回呼，而臨近黃金周長假是傳統的白酒消費高峰，在金融政策刺激下受到明顯的支撐。”香頌資本董事沈萌告訴《財經》，“另一方面，白酒股，特別是頭部個股是指數成分股，在政策推動資本市場上揚時，屬於必要抓手，因此也得到機構資金的重點組態。”

此外，A股市場上的地產行業在一系列政策利多刺激下，漲幅達到32%，亦獲得機構資金買入。

01 證券股獲機構青睞

自9月24日開啟的此輪股市反彈行情中，機構資金率先佈局證券行業。

萬得資料顯示，9月30日，申萬二級行業分類中，機構買入額排名前三的行業是非銀金融、電子、電腦行業，均超300億元。其中，非銀金融行業以559億元的買入額，位居榜首。

拉長周期來看，9月24日-30日，機構買入額排名前三的行業是非銀金融、電腦、電子行業，買入額均超700億元。其中，非銀金融以1341億元的機構買入額，高居榜首，比排名第二的電腦行業該資料高出約524億元。

港股方面，在機構買入額排名中，非銀金融亦位居各行業榜首。萬得資料顯示，9月24日-30日，港股機構買入額中，非銀金融、銀行、傳媒行業的機構買入額，分別為129億元、112億元、93億元，位居前三位。

同期，A股非銀金融行業中，證券行業以1025億元的機構買入額高居首位，是保險業的約5.34倍。

在此期間，A股證券行業漲幅達39%，上漲龍頭東方財富（300059.SZ）股價漲幅達89%；港股證券行業漲幅達到53%。

此輪A股反彈中，券商板塊受到資金青睞，除反彈行情帶來的業績向好預期，亦與近期高層政策的出台密不可分。

9月26日，中共中央政治局會議指出，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。

當日，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》（下稱《指導意見》），主要內容包括三大舉措：建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態；大力發展權益類公募基金，支援私募證券投資基金穩健發展；著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。

《指導意見》的主要目標是，經過一段時間努力，推動中長期資金投資規模和比例明顯提升，形成中長期資金更好發揮引領作用、投融資兩端發展更為平衡、資本市場功能更好發揮的新局面。

有券商指出，《指導意見》是新“國九條”“1+N”政策體系的最新組成部分，其核心邏輯、內容與新“國九條”第七條“大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量”相對應。“未來看好中長期資金入市為券商資管、經紀業務、機構業務帶來的增長潛力，與大力發展權益類公募基金為券商財富管理業務打開的業務空間。”

此前的9月24日，央行行長潘功勝在國新辦發佈會上表示，央行第一次創設結構性貨幣政策工具支援資本市場。其中一項是證券、基金、保險公司互換便利，支援符合條件的證券、基金、保險公司使用自身擁有的債券、股票ETF、滬深300成分股作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據等高流動性資產，這項政策將大幅提升相關機構的資金獲取和股票增持。機構通過這個工具獲取的資金只能用於投資股票市場。

潘功勝透露，首期互換便利操作規模5000億元，未來可視情況擴大規模。

投行人士侯大瑋告訴《財經》，央行的5000億元互換計畫，利多大金融，對證券行業利多最明顯，這也是證券行業近期吸引市場資金的主要因素之一。

與A股市場不同的是，港股非銀金融行業機構買入額中，保險、多元金融、證券行業分列前三，買入額分別為75億元、36億元、18億元。

02 地產和白酒亦被看中

此輪A股反彈行情中，除證券外，地產、白酒公司也成為機構追捧的主要對象。

從個股資金流向來看，9月24日-30日，A股機構買入金額前十大公司中，白酒行業共計有三家公司上榜，位居各行業首位。其中，貴州茅台、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ），分居第二位、第六位、第十位。證券行業中的東方財富、中信證券（600030.SH）則分居第一位、第四位。

其間，白酒行業以40%漲幅，位居食品飲料各細分行業榜首。瀘州老窖以46%的漲幅，位居白酒行業首位，五糧液、貴州茅台股價漲幅均超38%。

9月30日，A股機構買入額前十大公司中，有三家證券公司、兩家白酒公司。其中，東方財富、貴州茅台、中信證券，分別以117億元、89億元、65億元的機構買入額，分居前三位。五糧液、華泰證券（601688.SH）分居第六位、第八位。

在天風證券看來，從本輪反彈的結構而言，漲幅居前的券商、地產、白酒等板塊，均是與人民群眾日常生活息息相關的板塊，居民對於此類板塊的認知程度相對較高，導致此類板塊產生的行情易於與居民側資金產生共鳴，從而加速一致樂觀預期的形成。

“隨著社會消費政策紅利的不斷釋放，擴大內需政策的落地實施，擴大了白酒作為民生類消費品的市場前景，從而帶動了白酒板塊的價值回歸。”知趣諮詢總經理、酒類分析師蔡學飛

告訴《財經》，即將進入國慶假期，宴席與禮品市場放大了假期酒類消費的需求，進一步刺激了股價的上漲。

作為A股第一高價股的貴州茅台，近期在股價低迷之際，推出上市23年來首次回購政策。

9月20日晚間，貴州茅台發佈公告稱，公司擬以自有資金30億元-60億元，通過集中競價交易方式回購公司股份。公司此次回購價格上限為1795.78元/股（含），回購股份將用於註銷並減少公司註冊資本。

對於回購股份的目的，貴州茅台稱，為維護公司及廣大投資者的利益，增強投資信心。

在回購政策和A股反彈行情的推動下，貴州茅台收盤價從9月23日的1261.54元/股，漲至9月30日的1748元/股，漲幅近四成，市值重回2兆元，公司最新收盤價距離上述回購價格上限，僅有47.78元/股的差距。

值得注意的是，地產行業龍頭萬科A（000002.SZ），也以73億元的機構買入額，位居機構9月24日-30日買入金額榜第八位。其間，公司股價在9月26日-30日，連拉三個漲停板。

近期，房地產利多政策密集出台，9月26日中共中央政治局會議明確提出要促進房地產市場止跌回穩；9月29日晚間央行宣佈下調存量房貸利率，當晚上海、廣州、深圳宣佈放寬限購政策。一系列政策讓房地產板塊在此輪反彈行情中上漲32%，位居行業漲幅第六。 (財經雜誌)