12月3日，在前總統尹錫悅宣佈戒嚴令一周年之際，韓國檢方對因受賄等罪名被起訴的前第一夫人金建希提出了累計15年監禁的量刑請求，該案目前正在審理中。首爾中央地方法院第27刑事庭於周三對金建希舉行量刑聽證會，檢方就金建希涉嫌操縱股價、違反政治籌款法以及收受賄賂等罪名進行了最終陳述。特別檢察官團隊以違反《資本市場法》及非法中介罪名，要求判處金坤熙11年有期徒刑、罰款20億韓元並沒收8.1144億韓元。針對違反《政治資金法》的指控，則要求判處4年有期徒刑並沒收1.372億韓元。在周三的庭審中，檢方指控金建希在2010至2011年間參與由某集團操縱的非法股票交易，通過利用成交量稀少的小盤股獲利約8億韓元。檢方還稱，金建希從統一教收受了兩隻香奈兒手包、一條鑽石項鏈和人參等禮物，這些物品估值約為8000萬韓元，是統一教為爭取影響力所作努力的一部分。金建希的律師否認了這些指控，稱她既未指示任何交易，也未親自進行股票交易。律師還表示，統一教贈送禮物給金建希是出於贈禮目的，並未期待任何回報。一同受審的統一教領袖也否認曾指示教會行賄。檢方最後提議判處這位前第一夫人15年的累計刑期，同時要求判處約20億韓元（約960萬人民幣）罰金，並追繳9.4億韓元的非法所得。檢方解釋稱，量刑建議考量了其對政治憲法的侵害、完全否認罪行毫無悔意等情節，且犯罪性質尤為惡劣。身著黑色西裝的金建希在最後陳述時低頭表示：“因給國民帶來巨大憂慮，我深表歉意。” 但拒不認罪。針對金建希的一審判決預計將於明年1月28日宣判。她的丈夫、遭罷免的前總統尹錫悅因策劃叛亂罪受審，該罪名最高可判處終身監禁甚至死刑，但他同樣否認了針對自己的指控。法院已定於明年1月21日對其作出裁決。 (APD環球觀瀾)

在全球科技革命的核心地帶，鮮有故事能像韓國半導體產業那樣充滿活力，又如此意義深遠。幾十年來，韓國一直是全球儲存晶片領域的領軍者。但在2024年和2025年，形勢發生了變化。隨著人工智慧的爆炸式增長、地緣政治壓力的加劇以及電子產品需求的轉變，韓國頂尖的半導體製造商不僅在應對這些挑戰，更在進行自我革新。這是三星電子、SK海力士以及眾多規模較小但舉足輕重的企業如何在地球上競爭最激烈、資本最密集、政治關係最錯綜複雜的行業之一中生存的故事。近年來，以輝達、OpenAI 和特斯拉等公司為代表的人工智慧革命，從根本上重新定義了半導體行業領導者的地位。僅僅在傳統儲存器市場佔據主導地位已遠遠不夠。如今，高頻寬儲存器 (HBM)、先進封裝、尖端邏輯晶片和散熱基礎設施才是新的競爭戰場。三星推進其HBM計畫三星電子長期以來一直是DRAM和NAND快閃記憶體領域的霸主，但在一個關鍵領域——人工智慧記憶體——卻發現自己處於追趕狀態。到2025年初，其規模較小的競爭對手SK海力士憑藉在HBM3E研發方面的先發優勢，已超越三星成為全球營收最高的DRAM供應商。SK海力士在該領域的統治地位——該領域是人工智慧伺服器和高性能GPU的基石——給整個行業帶來了巨大震動。對三星而言，這堪稱一次關鍵的抉擇時刻。作為回應，這家科技巨頭採取了積極的行動。它獲得了輝達對其12層HBM3E晶片的認證，並宣佈計畫在2026年前實現HBM4晶片的量產。對於這家曾經引領記憶體發展趨勢的公司來說，重振其在人工智慧基礎設施領域的地位已成為其首要戰略目標。但三星的舉措遠不止於儲存器領域。該公司向系統半導體領域進行了一次引人注目的轉型，並與特斯拉簽訂了一份價值165億美元的里程碑式合同，在其位於德克薩斯州的晶圓廠生產人工智慧晶片。這不僅僅是一筆商業交易，更是一個戰略訊號。三星的目標不僅是保持其在儲存器領域的領先地位，還要成為邏輯晶片和晶圓代工服務領域的一支強大力量——這些領域長期以來一直由台積電和英特爾主導。與此同時，SK海力士並未止步不前。該公司斥資近150億美元擴建位於韓國清州的DRAM工廠，此舉主要受人工智慧晶片需求激增的推動。此外，SK海力士還將目光投向西方，在美國印第安納州破土動工興建一座價值39億美元的先進封裝和研發中心——此舉旨在鞏固其在北美供應鏈中的地位，並避險全球市場的不確定性。更廣泛的重新校準這些投資不僅僅是資產負債表上的數字，它們反映了更廣泛的戰略調整。韓國晶片製造商不再滿足於在傳統儲存器領域保持領先地位，他們正準備塑造人工智慧的未來——從晶片到雲端運算再到冷卻技術。