中國國家隊持股3.8萬億元，誰被選中了？

作為長期資金和耐心資本，國家隊持倉相較其他機構調倉頻率偏低，不追求短期的股價波動，而是更注重公司的基本面和長期發展潛力

在A股市場上，國家隊被視為穩定市場的重要力量，一舉一動牽動著無數投資者的神經。隨著A股三季報的披露，國家隊的持股動向也成為投資者關注的焦點。

國家隊資金主要來自中央匯金、證金公司、社保基金、外管局旗下投資平台等。Wind（萬得）資料顯示，截至10月31日，A股已有5355家上市公司公佈了三季報，其中914家公司的前十大流通股東名單中出現了國家隊的身影，其中588隻獲國家隊持倉週期超過一年，佔比超六成。

從持股規模來看，國家隊合計持股6010億股，最新合計持股市值達3.83萬億元。其中，中央匯金持倉150家A股公司，持股總市值約為2.7萬億元；證金公司持倉132家A股公司，持股總市值約為6040億元；社保基金持倉563家A股公司，持股總市值約為4449億元；證金公司資管持倉64家A股公司，持股總市值約為844億元。

具體來看，國家隊三季度持倉股中，持股數量超千萬股的有479隻個股，中國銀行、農業銀行、工商銀行、申萬宏源、中國人保數量居前，國家隊分別持有1985億股、1671億股、1398億股、59億股、56億股。

國家隊持股市值超百億的個股有32隻，中國銀行、工商銀行、農業銀行、中金公司、中信建投、中國平安、新華保險、中國人保、交通銀行、中國人壽分列前十。

從國家隊持股行業分佈來看，主要集中在金融、食品飲料、能源、交通運輸、公用事業等多個行業。

“國家隊的持股，主要是一些績優股和高息股。國家隊此前在A股低迷期增持，一方面是呵護市場，另外也從側面反映出市場的投資性價比較高。”有市場人士對《財經》表示。

社保基金重倉金融，增持地產

作為國家隊一大主力的社保基金，在2024年三季度依然重倉金融行業，並大舉增持房地產行業。萬得資料顯示，截至2024年10月31日，社保基金持有A股公司股份合計約599億股（上市公司季報前十大股東中社保基金持股數量，下同）。

金融行業仍是社保基金重倉行業。

萬得資料顯示，銀行、保險、運輸行業分別以394億股、56億股、33億股的持股數量，位居2024年三季度末社保基金持股前三，佔社保基金持股比例分別約為66%、9%、6%，合計超八成。

萬得資料顯示，截至10月30日，社保基金持有上述三大行業的市值合計分別約為2106億元、398億元、200億元。

單家公司來看，2024年三季度末社保基金持股前十大公司中，農業銀行、工商銀行、中國人保分居前三，社保基金持股數量分別為235億股、123億股、56億股，與上半年末持股資料相比未有變化。

其中，農業銀行三季報顯示，全國社會保障基金理事會為公司第四大股東，持有公司235億股。同期，全國社會保障基金理事會持有中國人保56億股股份，為公司第三大股東。

三季度末社保基金持股前十大公司中，銀行有四家公司上榜，證券有兩家公司上榜。

“金融是權重板塊，也是大盤穩定的主力軍，所以被國家隊的社保基金重倉持有。”有投行人士告訴《財經》，同時金融板塊估值相對較低、相對合理，符合價值投資邏輯。

此外，近期監管層出台的系列措施，對於金融板塊來說，也是利好。

一位保險資管人士告訴《財經》，保險、銀行公司核心特點都是白馬股。“這類資產存在財務風險小等特徵，是主力資金資產組態的首選。”

有市場人士表示，近期房地產扶持政策的密集出台，有利於銀行板塊後續資產質量的改善。

東愷投資副董事長、投資總監馮潔對《財經》表示，各板塊國之重器的公司將在本輪估值修復行情中受益，彈性最大的是持有這些資產的保險股，也將在四季度財報上有所收穫。

除此之外，三季度部分行業和公司獲得社保基金增持。

從萬得二級行業來看，相較於上半年，社保基金三季度加倉六大行業，分別為半導體與半導體生產裝置、房地產、媒體、能源、商業和專業服務以及食品、飲料與菸草。其中，房地產、能源、媒體為前三大增持行業，增持股份數量合計分別約1.37億股、5068萬股、5047萬股。

