突然宣佈！降息，三年來首次！

韓國央行，開閘放水！

10月11日，韓國央行突然宣佈下調基準利率25個基點至3.25%，這也是38個月以來，韓國央行首次放寬貨幣政策。

韓國央行的降息舉動，是在韓國的通膨率觸及三年多來的最低水準之後做出的。先前揭露的資料顯示，韓國9月通膨率降至1.6%，遠低於韓國央行2%的目標，創出三年半來新低。另外，韓國當地房地產市場出現降溫跡象，也是這次降息的刺激因素之一。

韓宣佈降息

韓國央行10月11日召開金融貨幣委員會會議，決定下調基準利率0.25個百分點，從3.50%降至3.25

早在2021年8月，韓國央行就開始升息，在短短16個月內升息300個基點，在2023年1月達到3.5%的15年高點，隨後韓國央行一直將利率維持在3.5 %的限制性水準超過一年半。韓國央行今日（10月11日）突然降息，轉換貨幣政策，是為了促進被高息和高物價制約的民間消費和投資，振興內需，以防經濟陷入低迷。由此，韓美利率差距從先前的1.5個百分點擴至1.75個百分點。

隨著此次降息的啟動，韓國央行加入了越來越多的央行隊伍，它們改變路線開始寬鬆周期的浪潮，以期在通膨壓力降溫後重振經濟勢頭。在此之前，印尼和菲律賓的央行也放鬆了政策，聯準會上個月降息50個基點，開啟了其寬鬆周期。

先前公佈的資料顯示，韓國第二季GDP萎縮，私人消費正在下降，9月份的總通膨率低於韓國央行2%的目標。

韓國央行表示，就韓國國內經濟而言，出口持續成長，而國內需求的復甦緩慢。從勞動力市場情況來看，雖然就業人數的成長趨勢逐漸放緩，但失業率仍維持在較低水準。展望未來，韓國國內經濟預計將繼續保持溫和成長的趨勢。然而，據判斷，由於國內需求復甦延遲，與8月相比，圍繞成長前景的不確定性（今年為2.4%，明年為2.1%）有所增加。未來的經濟成長路徑可能會受到國內需求復甦速度、主要國家經濟狀況和IT出口趨勢的影響。

在金融和外匯市場，韓國長期國債殖利率在下跌後反彈，符合韓國國內外貨幣政策預期的變化。韓元兌美元匯率波動，受美元走勢及地緣政治風險的影響。在房地產市場，首爾及其周邊地區的房價上漲放緩，交易量下降，全國其他地區也持續低迷。因此，家庭貸款的成長也大幅下降。

韓國央行稱，韓國國內的通膨已顯示出明顯的穩定趨勢。由於石油產品價格大幅下跌，韓國9月消費者價格通膨率降至1.6%，核心通膨率（不包括CPI中食品和能源價格的變化）已放緩至2.0%。短期通膨預期也降至2.8%。韓國央行稱，展望未來，通膨預計將保持穩定，需求壓力較低。預計消費者價格通膨率將在一段時間內低於2%的水平，預計將略低於今年8月預測的2.5%。核心通膨率預計穩定在2%左右，預計與今年8月2.2%的預測一致。明年，整體通膨率和核心通膨率預計將分別與先前預測的2.1%和2.0%基本一致。

在國際方面，韓國央行表示，目前可用的資訊表明，全球經濟繼續保持溫和增長趨勢，儘管圍繞主要國家的經濟不確定性有所增加。與此同時，通貨膨脹保持了放緩的趨勢。在全球金融市場，長期政府債券殖利率和美元指數在下跌後反彈，受聯準會降息速度預期變化、中東地緣政治風險以及中國經濟刺激措施的影響。全球經濟和金融市場將主要受到主要經濟體經濟狀況和貨幣政策變化以及主要國家地緣政治風險和政治局勢的影響。

下一步會如何行動？

韓國的國內生產總值在2024年初強於預期擴張後，第二季意外萎縮。投資下降對經濟活動造成壓力，借貸成本上升和不確定的消費前景損害了市場情緒。儘管如此，韓國的政策制定者仍將成長下滑在很大程度上淡化為暫時的。韓元兌美元自8月中旬以來的反彈，可能讓當局相信該貨幣能夠承受降息的影響。

此前，對首爾房地產市場過熱和家庭債務增加的擔憂一直在推遲韓國央行的政策轉向，但過去幾周交易的降溫，為政策制定者提供了一些專注於推動增長的空間。

有分析師表示，由於抑制房地產價格和增加家庭債務仍然是重要考慮因素，韓國央行將放緩進一步降低借貸成本的步伐。 「儘管降息的宏觀經濟條件越來越明顯，但考慮到金融穩定，尤其是擔心降息可能提振房地產市場，韓國央行正在謹慎行事。」大華銀行分析師何偉辰表示，預計韓國央行明年第一季才會再降息25個基點。

摩根大通首席韓國經濟學家Park Seok Gil則表示，韓國央行的最新決定可能是更廣泛的降息周期的開始。韓國央行降息的論點不是為了應對疲軟的國內需求，而是使他們的政策立場正常化。

高盛分析師Goohoon Kwon和Andrew Tilton在一份報告中表示：「適度放鬆貨幣政策也有助於與金融監管機構密切協調，實現房地產市場的軟著陸。」他們預計，隨著出口增長放緩和其他潛在的經濟逆風，韓國央行可能每季降息25個基點，直到明年第三季利率達到2.5%。

摩根士丹利首席韓國經濟學家Kathleen Oh也預測稱，在10月降息25個基點後，韓國央行將連續每季降息3次，最終使韓國央行的基準利率達到2.5%。

韓國央行表示，委員會將繼續實施貨幣政策，在中期內將消費者價格通膨穩定在目標水平，同時監測經濟成長，並關注金融穩定。關於韓國國內經濟，預計通貨膨脹將穩定在目標水平，溫和成長趨勢將繼續，但未來產出成長路徑的不確定性加劇。關於金融穩定，由於宏觀審慎政策收緊的影響，首爾地區的房價和家庭債務成長預計將逐漸放緩。然而，對相關風險保持謹慎仍然很重要，例如基準利率下調對家庭債務的影響。因此，委員會將徹底評估通貨膨脹、成長和金融穩定等政策變數之間的權衡，並仔細確定進一步下調基準利率的步伐。

此外，10月11日當天，韓國央行行長李昌鏞表示，董事會有五名成員認為利率將在未來三個月內維持不變。這一觀點在很大程度上消除了下個月後續降息的可能性。一名成員反對周五的降息決定，這是另一個表明該銀行將在下個月保持不變的因素。

貨幣市場也反映了上述觀點，隨著交易員重新調整對寬鬆步伐的預期，韓元兌美元走強。債券收益率略有下降，但如果有更明確的跡象表明即將進行後續行動，可能會波動更大。

「可以肯定地說，今年不會再降息了，」SK Securities的經濟學家An Young-jin說。 「但很明顯，李昌鏞的語氣已經發生了變化。他發出了一個資訊，即雖然寬鬆周期已經開始，但市場需要根據其速度管理預期。 （券商中國）