除了資金和合同之外，創新仍然是這些公司使命的核心。為了印證這一點，SK海力士在2025年國際消費電子展（CES 2025）上公佈了其HBM4路線圖，並行布了突破性的伺服器DRAM模組、企業級固態硬碟（SSD）以及具有嵌入式處理能力（PIM）的記憶體。該公司還重點介紹了其在Compute Express Link（CXL）方面的工作，這是一種有望重新定義CPU、GPU和記憶體互動方式的下一代介面。三星則大力推進自身技術堆疊的研發，不僅在記憶體領域，也在邏輯電路和散熱系統方面。其中最引人注目的舉措或許是收購了德國散熱和資料中心冷卻系統領域的領軍企業FläktGroup。隨著人工智慧伺服器的功耗呈指數級增長，散熱正成為制約其發展的瓶頸。三星進軍散熱技術領域，表明其已意識到，未來計算的關鍵不僅在於處理能力，還在於可持續性和效率。產業/政府協調推動這一變革的關鍵在於產業界與政府的緊密合作。韓國政府已公佈在京畿道打造巨型半導體產業叢集的計畫，投資額超過500兆韓元。三星和SK海力士是該計畫的核心，它們與DB HiTek等規模較小的企業攜手合作，共同建構一個涵蓋邏輯電路、儲存器、封裝、研發和教育等各個環節的垂直整合生態系統。這種合作並非僅僅出於愛國情懷。在全球美國、中國和歐盟大力補貼本國晶片製造業的背景下，韓國能否保持競爭力取決於強有力的公私合作。MoaFab項目是一個晶片研發和試生產合作平台，它充分展現了韓國政府如何賦能小型企業，幫助它們在這個競爭激烈的環境中生存和發展。Magnachip 和 DB HiTek誠然，雖然三星和SK海力士佔據了新聞頭條，但像Magnachip和DB HiTek這樣的公司也在果斷地進行轉型。Magnachip曾專注於顯示驅動IC，如今正剝離其顯示業務，轉而專注於功率半導體——這些元件對電動汽車、可再生能源系統和工業自動化至關重要。Magnachip希望借此進入利潤率更高、受消費電子產品市場波動影響較小的市場。與此同時，DB HiTek正加強其作為模擬、電源和感測器晶片專業代工合作夥伴的地位。通過與MoaFab的合作，DB HiTek獲得了共享基礎設施的使用權，並減輕了資本負擔——這在晶圓廠成本飆升的時代至關重要。這些戰略調整反映了行業的日趨成熟：並非每家公司都需要追求最前沿的邏輯或人工智慧記憶。細分市場的專業化、明智的合作以及營運效率同樣能夠提供可持續的成功路徑。多種市場因素和力量美國出口管制措施開始產生影響。2025年中期，三星和SK海力士都受到了美國加強出口限制的影響，這些限制旨在限制從美國向其中國晶圓廠出口半導體裝置。這些規定迫使韓國晶片製造商重新思考其全球供應鏈並調整其生產佈局——這是一個複雜且成本高昂的過程。與此同時，全球半導體市場依然呈現周期性波動。人工智慧需求激增的同時，消費電子和傳統DRAM市場卻有所疲軟。供應過剩的風險依然存在，尤其是在中國廠商加大產能的情況下。即使在HBM等高利潤率領域，競爭也在加劇。此外，還有成本問題。建造一座先進的晶圓廠可能需要高達200億美元的投資，耗時數年。良率提升或客戶認證方面的任何延誤都可能導致盈利能力受損。對比韓國兩大巨頭——三星和SK海力士——的發展軌跡，我們可以發現一個有趣的差異。SK海力士憑藉早期對HBM和人工智慧核心記憶體的大力投入而迅速崛起。它被廣泛認為是HBM領域的領導者，並在營收和聲譽方面都獲得了豐厚的回報。其印第安納項目標誌著SK海力士致力於在韓國以外的全球市場佔據領先地位。儘管三星在HBM領域暫時落後，但它正利用自身規模、整合能力和多元化戰略來追趕。其與特斯拉的交易、對FläktGroup的收購以及在晶圓代工領域的雄心壯志，都體現了其多維戰略——該戰略涵蓋從儲存器到邏輯電路、從晶片到系統等各個方面。當然，兩種路徑都可行。未來幾年將證明，早期集中精力還是廣泛整合那種方式更具可持續性。韓國半導體行業的關鍵時刻2025年即將結束，韓國半導體行業正處於一個關鍵的轉折點。它不再僅僅是儲存器強國，而是正在轉型成為一個多元化、創新驅動、地緣政治靈活的科技生態系統。三星正競相拓展其晶圓代工業務，整合散熱系統，並重塑其在人工智慧時代的角色。SK海力士鞏固了其全球儲存器領導者的地位，並在封裝和人工智慧研發領域佔據一席之地。規模較小的公司則憑藉清晰的戰略定位，開闢了各自的專業細分市場。儘管上文已闡述了上述觀點，但韓國仍面臨諸多挑戰：地緣政治不穩定、成本上漲、執行風險以及來自美國、中國大陸和台灣的激烈競爭。韓國能否保持其優勢，不僅僅取決於資金和產能。 (半導體行業觀察)