其中，房地產行業中，招商積余在三季度獲得上述社保基金大幅增持。公司2024年三季報顯示，全國社保基金一一三組合持有公司2141.89萬股，位居公司第五大股東，而在2024年上半年，全國社保基金一一三組合持有公司數量為1308.63萬股，持股比例由1.23%升至2.02%。

有市場人士告訴《財經》，受近年來行業持續低迷影響，雖然2024年以來房地產上市公司業績持續承壓，但近期房地產扶持政策密集出台，資金對行業發展前景預期有所改變。

2024年4月以來，房地產行業迎來密集扶持政策，房貸利率下調、取消限購的政策頻頻出台，去庫存成為主基調。

9月26日，中央政治局會議指出，要促進房地產市場止跌回穩，對商品房建設要嚴控增量、最佳化存量、提高品質，加大“白名單”項目貸款投放力度，調整住房限購政策，降低存量房貸利率。其中，“止跌回穩”的說法備受市場關注。

國家金融監督管理總局副局長肖遠企對外透露，截至10月16日，“白名單”房地產項目已審批通過貸款達到2.23萬億元。預計到2024年底，“白名單”項目貸款審批通過金額將翻倍，超過4萬億元。

伴隨政策持續落地，地產行業資料開始回暖。2024年上半年，中國新建商品房銷售面積、新建商品房銷售額同比分別下滑19%、25%，比1月-5月收窄1.3個百分點、2.9個百分點。1月-9月，上述資料下滑幅度分別進一步收窄至17.1%、22.7%。

隨著存量房貸利率下調、北上廣放開限購政策落地，一線城市房屋成交量開始回暖。中原地產表示，截至10月24日，10月北京二手房實際成交已超過兩萬套，同比上漲超150%。據安居客監測，截至10月26日，10月上海二手房成交總量也已突破兩萬套。

績優股成首選標的

除了社保基金，中央匯金和證金公司這兩大國家隊主力的持股也備受市場關注。

國家隊持有個股以績優股為主，展現了較好的成長性。中央匯金持股公司中，九成三季度實現盈利，半數公司歸母淨利潤同比增長。證金公司持股公司中，九成以上三季度實現盈利，近六成公司的歸屬母公司股東淨利潤同比增長。

同時被中央匯金公司、證金公司長期持有的新華保險，三季度營業收入同比增長73%，歸母淨利潤同比增長117%。公司稱，受益於近期資本市場的回暖，公司前三季度投資收益大幅增長。

川投能源三季報的前十大股東名單中，再度看到中央匯金和證金公司的身影。得益於來水同比大幅增加，以及參股公司的發電量同比增長，今年前三季度，川投能源實現營業收入10.87億元，實現歸母淨利潤44.22億元，同比分別增長6.48%和15.1%。

國家積體電路產業基金（下稱“國家大基金”）作為另一支重要的國家隊力量，其投資動向也頗受關注。思特威的三季報前十大大股東名單中，國家大基金二期繼續以2954.36萬股位列公司第二大股東。思特威三季度實現歸母淨利潤2.73億元，而上年同期虧損了6547萬元。

從重倉股來看，如果剔除金融行業和“三桶油”，三季度末中央匯金持股中排名前20的還有中國建築、中國中車、中國重工、中國中鐵、國電電力；證金公司持股中排名前20的還有中國建築、國電電力、包鋼股份、上港集團、紫金礦業、寶鋼股份、長江電力、中國中鐵。

“作為長期資金和耐心資本，國家隊持倉相較其他機構調倉頻率偏低，不追求短期的股價波動，而是更注重公司的基本面和長期發展潛力。這樣的長期持有策略，有助於穩定市場情緒，引導市場形成價值投資理念。”有市場人士對《財經》表示。 (財經雜誌)