據環球時報援引美媒2日報導，美國總統川普在當天的內閣會議稱，一些自己“不準備點名”的國家，比如日本和韓國，多年來一直都在“剝削美國”。報導稱，川普在談到美國對各國實施關稅的相關情況時表示，本屆政府施加的關稅“從全球給美國帶來了數十億美元的收入”。他還提到了自己對一些“美國盟友國家”的不滿。“很多國家都在剝削我們，包括我們的盟友，他們多年來一直在剝削我們。我不會說出它們的名字，我不會提到日本，我拒絕提到韓國。”川普在發言中稱。這已不是川普第一次公開“抱怨”日韓。今年6月，川普指責了美日貿易“不公平”，他點名批評日本：“他們不接受我們的汽車，但數百萬輛汽車卻進入了美國。這不公平。”後又抱怨日本不買美國大米，稱要向日本發函。7月，川普在社交媒體平台上發佈了致日韓領導人的信件，宣佈美國將自2025年8月1日起對所有日本和韓國輸美產品徵收25%的關稅。在兩封內容幾乎完全相同的信中，川普寫道：“請理解，25%這一數字遠遠低於消除我們與貴國之間貿易逆差所需的水平。”11月，川普在接受採訪時表示，“我們很多盟友也不是我們的朋友。我們的盟友在貿易上佔我們的便宜比中國還多”。 (直新聞)

我今天聊的話題，可能和過去的經濟學理論角度都不一樣，我查了下，似乎當下經濟學對戰爭風險的解釋都是集中在產能過剩、供需矛盾，導致市場利益重新分配的過程！但是，現在的世界經濟局勢，似乎和工業革命後的任何時期都不一樣（主要原因是工業絕對優勢在我方），在西方堅持古典經濟學和自由市場理論下，全世界的製造業實際上都進行了國際分工，這也就給了一些新興經濟體製造力提升的時代機遇，隨著購買力差異、生產成本差異等因素的持續分化，全球漸漸變成了消費驅動型金融主導經濟體，和生產驅動型貿易主導經濟體兩種大類！而這種模型下，前者實際上是進行了工業去勢，陷入了債務驅動福利的社會不可持續經濟模式中，而後者則進行了工會去勢，很可能也陷入了內部成本壓縮的價格不經濟增長模式中。因此，要想過上好日子，勢必要進行平衡，前者恢復生產和市場，後者恢復消費和福利，這樣的話，兩邊的流動性都得到了實體的釋放，市場也就會開始復甦！但話說起來簡單，難的是如何才能撐過這一過渡時期，而這個難，其實就是當下！今天我就想從經濟學一個全新的視角去審視：日美韓近期在軍事領域的密集動作，也許並非孤立的安全政策調整，而是其傳統製造業競爭力持續衰退後，通過軍工複合體維繫工業基礎、緩解經濟壓力的戰略選擇。這種 “以軍工補製造” 的路徑，會導致產能位置從充滿競爭的民用領域轉向特定市場的軍事領域，這不僅會重塑了三國產業結構，保護原本失去競爭力的傳統行業，還能通過 “武器供給增加 — 地區軍備競賽 — 政策立場激進” 的傳導鏈條，加劇了全球尤其是亞太地區的戰爭風險。所以，我這次的邏輯不同於傳統“工業過剩轉嫁危機”理論，而是呈現出 “製造業衰退——轉軍工依賴——製造安全衝突” 的新特徵，但因為我主要的理論還在最佳化，今天就簡單說說！順便說下，朝鮮的“先軍主義”或許也是這種經濟學下的異化選擇！一、日美韓傳統製造業競爭力衰退的現狀與動因日美韓曾憑藉技術優勢和產業叢集效應，在全球製造業版圖中佔據核心地位，但近年來均面臨競爭力下滑、產業空心化或增長乏力的困境，且與中國等新興製造業大國的差距逐漸擴大，或其轉向軍工領域的底層動因。（1）日本：產業空心化與製造業佔比持續萎縮日本製造業的衰退始於安倍經濟學時期，2020後進一步加劇。據日本經濟產業省資料，2022 年日本製造業佔 GDP 比重已降至 20.1%，較 2012 年下降 3.4 %，為戰後以來的歷史低位，2025年更是已經降到了19.23%左右。其傳統優勢產業如汽車、電子元器件面臨雙重壓力：一方面，中國新能源汽車的低價策略在全球市場的份額快速擴張，擠壓日本汽車產業空間；另一方面，半導體材料、精密機械等領域的技術優勢被韓國、中國TW地區稀釋，導致日本製造業 “技術護城河” 縮小。而這種產業空心化還體現在企業外遷與投資收縮上。為降低成本，日本豐田等車企將生產線向東南亞、墨西哥轉移，國內僅剩研發和高端部件生產環節，導致本土製造業就業崗位減少、產業鏈完整性受損，久而久之技術工人也就進一步減少。在此背景下，防衛產業成為日本少數仍保留技術優勢的領域 ，比如： 三菱重工的潛艇技術、川崎重工的戰機發動機製造能力，已經被日本政府視為 “維繫高端製造基礎” 的核心抓手，這也解釋了為何日本會在 2025 年啟動 “防衛產業戰略”，試圖通過軍工拉動製造業復甦。（2）韓國：增長失速與傳統產業承壓韓國在製造業方面也面臨 “高端突破受阻、中低端被替代” 的雙重擠壓。2025 年一季度，韓國開發研究院（KDI）將全年經濟增長預期從 1.2% 下調至 0.8%，創下 1998 年亞洲金融危機以來的最低值，核心原因是製造業增長乏力。韓國經濟人協會剛對從事十大出口產業的200家企業進行了“關於韓美中日的競爭力現狀和展望”調查，結果顯示受訪韓國企業認為中國企業在鋼鐵、通用機械、蓄電池、顯示器、汽車和零部件五個領域領先於韓企，而在半導體、電子和電機、船舶、石油化學和石油產品、生物健康領域仍短暫小幅落後於韓企，但據業界預測，韓國十大出口產業競爭力將在未來五年內全部被趕超。更嚴峻的是，韓國製造業對外部市場的依賴度極高（出口占 GDP 比重超 50%），而美國的關稅壓力與中國製造業的崛起進一步加劇了其困境，這就迫使韓國尋找新的產業增長點，而其軍工產業因 俄烏衝突和“產能規模大、政府訂單穩定、技術附加值高、出口潛力大”的特點，成為了韓國政府的優先選項。（3）美國：製造業外流與經濟金融化反噬美國製造業的衰退是長期 “去工業化” 的結果，主要是因為蘇聯沒了。冷戰結束後，美國推動製造業向低成本地區轉移，國內經濟重心轉向金融、科技服務業，製造業佔 GDP 比重從 1965 年的 28% 降至 2023 年的 8.4%，僅保留航空航天、高端裝備等少數高端製造領域。這種 “金融化優先” 的發展模式導致美國製造業產業鏈脆弱化，當下，美國軍工產業所需的 35 種關鍵礦物中，19 種依賴中國進口，稀土元素進口依賴度更是高達 80%，原本技術發明人，先在連基本加工能力都沒了，就暴露了 “軍事優勢與製造基礎脫節” 的矛盾。而俄烏衝突的爆發，才是真正讓美國意識到製造業空心化的風險 ！美國軍工企業初期因炮彈產能不足，不得不從韓國、以色列採購彈藥補充庫存。為此，美國政府開始推動 “軍工製造業回流”，2024 財年軍費預算高達 8420 億美元，同比增長 3.2%，其中 35% 用於裝備採購，直接拉動洛克希德・馬丁、雷神等軍工巨頭重啟生產線。但這種 “以軍費刺激軍工” 的模式，本質上是用財政資源維繫製造業片段化優勢，而非重建完整的民用製造體系，只會讓經濟進一步強化了對軍工複合體的依賴，但也維繫住了鋼鐵等一些列配套行業的基礎產能！二、製造業衰退驅動軍工複合體生長的內在邏輯日美韓選擇軍工複合體作為製造業衰退的 “替代方案”，並非偶然。從經濟特性、政策工具和產業協同三個維度看，軍工產業恰好契合了三國 “維繫工業基礎、緩解增長壓力” 的需求，形成了 “製造業衰退 — 軍工擴張 — 複合體壯大” 的閉環。（1）經濟替代：軍工產業具有抗周期屬性相較於民用製造業，軍工產業具有 “政府主導、需求穩定、技術密集” 的特點，能在經濟下行期提供穩定的增長動能。具體而言：首先，軍工的訂單確定性高，軍工產品的採購主體是政府或軍方，不受市場周期波動影響。其次，軍工能帶動的產業鏈非常廣工產業涵蓋機械、電子、材料、軟體等多個領域，對上下游的拉動效應顯著。最後，軍工是特許高附加值貿易，通常出口收益可觀！（2）政策推動：政府開始宏觀調控日美韓政府正通過政策工具將資源向軍工領域傾斜，並開始重塑生態體系！比如：日本已經修訂《防衛裝備轉移三原則》，將 “非戰鬥地區” 概念彈性化，準備為武器出口鬆綁！同時設立 “戰略技術開發基金”，其中 45% 的預算用於防衛相關研究，要求東京大學、京都大學等國立科研機構與軍工企業共建聯合實驗室，打破了戰後 “學術與軍事隔離” 的傳統。而韓國的模式則是政府與企業 “共生式發展”：韓國政府與韓華集團、現代重工等軍工企業形成緊密協作關係，甚至允許企業 “推遲國內訂單、優先滿足出口需求”，確保出口訂單按時完成。同時，韓國政府為軍售提供擔保，2023 年為埃及 K9 火炮訂單提供 12 億美元出口信貸，降低了企業的海外風險，這種市場行為的國家化，實際上就是典型的支柱產業扶持特徵！至於美國，就是進一步對“金融 — 軍工複合體”進行強化，旋轉門大家想必都知道，軍工企業通過遊說推動軍費上漲，國會則通過批准軍費預算獲得地方就業支援，政府則借助軍工出口強化全球影響力，這種利益繫結導致美國軍工複合體規模持續擴大，穩佔全球市場份額的 35%~45%。（3）技術協同：民轉軍穩產能製造業衰退導致日美韓的高端民用技術面臨 “無用武之地”，而軍工領域成為這些技術的 “承接池”，形成 “民用技術軍事化” 的異化趨勢。例如：日本防衛省重點發展的量子計算、人工智慧、高超音速技術，原本用於民用通訊、自動駕駛等領域，但在 “防衛產業戰略” 推動下，這些技術被優先應用於軍事場景，若不加以限制，5 年內日本民用技術軍事化轉化率可能突破 40%，實質會架空和平憲法對戰爭權的限制。而韓國的造船業的銲接技術、汽車產業的精密機械製造能力，被直接應用於潛艇、坦克生產 ，KSS-3 型潛艇的耐壓殼體製造技術，源自現代重工的大型集裝箱船建造經驗。K2 坦克的發動機技術，則基於現代汽車的高端發動機研發平台。這種 “民用技術軍工化” 的路徑，降低了軍工研發成本，也讓韓國軍工產品在性價比上具備優勢。此外，美國也已經提出機器人軍隊概念，其希望用矽谷的人工智慧、無人機技術，快速轉化為軍事裝備，比如用Google的深度學習演算法用於美軍無人機的目標識別，特斯拉的電池技術被改造為軍用車輛動力系統。這種 “科技 — 軍工” 聯動，可以讓美國軍工產品始終保持技術領先！三、產能位置異化加劇戰爭風險的傳導路徑我們看到，日美韓將製造業產能向軍工領域轉移的 “異化” 過程，並非單純的產業結構調整，其通過武器供給增加推動軍備競賽、又用軍工利益集團影響政策立場、甚至不惜製造安全失衡引發衝突隱患！從供給端看，軍工產能的快速擴張，直接導致地區武器存量增加，很容易引發周邊國家的 “安全焦慮”，進而陷入 “你擴軍我也擴軍” 的螺旋式競爭。而從政策端看，軍工複合體的壯大，會影響政府決策，使政策立場更趨激進，增加軍事手段解決問題的機率。最後從結構端看，軍隊永遠不是擺設，日美韓的軍工擴張，會打破原本相對平衡的地區力量格局，導致一些敏感議題更容易升級為衝突。所以，日美韓選擇 “以軍工複合體維繫工業基礎” 的路徑，本質上是一種 “飲鴆止渴” 的策略。從經濟角度看，軍工產業的 “低帶動性” 決定了其無法替代民用製造業！德國基爾研究所的研究顯示，軍工產業每創造 1 個崗位，僅能帶動 1.5 個上下游崗位，而汽車產業能帶動 4.5 個崗位；同時，軍工產業依賴政府預算，長期大規模投入會擠佔教育、醫療等民生支出，影響經濟可持續增長，說到底，軍工沒有“勝利的戰爭”永遠都是成本，我們不得不防！(聞號說經濟

近日，據韓國媒體Thelec報導，韓國知識產權振興院（KIPRO）研究員Kim In-soo 接受其採訪時表示，雖然韓國存儲晶片廠商在製造與堆疊HBM方面表現優異，並佔據大半HBM市場，但原材料與裝置卻過度依賴海外公司，加上面臨與HBM相關的混合企業專利根據市場研究機構Counterpoint Research公佈的資料顯示，在今年第二季全球HBM市場，韓國SK海力士以高達62%的份額穩居第一，韓國三星電子份額為17%，美光的份額為21%。也就是說，韓國SK海力士和三星電子共同佔據了全球79%的市場份額。但是，根據KIPRO分析，美國的Adeia和台積電是HBM製造所需的混合鍵合技術的領導者。此外，中國大陸長江存儲也是其中之一。Kim In-soo 表示，其研究團隊利用AI 技術審查2003年到2022年之間，在韓國、美國、日本、歐洲與中國公開的超過10,000件相關專利，發現從專利品質與市場價值來看，Adeia 擁有最具價值的專利。Adeia 擁有從Ziptronix 取得的直接鍵合互連與低溫直接鍵合等核心技術專利，並透過旗下Invensas 與Tessera 等公司，也已取得大量混合鍵合專利組合。另根據K-PEG 評級，台積電擁有A3 等級以上的高品質專利數量中排名第一，三星排名第二，美光和IBM 緊追在後。報導還稱，台積電的SoIC 技術具有高價值。目前中國也在儲存領域的專利也在快速成長，例如長江存儲也掌握包括Xtacking 在內的核心技術。這些專利橫跨韓國、美國、日本、歐洲與中國註冊，意味著韓國企業可能隨時捲入專利訴訟。值得一提的是，今年2月，三星電子已與中國儲存晶片廠商長江存儲簽署了開發堆疊400多層NAND Flash所需的「混合鍵合」（Hybrid Bonding）技術的專利授權協議，以便從其第10代（V10）NAND Flash產品（430層）開始使用該專利技術來進行製造。而三星之所以選擇向長江存儲取得「混合鍵合」專利授權，主要由於目前長江存儲在「混合鍵合」技術方面處於全球領先地位。並且三星經過評估認為，從下一代V10 NAND開始，其已經無法再避免長江存儲專利的影響。目前混合鍵合技術主要有兩類，晶圓到晶圓（Wafer-to-Wafer, W2W）和裸片到晶圓（Die-to-Wafer, D2W）。 CBA架構的NAND正是基於W2W的混合鍵合技術，省去了傳統晶片連接中所需的「凸點」（Bump），形成間距為10μm 及以下的互連，使得電路路徑變得更短、I/O密度大幅提升，從而顯著提高了傳輸速率，並降低了功耗，同時還減少晶片內部的機械應力，提高產品的整體可靠性。同時，由於堆疊層數越來越高，未來NAND Flash前端的整合也由原來的NAND陣列（Array）+CMOS電路層堆疊，轉向NAND陣列+NAND陣列+CMOS電路層堆疊，因此也帶來更多的「混合鍵合」需求。可以說，對於3D NAND廠商來說，要發展400層以上的NAND堆疊，混合鍵合技術已經成為了一項核心技術。Kim In-soo 指出，雖然韓國持有第二大規模HBM 相關專利，但其質量與影響力“低於平均水平”，因為韓國在核心裝置與材料上依賴進口，對國內企業構成風險。相關公司目前可能仍傾向於透過不公開的協商方式簽訂授權協議，但從2026年混合鍵合開始商業化後，這些問題可能最終演變成訴訟。 （芯智訊）

2025年11月27日，本應是韓國金融科技界一個值得被載入史冊的輝煌日子，然而，一場突如其來的安全風暴卻席捲了主角之一。就在其母公司Dunamu與科技巨頭Naver宣佈價值103億美元的驚天合併案的同一天，韓國最大的加密貨幣交易所Upbit遭遇了大規模駭客攻擊，價值約540億韓元（約合3600萬美元）的資產被盜。這起事件不僅給這宗備受矚目的合併案蒙上了一層陰影，也再次為整個加密行業的安全防線敲響了警鐘。熱錢包的失守根據Upbit母公司Dunamu發佈的官方公告，事件發生在當地時間11月27日凌晨4時42分左右。交易所的監控系統偵測到一系列異常的提款活動，大量基於Solana網路的資產被從未經授權的內部熱錢包地址，轉移到了一個未知的外部錢包。這次攻擊的目標異常明確，駭客精準地瞄準了Upbit的Solana生態資產。失竊的代幣種類繁多，多達24種，幾乎涵蓋了Solana生態系統中的明星項目。其中包括Solana的原生代幣SOL、Circle發行的穩定幣USDC，以及一系列廣受歡迎的DeFi和Meme代幣，如Bonk (BONK)、Jito (JTO)、Jupiter (JUP)、Raydium (RAY)、Render (RENDER)、Orca (ORCA) 和 Pyth Network (PYTH) 等。這種針對特定公鏈生態的精準打擊，顯示出攻擊者對Upbit的錢包架構和資產分佈有著相當程度的瞭解。初步估計，此次攻擊造成的直接損失高達540億韓元，約合3600萬美元。這無疑是今年以來全球加密貨幣交易所領域發生的最大規模失竊案之一。在偵測到異常的第一時間，Upbit展現了作為行業龍頭的應急處理能力。其響應措施迅速、透明且果斷，堪稱一次危機公關的範例：緊急凍結服務：Upbit立即暫停了所有加密貨幣的充值與提現服務，特別是針對Solana網路，以防止損失進一步擴大。此舉雖然暫時影響了使用者操作，但卻是切斷風險蔓延的最有效手段。資產安全轉移：交易所迅速將所有剩餘的熱錢包資產轉移至安全等級更高的冷錢包（離線錢包）中。這是行業公認的保護資產免受線上攻擊的標準操作。全面安全審查：Upbit啟動了最高等級的緊急安全審查，檢查範圍不僅限於被攻擊的Solana網路，而是涵蓋了所有相關的網路及錢包系統，以排查任何潛在的未知漏洞。公開透明溝通：Dunamu的首席執行官Oh Kyung-seok在事件發生後不久便發佈公開聲明，詳細通報了事件的經過、涉及的資產類型以及交易所正在採取的措施。更重要的是，他向所有使用者鄭重承諾：“我們已經確認了洩露數位資產的確切數額，Upbit將動用公司自有資產全額彌補此次損失，確保客戶資產不會受到任何影響。”這一承諾極大地安撫了市場的恐慌情緒，維護了使用者的信任。積極追索與合作：Upbit的技術團隊立即開始追蹤被盜資金的流向，並與多個區塊鏈安全公司、鏈上分析工具提供商以及相關項目方展開合作，嘗試凍結被盜資產。目前，他們已成功與Solayer (LAYER)項目方協作，凍結了其中價值約120億韓元的LAYER代幣。同時，Upbit也表示正在準備相關資料，將全力配合執法部門的調查。巧合還是蓄意這起駭客攻擊最引人深思之處，在於其發生的時間點。就在事件發生的前一天，即11月26日，韓國科技巨頭Naver旗下的金融子公司Naver Financial正式宣佈，將通過一次價值15.1兆韓元（約103億美元）的全股票互換交易，收購Upbit的母公司Dunamu。這宗交易被譽為韓國金融科技史上規模最大的併購案之一，旨在將Naver強大的支付平台（Naver Pay）與Upbit在加密貨幣領域的絕對優勢相結合，打造一個集支付、證券、加密交易、數位資產服務於一體的“韓國版PayPal+Coinbase”超級金融平台。雙方甚至計畫在未來五年內共同投資10兆韓元，以推動韓國的AI和Web3技術生態發展。然而，就在這則足以撼動亞洲數字金融版圖的重磅消息公佈的次日凌晨，Upbit便遭遇重創。這很難不讓人產生聯想：攻擊者選擇在這個時機動手，是純粹的巧合，還是意在破壞這場盛大的資本聯姻，給即將合併的新巨頭一個“下馬威”？無論動機如何，這起事件都無疑為這場慶典蒙上了一層濃重的陰影，也讓外界對Upbit的風險管理能力和新公司的未來整合提出了更嚴苛的審視。更令人驚奇的是，有媒體指出，這並非Upbit第一次在11月27日這一天遭遇重創。早在六年前的2019年11月27日，Upbit就曾被盜走342,000個以太坊（ETH），當時價值約5000萬美元，按今天的價格計算已超過10億美元。韓國警方經過長達五年的調查，在去年正式確認該次攻擊的幕後黑手是與朝鮮有關的駭客組織“拉撒路小組”（Lazarus Group）。同一個日期，相隔六年，兩次大規模的駭客攻擊，這樣的“巧合”讓整起事件更添一絲詭譎的氣氛，也引發了外界對於攻擊者身份的種種猜測。結語此次Upbit被盜事件，是一次多維度、深層次的行業警示。首先，它暴露了即便是頂級交易所，其熱錢包系統依然是安全鏈條中最脆弱的一環。其次，攻擊者對Solana生態的精準打擊，提醒所有項目方和交易所必須加強對特定公鏈資產的安全防護。對Upbit和即將與之合併的Naver Financial而言，這既是一場嚴峻的危機，也是一次展示責任與實力的機會。Upbit迅速而負責任的應對措施，特別是全額賠付的承諾，在很大程度上保住了其市場信譽。然而，這起事件也必然會促使監管機構和未來的合作夥伴，對其內部控制和安全體系進行更為嚴格的審查。在數位資產與傳統金融加速融合的今天，安全永遠是懸在所有參與者頭頂的達摩克利斯之劍。Upbit的這3600萬美元“學費”，不僅為自己，也為整個行業再次上了一堂昂貴而深刻的安全課。未來，這個即將誕生的韓國金融科技巨頭將如何修復防線、重拾市場信心，並在這場風波後繼續推進其宏大的全球戰略，全世界都在拭目以待。 (鏈科天下)

據外媒報導，在中國廠商長鑫儲存在 IC China 正式發佈最新 DDR5 和 LPDDR5X 產品後， 韓國媒體Business Korea 援引專家觀點分析認為，儲存晶片領域，中國與韓國的差距正在拉平之中。Business Korea 報導稱：長鑫儲存的 DDR5 最高速率達 8,000Mbps、最高顆粒容量 24Gb，性能可媲美三星和 SK 海力士最新 DRAM。今年稍早時，市場曾出現由中國企業生產的少量 DDR5 產品，但這次是長鑫儲存作為代表，首度正式展示實際產品。韓國半導體產業人士指出，長鑫儲存展示 DRAM 性能值得關注，其 DDR5 最大速度 8,000 Mbps，比上一代產品（6,400 Mbps）提升 25%，在技術路線上至少已追上韓國 DRAM 公司。長鑫儲存的性能足以應用於搭載最先進 CPU 的伺服器。Business Korea 還引述日經及研調機構 Counterpoint Research 的資料稱，長鑫儲存第三季 DRAM 市佔率達 8%，排名第四。在 NAND 部分，另一家中國廠商長江儲存第三季市佔率為 13%。長鑫儲存 DRAM 月產能為 27 萬片，約三星（64 萬片）和 SK 海力士（51 萬片）的 42–53%。外界預期，長鑫儲存全面量產 DDR5 與 LPDDR5X 有望降低儲存器熱潮的強度，但也將衝擊韓國公司在中國的銷售。Business Korea 報導指出：以去年為例，韓國兩間公司在中國的總銷售額為 87 兆 3,000 億韓圜（1億韓元大約為50萬人民幣，即接近4300億元人民幣），約佔兩家公司合計總銷售額的 23.7%。由於美國封鎖 EUV 等關鍵裝置出口中國，中國廠商技術發展有所受限，但與韓國在通用 DRAM 市場的技術差距約不到一年。長鑫儲存內部人士表示，新產品將成為替代方案，降低對海外公司的依賴。Business Korea 認為，隨著 2030 年迎來 3D DRAM 時代，競爭關係可能又會出現變數。3D DRAM 是將儲存晶片單元向上堆迭的產品，當 3D DRAM 時代來臨時，對 EUV 曝光裝置的需求將下降，這可能成為中國廠商超車的機會。韓國中國經濟與金融研究院院長 Jeon Byeong-seo 認為，如果五年後能商業化不需 EUV 的製程技術，目前的技術差距可能瞬間縮小。首爾大學材料科學與工程系 Hwang Cheol-seong 教授也表示，單看儲存晶片技術水平，韓國與中國的差距幾乎已經消失。當不需要 EUV 曝光裝置的 3D DRAM 時代在五年後到來時，中國將進一步崛起。 (芯聞眼)

“啟動‘增長引擎’能幫韓國經濟增長明年達到2%嗎？”據韓國紐西斯通訊社24日報導，韓國政府將於今年12月底至明年1月初公佈新年經濟政策藍圖《2026年經濟增長戰略》。這將是新政府將“經濟政策方向”更名為“經濟增長戰略”後發佈的首份年度經濟藍圖，核心目標是實現“真正增長”，並在激烈競爭下，為韓國產業培育增長新動力。韓國企劃財政部24日表示，《2026年經濟增長戰略》將主要圍繞四大核心領域展開。隨著韓國潛在經濟增長率下降，政府希望通過系統性的政策組合扭轉持續低位運行的增長態勢。這一經濟戰略即將公佈之際，一項有關“韓美中日競爭力現狀”的調查報告引發韓國政府和業界關注。韓國經濟人協會近日針對十大出口主力行業的1000家企業（200家回覆）開展的“韓美日中競爭力現狀”調查顯示，中國綜合競爭力指數已達102.2，反超韓國的100。將韓國的企業競爭力指數視為100，截至2025年，中國的企業競爭力指數為102.2，反超韓國。圖源：韓國經濟人協會官網多家韓媒援引這一最新調查報告稱，“韓國十大出口行業5年後將全部落後於中國”。根據報告，韓國十大出口產業中有一半已在企業競爭力方面被中國趕超。被問及當前最大的競爭對手時，受訪企業中62.5%回答“中國”，其後是美國（22.5%）和日本（9.5%）。截至 2025 年，受訪企業最常將中國（62.5%）列為出口最大競爭者，其次是美國（22.5%）和日本（9.5%）。圖源：韓國經濟人協會官網對比來看，中國在價格競爭力、生產能力、政府支援方面佔據優勢；美國則在品牌、專業人才、核心技術方面佔據優勢。與中國相比，目前韓國僅在品牌競爭力方面領先，而品牌競爭力或在5年後被趕超。與美國相比，預計韓美兩國差距將在除生產力以外的所有領域進一步拉大。具體到產業來看，中國在鋼鐵（112.7）、普通機械（108.5）、二次電池（108.4）、顯示器（106.4）、汽車及零部件（102.4）五大主力行業的競爭力已全面領先；在半導體（99.3）、電氣電子（99.0）、造船（96.7）、石化（96.5）和生物健康（89.2）等領域，中國的發展速度也在加快。將韓國各行業的企業競爭力指數視為 100，相比之下，2025年/2030年中國在十大主要行業中的競爭力指數。圖源：韓國經濟人協會官網在此背景下，報導稱，《2026年經濟增長戰略》將著力提升半導體、軍工、文化（遊戲、美妝、食品）、石化等國家戰略產業的競爭力，並基於韓美關稅談判最新成果，推動韓國在造船等領域鞏固其全球價值鏈樞紐地位。同時，韓國政府還將全面推進“AI大轉型”和“超創新型經濟”相關項目，以前沿技術佈局建構未來增長動能。韓國經濟副總理兼企劃財政部長官具潤哲指出，韓國當前面臨“來自中國的競爭壓力”。為此，他將親自督導AI、碳化矽電力半導體、石墨烯、LNG船液貨艙技術等核心項目的推進情況，並從明年起每月走訪企業現場聽取意見。 (環球時報研究院)